基于經濟轉型期的金融結構優化

周鋮亮

鑒于金融機構、市場、工具和價格這幾大核心要素基本上可以客觀、立體地反映一個國家的金融結構整體狀況，并且從中進行理論抽象和闡釋，本文認為金融結構就是一個國家金融系統內部核心構成要素的存在、相對規模與相互作用的狀態和結果。金融結構主要包括金融機構（產業）結構、金融市場結構、金融工具（資產）結構和金融價格結構等組成部分。

1 金融結構的基本特征

綜合性：金融結構的綜合性特征是指金融系統內各組成要素相互依存的作用，使金融系統作為一個有機整體發揮功能。

復雜性：金融結構的復雜性特征是指金融系統的組成要素多元化，內部層次結構多樣性，并且隨著金融業的發展和信息技術的進步，其組成要素和內部關系的復雜程度也會進一步增加。

層次性：金融結構的靜態結構和動態結構都會表現出層次性特征。靜態結構的層次性是指金融系統內部各組成要素構成的多層次組織，反映了特定時點上的金融結構狀態；而動態結構的層次性指的是金融體系結構在不同金融發展程度上所具有的不同的層次特征，反映了不同時期的金融發展水平。

動態性：金融結構的動態性特征是指金融結構不斷的從低級到高級、由簡單到復雜的演化過程。這種動態性特征是由金融結構內部的矛盾運動來決定的。金融結構是一個復雜而且多層次的組織體系，內部的每一個構成層級都可以看作是一個子系統，各子系統之間是相對獨立的，系統之間通過不同的功能組合進行聯接，最終形成一個有機的整體金融系統。一般來說，金融結構的內部失衡也是一種常態，金融結構的演變過程是漸變而非突變的。在一定時期和范圍內，金融結構具有相對的穩定性，但金融結構的本質是產業結構的一種，是從屬于整體經濟結構的一個重要組成部分，所以金融結構必須要依托于整個社會經濟環境。社會經濟不斷向前運動發展，導致金融結構內部的構成要素及其組織形式也會發生不斷的變化，也就是說，金融結構是處于絕對運動的狀態之中。在一定限度內表現為漸進性的量變，而整個結構框架保持相對穩定性；當量變累積到一定程度發生質變時，才會發生金融結構的重大變化和調整，這種質變表現為金融結構內部各種金融關系、邏輯聯系的轉換及比例關系的變化。

2 我國金融市場結構的現狀

從金融市場結構來看，我國的原生性金融市場建設比較完備，貨幣市場、資本市場、外匯市場、保險市場和黃金市場比較齊全，但是金融衍生市場發展滯后，經濟和金融發展的市場化程度也不高。

資本市場和貨幣市場是我國兩個最主要的金融市場，兩個市場的規模能占到全部金融市場總量的90%。具體來看，在資本市場中，股票市場占據了主體地位，場外市場發展相對滯后；在債券市場中的國債與金融債發展較為迅速。在貨幣市場中，銀行間債券市場占據了主體地位，債券回購市場和票據市場也得到了較快發展；保險市場仍處于發展初期，雖然增速較快，但總資產規模有限；外匯市場和黃金市場均有一定的發展。

市場融資對象主要為國有經濟部門。在我國的金融市場上，進行債券融資的除政府之外，主要是政策性銀行和中央企業；而進行股權融資的也主要是國有或國家控股的企業，盡管民營公司增長很快， 但是國有控股企業仍然占據上市公司的主要地位。

3 優化金融機構結構

目前我國的銀行業金融機構在金融體系中居于主導地位，因此金融機構結構的優化一般是指銀行業的結構優化。

優化銀行金融機構結構：政策性與商業性銀行均衡發展。社會主義市場經濟體制要求市場在資源配置中發揮基礎性的作用，政府應該在市場失靈的領域進行一定的干預和調節。與這一經濟體制相適應的金融機構結構，應當是商業性金融機構與政策性金融機構并存，保持兩者合理的比例并在相關領域內發揮各自作用。

