中國演藝產業投融資問題及對策研究

王玉 楊楊

文章編號：1003-9104（2015）01-0099-06

基金項目：本論文為2012年度國家社會科學基金藝術學青年項目“中國演藝產業運營策略研究”（項目編號：12CH105）階段性成果之一。

作者簡介：王玉（1974- ），女，漢，山東濟南人，山東大學歷史學（文化產業方向）博士，濟南大學歷史與文化產業學院藝術與傳媒管理系主任，副教授，北京大學訪問學者。研究方向：文化產業管理，藝術與傳媒產業管理。

楊楊（1978- ），女，漢，山東蓬萊人，經濟學博士，濟南大學經濟學院講師。研究方向：貨幣金融制度。

摘 要： 文章對中國演藝產業現狀進行了分析和梳理，在此基礎上找尋演藝產業投融資存在的問題，指出由于演藝產業自身特點所限，對資本吸引力較弱；配套金融服務、人才缺乏，演藝市場與金融市場無法有效對接；政府金融扶持方式有待完善等問題。最后提出完善我國演藝產業投融資體系的建議。

關鍵詞：當代中國；文化產業；演藝產業；投融資；現狀；對策

中圖分類號：J801 文獻標識碼：A

演藝產業作為資本密集型的產業，資金是其持續健康發展的基礎和保障，投融資問題是關系演藝產業做大做強的根本問題。目前來看，世界發達國家在其近百年的演藝產業發展中，在市場經濟機制下，已經形成了較為完善的投融資體系，為本國演藝產業發展提供了重要的保障。我國在傳統計劃經濟體制下，把演藝作為事業，由政府文化行政部門包攬。真正把演藝作為一個產業來辦，還是改革開放以后的事。由于演藝產業起步較晚，總體來看，演藝產業投融資取得了一定的改革紅利和較大進步，但演藝產業投融資體系還很不健全，投融資機制還很不完善，投融資方式單調匱乏，融資效率不高，投資效益也不盡人意，這些問題是阻礙我國演藝產業進一步發展的“瓶頸”?；诖耍疚膶χ袊菟嚠a業現狀進行分析和梳理，找尋演藝產業投融資存在的問題，提出完善投融資策略的路徑和措施，為促進我國演藝產業投融資的發展提供決策參考。

