大社會資本：全球首家社會投資銀行的創新實驗

原寧辰

大社會資本并不直接和非營利機構或者社會企業合作，而是通過進行社會投資的金融中介公司，以及銀行、基金或社會影響力債券等來運作，目前已經支持30多個基金項目

如果銀行賬戶上的大筆資金找不到它的主人，或者一直處于無人認領的休眠狀態，你會怎么處置？

針對這一情況，2007年英國下院通過了相關法案，針對這些無人領取的資產進行處置安排。在布朗任首相期間，他決定把這些錢拿出來，成立一個大社會資本用于解決社會問題，當時他設想的啟動資金是1億至2億英鎊。2012年4月，在新任首相卡梅倫的推動下，“大社會資本”（Big Society Capital）在倫敦證交所正式啟動，來自英國銀行體系內的4億英鎊休眠賬戶資金，和多家商業金融巨頭的2億英鎊投資，共同構成了總額高達6億英鎊的大社會資本。

這是全球首家社會投資銀行。從設想到實現，歷時數年。

卡梅倫對大社會資本寄予厚望。他在啟動儀式上表示，“多年以來，這座城市為幫助企業發展提供了資本，現在是時候讓這些資本幫助社會壯大。我們都已見證了社會企業和志愿組織有能力為社會問題提供大規模的解決方案，大社會資本正是要增強他們的融資能力。”

大社會資本按私人有限公司注冊，是完全獨立于政府的運作體系，政府只占八人董事局的席位之一。其主要針對特定的慈善組織進行特別的資本注入，使其可以擴大服務范圍，如肥胖癥、失業青年、無家可歸者、人口老齡化、教育水平低下、社區分裂等問題。

一開始，大社會資本的策略是給慈善組織貸款，通過基金的形式貸給非營利機構。現在，其扶持對象已經轉移到帶有營利性質的社會企業，按照地域或人群進行重點投資。由于主要資金來源于英國的休眠賬戶，所以目前大社會資本只針對英國的社會項目。

大社會資本首先要做的，是在社會投資市場上做需求的識別，目前鑒定出來只有5%的慈善機構和社會企業可以接受這種社會投資。“我們并不是說要說服所有的慈善機構必須接受投資然后進行擴張。我們的使命是要打造一個可持續的社會投資市場，這是世界上獨一無二的一家特殊銀行。”大社會資本的戰略總監特拉維斯·霍林斯沃恩（Travis Hollingsworth）在接受《中國慈善家》采訪時表示。

實際上，大社會資本并不直接和非營利機構或者社會企業合作，而是通過進行社會投資的金融中介公司，以及銀行、基金或社會影響力債券等來運作，目前已經支持30多個基金項目。之所以采取這樣的策略，是考慮到如果直接介入跟社會企業打交道的層面，那么其他社會投資中介就很難在市場上立足，“因為我們的勢力太強，等于直接把這個市場吞并了。”

另外，這樣做的好處在于，大社會資本所運用的信托基金或者是本金的每一部分錢，都會吸引主流金融投資者同等資金的注入，即1：1的比例。如大社會資本近期關注的一個可持續性社區的項目，通過中介的基金進行支持，用信托基金拿出一筆錢注入后，西班牙的一家銀行也拿出同樣的一筆錢注入了該項目。

金融普通市場的投資人認為大社會資本很有說服力，他們十分樂意成為聯合投資人。在大社會資本6億英鎊的注冊本金里面，有1.5億英鎊投入到基金支持的社會項目上，其他投資者也同樣用1.5億英鎊注入到社會項目的基金上，總金額達3億英鎊。也就是說，目前大社會資本關注的30個社會投資項目，每個社會投資項目均能獲得1000萬英鎊的支持。

不直接介入投資社會企業的另外一個好處是，大社會資本可以作為社會投資市場的倡導者，直接替整個市場向政府呼吁，客觀地反映社會投資市場的需求，使政府的政策有更為直接的導向，包括發展行業的影響力標準等。

大社會資本可以實現盈利，但是所有利潤，必須投放到用于社會目的的基金會里。因為有銀行的介入，從商業回報率方面也需要保證一定的水平—必須保證在5%之上。

經過三年的探索，目前大社會資本從事的社會投資領域非常廣泛，并且在不斷創新，針對不同形式的社會投資工具都有支持或介入。

經過征詢多方意見和調查，大社會資本在未來的投資方向上，確定了四個領域。

第一個是參與式領域，屬于眾投形式。主要針對社區的項目，大家一起集資購買，然后以參與的形式進行投資。如英國一些社區有些閑置的老舊房子，無人看管。社區成員可以每人以100或200英鎊的股份，聯合把整棟房子買下。如果他們自己湊的錢不夠，大社會資本可以通過相關的中介基金給他們貸款，幫助他們把整棟房子買下來自己經營。

其次是社會創新領域。針對一些新啟動的社會企業，因為風險相對來說比較高，屬于風投與影響力債券的市場范圍。這里主要針對基金會還有富人發放該領域的投資項目，由于成果極為定向，增長率也可能極高。作為保薦人，大社會資本幫助英國幾家知名慈善機構成立慈善組織債券。

第三部分是針對中小慈善機構的金融領域。有一些中小慈善機構運作良好，又不愿意接受投資擴張，大社會資本便通過相關合作的基金會，針對其日常運作所需要的金融提供相應的銀行服務。因為普通銀行客戶有時候不太能符合它們的業務需求，不容易貸款。

第四方面是大規模化的投資項目，如房地產、健康護理等方面。此類項目有穩定的回報，但是需要注入的資金很大，自己融資困難，于是通過大社會資本來尋找相關資金。

“未來我們要投資的東西還很多，但重點是放在社會創新和大規模投資項目上。” 特拉維斯·霍林斯沃恩說。