投資什么 看過(guò)即擁有

現(xiàn)在的美國(guó)股市估值有點(diǎn)高了，納斯達(dá)克的遠(yuǎn)期市盈率（P/ E ratio）大約為19，超過(guò)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率，但不可否認(rèn)，股市仍有上漲的勢(shì)頭，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)正在轉(zhuǎn)好。

投資者買漲股票，一方面是因?yàn)閷?duì)股市本身的前景保持樂觀態(tài)度，另一方面也是因?yàn)槭袌?chǎng)上缺少其他高回報(bào)投資品種，靠獲取利息的投資方式太過(guò)保守。在全球很多地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不確定的情況下，投資美國(guó)股市仍然是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

納斯達(dá)克還有10%的上漲空間

事實(shí)上，我不僅期待納斯達(dá)克從現(xiàn)在起能夠持續(xù)待在5000點(diǎn)以上，而且預(yù)測(cè)明年這個(gè)時(shí)候它能上摸5500點(diǎn) ，這樣算起來(lái)足足有10%的漲幅。

我知道對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)這個(gè)觀點(diǎn)是比較大膽的，這些天，他們?cè)谟檬謹(jǐn)?shù)著CAPE（周期性價(jià)格/收益調(diào)整）并擔(dān)心著整個(gè)歐洲金融體系會(huì)不會(huì)崩潰？

但是，我對(duì)一些基本事實(shí)的看法與別人非常不同，我不認(rèn)為現(xiàn)時(shí)超買的市場(chǎng)情緒具有引發(fā)另一個(gè)類似互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

華爾街當(dāng)然不膽怯，根據(jù)美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)調(diào)查，盡管市場(chǎng)有波動(dòng)及所有有關(guān)的話題都集中在“Grexit”（希臘退出歐元區(qū)），2月份股權(quán)分配在典型的投資組合中所占的份額仍然突破了68%。如果追蹤資金流向和金融市場(chǎng)的勢(shì)頭，你會(huì)發(fā)現(xiàn)股市明顯指向更高，納斯達(dá)克可能比你想像的要更快地到達(dá)5500點(diǎn)。

很顯然，過(guò)去我已經(jīng)做了大量的錯(cuò)誤預(yù)測(cè)，也許這一次只是一個(gè)證明我預(yù)測(cè)錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。不過(guò)，對(duì)于預(yù)測(cè)的正確與否，我更喜歡用“人在江湖”來(lái)形容，而不是去批評(píng)股評(píng)家的錯(cuò)誤。

本著這一精神，在這里我有四個(gè)更加大膽的預(yù)測(cè)：

歐洲股市在底部

如果你想知道華爾街是怎樣認(rèn)識(shí)歐洲的，只要尋找錢的運(yùn)行軌跡。今年以來(lái)，約55億美元流入了智慧樹歐洲對(duì)沖股權(quán)基金，使其在所有對(duì)沖基金中成為領(lǐng)先的資產(chǎn)收集者。投資者應(yīng)該能回憶起歐債危機(jī)最終導(dǎo)致了希臘、葡萄牙和其他歐盟國(guó)家的大面積利率飆升，隨后從大約2012年6月到2014年的年初，諸多歐洲國(guó)家股市持續(xù)崩潰，投資者似乎認(rèn)為當(dāng)時(shí)史上最糟糕的市場(chǎng)就在歐盟。如果這是真的，那么我們有可能看到歐洲股市在未來(lái)一年或兩年內(nèi)將會(huì)有巨大的漲幅，事實(shí)也是如此，2012年之后，歐債問(wèn)題得到解決（盡管臨時(shí)），某些歐洲國(guó)家的股市已開始了強(qiáng)勁反彈。

美國(guó)房地產(chǎn) 2016年會(huì)上升許多

今年1月份我寫過(guò)一篇看好房地產(chǎn)的專欄文章，列出了強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括新屋開工、房屋價(jià)格和建設(shè)者的情緒，這些數(shù)據(jù)中的大多數(shù)目前仍然維持著。重要的是，這些無(wú)論是1月還是最近出來(lái)的數(shù)據(jù)都顯示貸款規(guī)模沒有像去年一樣陡然下降；抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)指出，2014年住房貸款有36%的跌幅，但是，今年以來(lái)房屋價(jià)格和市場(chǎng)情緒一直保持堅(jiān)挺，而且勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)改善。當(dāng)我們?cè)黾痈嗟木蜆I(yè)機(jī)會(huì)和提高平均工資水平，我們就會(huì)看到全國(guó)各地的投資方向?qū)⒕奂谧》渴袌?chǎng)上。

10年期美國(guó)國(guó)債利率不會(huì)超過(guò)2.3%

盡管有很多人對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，但對(duì)那些認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)即將加息一個(gè)百分點(diǎn)的人來(lái)說(shuō)，只不過(guò)是一廂情愿的事情。

1月份的通貨膨脹率為負(fù)，這是自2009年以來(lái)的第一次。雖然勞動(dòng)力市場(chǎng)確實(shí)已經(jīng)復(fù)蘇，但永遠(yuǎn)不要忘記，美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)通貨膨脹的另一個(gè)措施是，在發(fā)達(dá)市場(chǎng)維持負(fù)收益率同時(shí)防止中國(guó)的通貨緊縮。多數(shù)人認(rèn)為無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)還是債券市場(chǎng)都將在明年顯著推高利率，但這看起來(lái)又很荒唐。10年期債的收益率現(xiàn)在是2.3%，有人以此推論今后的收益率有可能達(dá)到10%左右，但我認(rèn)為這是上限。

石油價(jià)格將維持在$ 70以下

雖然我對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，但可悲的現(xiàn)實(shí)是，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，沒有再多其他的催化劑來(lái)刺激全球經(jīng)濟(jì)，這將繼續(xù)減少對(duì)能源的需求。

但最重要的是，供求關(guān)系的不平衡，正如美國(guó)公布的今年2月份庫(kù)存增加歸功于輸油管破裂而不是需求增加，更糟的是，中國(guó)正計(jì)劃提高其原油出口。盡管價(jià)格低廉，但是需求疲軟和供應(yīng)充足這兩點(diǎn)都表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭不是特別強(qiáng)勁。