一、中國演藝產業現狀

（一）呈現多元化的市場格局演藝產業是文化產業體系中基礎性產業之一。隨著近些年來，國家相關利好政策的推動，演藝產業逐漸迸發出源源不斷的活力，在市場端呈現多元化的發展格局。一方面，演藝產業所涉及的門類和形式較為豐富，為演藝產品的創作提供了不竭的動力。2003年，時任中國社會科學院院長李鐵映撰文指出：“中華民族有著五千年的歷史和燦爛文化……對于中國新興的文化產業來說，啟動并整合、包裝這些文化資源，就有可能形成具有中國特色的文化產業，并在全球市場的激烈競爭中占有可觀的優勢。”演藝產業的發展必然也要借助于中華民族特有的文化和深厚的文明底蘊，從中汲取產業發展的養分。中國演藝產業的發展既有悠久的繪畫、雕塑、建筑、服飾歷史，還有戲曲、民樂、剪紙、皮影、年畫等民族民間藝術[1]（P.129），加之與外來文化的有效充分交流融合，中國演藝市場出現了門類多元的演藝形式，西方的歌劇、交響樂、芭蕾、現代音樂劇和中國本土的民族民間歌舞、雜技、戲劇、皮影、曲藝等同時在演藝市場存在，競相發展。另一方面，中國演藝產業的多元化格局還源自市場主體的多樣化。隨著文化體制改革的逐步深入，國有院團轉企改制也取得了較為明顯的進展。據中國演出行業協會發布的《2012年中國演出市場年度報告》，截止2012年，全國演出團體約計13000家，其中國有演出團體近2700家，民營演出團體10000余家，演出經紀機構3059家，專業演出場所1966家。2012年全國各類演出經營機構總計約18000家。目前來看，演藝產業中國有演出院團、改制后的國有演出院團、民營演出院團、外來演出院團以及混合型演出院團并存，此外，還包括各種類型的演藝經紀結構和專業演出運營場所，多種所有制的演出主體結合自身優勢在演藝市場上開展形態多樣的演出經營。（二）較強的區域性和層次性演藝產業由于演藝內容形式的不同而呈現較強的區域性和層次性。中國地大物博，不同的地域，孕育了不同的地方文化，就拿表演藝術中的戲曲來講，其就有著十分濃重的地方色彩。除了流行全國的京劇，還有像秦腔、川劇、豫劇、婺劇、淮劇、呂劇等，由于這些表演藝術基本采用地方戲曲語言、戲曲聲腔，尤其是方言的運用，傳達內容也基本是地方上熟悉的段子，然后通過直白、通俗的形式演故事，又往往表現出“膚淺”的特點，因而其演出針對人群主要就是當地有著共同“文化基因”的觀眾，形成的演藝市場也較為集中和固定，很難突破現有的演出市場范圍，這就是我們所說的地方性演出市場和演出產業。同時，我們也應看到，盡管中外文化交流頻繁，演藝產業有著豐富的表演形式和內容，但受限于各項條件，演藝產業的資源分布出現了不平衡的格局。東部沿海地區由于本身經濟實力較強，演藝市場起步較早，演出設施較為先進完善，產業發展較為成熟，不光有傳統的演藝行業，也有現代演藝行業，因而觀眾能夠觀看到的演藝資源也較為豐富；而中西部地區演藝產業的發展很多都還停留在傳統演藝范疇，現代性的表演藝術所占比例還比較低。當然，不同區域的城市與農村之間的演藝產業發展格局也與之十分類似。

此外，不同年齡階段的人群所關注的表演藝術也差異很大，細分市場特征明確，像京劇、歌劇、交響樂等較受中老年人的歡迎，而像時裝表演、音樂劇、演唱會等較受年輕人的喜歡，而且隨著動漫藝術的蓬勃發展，傳統演藝文化資源與動漫結合，皮影動漫、民間角色扮演成為演藝產品服務中的新現象。

（三）尚未健全的產業收益模式根據文化部2009年發布的《營業性演出管理條例實施細則》第二十七條：“演出收入是指門票收入、捐贈款物、贊助收入等與演出活動相關的全部收入。演出成本是指演職員食、宿、交通費用和舞臺燈光音響、服裝道具、場地、宣傳等費用。”其中，票房收入是指演出場所通過售票方式獲取的收入，不包括公共服務類演出、鄉村演出和其他非商業演出活動的收入。演出其他收入是指演出機構主營業務收入以外的通過銷售商品、提供勞務服務及讓渡資產使用權等日常活動中所形成的經濟利益的流入。如物業出租、服裝道具銷售、人員培訓等業務收入[2]（P.2）。

