財務人員金融常識與思考

虞中奇+王薇

一、引言

財務人員由于缺乏豐富的投融資經驗，與銀行打交道時常處于弱勢地位，在規劃公司上市路徑時，缺乏明確的方向感。在與商業銀行工作人員商談融資事宜時，也鮮見銀行有諳熟企業財務管理，能對企事業單位財務狀況進行準確深入解讀的人員，這給溝通造成了障礙。“財務”和“金融”英文都是“Finance”，研究范圍都涉及資金流動和投融資行為，且《財務管理》和《公司金融》學科內容還存在交叉重合。作為財務人員，是否可以通過對金融知識的學習，培養專業意識，進行實務訓練，從而達到在企業管理中發揮更大作用的目的？本文通過分析財務工作中與金融相關實務進行探討。

二、財務人員金融應用

（一）合理運用會計政策和會計估計

金融在某種程度上說是一種藝術，沒有成體系的準則約束，有的只是各種假設和原理，且在實務中千差萬別。會計理論和實踐相對統一，財務人員按照《企業會計準則》或相關行業會計制度進行賬務處理，沒有自由發揮的空間。然而隨著我國會計準則與國際基本接軌，特別是引入公允價值計量等工具后，在一定程度上提高了財務報表信息的可用性，體現了金融思維在財務中的應用。

如投資性房地產的后續計量可以選擇采用成本模式或公允價值模式，采用公允價值模式的，不再計提折舊，變動差額部分計入當期損益，這屬于企業的重要會計政策。由于通貨膨脹的存在及優質土地資源的稀缺性，企業自有的土地使用權和房屋所有權從長期來看是升值的，采用公允價值入賬，能更準確地反映企業的資產和收益狀況。公允價值的具體確定屬于會計估計的范疇，根據投資性房地產的未來收益，選取合理的折現率，進行現值的計算。

此外，在《企業會計準則》的修訂過程中，報表項目“短期投資”被修正為“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產”，體現了會計監管部門對金融活動給財務報告所帶來影響的關注和認同。

（二）提高融資實務水平

資金是公司存續的命脈，在企業發展的關鍵階段，大多存在融資需求。然而談到融資方案如何設計，一般的財務人員除了了解銀行貸款途徑、資產負債率需要控制之外，其他知之甚少。融資方案是在確定自身融資資金規模、成本、時限及使用效率等需求后，有針對性地整合自身資源，去匹配提供資金方的核心利益需求。自身的資源不僅包括財務報表中的數據，其他如主要客戶、市場占有率、甚至實際控制人在業界的影響等表外因素都是需要考慮的方面。融資方式主要包括債權融資（如銀行貸款）、股權融資（如私募入股后上市）、經營融資（如應收賬款保理、票據貼現）。財務人員在擬定融資方案時，需要關注直接融資和間接融資對公司業務產生的不同影響，重點在資金成本、稅收效應和企業控制權分散程度等方面；考慮融資和后續投資的對接途徑；了解一些常見的融資工具，如中期票據、資產證券化和海內外上市等。

（三）重視投資對企業價值的提升作用

關于財務如何為股東創造價值，常規的思路是從經營中的節流角度考慮，包括提供有用數據進行分析，協助控制成本及合理規劃稅負等等，這是“內當家”的做法。拓展思路是在經營體系之外進行投融資業務，通過股權投資，對意向企業進行戰略并購，改變現有經營格局，實現提高市場占有率，引領新一輪產業調整進而大幅提高公司價值的目的。

復星集團就是個范例。復星宣稱實施巴菲特發展模式，通過保險進行融資，再通過復雜的股權投資，通過持股多家國內上市公司獲利。近期斥巨資對法國地中海俱樂部的收購，實現了其對高端旅游市場的布局，一年半驚心動魄的金融博弈，極大地提高了復星在國際上的知名度。復星除了房地產、醫藥業務外，基本沒有其他實體業務，而是通過附著在產業概念上的融資和投資，成就了資本王國。這給財務人員提供了有意義的借鑒，光算好收入、成本是遠遠不夠的，了解產業概念，通曉股權操作，能夠更大幅度地提高企業價值。

（四）樹立貨幣時間價值觀念

除了會計政策中公允價值模式的選擇，大家在會計核算中越來越多地考慮貨幣時間價值（折現率）對業務計量的影響。企業購買大型設備時可以考慮利用融資方法，例如在采用分期付款方式時，就以購買價款的現值作為取得成本入賬；開展融資租賃業務時，資產入賬價值及后期按實際利率法對未確認融資費用的分攤，都需要綜合運用現值、銀行貸款利率等內容。企業售后租回交易對遞延收益的計算和確認過程，也體現了現值的概念。

