浦發收購農商行拉開銀行業收購大幕

浦發銀行收購上海農信社其實僅僅只是個開始，未來大銀行收購小銀行，大魚吃小魚的收購將持續出現。

4月1日，有媒體曝出浦發銀行收購上海農商行的消息，報道稱其收購正在推進過程中，看來此事最終能否達成，可能還有變數。

就筆者的了解，這起并購應該是上一輪銀行業改革以來，股份：制銀行收購農商行的第一起，但可能是未來多起類似收購中的一起。

讓人奇怪的是，一向唯并購馬首是瞻消息的資本市場，對浦發銀行這起并購反應極為冷淡。當日浦發銀行跟隨大勢小幅上漲。次日高開，隨后走低，與其他同類公司沒有絲毫差別。而且盡管浦發去年業績在銀行中還算不錯。但是他卻錄得了最差的股價，其市盈率是銀行里邊最低的之一。

從上海國資對金融資產的擺布邏輯和趨勢來講，做強做大浦發銀行是既定戰略，從去年以來上海國資改革一浪接著一浪。其中對金融資產的擺布最為凌厲，浦發銀行已經收購上海信托。并拿到三塊金融牌照。

在上海國資改革戰略的所謂“雙頭鷹”思路中，浦發銀行作為一頭鷹，成為滬上銀行系金控的馬前卒，國泰君安作為投行金融的并購平臺。去年浦發收購香港投行南亞投資后。也于2014年11月設立浦銀國際。并已于2015年3月底正式開業。浦發銀行應該是資金追捧的對象才符合常理。

上海農商銀行成立于2005年，由上海國資控股、澳新銀行參股，全行注冊資本為人民幣50億元，營業網點超390家，員工總數約6000人。雖然是農商行，但是由于身處長三角富庶之地。其市場前景廣闊。尤其是營業網點是銀行也最想覬覦的資產。

但是市場的冷淡反應。也正好可能反映了市場對農商行資產質：量的擔憂，以及在網上直銷銀行大行其道的今天，僅僅以營業網點為其價值中樞的農商行，還有幾多價值。

最近幾年隨著地方融資平臺債務高企。中小企業經營困難。尤其是長江三角洲的中小企業，處境極為艱難，許多所謂的商圈或者聯?；ケＹY金鏈斷裂，老板跑路，留下一堆壞賬給銀行。農商行就是深受困擾。去年就曾發生某農商行遭擠兌的事件，當然并不一定與資產質量有關。但是民眾的信任可見一斑。

也是從去年以來，高層重視對農商行的扶持，在再貸款、定向降準或者其他金融工具作為流動性支持方面。農商行幾乎是全方位呵護，雖然頂著支持農業的名頭，事實上是給這些銀行提供流動性，以避免發生風險。因此市場對于收購農商行并不感冒。

其實就目前中國銀行業的格局來講，就筆者多年觀察，浦發銀行收購上海農信社其實僅僅只是個開始，未來大銀行收購小銀行，大魚吃小魚的收購將持續出現。只不過。未來的趨勢將會呈現，某些農商行和城商行會被實力強的尤其是地方政府背景強大的股份制銀行所收購。某些強大的城商行也可能參與到收購農商行和城商行的隊伍中。

而對于國有大行而言。由于其體量過于龐大，信息傳導鏈條太長，可能呈現出某種形勢的分裂，或者分割，當然這個分割并非簡單的一分為二或一分為三，而是在做強其優勢業務的基礎上。把一些能夠獨立的業務成立子公司，比如一些信用卡業務、投行業務等。或者他們也參與收購一些證券類牌照，最終做成一個全牌照的混業經營的模式，以金融控股公司的形勢存在。目前這方面做的最好的是中國平安和華融資產管理公司和信貸資產管理公司等。

銀行業為什么會經過這樣一個變遷？這是因為目前銀行業的形態結構是過去幾十年宏觀景氣下形成的。其嚴重的效率低下和管理成本過高。在宏觀經濟的景氣以及政府的管制政策中能夠獲得暴利。使得他們的目前的管理弊端被隱藏起來。他們完全可以通過拼命擴大資產獲利，而行政管制的利差更是讓他們不必對自己進行革命。