人民幣升值對中國經濟的影響分析オ

侯永韜??

（中國人民大學，北京100872）

[摘要]本文論述了人民幣升值對中國進出口貿易摩擦、國際收支不平衡、通貨膨脹壓力及中國經濟結構調整因子的影響。概述了人民幣升值對出口、引進外資、外匯儲備和農業產生的不利因素。從產業結構、經濟發展方式、匯率風險管理等方面探討應對人民幣升值帶來的諸多問題及尋求解決的對策。

[關鍵詞]人民幣升值；匯率風險管理；外匯儲備；通貨膨脹；貿易摩擦

[DOI]1013939/jcnkizgsc201521.021

2013年人民幣再度升值接近了60的關口，美元平均匯率達到61932。同比升值1.93%，2015年人民幣再度升值到了61434元，預測瓶頸口是55元。從下圖可預期2008年到2016年美元兌人民幣匯率的變化圖。

近5年世界各國受金融危機的影響，世界經濟陷入長期的低迷狀態，貿易保護主義在世界范圍內抬頭。為了減少貿易逆差，轉移國內矛盾，美國、日本等國把矛頭指向了人民幣匯率問題，這必然引起國人注意。

2008—2016年美元兌人民幣匯率變化圖

1人民幣升值的動因

1..1內部因素

（1）中國經濟快速發展。自改革開放以來到2013年，國內生產總值增長率一直保持在10%左右，由于中國經濟的發展迅速，帶動市場產生信心，大量的外國投資者踴躍在中國投資，流通的貨幣需求量大大增加，導致人民幣逐年升值。

（2）國際收支。國際收支包括經常項目和資本項目。自從1994年起，中國保持較大的經常項目和資本項目的順差，中國成為全球最大的資本流入國，大大超過需要的外匯儲備水平，最終導致了人民幣的增加。2003—2012年，中國經濟年均實際增長107%，在2010年第二個季度超越日本，成為世界第二大經濟體。我國的經濟增長主要是過度依靠政府固定資產的投資和出口大量的勞動密集型商品，這使得中國貿易順差的幅度增加，外匯儲備量也成為世界第一。

（3）實際有效匯率。實際有效匯率是剔除通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響，一國貨幣與所有貿易伙伴國貨幣雙邊名義匯率的加權平均數。一國的實際有效匯率的下降，代表著該國的產品在國際市場的競爭力提高，易出現貿易順差。根據IMF的統計，2001年以后人民幣實際有效匯率出現了下降的趨勢。2005年人民幣實際有效匯率達到92.48點，相比2001年貶值11%。這就意味著中國的產品在國際市場更有競爭力，出現貿易順差。

1.2外部原因

2012年，《日本經濟新聞》文章說：中國向全世界輸出了通貨膨脹。日本認為中國大量出口廉價的商品，促使日本物價下降，導致了通貨緊縮。日本為了防止通貨緊縮提出：中國作為經濟大國，應該讓人民幣升值。2013年，美國的企業要求人民幣進行重新估值。美國的財政部長和美聯儲主席覺得人民幣低估的現象沖擊了美國的制造業，使得大量的工人失業，例如美國2009年的失業率在6%左右，大部分都來自制造業的美國失業率迫使人民幣升值。

2人民幣升值給經濟發展帶來的機遇

2.1促進了中國的進口

人民幣升值能夠使得人民幣變得更加值錢了。自從2002年以來，出于美日等多個國家的壓力，人民幣不得不不斷的升值。中國進口總額一直呈現出遞增的趨勢。國內消費者買進口的產品得到更多的優惠，例如國內購買國外生產的汽車更加的便宜。再如：中國是資源缺乏的國家，能源和原料大部分從外國進口。2004年，我國進口的成品油均價相對2003年上漲了308%，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了504%，鐵礦石上漲了1倍多。人民幣的升值可以減輕企業的壓力，降低成本，提高競爭力。

