著名經濟學家曹鳳岐：互聯網金融對傳統金融的挑戰

我理解互聯網與金融的結合，是借助互聯網技術實現資金交易、流通，移動支付和信息功能的新興金融模式，當前互聯網金融的快速發展是伴隨著電子商務、大數據、云計算、社交網絡、搜索引擎等的飛速發展而成長起來的。當前，互聯網金融保持了蓬勃發展的勢頭，對傳統金融形成了巨大的挑戰。

互聯網金融發展的四個階段

我國互聯網金融的發展大致可劃分為四個階段。

（一）金融互聯網階段

第一階段是2005年以前，這一階段實際上大家叫它“金融互聯網”，主要是通過互聯網技術幫助金融機構做傳統業務。

（二）第三方支付崛起

第二階段是從2005年到2012年之間，網絡開始在我國逐漸普及，在這個過程中，第三方支付機構隨著電子商務逐漸成長起來，互聯網與金融的結合開始從技術領域深入到金融業務領域，這一階段的標志性事件是2011年中國人民銀行開始發放第三方支付牌照，由此，第三方支付機構進入快速發展的軌道，為網絡支付、結算等方面帶來很大便利，隨著電子商務和網絡支付的發展，也使電子貨幣得到發展。

（三）互聯網金融爆發式發展階段

第三階段是從2012到2013年，應該說2013年是中國互聯網金融的元年，是互聯網金融得到爆發式發展的一年，從這一年開始，P2P網貸平臺發展迅速，各類依托互聯網的眾籌融資平臺開始起步，第一家從事網絡保險的公司獲批，一些銀行、電商以互聯網為依托對傳統業務模式進行互聯網改造，加速建設線上的創新平臺。

這其中的標志性事件是余額寶的異軍突起，余額寶自2013年6月份推出后，其發展速度大幅超過預期，以其為代表的互聯網金融產品整體也出現了跳躍式的發展，數據顯示，到2014年3月末余額寶的用戶超過8千萬，資金額規模超過5400億元，截至2014年1季度累計為客戶實現收益75億元。大家知道余額寶其實是天弘基金旗下的一個貨幣基金產品，在發布余額寶之前，天弘基金是一個在業內排名比較靠后的基金公司，也正是因為在傳統的經營模式下，該基金處于落后的不利局面，不得已尋求變革，在獲得互聯網巨頭阿里的參股入主之后，以互聯網的模式改造了傳統貨幣基金產品，短期內就大獲成功，從一家小規模基金公司躋身成為管理規模達到5000億元以上的大型基金公司，這種規模即使放眼全球也是靠前的，其發展速度也是前所未有的。

而值得注意的是以余額寶為代表的互聯網金融產品實際上已經打破了只有銀行才能吸收存款的界限，它把貨幣市場和資本市場結合起來了，創造了新的金融工具，也為投資者帶來了收益。所以余額寶出現的意義是促使傳統金融機構同互聯網金融機構深度合作，通過互聯網發售的不僅包括了基金產品，還包括證券、保險、理財產品等金融產品，這提高了金融機構和互聯網公司的效益，拓寬了個人投資者的投資渠道，而且打破了傳統銀行業的業務界限，現在證券公司、基金公司、保險公司等紛紛和電商合作，這也是金融交易方式的重大改變。

（四）互聯網金融開始向全方位金融服務方向發展

從2014年開始，互聯網金融的發展進入到第四階段，主要是互聯網金融開始向全方位金融服務方向發展。移動支付、云計算、社交網絡、搜索引擎等新興技術與傳統金融深入結合，催生出形態各異的互聯網金融模式，可以為客戶提供全方位、無縫、快捷、安全高效的金融服務。目前互聯網金融的創新運營模式層出不窮，比如第三方支付平臺模式、P2P網絡信貸模式、P2B模式（個人向小型企業提供貸款）、眾籌籌資模式、隨著電子商務崛起而產生的虛擬貨幣及交易等，以及電商發起創立的互聯網銀行模式，還有搜索比價模式，即通過金融產品搜索引擎的方式，在一個金融平臺把有投資理財需求的個人和有資金需求的中小銀行和小貸機構進行對接，使得商業銀行能通過互聯網渠道，批量獲得客戶。

互聯網金融對商業銀行的挑戰

互聯網金融的發展方興未艾，可以樂觀預期未來將出現一種不同于傳統金融融資和直接融資的新型金融生態。與傳統金融相比，互聯網金融在資金配比效果、渠道、數據信息、交流成本、系統技術等方面具有明顯的優勢。當前，互聯網金融的蓬勃發展在一些方面對傳統銀行構成了嚴峻的挑戰，主要表現在以下幾個方面：

（一）互聯網金融的虛擬網點可以很大程度替代銀行物理網點的功能

傳統模式下的金融業務模式，首先需要有銀行網點，個人才能參與金融業務，但現在只要有了網絡和手機，個人就能成為一個能參與金融的業務終端；與此同時，傳統的銀行物理網點還面臨著營業成本、安保成本的不斷攀升，而網絡銀行在這方面也有著巨大的成本優勢，所以，未來商業銀行的物理網點減少或將是一個趨勢，這將對商業銀行的經營模式產生巨大的挑戰。

（二）互聯網金融能夠突破時空局限

依托全天候覆蓋的虛擬網絡，互聯網金融能突破空間局限，在任何時間、地點都能靈活地服務于廣大時空范圍的消費者，讓消費者在任何地點，動一動手指頭、點一點鍵盤、鼠標就能完成各種金融支付，這是傳統銀行無法企及的。

