重慶金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的實(shí)證研究

【摘要】本文以1985～2012年的金融資產(chǎn)總額和GDP為樣本，詳細(xì)分析了重慶市的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，建立了反映二者之間的回歸模型，并對(duì)正對(duì)重慶市的基本情況進(jìn)行實(shí)證分析，得出重慶市的金融發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并且重慶市的金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因，二者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。

【關(guān)鍵詞】金融發(fā)展 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 重慶市

一、引言

金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系歷來受到經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的關(guān)注和爭(zhēng)議，國(guó)內(nèi)的研究最完善的應(yīng)該是林毅夫的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論，他強(qiáng)調(diào)各個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)需要與該階段的實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融的服務(wù)的需求相適應(yīng)，這樣才能更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，另外談儒勇、周立、王子明等也對(duì)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，得出相關(guān)的結(jié)論。

盡管各位經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對(duì)金融發(fā)展進(jìn)行了深入研究，但是我國(guó)由于資源和要素稟賦等的不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重失衡，而金融的發(fā)展也不相同，因此研究一個(gè)地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系更有指導(dǎo)和戰(zhàn)略意義，本文對(duì)重慶地區(qū)的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)行實(shí)證分析，探討二者之間的關(guān)系。

二、變量的選擇和數(shù)據(jù)的說明

（一）變量的選擇

本文要研究的是重慶市的金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，因此選擇的被解釋變量是實(shí)際人均GDP，該指標(biāo)是通過重慶市零售價(jià)格指數(shù)（以1985年為基期）調(diào)整得到，而解釋變量采用斯密斯提出的金融相關(guān)比例FIR，即金融資產(chǎn)總量占GDP的比重得到的，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還受到其他因素的影響，因此還引入控制變量人均固定資產(chǎn)投資。

（二）數(shù)據(jù)的說明

本文中的數(shù)據(jù)均來自《2013重慶統(tǒng)計(jì)年鑒》，其中對(duì)人均GDP用零售物價(jià)指數(shù)作調(diào)整得到人均實(shí)際GDP，而金融資產(chǎn)總量則是每年的金融機(jī)構(gòu)存款余額、貸款余額、股票發(fā)行額和企業(yè)債券發(fā)行額的總和。由于數(shù)據(jù)的可得性本文主要分析了1985年到2012年間的具體情況。

三、模型設(shè)計(jì)

（一）簡(jiǎn)單回歸分析

根據(jù)人均實(shí)際GDP和FIR之間的關(guān)系建立模型如下：

■ （1）

其中x是控制變量，是表示對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響的其他因素，由于本次主要研究的是金融增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的變化，所以，將其他因素控制不變，全部納入x中。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還受到教育水平、財(cái)政投資等影響，所以x代表了這些變量、μ表示殘差。根據(jù)散點(diǎn)圖，我們預(yù)測(cè)C、β1均大于0。

（二）單位根檢驗(yàn)

利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)建立了重慶市金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回歸方程，但是時(shí)間序列只有在序列式平穩(wěn)時(shí)方程才有意義，否則會(huì)存在偽回歸，于是我們必須對(duì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，我們用擴(kuò)展的迪基-富勒驗(yàn)法檢驗(yàn)實(shí)各個(gè)變量的平穩(wěn)性，結(jié)果表明變量均不是平穩(wěn)的，于是經(jīng)過二階差分運(yùn)算，二者均平穩(wěn)了，它們都是二階單整的，排除了偽回歸的可能。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)

對(duì)于金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，我們用協(xié)整檢驗(yàn)來驗(yàn)證，本文應(yīng)用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)進(jìn)行檢驗(yàn)，首先需要通過赤池信息準(zhǔn)則和施瓦茨信息準(zhǔn)則確定最適滯后階數(shù)，即為1，本文采用跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)。p值表示拒絕原假設(shè)的概率，其中在R≤3的p值最大，表示拒絕該原假設(shè)的概率最大，即協(xié)整向量的個(gè)數(shù)應(yīng)該是3，表明人均GDP、金融相關(guān)系數(shù)、教育水平和財(cái)政支出之間存在協(xié)整關(guān)系，則他們之間具有某種長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

（四）格蘭杰因果檢驗(yàn)

上述檢驗(yàn)表明GDP、FIR、EDU、EXPEND之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，但是不能表明他們之間就具有因果關(guān)系，于是我們應(yīng)用著名的格蘭杰因果檢驗(yàn)證明三者之間的因果關(guān)系結(jié)果表明金融相關(guān)系數(shù)人均是GDP的格蘭杰原因、教育水平不是人均GDP的格蘭杰原因、財(cái)政支出不是人均GDP的格蘭杰原因。

四、結(jié)論和建議

由此我們可以得出結(jié)論：雖然金融相關(guān)系數(shù)、教育水平和財(cái)政支出與人均GDP之間存在某種長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但是只有金融相關(guān)系數(shù)是人均GDP的格蘭杰原因，也就是說，是金融的發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因，而教育水平和財(cái)政支出都不是。所以對(duì)于重慶市經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出以下建議：我們應(yīng)該加大力度投資金融方面，尤其是促進(jìn)直接金融方面的發(fā)展，打造重慶金融中心，以帶動(dòng)重慶市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是也要注意，由于重慶市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展還不是很成熟，直接投資等也許在重慶效果不是很明顯，而間接投資受到中央財(cái)政政策影響波動(dòng)較大，因此重慶市應(yīng)該大力經(jīng)濟(jì)以求通過其他方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，等到經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟時(shí)，在大力發(fā)展直接金融為主的金融發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這樣重慶市的經(jīng)濟(jì)就可以在穩(wěn)中求增。

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作者簡(jiǎn)介：黃小亞（1990-），女，漢族，重慶南川，重慶師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2013級(jí)碩士研究生，研究方向：金融學(xué)。