利益相關者角度下的財務管理模式研究

廈門百城建設投資有限公司　林美雄

利益相關者角度下的財務管理模式研究

廈門百城建設投資有限公司林美雄

摘 要：隨著社會經濟的發展，市場競爭日趨白熱化，使得公司管理理論的研究更加深入，越來越多的學者和企業領導人意識到了公司財務管理的重要性。本文在借鑒前人關于財務管理的研究成果的基礎上，從利益相關者的角度出發，闡述了利益相關者財務管理的基本理論，總結了常見的財務管理模式，提出了利益相關者財務管理模式。

關鍵詞：利益相關者 財務管理 管理模式

1　利益相關者財務管理基本理論

利益相關者的理念于1984年由學者弗里曼率先提出，他認為企業的經營者在從事管理活動時應該盡量實現企業各個利益相關者之間所得到的利益均衡的配置，綜合考慮各個利益相關者的整體利益，而不是只考慮少數人的利益，這一觀點的提出打破了傳統認為企業經營活動中股東是最重要的，企業經營者只需要對股東負責的理念；1959年Penrose提出了“企業是人際關系和人力資本集合”的觀點，該觀點的提出為利益相關者理論的構建奠定了基礎；1963年美國斯坦福大學研究所明確界定了利益相關者的定義和范疇，“利益相關者是這樣一些群體，沒有他們的支持，組織就不能生存。”這一觀點只片面強調企業的生存和發展需要利益相關者的支持，而忽略了企業的發展壯大對利益相關者的影響，之后瑞安曼在總結了斯坦福大學研究所定義的基礎上，提出了更加全面的定義，他認為利益相關者和企業是相互依存，共同發展的關系，企業的生存發展離不開利益相關者的支持，而公司的發展又使利益相關者個人目標的實現成為可能。自此之后利益相關者理論成為了一個真正的理論體系。

不同學者基于不同的研究視角對利益相關者的要素進行了研究，一般認為企業的利益要想判定一個要素是否是企業的利益相關者由四個標準來衡量：是否將一定的專業資產投入到了企業；是否承擔著相應的風險；是否能影響企業目標的實現；是否能分享相應的收益。股東、債權人、經營者、職工、顧客、供應商和政府等都滿足這幾條標準，因此可以說他們是企業利益相關者的構成要素。

隨著社會發展的日新月異，思想觀念的不斷進步，社會經濟形態也發生了巨大變化，這種變化使企業與利益相關者的聯系變得更加密切。財務作為一個企業的中樞神經，是企業最本質最基礎的存在。因而研究企業就要從財務管理入手。利益相關者的財務管理是指企業利益相關者通過對企業財權的有效配置來調整其在財務體制中的地位，以提高公司管理效率，提升企業的經營效益。西方學者對利益相關者財務管理的理論研究多集中在委托代理理論和企業契約理論。根據委托代理理論，企業所有者為了實現公司更好地發展，將公司委托給專業人士進行管理，通過和代理人、債權人、供應商等以簽訂契約的形式來實現對公司的管理，其中代理人、債權人、供應商等都是企業的利益相關者。而企業契約理論則是企業利益相關者根據所擁有企業的產權來對公司進行管理。無論是委托代理理論還是企業契約理論都是以公司管理為基礎，因此可以說公司管理理論是財務管理的理論基礎。

2　常見的財務管理模式

2.1 股東主導型財務管理模式

股東主導型財務治理模式是財權向股東傾斜的治理模式。英國和美國的企業多應用此種財務管理模式，這種管理模式的特征為，資產負債率低，股權分散，且多為個人持有，這種管理模式的優勢在于能夠根據市場的變化靈活的調整發展戰略，實現企業資源的合理有效配置，能夠有效的保護投資者的權益，擴大企業的市場份額，增強企業的競爭力；缺陷在于股東對管理層的有效控制度不夠，使得經營者只注重短期行為，公司的員工無法享有企業財務管理的權利，不利于員工積極性和創造性的發揮。

2.2 債權人主導型財務治理模式

債權人主導型財務管理模式是指公司的財權向債權人傾斜的財務管理模式，德國和日本多采取這種財務管理模式，這種管理模式的特征為公司的的資本構成多來源于銀行貸款，銀行掌控著企業的經營決策權，資產負債率較高，股權較為集中，且多為法人間相互持股。這種管理模式的優勢是由于股權大多掌握在銀行的手中，銀行不僅關注企業目前的盈利狀況，而且關注企業長期的發展狀況，對于企業的發展能夠做到有效的監督，但由于股權的高度集中，導致眾多小股東的利益無法得到保障。