2.2人民幣升值有利于減少貿易摩擦，緩解國際收支不平衡的現狀

2012年12月國家外匯儲備3.31萬億美元，比上年年末增加1300億美元。中國常年的經常項目順差和資本項目上的雙順差，使得中國外匯儲備世界排名第一。世界上很多國家利益集團聯合起來抨擊中國，要求人民幣升值，如：美國、日本等主要貿易伙伴對我國發起的“兩反兩保”貿易救濟調查，包括反傾銷，反補貼，保障措施，特保等。大部分國家把貿易摩擦日益嚴重問題指向人民幣匯率定價過低上。為化解各國壓力人民幣升值也是一種妥協。

2.3人民幣升值有利于緩解通貨膨脹的壓力

2013年2月，全國居民消費價格總水平同比上漲3.2%，其增幅超過前幾個月。當全國居民消費價格大于3%時就會出現通貨膨脹。人民幣升值使一單位的人民幣能夠購買更多單位的商品，國際市場中的商品就會變得更便宜，可以降低進口商品特別是原材料的成本，這樣緩解物價上漲的壓力，也可緩解通貨膨脹的壓力。

2.4人民幣升值有利于中國經濟的結構調整

我國的出口結構是以勞動密集型產品為主導的出口結構，我國依靠廉價的勞動力靠著“物美價廉”打進世界市場。人民幣的升值會削弱我國出口的產品在國際市場中的價格競爭力。國內企業想要在國際市場上有立足之地必須轉變其發展戰略，不斷地開發出高技術、高附加值的產品，向資本密集型產業轉變，增強自主創新力，提升我國在國際分工中的地位。

3人民幣升值帶來的挑戰

3.1出口減少

消費、投資、出口是拉動經濟的三駕馬車，是國民生產總值增長的主導因素。2013年我國出口總額為1254496億元，我國國內生產總值為61..1萬億元，我國出口占國內生產總值的20%左右。最近以來，我國貿易出口額在不斷擴大，人民幣的升值導致出口企業的成本相對增加，出口商品的價格上漲，原有在國際市場中的價格失去了優勢。大批手工出口企業的利潤下降虧損倒閉，對我國勞動密集型企業的影響很大，中國已連續第三年沒能完成外貿增速目標，為此國家對外貿易部也提出了穩增長、調結構、提質量為特征的新常態。

3.2引進外資的難度加大

從2000年大量引進外資，2002年中國成為世界第一引資大國，對中國經濟的各個領域發揮了重要的作用。但是由于人民幣升值影響將要在中國投資的外資企業，企業的成本增加，他們就會考慮到其他的國家投資，引進外資的困難重重。

3.3失業率上升、社會矛盾突出

我國主要出口的是勞動密集型的產品，人民幣升值導致了出口受阻，我國出口企業生產成本提高，很多出口企業倒閉，使許多勞動力失業。自從2005年到2009年，中國城鎮失業率為4.2%、4.1%、4.0%、4.2%和4.3%，一直有著上漲的趨勢。失業人口的增加，使得社會矛盾加劇。政府為防止失業率上升過快，采取了相應措施，到2014年失業率一直都控制在4.1%水平。

3.4外匯儲備縮水

中國是世界上擁有最多外匯儲備的國家。外匯儲備是一個國家經濟實力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩定匯率，償還對外債務的外匯積累。人民幣升值，我國大量外匯儲備就會縮水。簡單地說，外匯儲備中的外幣是中國現在所持有的貨幣，當人民幣升值了，外幣就相對貶值了，所以中國所持有的外匯儲備就縮水了。例如，之前用800元人民幣換了100美元，現在人民幣升值之后匯率變成了100美元兌換600元人民幣，800元比起600元人民幣，外匯儲備明顯縮水了。

