傲慢的金融正蠶食中國實業(yè)

鈕文新

當(dāng)下，金融越來越趨向短期化，越來越不利于資本形成；金融資本自娛自樂，而實體經(jīng)濟(jì)所必須的長期資本越發(fā)稀缺。這樣的結(jié)果必然帶來一個嚴(yán)重的問題：實業(yè)資本必須求得金融資本的幫助，而金融資本越發(fā)傲慢，實業(yè)資本越發(fā)勢弱。

我們必須清醒地看到，玩金融游戲無所謂資金期限的長短，錢只在“金融游戲的賬戶”上停留哪怕一小時，我也可以找到對應(yīng)的工具，也可以進(jìn)行多次交易。

尤其在互聯(lián)網(wǎng)、高頻交易的幫助下，一小時存續(xù)期的資金足以允許在世界各地任何金融市場完成幾次、十幾次、甚至上百次套利交易。這正是金融自由化之后，金融短期化的關(guān)鍵原因。

但是，存續(xù)期只有一小時的資金對實體經(jīng)濟(jì)有什么用嗎？顯然沒用。

實體經(jīng)濟(jì)所需要的資金至少需要“一個生產(chǎn)和銷售周期”，比如三個月、半年、一年，這還屬于短期的流動資金，如果是投資，那周期更長，至少一年，多則數(shù)年。

矛盾出現(xiàn)了。一方面，實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量長期資本的支撐，但金融發(fā)展趨勢卻是不斷短期化。于是，實業(yè)資本在金融資本面前越發(fā)弱勢，而金融資本越發(fā)強(qiáng)勢。

金融資本不僅逐漸擺脫了為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的角色，變成了實體經(jīng)濟(jì)的主宰者、控制者，甚至變成了實體經(jīng)濟(jì)的“祖宗”，而且金融自我循環(huán)、自娛自樂的趨勢越發(fā)明顯。

理解了這一層，我們就不難理解許多重大問題。比如，為什么1970年之后，世界各地所爆發(fā)的金融危機(jī)次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史任何一個時期？因為，金融期限錯配越發(fā)嚴(yán)重。

拉美債務(wù)危機(jī)，就是用短期債務(wù)進(jìn)行長線投資的結(jié)果。日本金融危機(jī)說到底就是“主辦銀行制度”危機(jī)，在金融自由化改革完成后，金融短期化趨勢使得日本實體經(jīng)濟(jì)再也無法通過主辦銀行獲得長期、廉價的資本支持，從而使日本經(jīng)濟(jì)徹底崩潰。

從另一個角度上看，2007年發(fā)生于美國的這場金融危機(jī)同樣是“金融期限錯配的危機(jī)”，把住房長期債務(wù)化為短期債券，用大量短期的債券交易手段支撐長期債務(wù)，這不僅僅是無法償還到期債務(wù)的危機(jī)，而更說明這樣的游戲根本玩不下去，系統(tǒng)性風(fēng)險大得難以想象。

揭示金融資本主義核心特征——金融短期化的目的是想說明，如果不能有效改變中國金融短期化的趨勢，單靠財政補(bǔ)貼的手段根本無法改變中國實體經(jīng)濟(jì)的境況。

我們正在一個重要的“十字路口”上，一定要搞清楚，這幾年中國金融改革已經(jīng)讓中國的金融市場更多地體現(xiàn)出金融資本主義特征，金融短期化在中國已經(jīng)十分嚴(yán)重。而這一趨勢對實體經(jīng)濟(jì)的摧殘也已日益顯現(xiàn)，如果不解決好這個問題，中國實體經(jīng)濟(jì)的“資本饑渴癥”將越發(fā)嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展無以為據(jù)。