演藝產業的收益模式應主要考察演藝團體進行演藝商業運營所獲得的收入及收入中各項指標的比例構成。據中國演出行業協會發布的《2012年中國演出市場年度報告》，通過對票房收入、企業事業單位包場、演出團體和演員的出場費、演出經紀機構的藝人代言廣告等與演出活動相關的收入等指標的綜合分析，估算出2012年全國演出市場演出總收入355.9億元，其中票房收入約為135億元。對照2012年全國200.9萬的演出場次和全國約計13000家的演出團體（其中國有演出團體近2700家，民營演出團體10000余家，演出經紀機構3059家，專業演出場所1966家），這樣的收益狀況確實還處于起步階段。綜合來看，演藝產業的一次性直接性收入在總體收入中所占份額較重，而對于文化產業體系非常強調的演藝資源整體衍生開發進行的還相當不夠，演藝產業的延伸廣度和深度有待進一步拓寬和加強。（四）較高的支持環節要求演藝產業是創意密集型和勞動力密集型產業，因為是“場景式”的生動展現，因而對于演藝活動開展的末端支持環節要素有著較高的要求?！?1世紀最貴的是人才”，演藝產業的運營，尤其是原來國有事業單位轉企改制的演藝公司或集團，人才在“量”和“質”上的短缺成為制約演出的“致命瓶頸”，一方面基于歷史的原因，演藝實體長期處于經營不善的局面，對應的演藝人員在總量上就缺乏。另一方面，演藝產業內部人員的構成比例也不協調，根據對2012年國有演出團體人員結構的統計，在職人員約15.9萬人，其中表演人員11.0萬人，占在職人員總數的69.2%；創作人員1.8萬人，占在職人員總數的11.3%；營銷人員1.1萬人，占在職人員總數的6.9%（不包括行政人員）。表演人員、創作人員、營銷人員數的比值約為10∶2∶1。表演人員所占比例遠遠大于創作和營銷人員，而創作人員為營銷人員的2倍，人力資源配備比例嚴重失調[2]（P.11）。從整個演藝產業來看，無論是何種所有制主體，其對創作和市場營銷運作的人才需求和要求都是呈上升趨勢，“文化和經營素質全面，有能力跨省乃至跨越國際進行經營的人才”[3]（P.108）都是市場上的“香餑餑”?！肮び破涫?，必先利其器”，演藝產業的發展離不開演藝設備及場所的配套支持。據相關統計，針對國家的標準，很多演藝設備標齡已經超過5年，其中相當一部分超過10年，尤以文化部門演藝設備老化的情況嚴重，達到行業標準的數量也不多。另外，在劇場和各類影劇院方面，我國與其他發達國家也有著較大差距。以現有的2500個左右的劇場院來看，其中一些劇場是20世紀60年代以前修建的，承擔著全國約3000個演出團體的絕大部分演出活動，而內部的舞臺機械、現代劇場照明系統、擴聲系統、通訊系統等建設也十分滯后[4]（P.45）。雖然，這幾年新建了一批豪華的大型劇場，但與現實的劇團演出要求還未能較好匹配，中小型的實惠實用類劇場偏少，也會制約演藝產業，特別是地方演藝產業的發展。（五）產業化初級階段中國的表演藝術，自古就有。但談到演藝產業，這還是新生事物，主要產生于中國的改革開放之后，也就是說中國的演藝產業尚處于產業化的初級階段。一個成熟的產業形態必然有其較為穩定且可行的運營模式，形成一個分工與專業化的產業鏈條（上游——中游——下游的鏈條結構）和可期的盈利方法。作為一個獨立的產業形態，演藝產業的發展很大程度上源自外部的“倒逼”，包括圖書、報刊、廣播、電視、電影、網絡以及眾多新媒體，使得新技術革命背景下的文化內容呈現異常豐富，表演藝術的生存空間和發展模式經受了巨大的挑戰，在尚未準備充分的前提下就被迫順應新的文化經濟發展格局，走上“文化工業”之路。同時，演藝產業的相關機構實體以及其人員配置現狀與未來產業發展的需要還有相當大的距離，藝術表演團體整體的投入產出模式不清晰，與相關聯的產業上下游企業的市場分配機制不完善，以及內部演職人員的付出與回報不合理，都在產業化的初級階段困擾著整個產業的發展。演藝產業是我國文化產業的重要組成部分。從遠期來看，我國的演藝市場空間巨大，按今后每年人均觀看三場演出這一世界中等水平計算，即使票價為20元，中國演藝行業的總產值也將超過800億元[5]，這也說明處于產業化初級階段的演藝產業有著較大的市場空間和良好的發展前景。