（三）互聯網金融能大幅降低業務成本

歐洲銀行業曾經測算過單筆金融業務的平均成本，營業點是1.07美元，電話銀行是0.54美元，ATM是0.27美元，而通過互聯網的成本僅為0.1美元，其成本優勢巨大。

（四）互聯網金融能有效提升金融服務和風險管理的效果

大數據能集合海量非結構化數據，通過事實分析和挖掘客戶交易信息，掌握客戶的消費習慣，準確預測客戶行為。充分利用大數據、云計算、信息集散處理，有助于在金融運營和風險控制方面有的放矢，由此，互聯網金融能有效提升金融服務和風險管理的效果。

在互聯網金融對傳統金融產生挑戰，帶來競爭的同時，也給傳統金融注入新的理念和活力，促生新的合作空間，我們不應該把傳統金融和互聯網金融對立起來，甚至妄圖將其取締，在技術進步勢不可擋的今天，這也是不可能實現的。

其實傳統銀行也有自己的優勢，其擁有最廣泛的客戶群體，大面積的網點資源積淀和大量的專業人才。這是互聯網金融不可企及的專業和資源優勢，商業銀行在發揮自身優勢的同時，借鑒和利用互聯網金融的理念和模式，從而獲得廣闊的發展空間。

互聯網金融發展的重大意義

互聯網金融從無到有、從萌芽到快速發展的過程說明，這是運用互聯網技術與精神實現金融服務的新興模式，其本質上是一種更民主、更普惠大眾的金融模式，具有重大意義。

首先，互聯網金融的發展打破了銀行對金融的壟斷。其次，在某種程度上其促進了利率市場化，提高了投資者的收益，比如余額寶對銀行固定利率的沖擊，倒逼商業銀行順應市場創新，做出變革。

最后，互聯網金融更能以開放、平等、合作的模式，促成新的普惠金融的業態。比如，P2P的發展在一定程度上有助于緩解中小企業貸款的局面，支持了中小企業的發展；還有個人金融的多元化需求，包括個人投資和財富管理，互聯網金融在這方面也有很大的發展空間，通過互聯網金融的渠道，金融不再是普通人看不懂的專業術語，理財產品、貨幣基金等業務不再是參與門檻極高的產品，個人投資者可以很方便的參與到金融體系中并獲得收益，這就是普惠金融，這也是傳統金融顧及不到的廣泛市場需求。

互聯網金融的發展正在改變中國的金融生態。

以積極的態度做好對互聯網金融的監管

互聯網金融代表了金融創新的方向，我們應該以積極的態度，為其在政策上創造一個良好的發展環境，對其存在的問題應該重視和解決，特別要提高其風險控制的能力，打擊違法犯罪行動，保障互聯網金融的健康發展，促使其在市場上發揮金融配置的作用。同時，為了引導和支持互聯網金融的市場競爭，從業機構需要通過行業自律等多種形式完善管理，做到誠信為本、守法經營。

目前我國對于互聯網金融的監管尚不完善，互聯網金融很多方面已經從事了銀行業務，但是他們沒有受到銀行業的監管，部分企業甚至突破規則，越過規則去競爭，這將對金融穩定帶來不良后果。并且，與傳統銀行封閉化運營的業務模式相比，互聯網金融更容易遭受黑客的攻擊、病毒侵襲，金融信息更容易被盜取、篡改，特別是是對交易者身份的真實性，有時候很難確認，存在較大的信息泄露及欺詐風險等。所以，對互聯網金融我們既要肯定其積極的作用，但對其存在的風險隱患也不能忽視，應該加強對互聯網金融的監管，包括內部自律和外部的監管。

（一）應明確互聯網金融的法律定位

應明確互聯網金融的法律定位，允許其從事金融服務，但是不能越界經營。這里實際上有兩個監管底線，一是不能夠非法吸收公眾存款，互聯網金融不等于銀行；二是不能非法集資。現行法律還沒有對所有的金融機構屬性做出明確的定位，互聯網金融尤其是P2P借貸平臺的業務活動，還沒有專門的法律規章予以明確規范。實際上P2P借貸平臺的產品設計運作略有改變就可能越界，進入法律灰色地帶，甚至觸碰底線。

（二）需要完善資金第三方存托管制度

有一些P2P網貸平臺沒有建立資金第三方托管機制，大量資金沉淀在平臺賬戶里，如果沒有外部監管就會存在資金被挪用，甚至攜款逃跑的風險。近兩年先后發生了部分P2P網貸平臺的攜款逃跑和倒閉事件，就給放貸人帶來很大的損失，也影響了整個行業的健康發展。因此，加強互聯網金融安全還需要完善資金第三方存托管制度。

（三）健全互聯網企業的內控制度

內控制度不健全可能引發金融風險，實踐中一些互聯網金融企業片面追求業務增長和運營利潤，采用了一些有爭議、高風險的交易模式，也沒有建立客戶識別和交易分析報告機制，容易為不法分子利用平臺進行洗錢創造條件，還有一些企業存在信息安全水平比較低，個人隱私容易泄露的風險。從事互聯網金融的企業應該從制度和道德兩個方面做好風險約束，必須設置內控防火墻，健全互聯網企業的內控制度。

（四）加強互聯網金融的外部監管

互聯網金融本質上還是金融，而目前外部監管對互聯網金融在某種程度存在盲區。比如，以互聯網金融方式運作的貨幣基金、保險、P2P等業務的監管責任不是非常清晰。特別是一些互聯網平臺從事綜合性的金融服務業務，更是需要多個監管部門的統一協調管理，加強互聯網金融的外部監管。隨著金融業和互聯網金融的發展，當前中國的金融監管體系面臨著一定程度的變革。

特約編輯：伍家潁

責任編輯：夏宇寧 廖雯雯