我國(guó)中小企業(yè)融資困境問(wèn)題思考

齊雪娜

我國(guó)在近些年來(lái)經(jīng)濟(jì)得到了飛速的發(fā)展，而中小企業(yè)為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)了巨大的力量，在現(xiàn)階段，中小企業(yè)更是成為了我國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要支撐。但是，我國(guó)的中小企業(yè)在金融資源的配給上卻沒(méi)有得到與其經(jīng)濟(jì)地位相匹配的待遇，相反，我國(guó)的中小企業(yè)普遍都面臨著融資困境，許多的中小企業(yè)都難以獲得維持自身發(fā)展的資金支持，融資困境大大地阻礙了我國(guó)中小企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展都是極其不利的。本文分析了我國(guó)中小企業(yè)的融資困境，并提出了一些解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境的可能途徑。

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的中小企業(yè)取得了良好的發(fā)展，并且為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)。截止2014年底，我國(guó)的中小企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了4700萬(wàn)戶，這些數(shù)量龐大的中小企業(yè)群體成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，在一些地區(qū)，中小企業(yè)甚至已經(jīng)成為了推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的主體。雖然中小企業(yè)在我國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)了如此重要的地位，但是當(dāng)前的中小企業(yè)卻普遍面臨著融資難的問(wèn)題，我國(guó)的中小企業(yè)往往不能夠在資金上得到很好地支持，這對(duì)于其發(fā)展是極其不利的，中小企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)本來(lái)就比較薄弱，如果無(wú)法獲得外界的資金支持是很難取得良好的發(fā)展的。中小企業(yè)的融資困境當(dāng)前已經(jīng)成為了制約中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要因素。

中小企業(yè)的重要性

在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中居于重要地位。我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量非常龐大，占到了我國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%，雖然這些中小企業(yè)個(gè)體的規(guī)模有限，但是他們整個(gè)群體卻為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)，他們?yōu)槲覀兊纳鐣?huì)創(chuàng)造出了許多的價(jià)值。首先，我國(guó)的中小企業(yè)所上交的稅收占到了全國(guó)的50.2%，出口總額達(dá)到了全國(guó)的68.3%，他們所創(chuàng)造的的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占到了全國(guó)的58.5%，由此可見(jiàn)，中小企業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)所做出的貢獻(xiàn)是非常巨大的；其次，中小企業(yè)也是我國(guó)創(chuàng)新的主力軍，我國(guó)絕大多數(shù)的發(fā)明專利和新產(chǎn)品都是來(lái)自中小企業(yè)，所以我國(guó)要想建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，還必須依賴中小企業(yè)。

促進(jìn)就業(yè)。因?yàn)槲覈?guó)有著數(shù)量龐大的中小企業(yè)群體，所以有效地提高了我國(guó)人民的就業(yè)率。這些中小企業(yè)提供了很多的就業(yè)機(jī)會(huì)，有效地解決了我國(guó)的就業(yè)問(wèn)題。并且我國(guó)的中小企業(yè)吸納了眾多來(lái)自農(nóng)村的勞動(dòng)力，已經(jīng)成為了當(dāng)前解決城鄉(xiāng)就業(yè)問(wèn)題的主要渠道，因此中小企業(yè)還有效地促進(jìn)了城鄉(xiāng)一體化的發(fā)展。

促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。雖然我國(guó)的大型企業(yè)有著雄厚的基礎(chǔ)和資本，但是這些大企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力往往不是很強(qiáng)，他們的技術(shù)進(jìn)步往往是比較緩慢的。相反，我國(guó)的中小企業(yè)卻創(chuàng)造出了眾多的革新性的創(chuàng)新成果，為我國(guó)的技術(shù)進(jìn)步做出了巨大的貢獻(xiàn)，使得我國(guó)一直走在創(chuàng)新發(fā)展的道路上。

我國(guó)中小企業(yè)的融資困境

中小企業(yè)直接融資渠道狹窄。在美國(guó)和日本，企業(yè)可以通過(guò)發(fā)行股票和債券等方式來(lái)進(jìn)行直接融資，并且通過(guò)這些融資方式，他們所融集到的企業(yè)外部資金的比重可以分別高達(dá)50%和30%。雖然我國(guó)也建立了證券市場(chǎng)，也允許中小企業(yè)通過(guò)股票和債券等方式來(lái)進(jìn)行直接融資，但就我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況而言，他們往往更多地是專門(mén)服務(wù)于國(guó)有企業(yè)和大型企業(yè)，而中小企業(yè)想要通過(guò)證券市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行直接融資是極其不易的。根據(jù)我國(guó)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，要想上市通過(guò)股票來(lái)進(jìn)行融資，其股本總額不得低于5000萬(wàn)元，但是我國(guó)的中小企業(yè)中很少有能夠達(dá)到這一要求的，所以許多的中小企業(yè)往往滿足不了上市的條件。

當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行所實(shí)行的是“規(guī)模控制，集中管理，分級(jí)審批”的辦法。根據(jù)該辦法的規(guī)定，要想發(fā)行企業(yè)債券，股份有限公司的凈資產(chǎn)不得低于3000萬(wàn)元人民幣，而有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額則不得低于6000萬(wàn)元人民幣，并且發(fā)行企業(yè)債券還需要有實(shí)力雄厚和信譽(yù)良好的單位來(lái)為其作擔(dān)保。我國(guó)的中小企業(yè)本身規(guī)模就有限，所以這些發(fā)行企業(yè)債券的條件往往對(duì)于他們來(lái)說(shuō)是遙不可及的。而且即使有一部分中小企業(yè)有實(shí)力能夠發(fā)行企業(yè)債券，國(guó)家對(duì)企業(yè)債券利息所征收的所得稅也大大地影響了投資者的投資積極性，再加之中小企業(yè)的規(guī)模較小，往往存在著較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，所以即使發(fā)行了企業(yè)債券，中小企業(yè)也很難獲得直接融資。