2.3 家族集權財務治理模式

家族集權財務管理模式是財權主要由家庭及其伙伴所控制的財務管理模式，東亞及東南亞家族控制性企業多采用此種財務管理模式，這種管理模式以血緣為紐帶，股權多集中在家族的家長手中，這種模式下的公司決策權集中于家族成員高管層，決策缺乏科學性，企業的所有權和經營權都集中在家族成員手中，缺乏危機感和創新意識，管理水平較低。

3　利益相關者財務管理模式

利益相關者財務管理模式是財權在與企業利益有關的相關者之間分配的財務管理模式，包括共同治理和相機治理兩種模式，主要特征為企業的股權大部分仍由銀行或股東把持，但其他利益相關者股份占據比例和投資比例在不斷增大，企業的資產負債率維持在一個適中的比例。利益相關者財務管理模式下的財權配置本質是以企業管理結構的組織結構框架為依托，運用正式或非正式的制度安排和結構關系網絡來對各利益相關主體進行財權配置，從而實現財務資源上的有效配置。

共同財務管理模式下的財權配置通過內部和外部財務管理主體的財權配置共同作用，實現利益相關主體之間權責利相互制衡。其中內部管理是通過股東大會、董事會、經理層、監事會、員工這五個機構設置來配置財權，而外部管理則是通過債權人、政府及供應商和顧客這三方來配置財權，如圖1所示。

圖1　利益相關者共同財務管理模式圖

企業各利益相關主體由于出資比例不同，因而所享有的財權和承擔的風險也是不同的。共同財務管理模式適用于企業正常運行的狀態下，但是由于外部環境的變化或者企業自身管理本身的缺陷導致企業經營環境惡化，陷入危機狀況，這時占有企業較大比例的利益主體為了保障自身的權益而有可能做出侵害其他相關利益主體的舉動，從而打破利益均衡的原則使相關者的利益不能達到均衡，這時采用相機財務管理模式就能改變既定利益分配格局，使受損失的利益相關者掌握企業的財務控制權從而保障自身的權益。

相比于其他的財務管理模式，利益相關者財務管理模式具有如下優點：(1)保障了利益相關者的權益，有利于對各利益相關者的利益形成有效保護，激勵利益相關者將關注的重點放在企業的長遠發展上，從而促進企業的長期利益和長遠發展；(2)改變了股東和經營者在財務管理上一統天下的固有觀念，推進了企業的經濟民主。

盡管基于利益相關者的共同管理和相機管理相結合的財務管理模式具有無可比擬的優越性，適應了社會經濟發展的需要，但是它僅僅是權力結構的安排，要想實現管理主體的權利制衡，保護各利益相關者的利益、實現企業的長期生存和發展，就必須要設計一套有效的管理機制來保障權力結構的正常運行。

財務管理機制由財務決策機制、財務激勵機制、財務約束機制和財務評價機制四方面構成。財務決策機制是企業財務管理機制中最基本、最核心的部分，由決策者、決策對象、決策程序、信息、決策的理論和方法、決策的結果等六大基本要素構成。只有建立科學的財務決策機制，確保企業財務決策者所做的決策科學合理，決策的程序符合企業的規章制度才能使財務決策發揮應有的效力，確保公司持續健康的發展下去。財務激勵機制是指以財務為激勵手段，協調企業財務主體之間的權利關系，使相關利益主體更加積極主動的投入到企業的發展建設中來。財務激勵機制是依據企業財務管理主體不同需要采取不同的激勵手段，正確引導利益相關主體工作動機，在達成公司發展戰略的同時使各利益相關主體自身的需要得到滿足，保證公司的可持續增長。財務約束機制與財務激勵機制是相輔相成的，只有財務激勵機制而無財務約束機制或者只有財務約束機制而無激勵機制的財務管理機制都是不完善的，健全成熟的財務激勵與約束機制能夠有效保障財務決策的順利實施，促進企業改革發展。財務評價機制是用來衡量企業利益相關者財務治理模式設計是否恰當，財務決策是否正確以及財務激勵約束是否有效的標準，應用范圍最廣的評價指標體系是平衡記分卡。

4　結語

隨著世界經濟的全球化和集約化發展，單純的依靠股東和經營者的財務管理觀念已經無法適應市場經濟條件下的現代企業發展，基于利益相關者的共同管理和相機管理相結合的財務管理模式是財務管理模式發展的必然趨勢。

參考文獻

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中圖分類號：F715.5

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)09(a)-035-03

作者簡介：林美雄(1979-)，男，福建省福安市人，本科，中級會計師，主要從事財務管理方面的研究。