二、中國演藝產業投融資現存問題

目前演藝產業，尤其是中小企業融資渠道不暢是由多方面因素造成的。這些因素既包括演藝產業自身固有的特點、目前產業發展階段的特點等內部因素，也包括金融業本身的特點和發展階段特點以及國家政策等外部因素。

（一）演藝產業自身特點所限，對資本吸引力較弱

1.演藝產業投入高、營利模式不固定，對資本的吸引力較弱與其他行業相比，演藝產業是個性化、特色化的非簡單工業復制行業，演出的實現需要大量前期創作投入，在創作以及之后的表演過程中存在著各種費用支出以及天氣狀況等不可控因素。這些因素導致演藝業前期投入高，但回報水平的不確定性高。同時中國目前的演藝產業中，除了幾個龍頭型企業和少數幾種演藝類型有了相對成熟的營利模式外，很多演藝企業的商業沒有明確的運作模式和盈利模式，這些都弱化了演藝產業對金融資本的吸引力。

2.演藝企業資產輕、散弱小、現金流不穩定，難以獲得銀行貸款在存量上看，中國的金融市場中間接融資仍占據主體地位，即從總量上說，企業的主要融資來源是銀行。《中國文化報》2011年發布的“演藝企業與資本對接”課題報告摘選顯示，當時國內資產規模在500萬元以下的企業約占演藝企業總數的44%，其中100萬元以下的企業約占演藝企業總數的20%。中國的演藝業在產業化的初始階段，企業的體量較小，且資產多以版權、品牌等無形資產居多，無法獲得傳統銀行業務的青睞。此外，國有院團轉企改制完成的時間不長，演藝企業進行規范化市場運作的能力有待加強，企業的現金流尚不穩定。作為以穩健經營贏得公眾信任的銀行，其進行貸款審批時首先看還款來源，這其中涉及兩個主要考量因素，即營利模式和現金流，而目前大多數演藝企業尚難滿足這一要求。其次，銀行要看的還款來源就是擔保，而演藝企業資產輕質化的問題導致其融資時無法提供傳統擔保品。演藝企業具有固定資產少、無形資產多的特點，然而演藝品牌、知名藝術家、優秀劇目版權等無形資產均無法在現有體系中得到適當的評估。由于我國傳統銀行貸款中的抵押貸款的抵押品是土地、房屋等易于處置的物品，而在演藝企業的無形資產估價方面的工作還缺乏成效，所以演出機構的無形資產很難在銀行估價時占有較大的權值。

（二）配套金融服務、人才缺乏，演藝市場與金融市場無法有效對接

1.演出企業對金融知識了解匱乏目前我國許多演出機構都曾經隸屬于政府或者事業單位，剛剛進入市場化運作不久，缺乏對金融知識的了解。即便是沒有政府、事業單位背景的演藝企業，其從業人員大多是文藝專業出身，對于金融資本運作的規律尚不清楚，金融意識亦不強。以在經濟效益上比較成功的北京開心麻花有限公司為例，其曾經獲得過華誼的收購要約。麻花公司認為在價錢和創作理念上，雙方存在距離，擔心在創作內容和整個方向上會有失去控制的可能性，因而最終放棄?？偨浝韽埑空f：“作為創意企業，我覺得創意內容是核心，因為資本是很無情的，一定對你有要求，會出現什么結果，我有一點緊張。”當面對銀行人士的探尋時，張晨則表示自己不缺錢，用自己兜兒里的錢轉得非常好。而并沒有想到通過和銀行建立信貸關系來未雨綢繆。

2.金融機構缺乏對于演藝產業的認知風投機構或金融機構對于演藝行業缺乏了解，尤其是對于演藝企業的盈利模式、經營狀況、無形資產價值等知識了解較少，對于演藝企業的投資風險比較難以把控，因而在對演藝企業投資時，風投機構或者金融機構會更加謹慎，甚至很少將資本進入演藝產業。很多擔保機構和銀行機構，都想投資于比較大型的演藝企業，但是演藝產業內的企業大都是小規模的，金融機構對于演藝企業所有的主要資產種類缺乏信息和經驗。以演藝企業的優秀劇目版權為例，首先金融機構通過自己的力量無法確認該版權資產的實際歸屬權問題，其次對于該版權的市場價值沒有專業的、標準的評判，最后投融資一旦形成了不良資產，就會缺乏有效的處置方式。