可能隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，中小企業(yè)在將來(lái)能夠通過(guò)股票和債券進(jìn)行融資的可能性會(huì)進(jìn)一步增大，但是在近期仍然不能夠成為其融資的主要方式，這就使得中小企業(yè)不得不依賴于銀行貸款來(lái)進(jìn)行融資。

中小企業(yè)融資門(mén)檻太高。就目前的情況來(lái)看，我國(guó)的中小企業(yè)想要進(jìn)行融資，往往只能依靠國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和地方金融機(jī)構(gòu)，但是這三個(gè)機(jī)構(gòu)的門(mén)檻往往較高，所以大大地約束了中小企業(yè)。雖然在近些年來(lái)，股份制商業(yè)銀行和地方商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款有所增長(zhǎng)，但是我國(guó)的中小企業(yè)卻仍然擺脫不了信貸約束。當(dāng)前我國(guó)的中小企業(yè)通過(guò)銀行貸款等間接融資方式來(lái)進(jìn)行融資的難度依然很大，因?yàn)橹行∑髽I(yè)較之于大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)往往存在著更大的信用風(fēng)險(xiǎn)，所以大多數(shù)的銀行還是將貸款業(yè)務(wù)傾向于大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)。雖然中小企業(yè)有著很高的融資積極性，但由于我國(guó)銀行的貸款政策對(duì)中小企業(yè)的門(mén)檻都很高，所以使得我國(guó)中小企業(yè)的間接融資也面臨著困境。

中小企業(yè)缺乏內(nèi)源融資。所謂內(nèi)源融資，就是指的企業(yè)不斷地從自身內(nèi)部取得資金并轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程，內(nèi)源融資是企業(yè)穩(wěn)定和發(fā)展的重要手段。我國(guó)的中小企業(yè)想要進(jìn)行直接融資和間接融資都有著很大的困難，所以他們對(duì)于內(nèi)源融資也有著高度的依賴性，一般而言，我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金、家族成員和親屬的資金，不僅僅是企業(yè)初創(chuàng)時(shí)候的主要資金來(lái)源，也是維持企業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重要資金支撐。但是僅僅依靠企業(yè)創(chuàng)辦人及其親屬的資金往往還是不能滿足中小企業(yè)的融資需求，在國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)中，通過(guò)內(nèi)源融資方式取得的資金往往最多只能占到企業(yè)融資總額的三分之一左右，所以企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)更快更好的發(fā)展，僅僅依靠?jī)?nèi)源融資往往也是不夠的。

解決我國(guó)中小企業(yè)融資困境的措施

建立多層次的資本市場(chǎng)。在世界上大多數(shù)的發(fā)達(dá)國(guó)家，他們往往都形成了一套以中小企業(yè)政策性貸款機(jī)構(gòu)為核心，政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金和證券化市場(chǎng)相配合的多元化、多層次的融資體系，但是我國(guó)現(xiàn)階段的證券市場(chǎng)及銀行主要是服務(wù)于大型企業(yè)及國(guó)有企業(yè)，對(duì)于中小企業(yè)缺乏相應(yīng)的支撐。所以可以借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，在我國(guó)也建立起多層次、專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的資本市場(chǎng)體系。這種多層次的資本市場(chǎng)體系應(yīng)該包括兩個(gè)層面，第一是二板市場(chǎng)，第二是區(qū)域性小額資本市場(chǎng)，通過(guò)這樣的資本市場(chǎng)體系，可以使得我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)中后期的融資問(wèn)題和達(dá)不到二班市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)融資問(wèn)題分別得以解決。

建立多層次的銀行融資體系。由于當(dāng)前我國(guó)的中小企業(yè)對(duì)于銀行貸款還是有著很高的依賴性，所以可以考慮在我國(guó)建立起專門(mén)針對(duì)中小企業(yè)貸款的政策性銀行，這也是解決中小企業(yè)弱勢(shì)融資的最為直接的方式。通過(guò)建立起多層次的銀行融資體系，一方面可以充分利用政府的主導(dǎo)力量來(lái)使得中小企業(yè)的融資得到一定的保障，另一方面，通過(guò)多層次銀行融資體系也可以解決我國(guó)中小企業(yè)難以獲得中長(zhǎng)期貸款的問(wèn)題。建立多層次的銀行融資體系是有著非常重大的意義的，因?yàn)槲覈?guó)中小企業(yè)不同于大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)，他們也面臨著大型企業(yè)和國(guó)有企業(yè)所不曾面臨的風(fēng)險(xiǎn)，所以要針對(duì)中小企業(yè)建立起專門(mén)的政策性銀行，就必須要專門(mén)從事中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行，這樣才能有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

完善相應(yīng)的制度安排和配套措施。要想更好地解決我國(guó)中小企業(yè)的融資困境，還必須要有制度上和配套措施上的保證。首先，需要增強(qiáng)信貸人權(quán)利保護(hù)，通過(guò)建立起統(tǒng)一的財(cái)產(chǎn)抵押登記體系和高效的破產(chǎn)制度使得債權(quán)人能夠低成本地實(shí)現(xiàn)擔(dān)保利益；其次，要倡導(dǎo)建立起關(guān)系信貸，充分發(fā)揮地域的優(yōu)勢(shì)，使得銀企的關(guān)系更加良好，這對(duì)于中小企業(yè)進(jìn)行融資也是有利的；最后，還要建立起擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金補(bǔ)充和多層次風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。通過(guò)制度的完善來(lái)使得中小企業(yè)能夠早日擺脫融資困境。

（作者單位：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院）