多家房企謀劃分拆上市

文青

伴隨著“白銀時(shí)代”的到來(lái)，房地產(chǎn)公司的盈利能力大不如前。重壓之下，挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展?jié)摿Τ蔀椴簧匍_(kāi)發(fā)商的當(dāng)務(wù)之急。原本只是作為“副產(chǎn)品”的物管、酒店業(yè)務(wù)，如今成為開(kāi)發(fā)商“挖潛”的重點(diǎn)領(lǐng)域。先有中海收購(gòu)旗下子公司——中海宏洋物業(yè)管理有限公司100%股權(quán)，擬考慮在香港聯(lián)交所上市，后有世茂有意重啟塵封多年的酒店分拆一事。事實(shí)上，除了這兩家房企之外，萬(wàn)科、萬(wàn)達(dá)、禹洲等多家開(kāi)發(fā)商也對(duì)分拆一事倍感興趣，競(jìng)相有了較為明確的分拆上市意愿。

恒大集團(tuán)更是今年分拆上市的“先鋒”。今年7月1日，恒大地產(chǎn)控股的廣州恒大淘寶足球俱樂(lè)部股份有限公司向新三板遞交掛牌申請(qǐng)。而7月2日，恒大宣布公司持有100%權(quán)益的附屬公司恒大文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司已向新三板申請(qǐng)掛牌。7月21日，恒大長(zhǎng)白山礦泉水股份有限公司也宣布新三板掛牌申請(qǐng)已獲受理。另外，恒大糧油和恒大乳業(yè)也將在未來(lái)合適的時(shí)間分拆上市。

在資本市場(chǎng)，通過(guò)分拆上市獲取股權(quán)的二次溢價(jià)并不鮮見(jiàn)。對(duì)于體量龐大、業(yè)務(wù)豐富的大型房企而言，將經(jīng)營(yíng)成熟的子業(yè)務(wù)板塊分拆上市，主要有兩點(diǎn)好處：一是選擇分拆的子業(yè)務(wù)板塊在母公司主體中往往存在市值被低估的現(xiàn)象，將其分拆出來(lái)更有利于該業(yè)務(wù)后期的拓展；二是隨著房地產(chǎn)“白銀時(shí)代”到來(lái)，利潤(rùn)空間正面臨逐步壓縮的困境，短期內(nèi)改善盈利水平近乎是不可能的，而通過(guò)此種方式可迅速為母公司帶來(lái)豐厚的投資收益。

但是，分拆上市僅僅是第一步，針對(duì)于物管業(yè)務(wù)，尤其值得房企注意的是：在后期的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，需保證擴(kuò)張速度與服務(wù)質(zhì)量提升的協(xié)同性。畢竟，傳統(tǒng)物業(yè)管理服務(wù)的盈利空間小，與服務(wù)質(zhì)量間存在無(wú)法解決的矛盾，因此市場(chǎng)化運(yùn)作與業(yè)主滿(mǎn)意度或?qū)⒈车蓝Y。從理想化的角度來(lái)看，唯一的解決方式是房企加快對(duì)社區(qū)O2O業(yè)務(wù)的探索，培養(yǎng)出新的盈利模式，通過(guò)這部分收益對(duì)傳統(tǒng)物業(yè)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行補(bǔ)充。

需要指出的是，無(wú)論如何拆分，房企之所以被稱(chēng)之為“房企”，其主營(yíng)業(yè)務(wù)仍逃不開(kāi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。如果舍本逐末，使得企業(yè)尚存，那也只能說(shuō)是公司轉(zhuǎn)型的勝利，而非房地產(chǎn)業(yè)的勝利不是？