傲慢的金融正蠶食中國實業

鈕文新

當下，金融越來越趨向短期化，越來越不利于資本形成；金融資本自娛自樂，而實體經濟所必須的長期資本越發稀缺。這樣的結果必然帶來一個嚴重的問題：實業資本必須求得金融資本的幫助，而金融資本越發傲慢，實業資本越發勢弱。

我們必須清醒地看到，玩金融游戲無所謂資金期限的長短，錢只在“金融游戲的賬戶”上停留哪怕一小時，我也可以找到對應的工具，也可以進行多次交易。

尤其在互聯網、高頻交易的幫助下，一小時存續期的資金足以允許在世界各地任何金融市場完成幾次、十幾次、甚至上百次套利交易。這正是金融自由化之后，金融短期化的關鍵原因。

但是，存續期只有一小時的資金對實體經濟有什么用嗎？顯然沒用。

實體經濟所需要的資金至少需要“一個生產和銷售周期”，比如三個月、半年、一年，這還屬于短期的流動資金，如果是投資，那周期更長，至少一年，多則數年。

矛盾出現了。一方面，實體經濟發展需要大量長期資本的支撐，但金融發展趨勢卻是不斷短期化。于是，實業資本在金融資本面前越發弱勢，而金融資本越發強勢。

金融資本不僅逐漸擺脫了為實體經濟服務的角色，變成了實體經濟的主宰者、控制者，甚至變成了實體經濟的“祖宗”，而且金融自我循環、自娛自樂的趨勢越發明顯。

理解了這一層，我們就不難理解許多重大問題。比如，為什么1970年之后，世界各地所爆發的金融危機次數遠遠超過歷史任何一個時期？因為，金融期限錯配越發嚴重。

拉美債務危機，就是用短期債務進行長線投資的結果。日本金融危機說到底就是“主辦銀行制度”危機，在金融自由化改革完成后，金融短期化趨勢使得日本實體經濟再也無法通過主辦銀行獲得長期、廉價的資本支持，從而使日本經濟徹底崩潰。

從另一個角度上看，2007年發生于美國的這場金融危機同樣是“金融期限錯配的危機”，把住房長期債務化為短期債券，用大量短期的債券交易手段支撐長期債務，這不僅僅是無法償還到期債務的危機，而更說明這樣的游戲根本玩不下去，系統性風險大得難以想象。

揭示金融資本主義核心特征——金融短期化的目的是想說明，如果不能有效改變中國金融短期化的趨勢，單靠財政補貼的手段根本無法改變中國實體經濟的境況。

我們正在一個重要的“十字路口”上，一定要搞清楚，這幾年中國金融改革已經讓中國的金融市場更多地體現出金融資本主義特征，金融短期化在中國已經十分嚴重。而這一趨勢對實體經濟的摧殘也已日益顯現，如果不解決好這個問題，中國實體經濟的“資本饑渴癥”將越發嚴重，經濟健康發展無以為據。