新型城鎮(zhèn)化中的融資理論和各國(guó)實(shí)踐分析——以四川省為例

薛 昶

（四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，成都 610065）

一、理論回顧

（一）項(xiàng)目分區(qū)理論

在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中項(xiàng)目分區(qū)理論認(rèn)為：給城市居民提供服務(wù)是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目作為一種產(chǎn)品的功能。根據(jù)不同的收費(fèi)情況，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目可分為三類：一是公益性項(xiàng)目，沒有收費(fèi)機(jī)制；二是準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，有收費(fèi)功能，但收費(fèi)不足以彌補(bǔ)項(xiàng)目的成本；三是經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，收費(fèi)能夠彌補(bǔ)項(xiàng)目開支。

這三種不同的項(xiàng)目包含不同的內(nèi)容，其融資模式也不盡相同。

公益性基礎(chǔ)設(shè)施：是保證城市運(yùn)行最基本的公共設(shè)施，短時(shí)期內(nèi)看不到明顯的經(jīng)濟(jì)效益，但其社會(huì)效益顯著。

準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施：使用和經(jīng)營(yíng)社會(huì)效益明顯，并且能夠取得一定經(jīng)濟(jì)收益，但收益低，收回建設(shè)成本期限長(zhǎng)，因此，政府必須承擔(dān)一定的投資責(zé)任，其融資模式就要政府與市場(chǎng)各自承擔(dān)一定的責(zé)任的綜合模式。

經(jīng)營(yíng)性基礎(chǔ)設(shè)施：這類運(yùn)營(yíng)一般能夠盈利，故可以采用市場(chǎng)主導(dǎo)的投融資模式。

（二）公共產(chǎn)品理論

按照非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性的程度，可以將具有公共產(chǎn)品性質(zhì)的商品和服務(wù)分為三類：

1.純粹的公共產(chǎn)品：指那些完全的非競(jìng)爭(zhēng)性和非排他性的產(chǎn)品或服務(wù)，如國(guó)防、法律制度、不擁擠也不收費(fèi)的公路等等，非競(jìng)爭(zhēng)性和排他性最強(qiáng)。這類產(chǎn)品一旦提供，多分配給一個(gè)消費(fèi)者的邊際成本為零，并且?guī)缀醪荒芘懦渌藦倪@類公共產(chǎn)品中獲益。一般這樣的項(xiàng)目屬于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，由政府出資提供，融資主要依靠政府的財(cái)政收入。

2.擁擠的公共產(chǎn)品：這類公共產(chǎn)品的非競(jìng)爭(zhēng)性不是那么強(qiáng)，當(dāng)有更多的消費(fèi)者加入時(shí)，會(huì)對(duì)現(xiàn)有消費(fèi)者的福利造成一定的損害，其邊際成本不再是零。比如，擁擠的道路上如果再增加一個(gè)使用者就會(huì)降低現(xiàn)有使用者的福利水平，其他的比如公園、城市綠地等等都屬于擁擠的公共產(chǎn)品。這類項(xiàng)目一般是準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。

3.價(jià)格排他的公共產(chǎn)品：這類公共產(chǎn)品具有一定的排他性，提供者一般能夠?qū)ζ涮峁┑纳唐坊蚍?wù)進(jìn)行定價(jià)，如果定價(jià)合理，項(xiàng)目收益一般能夠彌補(bǔ)項(xiàng)目的成本。比如自來水、不擁擠但收費(fèi)的公路等等。這種項(xiàng)目一般是經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。

二、各國(guó)城鎮(zhèn)化過程中的融資方式

（一）美國(guó)模式

美國(guó)城市的公共基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)建設(shè)的融資主要來源于發(fā)行市政債。依托美國(guó)比較完善的金融體系，美國(guó)的市政債一般分為兩種：一是由州、市或者縣政府發(fā)行，以政府的稅收收入為償還依據(jù)；二是項(xiàng)目收益?zhèn)饕糜诮ㄔO(shè)機(jī)場(chǎng)、港口等基礎(chǔ)設(shè)施并以這類項(xiàng)目穩(wěn)定的現(xiàn)金流為償還依據(jù)。

市政債券的期限一般比較長(zhǎng)，市政債券在期限上多為長(zhǎng)期建設(shè)債券，募集資金為長(zhǎng)期的投資資金。市政債券發(fā)行主體依托于地方政府信用，地方政府信用是僅次于國(guó)家信用的第二大信用體系，以地方政府信用作為最終保障的市政債券其信用評(píng)級(jí)較高，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。美國(guó)是世界上當(dāng)之無愧的發(fā)行市政債券最為成功的國(guó)家，2013年美國(guó)的市政債的規(guī)模達(dá)到3 316億美元，占美國(guó)GDP的2%，是世界上市政債券發(fā)行規(guī)模最大的國(guó)家。

（二）日本模式

日本的基礎(chǔ)設(shè)施融資主要以國(guó)家信用為擔(dān)保，對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及社會(huì)公共設(shè)施建設(shè)進(jìn)行低息融資。一是發(fā)行財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)債券，接受市場(chǎng)監(jiān)督，根據(jù)市場(chǎng)原則進(jìn)行籌資；二是各財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)自行籌資、發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資機(jī)構(gòu)債券；三是對(duì)于那些沒有政府擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，在嚴(yán)格審查的基礎(chǔ)上，限定其發(fā)行額度；四是以國(guó)家信用為擔(dān)保，對(duì)重要財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)及需要超長(zhǎng)期資金的投資項(xiàng)目發(fā)行政府保證債券。

（三）英國(guó)模式

英國(guó)政府一直積極推進(jìn)鼓勵(lì)私人財(cái)力參與或主導(dǎo)公共投資計(jì)劃，其核心安排是私人融資優(yōu)先權(quán)（Private Finance Initiative，PFI）。1997年工黨政府執(zhí)政后，又圍繞著PFI創(chuàng)新發(fā)展出公私合伙制（Private and Public Partnership，PPP）操作方式，提出構(gòu)建“合伙制的英國(guó)”政府工作目標(biāo)，通過公私合作提高公共投資的專業(yè)管理水平，拓寬公共融資渠道，延伸私人投資領(lǐng)域，確保公共投資項(xiàng)目的按時(shí)實(shí)施和成功。

PFI的優(yōu)點(diǎn)是吸引私人部門的資本共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，用最好的公共服務(wù)保證公眾的利益。

三、中國(guó)新型城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)建設(shè)的融資方式的選擇

長(zhǎng)期以來，我國(guó)的城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資主要靠財(cái)政出資，這種融資模式給地方政府財(cái)政帶來了很大的負(fù)擔(dān)，也讓地方政府的債務(wù)問題變得更加突出。許多學(xué)者從理論上探討了美國(guó)發(fā)行市政債券的模式對(duì)于中國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要作用，我國(guó)也已經(jīng)做出一些嘗試。但是從實(shí)踐上來看，英國(guó)的公私合伙的融資機(jī)制在我國(guó)發(fā)展得更好，最近由中國(guó)主導(dǎo)的亞投行，在面對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)巨大的資金缺口時(shí)，打算在以后引入PPP模式服務(wù)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。可見，PPP模式在以后的中國(guó)甚至亞洲都有廣泛的發(fā)展空間。

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[3]潘宏勝，黃明皓.部分發(fā)達(dá)國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制及其對(duì)我國(guó)的啟示[J].經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較，2014，(1).

[4]胡海峰，陳世金.創(chuàng)新融資模式化解新型城鎮(zhèn)化融資困境[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2014，(7).