重劍布局成長 難掩王者之鋒

牛市中，幾乎人人都是“股神”，人人都在大談特談各種所謂的“投資機遇”，卻又總會在貪婪與恐懼之間搖擺不定，為每一次的股市上漲搖旗吶喊，也為每一次的下跌而驚慌失措，唯獨缺少一絲理性和耐心。

在浮躁的市場情緒中，一名潛伏者注定不如那些天天喊話的“明星”更抓人眼球，但他卻低調地創造著讓人欣羨不已的業績——2013年，他憑借優秀的業績第二次問鼎金牛獎；2014年，有媒體報道他抓住了17只牛股，有的甚至當年股價翻番；近期，又聽聞他管理的一只基金近一年大賺200%，甚至有兩只重倉股連續一字漲停……

即便業績斐然，他總掛在嘴邊的話卻是：“我不是無所不能的股神，我只賺我能賺的錢。”他是嘉實基金的邵秋濤，習慣在喧囂的市場中隱秘蹤跡、耐心潛行。雖然他極少接受采訪，但是，我們試圖復盤他的投資歷程，為您還原這位股市潛伏者的捕食邏輯。

一次看似平淡無奇的出手

今年3月，某公司復牌后連續數日一字漲停。在該公司的季報中清晰地發現，其第一大流通股持有人，正是邵秋濤管理的嘉實成長收益基金。但這決不是一次充滿投機色彩的閃電戰，而是一場曠日持久的潛伏。追溯過往季報，邵秋濤早在2013年就已埋伏其中。

但2013年邵秋濤的那次出手，看上去實在平淡無奇。彼時，很多人都認為該公司就是提供簡單的旅游景區演出，模式過于簡單。在旅游行業平均估值10多倍的情況下，這家完全講不出故事的公司，估值40-50倍，可說是全無投資價值可言。邵秋濤卻不這么看。他曾混在旅游團中，三進這家公司的景區。游客看演出，他就看游客。他曾對別人這樣描述：“280元一張的演出票，對普通工薪階層不便宜。但在這家景區，每次演出散場后，無論老少都在議論演出的精彩和震撼，都在研究下次帶哪個親戚朋友再來。產品過硬是最簡單卻最有力的賺錢邏輯，這樣的企業是值得持有的。”

只在研究報告上勾勾畫畫做不了潛伏者，邵秋濤的每一次重拳出擊，背后都下了不足為外人道的功夫。此外，2013年，他還敏銳地發現，這家企業不能用旅游行業的標準衡量。因為這是一家演藝公司，而文化產業的發展空間巨大。

作為非典型的GARP（以較低價格買入成長性較高的牛股）投資派，邵秋濤早已脫離了企業靜態估值的束縛。在他看來，靜態估值固然具有參考性，但是更應該以動態的眼光來做判斷。因為若公司處于一個規模爆發增長的拐點期，或者處于未來大并購會讓公司發生很大的變化時，它的靜態估值將會達到40倍、50倍甚至上百倍。傳統觀點認為如此高的估值，公司已經失去了投資價值。可是，邵秋濤認為，若通過研究、調研后，能前瞻性地看到拐點，爆發即將到來，這些靜態估值看起來就不會那么高了，依然處于一種合理的估值范疇內。

簡單地說，在他看來，一家企業值不值得買，該由未來說了算。

想上高峰就別怕下盆地

比精準買入更難的，是穿越市場波動的等待。當然，這也是市場潛伏者的必備技能。據了解邵秋濤的人介紹，之所以能挺過潛伏期間的市場波動，并非邵秋濤忍耐力過人，而是他根本就不在意這些波動。

邵秋濤曾經在一次工作匯報上說：“如果你認準了前方5000米的雪山，還需要這么在意路上會經過什么嗎？你不會因為到達500米的小山包就轉身撤退，也不會因為走下300米的盆地而垂頭喪氣。因為你只關注5000米的終極目標，并且相信時間的力量。”

雖然此前，外界很難了解邵秋濤其人，但嘉實內部人士透露，集多項業績、資歷“冠軍”于一身的嘉實首席投資官邵健，就用“重劍無鋒”來評價邵秋濤。“在看似平淡無奇的出招背后，是功力十足的殺招。開始不見鋒芒，可等到別人察覺時，已然重劍臨頭。可謂十步斬一股，千里不留行。”

賺你該賺的錢

甘愿深藏功名的邵秋濤，除了不愿暴露自己的“投資行蹤”，還有另外一個原因。在他看來，他是一名投資的馬拉松選手，而經常處在媒體聚光燈下的基金經理，就難免會被人們以跑百米的標準來要求，這必然會對他的長線布局構成影響。

事實上，在資本市場摸爬滾打17年，投資對于邵秋濤，已經從工作變成愛好，從愛好變成生活方式，進而成為修行悟道的途徑。如今，他對投資最大的感悟是，投資需要與自己的性格、能力、經驗、風險收益偏好高度契合。世界上并沒有最佳的投資方法，只有最適合自己的投資方法。對邵秋濤來說，相比從每日波動中火中取栗，他更擅長的是從中長線波動中獲取獲利機會，賺取其中的收益。

本來，筆者試圖約這位重劍無鋒的邵秋濤煮酒論市。可是他延續了一貫的低調，說嘉實的鄒唯、陳少平、郭東謀、丁杰人等人風格鮮明、業績出眾，皆是可約之人。因此，以上言論更多是出自筆者近兩年對他的了解，以及曾經與他一起工作的朋友之口。

在這樣一個浮躁的牛市里，對于打算與投資長期為伴的人，以及不希望在市場退潮時裸泳的人，與其追捧各種“股神”言論，遠不如了解這樣一位潛伏者的捕食邏輯更具意義。