3.投融資相關的支持性服務缺乏前面兩個問題實際上從兩個方面展示了，演藝和金融之間的信息不對稱問題。目前，要解決這種不對稱需要在兩者之間搭建有效的溝通渠道。在這個渠道中，人是個關鍵因素。溝通二者需要一大批既懂金融又懂演藝的復合型人才。有了這樣的人才，才能設計出合理的投融資支持性金融服務產品，有效實現二者的對接。

（三）政府金融扶持方式有待完善雖然政府已經出臺了很多政策來支持金融資本注入演藝產業，但這些政策更多的是以貼息、貼保費等方式來緩解演出企業貸款難的問題。但這種方式只是降低了那些原本就有能力獲得銀行貸款的演藝企業的貸款成本，卻沒能從根本上改變銀行貸款融資方式中的風險分擔性質，因而并不能有效幫助那些被排除在貸款業務之外的演藝企業。各地已經開始以建立基金和完善第三方擔保的方式來降低銀行承擔的風險，這種類型的措施才是從根本上改善融資風險的分擔問題。

雖然經過多年的文化體制改革，我國演藝產業多元化的投融資格局已初步形成，投融資方式也更加多樣化。但是，與國外成熟的演藝產業投融資體系相比，我國的演藝產業投融資體系建設仍需進一步的完善。這里在借鑒國外演藝產業投融資經驗的基礎上，提出了完善我國演藝產業投融資體系的政策建議。

三、完善我國演藝產業投融資體系的建議

鑒于中國的演藝產業正處于產業化發展的初級階段，產業中主要以中小企業為主，龍頭型、集團化發展的成熟企業尚未形成規模，而演藝產品、演藝產業在國民經濟中扮演著特殊的角色，因而我們需要對中國演藝產業的投融資體系進行頂層設計，促進演藝業與金融業對接，確保演藝產業的投融資效率。（一）確立政府引導的融資模式前文述及，在中國表演藝術一直存在著演藝事業與演藝產業兩條發展主線。對于前者，政府的直接資金支持起著主導作用；對于后者，政府的作用主要在于頂層制度的設計引導。結合發達國家經驗和中國的實際情況，我們認為中國演藝產業融資模式中，政府的作用是高效率地發揮其引導作用，以下三個方面是提高政府引導效率時應該考慮的問題。

1.處理好演藝事業與演藝產業的關系，促進二者協同發展演藝事業和演藝產業二者之間既需要界限分明，也需要協同發展。因為財政資金的有限性，演藝事業只能是整個演藝活動中的一小部分，因而需要有較高的門檻，限制一般的演藝活動進入此領域。因此，只有那些由于受眾有限、市場規模狹小導致其營利能力差，同時在中國的文化傳承、地域特色維護、非物質文化遺產保護等方面極具文化藝術價值的項目、機構才能進入演藝事業的領域。對于演藝產業，政府的支持就更多地應體現在融資環境優化上，而非直接的資金支持。此外，由于有著表演藝術這一共同紐帶，二者之間必然有著相關性。因此，應多鼓勵演藝事業部門在力所能及的范圍內與演藝產業部門直接協同創新、共同發展。協同的方面可能會涉及演藝人才的培養、演藝創作的分享、演藝場館的共建、演藝宣傳的合作等很多方面。

