再生金屬國際貿易點價模式

楊舜

隨著全球經濟的高速發展，原生礦產資源日益短缺，再生金屬受到人們的重視和關注，我國是再生金屬進口的大國。近年，再生金屬國際貿易的定價創新采用“點價”模式，本文在闡述點價模式的概念、由來和本質的基礎上，對我國進口再生金屬貿易提出建議。

發展循環經濟、建設資源節約型和環境友好型社會，實現可持續發展，是我國的國策。發展再生有色金屬產業，重復循環利用有色金屬，既保護原生礦產資源，又節約減排，是利國利民的大計。近年，我國的再生有色金屬行業得到前所未有的發展，呈現出再生資源回收、分揀、轉運、加工利用、集中處理為一體的產業化格局。但目前我國再生金屬大部分依賴進口。2014年全球再生有色金屬產量約為3168萬噸，中國再生有色金屬產量達到1153萬噸，中國進口再生銅、鋁、鋅（實物量）約為621.3萬噸[1]，進口量超過了總產量的一半。我國是再生金屬的凈流入國，所以再生金屬的國際貿易定價是行業大事，是我國再生金屬行業參與國際競爭的重要環節。

金融危機以來，隨著國內外形勢變化，全球再生金屬貿易發生了深刻的變化，大部分再生金屬國際貿易改變了過去在簽訂合同時確定貨物價格的做法，而采用點價模式對貨物進行定價。

二、點價的概念

點價是一種新型的貿易定價模式，其在傳統的貿易定價基礎上增加了金融衍生品的定價因素[2]。點價是指以現貨交易對應的期貨品種某月份的期貨價格為計價基礎，以雙方約定的對應的期貨品種在指定期貨交易所指定月份期貨價格為基價，期貨價格加上或減去雙方協商同意的升貼水或扣減數額（亦稱為基差或加工費）來確定雙方交易商品的價格的交易方式。

在點價交易中，貿易雙方確定數量、升貼水、付款交貨地點、期限等交易條件。點價交易可分為買方叫價（Buyers option）和賣方叫價（Sellers option）。如果確定交易時間的權力屬于買方，成為買方叫價交易，即買方點價權；若該權力屬于賣方的則為賣方叫價交易，即賣方點價權。另外，點價基價的確定，沒有固定模式，期貨交易所可以選倫敦期貨交易所、美國紐約商品交易所或者上海期貨交易所。再生金屬國際貿易一般選擇倫銅或者美銅，而國內貿易選擇上海期交所滬銅現貨基準合約。

點價中所采用的期貨貨價的分類有三種： 均價，包括月平均價，周平均價和買賣雙方商定的一定時間內的平均價；現貨月結算價，或任意一天的掛牌結算價；遠期三個月期貨結算價、期限內的任意價。

目前國內進口再生金屬貿易通常采用點價的定價方式。我國企業作為采購方擁有在“點價期”里確定任意一天作為交易日，來確定基價的權利，而基差則按雙方協商確定。這一“基價+基差”的定價方式，為再生金屬采購企業提供了更多的選擇，并一定程度上降低了傳統貿易定價方式的價格波動風險。

三、點價方式的由來

2008年以前，再生金屬的國際貿易是買賣雙方在簽訂合同時確定價格，這個價格為死價，貿易過程中的時間的價格波動需要交易雙方各自承擔風險，價格不受影響。2008年爆發了全球性的金融危機，有色金屬價格暴跌打破這一規則慣例。

以上海期貨交易所電解銅為例，從2008年3月到12月，價格從每噸70000元人民幣跌至22000元，價格下跌48000多元，跌幅達68%。再生金屬貿易一直采用定價方式，先付訂金10%-30%，由于價格急跌，采購方從定價到接貨的時間較長，到貨時價格比訂購時價格下跌超過30%的比比皆是。某些采購方為了逃避虧損，寧愿不要訂金，也不再接貨，選擇違約。商業信用和市場秩序遭到嚴重破壞，整個國際貿易出現大面積違約。貿易雙方都沒有及時進行套期保值，出現普遍性虧損甚至破產。

因此，為了應對金融風暴時因金屬期貨價格波動幅度過大，造成現貨商違約的現象，建立新的商業秩序，再生金屬的國際貿易引入了期貨的因子，利用期貨這個金融衍生品來規避價格波動風險，出現點價這種新的定價方式，并逐步被市場所接受。

四、點價的本質

點價是因應市場需求的對傳統定價方式的升級。傳統的貿易方式，由固定價格，合約價格，其他貿易條件組成。九十年代，沒有互聯網期貨交易人工操作，參與者少，市場容量小，進入21世紀以來，國際金融市場進入了電子時代，網上交易普及化，對沖基金繁殖，國際游資尋找資金避難所和淘金機會。中國的崛起使中國成為世界加工廠和最大原料進口國，更成為對沖基金的獵物。在基本金屬，農產品，鐵礦石能源等等方面，受制于國際炒家，屢屢被狙擊。價格的巨幅波動，市場風險與利潤劇增，交易周期縮短，融資要求，使傳統的定價模式，不能適應當今市場要求。于是點價的定價方式應運而生，與時俱進，成為金屬貿易市場的主流貿易定價方式。

點價是再生金屬貿易中商業模式的革新和自我完善。現代管理學之父彼得·德魯克明確指出：當今企業之間的競爭，不是產品的競爭，而是商業模式之間的競爭。從宏觀上講，利用期貨為現貨服務是大勢所趨。在經濟全球化、貿易自由化、金融國際化的今天，大宗商品的暴漲暴跌情況時有發生，無論是國內貿易還是國際貿易，企業都面臨著巨大的經營風險。而期貨恰恰對沖了價格波動風險，成為企業避險增值的很好的手段。點價機制充分的融入了期貨的優勢，是把金融工具直接引入定價機制和加強風險控制的一種體現，更是再生金屬貿易商業模式的革新和自我完善。

五、對我國進口再生金屬貿易的建議

我國再生金屬行業遭受到金融風暴的沉重打擊，更加表明了貿易定價在企業經營過程中的重要作用，點價機制的采用有利于我國再生金屬企業國際采購的風險規避。但是點價機制離不開對價格波動的把握，和對期貨工具的運用。“產融互動、期現結合”是未來發展的趨勢，建議企業完善公司治理結構，完善內部控制、風險控制和監督約束的職責和制度，引進和培育專業的人才和團隊，提高其操作水平、職業操守和風險意識，熟練期貨套期保值、套利對沖交易交易規則和操作方法，將現貨貿易與期貨交易緊密結合，形成科學合理的定價策略。最大限度的扭轉我國在再生金屬貿易中的不利局面，搶占國際貿易競爭中的主導地位。

（作者單位：桂林電子科技大學）