蝸牛數字業績不穩 核心成員近半離職

作為游戲類擬上市公司，蝸牛數字近年來存在依靠單一游戲生存的弊端;同時公司核心員工短短幾年間流失近半，令人擔憂其內部制度及未來發展

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2015-4-6

投資者報

借著互聯網熱潮的東風，曾被證監會中止審查的游戲公司——蘇州蝸牛數字科技股份有限公司（下稱“蝸牛數字”）于今年3月重返IPO戰場。

在蝸牛數字之前，另一家游戲公司昆侖萬維已于2015年1月登陸深交所創業板，截至目前股價已達發行價的3倍多，直接享受到了“游戲+資本”的高估值盛宴。

蝸牛數字若此次二度沖擊創業板成功，也將分得資本市場對游戲板塊高估值的一杯羹。不過公司業績并不穩定，利潤水平波幅巨大，對此公司做何解釋？另外，核心團隊員工離職率又為何居高不下？記者就以上問題于3月20日和4月1日兩次致函、致電公司，其工作人員表示，將把采訪問題提交給公司董秘陸星，但截至發稿時，記者尚未得到回應。

依賴單一游戲業績不穩

從業績表現來看，蝸牛數字在進行著過山車式表演。

招股說明書顯示，2011年和2012年，公司處于虧損狀態，凈利潤分別為-242.2萬元和-14.9萬元。但僅僅一年后，公司就坐上火箭凈賺1.25億元。2014年前三季度，其業績上升動力不足，凈利潤下滑到6154萬元。

蝸牛數字搭上的這艘火箭，就是其開發運營的客戶端游戲《九陰真經》。自2012年下半年上線以來，該款游戲的收入占到公司當期營業總收入的七成多，其盈利情況對公司營收影響較大。所以在2012年和2013年，《九陰真經》處于新產品導入期和增長期時，公司營業收入同比增長110.1%和55.8%。到了2014年，《九陰真經》已進入穩定成熟期，月付費用戶數量和付費用戶平均貢獻收入均有所下滑，其收入呈現萎縮趨勢，導致公司2014年前三季度整體營業收入同比下滑15.6%。

對單一游戲的依賴，容易帶來較大的經營風險。以盛大游戲為例，《傳奇》之后再沒有類似拳頭產品出現，因此從頭把交椅跌落，被騰訊、網易趕超。

蝸牛數字在招股書中坦言，任何網絡游戲產品都存在生命周期，如果不能及時將內容更新、版本升級及進行持續的市場推廣，《九陰真經》可能會提早進入衰退期，對未來的經營業績造成重大不利影響。

同時，公司所在的客戶端游戲行業正面臨萎縮。根據易觀智庫發布的《2014年上半年中國網絡游戲市場監測報告》，2014年上半年端游市場（電腦客戶端游戲）首次出現負增長，而移動游戲市場較2013年下半年環比增長41.6%，成為中國網絡游戲市場中的主要拉動力。

艾瑞咨詢分析師認為，客戶端游戲黃金時代已過，端游企業正加入到移動游戲市場的爭奪中。網易、暢游、盛大等端游企業的增長情況取決于移動游戲推進的時間和效果，推進不及時的端游企業甚至出現了負增長。

2013年，蝸牛數字開始涉足移動網絡游戲，2014年9月推出一款動作類角色扮演移動網絡游戲產品《太極熊貓》并取得了較好的市場反響。但是目前公司移動網絡游戲處于起步階段，盈利非常有限。此次IPO，公司擬募集2億元用于移動游戲運營平臺建設，也是對網絡游戲市場發展趨勢的順應。不過公司能否扛住游戲界變革的浪潮并完成自我的升級變身，還有待后續觀察。

核心團隊近半離職

對于蝸牛數字這樣的互聯網公司來說，核心員工的流失無疑是一筆不小的損失。

2008年，為激勵公司核心員工，石海等四名股東向何一希、趙月賓等30名員工轉讓7.58%的股權。2011年，當蝸牛有限整體變更為股份有限公司時，因獲得股權激勵而出現在股東名單的人只有23位。也就是說，2008年～2011年三年間，已有7位核心員工離職。股份公司設立后，人才流失仍在繼續。2013年開始，陸續又有6名擁有股權的員工離職或辭職。不到十年間，公司的核心團隊員工走了接近一半，離職率高達43.3%。

在離職員工中，最值得注意的是公司核心領導副總經理何一希。其2004年加入蝸牛數字，2014年1月離職。何一希主管運營期間，蝸牛數字成功開發并商業運營了《航海世紀》、《機甲世紀》等游戲。對于何一希的離職，公司解釋稱是其基于個人職業發展原因。但通常而言，幫助企業運作上市是高管職業生涯中亮麗的一筆，何一希不等自己任職十年的蝸牛數字上市，而去謀求其他職業發展，公司給出的解釋似乎并不能說明真實情況。

同時，公司還陷入了與另一位核心員工趙月賓的股權糾紛。2014年3月，趙月賓辭職但拒絕歸還持有股份，公司向法院提起訴訟后案件處于審理階段。

值得注意的是，何一希和趙月賓是2008年公司進行股權激勵時獲得股份最多的兩個人。

此外，公司財務總監由沒有財務經驗的人擔任，也令人生疑。據招股書顯示，公司的財務總監由董秘陸星兼任。陸星歷任西部餐飲董事、蝸牛有限市場部部長、人事行政部部長、行政總監等職務。從其公開履歷來看，陸星并沒有從事過財務工作，卻能接任財務總監職位，不禁讓人懷疑公司的內部管理和用人制度。