2.以財政資金為杠桿，撬動更多社會資金支持政府財政資金有限，因而需要用在刀刃方面。對于演藝事業的財政資金支持，我們可以借鑒發達國家的經驗，既保證其存活性又促進其創新的積極性，即要求部分事業單位能夠從非政府機構募集部分資金，發揮財政資金的杠桿作用。而對于演藝產業的財政資金支持則更需要技術性。一般來說，避免財政資金對演藝產業的直接支持，而是通過擔保、保險、平臺搭建、基礎設施建設等方式進行間接支持，同時帶動更多的社會資源投入。

3.借助非政府組織的力量，提高對演藝產業的管理效率在企業和政府之間應有以行業協會為代表的第三方中介作為組織、管理、協商的有效渠道。在很多發達國家中，財政資金的支持也是通過類似的組織完成的。行業協會對于行業內的產業特點、發展態勢、競爭狀況等具體問題有著更多的經驗和了解。這些信息對于財政資金的高效分配是至關重要的。而行業協會非官方的身份也使得其不能參與決定法律法規、管理政策等立法行政事務。這樣可以將資金管理和行政管理以及相關立法等環節進行隔離，一定程度上避免尋租行為的發生。（二）以金融創新完善投融資品種中國的演藝產業目前仍屬于新興產業，產業中的龍頭企業在投融資方面的障礙相對較少，傳統金融機構也愿意跟這些大企業合作；但產業中更多的還是中小企業，其營利模式不固定、風險高等特點令傳統金融機構退卻。因此，本節我們主要考慮的是如何通過各種形式的金融創新，促進金融對于演藝產業中小企業的支持。以下我們提出了幾個可以參考的方面。

1.演藝產業鏈金融產品有發展潛力的中小演藝企業投融資需求無法滿足的主要原因是信息的不對稱性，而中小企業依靠自身的力量無法發出能夠為金融機構所識別的信號。但企業個體是演藝產業鏈上的一環，其上下游企業通過日常的業務交往能夠積累起關于該企業經營者信用、市場份額、收入情況、經營能力以及日?，F金流等多方面的可信資料，這些資料是投資方進行投資決策的判斷依據。如果在一條演藝產業鏈條上存在著一個核心企業，該企業能夠滿足現行金融機構對于信息收集、風險掌控的要求，那么，金融機構就可以以該核心企業為依托，針對該產業鏈的各個環節，通過定制式的金融產品設計，為產業鏈上的企業提供綜合的投融資解決方案。就中國演藝產業目前的情況來看，在文藝表演團體、演出經紀機構、演出場所、票務公司以及演藝設備制造商等企業形成的產業鏈條上，已經有企業發展到成熟階段，其企業規模和現金流水平能夠滿足傳統金融機構風險控制要求的公司，主要集中在大型演藝集團和院線化發展的劇場這兩類企業上。這兩類企業中能夠獲得融資的公司，其與上下游的企業包括創意工作室、演出經紀公司、票務公司、廣告公司未來交易所帶來的現金流就可以成為相關企業融資的還款保障，這些上下游企業就可以該企業的優質信用為擔保獲得生產所需要的資金。

2.演藝企業聯盟擔保如果將產業鏈金融視為從縱向的角度解決演藝業投融資過程中的信息不對稱問題，那么演藝企業聯盟則是從縱向和橫向兩個角度來解決這一問題。這種方式的特點一般被總結為“企業聯盟+互助擔保+主辦銀行”，即演藝企業以彼此之間信息對稱所帶來的信任關系為基礎，以謀求共同發展的企業聯盟為關系紐帶，通過互助擔保的具體形式，獲得主辦銀行的資金支持。首先，要有一家或多家企業發起設立演藝企業聯盟。通常，發起企業在規模、信譽、企業間關系以及銀企關系方面具有一定的優勢。企業聯盟要在一定的條件下增加會員企業數量。新的會員企業應在財務信息、管理制度、高管人員素質等方面與已有會員企業達到信息共享，從而形成互助合作的基礎。其次，會員企業以“自愿互助、風險共擔、利益共享”為原則，繳納一定數額的資金，形成擔保基金，作為演藝企業保證擔保貸款的保證金來源。擔?；鸬挠猛臼菃我坏?，即僅僅用于會員企業的融資擔保。如果會員企業退出聯盟，只有在被擔保企業按照貸款合同，履行完還本付息的義務后，擔?；鸩拍馨凑赵械睦U納金額退給該會員企業。最后，企業聯盟要根據自身的特點選擇一家主辦銀行，承擔為會員企業發放保證擔保貸款。一旦確定主辦銀行，建立較長時期的合作關系，企業聯盟與主辦銀行之間就能形成“一次評估信用，較長時間享用”的模式，從而達到節約擔保費用、降低了融資成本的效果。這一集群融資模式在演藝園區內有很大的推廣價值。

