達利園上市難撼涼茶格局 和其正收入下滑

達利園上市難撼涼茶格局 和其正收入下滑

福建達利食品今天有限公司(以下簡稱“達利食品”)在上周完成了投資者推介后，11月進入招股階段，隨著這家綜合性食品集團的上市，旗下包括達利園、可比克、和其正等知名食品品牌也將登陸資本市場。值得注意的是，達利食品旗下涼茶品牌和其正也將成為繼王老吉[微博]之后第二家上市的涼茶品牌。不過，業內人士普遍認為，在加多寶與王老吉的擠壓之下，和其正雖然實現上市，但在爭奪市場份額上仍存難度，涼茶市場格局難被打破。

涼茶“老三”上市

自達利食品宣布上市以來，就一直被食品行業人士稱為“隱形富豪”。根據達利食品推介會信息，該公司將以每股5-6.15港元(7.752, 0.0018, 0.02%)招股，最多集資103.9億港元，市值有望達到842億港元，將超過康師傅上周停牌時718.29億港元的市值。

達利食品此前披露的招股說明書顯示，截至去年底，達利食品營收為148.94億元，而2013年為128.94億元，凈利潤分別為20.77億元和11.91億元。截至今年上半年，該公司收入85.04億元，凈利潤15.17億元。

從收入結果上看，達利食品旗下“達利園”品牌的糕點是它的王牌品類，不僅占到該公司去年總銷售額的34.8%，也占到整體市場的21.9%，是第二名市場份額的三倍。占比第二大的是和其正涼茶，占總收入占比的13.4%，市場份額排名第三。

和其正收入同比下滑

國內涼茶市場正處于寡頭競爭格局，在加多寶與王老吉的競爭中，更有言論認為和其正的市場份額正在不斷被擠壓。而和其正的上市信息也披露了更多涼茶市場數據。

達利食品援引弗若斯特沙利文的報告稱，2014年中國涼茶的市場規模為509億元，到2019年將達到1043億元。過去幾年，涼茶品類復合年增長率為22.7%，但是在2014-2019年復合年增長率將下降至15.4%。

而從達利食品旗下和其正的收入看，更出現了同比下滑的趨勢。該公司招股說明書顯示，截至2015年3月31日，涼茶的收入為6.04億元，而去年同期收入為6.1億元；此外，在2012-2014年之間，涼茶的收入分別為20.46億元、21.19億元和23.72億元。涼茶在達利食品的收入中所占比例也從2012年時的18.9%下滑至今年一季度末的13.4%。

對于涼茶收入的下滑，和其正解釋稱，盡管和其正大罐涼茶銷量的增加抵消了一部分下滑影響，但是競爭環境激烈、兩名主要競爭對手降低價格導致和其正收入下滑。

難改市場格局

和其正進而在招股說明書中提到，根據弗若斯特沙利文的報告，A公司在中國涼茶市場里份額最高，為53.1%，其次為B公司，占比28%。排在第四的C公司只有0.7%，和其正以9.9%的占比位居第三。中國品牌研究院研究員朱丹蓬說，A公司和B公司分別指加多寶和王老吉，而在加多寶和王老吉的市場紛爭中和其正能夠保住一定的市場份額，實屬不易。

另有聲音認為，達利食品的上市或將為和其正帶來更多的發展機遇，對此朱丹蓬表示了否認。“對于達利食品而言，和其正收入貢獻排名第二，但是收入占比也在不斷萎縮，而達利食品擁有自己更加拿手的烘焙、薯片等其他品類，因此上市對于達利食品而言，更多的意義在于企業向規范化、透明化邁進，而并非會對單一品類起到重點推動作用。”

朱丹蓬進而分析道，隨著未來涼茶企業間的競爭加劇，和其正最理想的狀態就是仍然能夠保持行業老三的地位，“因為畢竟和其正與王老吉之間的差距仍大，王老吉不僅擁有強大的品牌影響力，而且具備較強的運營能力，因此和其正趕超這二者可能性極小；而對于遠遠超過行業老四的和其正而言，保住行業老三地位也是輕而易舉的事情。因此涼茶行業的格局不會因為和其正的上市而破局，但是整個行業卻會隨著和其正的上市而變得數據更加透明”。（王）