大額存單首發遇冷生不逢時

April

經半個月預熱之后，6月15日，9家商業銀行正式推出了自己的首期大額存單，大額存單發行第一天，市場反響一般，可謂首發遇冷。銀率網金融研究中心信用卡組分析師閆杰認為，利率優勢不明顯、流動性差是遇冷的主要原因，但是銀行暫時沒有強推此業務的動力也是重要原因。

首批大額存單不占優勢

大額存單是指由銀行業存款類金融機構面向非金融機構投資人發行的記賬式大額存款憑證，是銀行存款類金融產品，屬一般性存款。從9家商業銀行發行的大額存單首秀可以看出，其銷售未出現預期中的火爆場景。

據了解，在目前發行大額存單的9家商業銀行之中，除了興業銀行僅對企業客戶發行外，其余8家銀行都推出了針對個人和企業的兩類產品，投資門檻分別在30萬和1000萬。多家商業銀行首批發行的大額存單主要集中在一年內，多在1個月、3個月、6個月、9個月、1年等。

從流動性和收益來看，首批大額存單并不占優勢。在流動性方面，對于首期發行的大額存單，各家銀行都限制其不可轉讓，只可以提前支取，而且多數銀行規定只可全額或部分提前支取一次。在利率方面，雖然采取市場化方式，但是各家銀行的利率大多在銀行存款基準利率的基礎上上浮40%左右。相比目前火熱的股市，以及收益率在5%左右的短期理財產品和在4%左右的寶寶類產品，大額存單首秀“遇冷”就不難理解了。不過在記者采訪的業內人士中，也有人表示，隨著大額存單的不斷完善，其風險低、收益較高的投資特點對高凈值人群仍不乏吸引力。

“大額存單目前的利率定價更多是一種對市場的試探，后期各發行機構會根據自身經營情況和市場反饋，做出相應調整。”但閆杰認為，短期內調整幅度估計不會太大。

在這種情況下，投資者該如何選擇？閆杰建議，對于剛剛起步的大額存單業務來說，流動性問題，其實只是時間問題。待市場成熟以后，對于中高凈值個人客戶來說，可以根據自身對資金流動性的要求，在銀行理財和大額存單之間選擇適合自身的投資產品。對于保守、穩健型的投資人群，如果對流動性沒有要求，可以選擇收益微高的銀行保本理財產品，如果對流動性要求較高，可以投資固定利率的大額存單。對于進取型的客戶，如果不考慮流動性，非保本浮動收益依然會是最優選擇。

利率市場化前“最后一城”

大額存單的推出普遍被業內看做利率市場化“最后一城”的工具，由于存款保險制度已于5月1日實施，此次推出大額存單，被認為離存款利率完全市場化只剩下最后的“一紙之隔”。

閆杰也認為，雖然大額存單首發遇冷，但是其現實意義依然重大。大額存單的推出，有利于有序擴大相關金融機構負債產品市場化定價范圍，完善市場化利率形成機制，進一步錘煉金融機構的自主定價能力，為進一步推進存款利率市場化積累寶貴經驗。

今年5月10日，央行在降息的同時，將存款利率上限由1.3倍提高到了1.5倍。從隨后商業銀行的存款利率定價來看，并未出現“一浮到頂”的惡性競爭現象，多數商業銀行都根據其資產負債匹配情況做到了理性定價，為存款利率市場化的推進營造了良好的環境。業內人士認為，加上已于5月1日起實施的《存款保險條例》，我國已經基本完成了與利率市場化相關的制度基礎和負債工具的創新工作，預計今年下半年或明年初取消存款利率上限，最終實現利率完全市場化。

近兩年來，互聯網+金融的興起和利率市場化進程加速，已經擠占了商業銀行不少的息差空間，而商業銀行能夠用來對抗互聯網+金融產品的“武器”卻很少。個人和企業的大額存單的推出，給商業銀行擴展出了非常大的業務空間。但也有人認為，大額存單的推出和不斷完善，將對保本型銀行理財產品構成較大壓力。