在開頭和結尾之間

透明度不高的金融行業，私募股權投資的私密性最強。投射到外人眼中的，多是某一項目初始砸錢多少萬，最終回報多少倍，抑或沉沒成本多少億。而開頭和結尾之間，發生了哪些故事？人們所知無幾。

雖然從公開數據中，我們或可一探某些真相或邏輯，但越深究越發現，投資始終是人的故事，人的因素，可能最終決定所有故事的走向。比如，在PE行業，LP是個人多還是機構多，他們想賺快錢還是在一個長長的山坡上滾出個大雪球，曾長期左右本土PE的投資決策模式。

伴隨PE陸續掛牌新三板，成為公眾公司，外界與這一行業的信息不對稱有所減少，但PE究竟怎樣玩PE，這些企業教練如何自我管理，如何自我激勵，仍有大片空白。起底一家公司，或能更多呈現其中真相。

在對東方富海的訪談中，我們對投資是一趟怎樣的旅程，GP是怎樣的工作狀態，GP和LP、和被投企業怎樣起化學反應，這個基于資金的三方生態圈怎樣擴展，所知愈詳。比如，我們知道投資不是撒手不管，但GP與被投企業關系之密切深入，仍出乎意料，尤其是處于商業方向探索期的創業企業，需要GP和創業者時時見面、每周多次溝通。正因每一個項目都需要密切跟進，投資額又小，天使基金的規模不可能太大，否則GP精力有限，難以兼顧。而更多的收獲，來自對PE內部管理和發展模式遞進的析解。

海通證券首席經濟學家李迅雷基于數據統計發現，中國資本市場并非人們感性認識的牛短熊長，而是熊短牛長。本土PE的發展與資本市場具有高度一致性，其20多年的生長史，同樣是夏深冬淺。如今，在經歷了十多年全民PE的醉人長夏之后，寒意已從二級市場傳導到PE、創業者，過冬一詞又被頻頻提起，Pre-IPO模式面臨徹底改變，行業二八分化已現端倪。

拿錢變難的創業公司中，抱團合并或加速登陸新三板，選擇恰當過冬姿勢的越來越普遍。對于PE，把握當前的窗口期掛牌新三板，融資儲備過冬的糧草，同時鋪展新局擴大優勢，也是最優選擇。畢竟，在GDP破7時代，或許前面有一場更為漫長的冬天。且看下一季冰與火之歌。