天威兵敗新能源

天威中票違約將成為公募債券市場打破剛性兌付又一起里程碑事件。其母公司兵裝集團曾是央企中的光伏明星，昔日雄心勃勃，今時不得不黯然退出

因為成為中國首家公募債券違約的國企，保定天威集團有限公司（下稱天威集團）近日被推上風口浪尖。

2015年4月21日本來是天威集團為“11天威MTN2”支付利息的日子，債權人在這天收到的卻是“未按期付息的公告”。天威中票違約事件的解決目前尚未塵埃落定，主承銷商建設銀行將召集持有人于5月13日舉行會議，協商相關事宜。

天威集團是最終籌措資金還本付息，還是破產重組，尚未可知。無論出現哪一種情況，天威集團都已成為打破公募債券剛性兌付的第一個國有企業。

天威集團是央企中國兵器裝備集團公司（下稱兵裝集團）的全資子公司，在2011年發行了兩期共25億元中期票據（MTN），在2012年和2013年又發行共20億元定向工具（PPN），當時它的信用評級為AA+。但從2011年起，天威集團凈利潤開始虧損，且虧損金額不斷擴大，2014年虧損額達到101億元，其中83億元是由資產減值損失導致，還有11億元用于支付利息，相比之下，經營導致的虧損并不算多。

天威集團2014年末的總資產為129億元，總負債約209億元。4月21日需要支付的債券利息為8550萬元，金額并不算高，但對于負債累累的天威集團來說，這一捆稻草足以壓垮駱駝。

這次天威中票違約具有一定的偶然性。然而，從該公司的財務狀況來看，違約也有必然性。這或許是光伏行業產能過剩危機，在一家具體的企業身上最終呈現出來。……