3.5大量熱錢流入影響國民經濟

“熱錢”又被叫作投機短期資金，熱錢的目的純粹是投機盈利，而不是制造就業、商品或者服務。隨著人民幣的不斷升值，境外投資者看好人民幣升值的預期，把大量的熱錢投向中國。根據統計，2008年境外熱錢已經達到了500億美元，在2009年超過了1000億美元。熱錢的涌入使得國民經濟呈現虛假繁榮。大量的資金涌入房地產、股票市場和債券市場。像北京、上海、廣州等城市房價每年翻一番，熱錢投入房地產市場可能引發泡沫的風險。大量熱錢的涌入，加大了外匯儲備的數量，貨幣政策的實施受到影響，導致金融體系被擾亂。如2004年，全年基礎貨幣投放達到6600多億元人民幣，可是當年的基礎貨幣投放額為1000億美元，這樣使得中央銀行大量用央行票據強行沖銷，擾亂了中央銀行的操控。

3.6農業發展受到阻礙

中國的農業沒有形成高度商業化，農產品在國際市場中缺乏競爭力。人民幣升值會使得農產品在國際市場中的價格比國內低，以經濟飛速發展的需要，

依賴大量進口的農產品成為必然，從而使國內農業的發展受到極大的限制。

4做好人民幣升值的對策

4.1調整我國產業結構、加快產業結構升級

我國出口商品的特點是出口商品大多數是勞動密集型產品，在國際市場的需求彈性小，容易模仿，其他國家所生產的產品容易替代，對我國貿易長期發展不利。解決的唯一辦法是加強我國產品創新自主研發能力，提高出口商品的技術含量，創造出具有自主知識產權的核心技術。調整我國產業結構、加快產業結構升級，從勞動密集型產品向資本密集型產品和高科技術產品轉移。

4.2主推外向型經濟向內需主導型經濟轉變

我國產品的出口總額占國民生產總值20%左右，但我國的內需卻不足。在世界上發達的國家中，消費往往占國內生產總值40%以上，消費是促進經濟增長的重要組成部分。中國人口眾多，有著良好消費人群，擴大內需消化一部分出口，沖銷人民幣升值后可能下降的外需。經濟模式的轉變，出口占國內生產總值相對減少，降低了對國際市場的依賴性，使我國經濟不容易受到國外不景氣經濟帶來的沖擊。例如2009年，國家出臺稅收補貼，汽車、家店下鄉等政策來拉動中國的內需就是很好措施。

4.3培養風險意識，主動進行匯率風險管理

為了在匯率波動的市場上掌握主動權，出口企業應該加強風險管理意識。不同的企業有著不同的風險，出口企業應該根據自己的實際情況，制定匯率風險管理措施。根據我國出臺的一些政策和銀行的避險工具，來配置自己的投資組合，采用以下四種避險方法：一是利用金融工具進行避險。二是通過合同條款的選擇回避匯率風險。三是通過貿易融資形式回避匯率風險。四是采用出口信用保險規避風險。很多家出口企業通過中國出口信用保險公司直接避免了人民幣匯率波動的風險。

4.4預防人民幣升值過快，適度調整匯率水平

1990年日本經濟的衰退逐漸顯現，原因是1985年美國和其他的工業大國迫使日本簽署了廣場協議來削減日本的出口，協議中規定日元應該大幅升值，迫使日本的出口企業把工廠設立在其他東亞國家，最后日本出口企業失去了在國際市場中價格競爭優勢，到目前日本企業也沒用復蘇。為避免像日本類似的“廣場協議”等事件。央行應該更加小心地進行人民幣匯率的調整，使其能夠真實有效地反映出中國的經濟狀況，考慮我國現狀的經濟有沒有對匯率調整的接受能力，甚至主觀地打壓來避免人民幣升值過快帶來的負面影響。

5結束語

人民幣升值是大勢所趨，雖然它能影響我國經濟的平穩發展，但同時也給中國帶來了機遇。人民幣兌美元匯率在短期內保持基本穩定是現實的選擇，但這種穩定不應影響匯率機制的改革。從長期來看，在經濟發展的過程中，從實際情況出發，結合具體國情，以控制人民幣匯率保持小幅升值為易，避免大幅震蕩，為我國經濟平穩發展打下好的基礎。

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