財務管理活動中企業進行新建項目投資或設備更新改造效益評估時，回收期法和會計報酬率法等靜態指標已不能有效地反映項目狀況，必須運用現金流量折現方法進行計算和評價，否則有可能得出與實際情況相背的結論。企業經營中的應收賬款是客戶零成本融資的一種方式，也是貨幣時間價值的應用。對企業而言需要計算資金被占用的成本，通過貨幣時間價值推導出應收賬款的最佳信用期間。

（五）理解國際結算方式對利潤的影響

在普遍實行浮動匯率的時代，外貿企業或有國際結算需求的企業，需要特別關注匯率的影響。在預期人民幣匯率上升時，遲付應付賬款，盡早收回應收賬款，對企業而言是有利的，反之則不利。當然，如果企業具備較高的風險控制能力，可以考慮開展外匯套期保值業務，鎖定匯率損失。

三、財務人員金融思考

（一）突破報表局限，培養全面發散思維

受謹慎性原則的影響，大部分財務人員的思路甚至秉性都趨于保守和內斂，財務分析往往局限在報表和賬本范圍內，沒有深入到經營分析的層面，因而得出的結論難以觸及本質。這就需要財務人員轉變觀念，借鑒金融從業者的發散性思維，透過會計準則真正讀懂和用好財務報表。如很多財務人員最關心利潤表，但其實利潤指標是銀行和證交所更關心的；對實際經營者而言，銷售回款和現金流比盈利更重要，只有現金才能保證公司的存續和發展。

因此，財務人員應有發散性思維，財務人員亟需從只關注產供銷環節，發展到參與公司發展戰略制定和金融運作。讓經營這個“軀干”和企業的“血液”融資，以及作為“龍頭”的投資，三者有機結合起來。

（二）完善知識架構，提高數理分析水平

財務人員在有CPA知識體系后，補修經濟學基本知識，為融會貫通財務與金融知識架構奠定基礎。財務人員在進行報表指標計算和分析時，只需要算術基礎即可。但在企業估值時需要計算現值；投資決策涉及風險的度量，可能要用到一元線性回歸計算；在對外貿易和公司理財中，套期保值和其他期權期貨等也是常見的交易工具，會有二叉樹模型的計算，需要具備導數和對數的實際運算能力。財務人員只要摒棄文理分科的思想，多涉獵一點經濟數學、統計學甚至計量經濟學的計算，就有可能對以前不甚明了的經濟現象豁然開朗。

（三）關注行業環境，增強趨勢判斷能力

在金融行業中，不論是商業銀行放貸還是股票債券市場，都需要從業人員了解客戶所處行業的特點，并關注財政政策和貨幣政策給行業環境帶來的變化。財務人員需要跳出賬套和報表的局限，分析自己公司的盈利模式，關注所在行業及上下游產業的發展動態，結合已掌握的公司財務狀況，提出有價值的決策參考信息。如鋼貿行業、商業地產行業受政府宏觀調控和經濟下滑影響很大，財務人員能不能從財務角度給予預警？有些財經熱點問題，如我國倡導成立亞投行的真實意義是什么？中國持有美國國債是主動行為還是被動行為？財務人員在了解過程中，就能豐富自己的宏觀視角，拓展分析和解決問題的思路，把宏觀經濟和微觀金融都納入了大財務的范疇，提高了對行業經濟趨勢的判斷能力。

（四）重視心理因素，樹立風險管理意識

財務人員由于受會計準則和會計信息報告諸多原則的影響，忽視主觀心理因素在財務中的應用。金融業務在進行決策前，需要對未來不確定性進行動態度量，度量的參數取值在很大程度上由人主觀確定。財務人員在運用會計估計，協調預算編制部門利益目標以及內部控制體系搭建和監控等問題上，都應該重視人的心理因素。

財務人員對如何防范和化解財務風險，常常不能站在公司經營戰略層面考慮。因此，財務管理人員應具備良好的全局意識，熟悉自己的經營業務，在做好企業內控的基礎上，借鑒證券分析中的基本面分析等方法，預測和管理自己的財務風險和其他風險。

本文僅從實務出發，對比了兩者的研究范圍和內容，希望引發財務人員從金融角度進行專業思考，以推動財務管理水平的提高。