目前，我國商業銀行機構內部結構存在的主要問題是：商業銀行的所有制結構過于單一，不能夠滿足多元化經濟主體的金融需求；而政策性銀行總體規模不夠，所覆蓋領域也不足。從我國目前的情況來看，存在很多落后地區需要加快開發進度，一些弱勢行業以及中小企業等弱勢企業群體需要金融系統的大力支持，關系到民生問題的環境保護、醫療衛生等各項事業也嚴重缺乏資金融通渠道。而目前我國的政策性金融機構總體較少，一些對經濟發展方式轉型和產業結構調整至關重要的國民經濟薄的弱領域和環節，由于市場資源配置不足，需要政策性金融的適度介入。下一步我們應在分清市場責任和政府責任的基礎之上，適度做大做強政策性金融機構。適當增加政策性金融機構的數量和增加其覆蓋領域（比如考慮成立專門扶持中小企業和高科技企業發展的政策性銀行等），從而能夠充分發揮政策性金融在經濟轉型和產業結構調整中的積極作用。還可以將國有資本可以從商業銀行中退出來，集中力量去建設政策性銀行。

優化商業銀行機構結構：推動所有制和規模的多元化發展。從商業銀行結構的角度來研究， 目前最重要的是深化金融改革，打破壟斷，放寬準入。降低金融機構的準入門攬，大力推進銀行業金融機構的多元化發展。要積極推進股權多元化發展，鼓勵、引導和規范民間資本進入金融領域，讓民間資本多參與銀行金融機構改制，逐漸增資擴股，逐步改變國有大型銀行的壟斷格局；要大力發展中小銀行與村鎮銀行，建立與經濟成分結構、城鄉結構和區域結構相適應的多層次的銀行服務體系，最終形成中小企業由中小銀行支持、民營企業由民間資本支持、草根經濟由草根金融支持的多元化金融格局；要將民間、地下金融納入正歸銀行體系，引導其健康有序發展，消除地下金融風險隱患。目前我國存在較大規模的影子銀行業務，根源在于社會存在一定的金融需求，而現有的金融體系和結構無法得到滿足。在加強監管、規范經營的基礎上，將民間地下金融納入正歸銀行體系，是解決地下金融問題的有效途徑。用“機構化”的手段，實現民間資本的規?；?、集中化和公開化，合理引導民間資金流向。

大力發展非銀行類金融服務機構。推進證券、信托、保險、租賃等非銀行金融機構的發展，顯著提升其在金融中介內部的比重，構建均衡的金融機構結構。通過這一調整和優化，進一步完善金融機構的整體功能，滿足實體經濟金融服務利益的多元化與差異化的，在更大范圍內、更深的程度上調動和配置經濟資源，提升金融中介體系的資源配置效率，為經濟轉型和產業結構升級發揮更好的作用。

支持經濟轉型和產業機構調整的政策效果。做大政策性銀行，推動商業銀行的多元化發展，不僅有助于更好地滿足不同所有制經濟主體的融資需求，同吋也可以提升金融機構內部結構的均衡化水平，降低金融結構失衡導致的風險隱患；引導民間資本進入金融業，可以推動金融體系的陽光化運行，控制金融風險；商業銀行的多元化發展有助于提升金融機構內部的市場化程度，提高其資源的配置效率；而政策性銀行對中小企業與高科技企業提供定向支持，有效提升金融機構的創新支持和服務能力，促進經濟轉型與產業結構調整。

4 優化金融市場結構

從支持經濟轉型和產業結構調整的角度來看，在整個金融市場體系中，資本市場的作用最為重要。我國資本市場從誕生以來，發展速度快、變化大，尤其是近幾年相繼推出的創業板、股指期貨和融資融券業務等，為促進經濟社會全面發展起到了重要作用。但是，我國資本市場發育仍然還比較稚嫩，發展方式比較粗放，市場結構不太合理，金融創新能力明顯不足，直接金融發展比較滯后。目前，我國正處于工業化、城鎮化加速期，為資本市場發育成長創造了難得的機遇。要著力轉變金融發展方式，優化金融結構，發揮市場配置資源的作用，更好地促進資本市場快速穩健發展。要從戰略高度制訂加速資本市場發展的頂層設計，加快多層次的市場體系建設，促進多角度市場功能的發揮。

（作者單位：中國社會科學院研究生院）