3.借助互聯網金融平臺互聯網金融在短短的時間里改變了中國金融活動的很多方面。在這種顯著改變的背后，是中國巨大的市場需求規模在起基礎性作用?；ヂ摼W金融給中國的金融活動中資金融通的兩端都帶來了巨大的改變。這種改變也為演藝產業融資創新提供了契機。眾籌，翻譯自國外的Crowdfunding一詞，在大陸被譯作“眾籌”，即大眾籌資，是一種將“團購+預購”的模式運用到投融資領域的結果。很多小企業、藝術家或個人借助眾籌平臺，向公眾展示他們的創意理念，同時募集項目啟動所需的資金。與傳統融資方式所不同的是，眾籌的對象更為開放、廣泛，商業價值也不再是獲得資金的唯一標準。只要能夠贏得網友的喜愛，任何項目都可以通過眾籌方式獲得項目資金。正是因為有了這樣的特點，眾籌為更多小本經營企業或熱衷于創作的個人提供了實現目標的可能。此外，眾籌通常要求項目必須為投資者帶來回報，該回報一般與項目成品或者衍生品相配，而且應該有3至5項不同的回報形式供投資者選擇。演藝企業的生產特點很符合眾籌模式的需求。在創業之初，企業幾乎沒有固定資產可做擔保，一般是只具有版權、創意、演員等價值評估較難的資源。眾籌平臺是一個注重創意的平臺，演藝企業的特點恰好可以在這里充分發揮；同時，對于演藝企業來說，投資者本身就是其演藝產品的潛在消費者，演藝產品本身就可以作為合格的回報反饋給投資者。只要定位恰當，演藝企業不僅可以在這里獲得啟動資金，還可以獲得持續的金融支持。與眾籌類似但不完全相同的是以“娛樂寶”為代表的網絡金融娛樂產品?！皧蕵穼殹笔怯砂⒗锇桶蛿底謯蕵肥聵I群聯合金融機構共同搭建的增值服務平臺，用戶通過在該平臺購買保險理財產品的方式投資于阿里娛樂旗下的文化娛樂產業，同時有機會享有相關的娛樂權益。與眾籌模式不同的是，娛樂寶向投資人提供現金回報，并有預期收益率作為參考指標。因此，從根本屬性上看，娛樂寶更像是一種借助網絡平臺運作的、門檻降低了的演藝產業投資基金。這對演藝產業來說，顯然又多了一條可以借鑒的創新途徑?？傊?，金融創新就是要以新的產品、新的方式、新的理念為演藝產業融資提供可行的解決方案。除了上述分析的幾個具體實例外，這種創新也可以借鑒國外經驗在權益融資和債權融資的融合上做文章。通過可轉換債券或是優先股等混合工具的設計，讓演藝產業投融資的風險分擔更加合理。與此同時，還要注意監管問題。金融創新帶來新的利潤機會的同時也總會帶來新的風險因素。有關部門應密切關注創新的態勢和走向，對于可能出現危險的信號要提高警惕、提早防范。2011年，天津文交所推出的“藝術品份額交易”模式出現了份額價格在短時間里暴漲暴跌的現象。在缺乏自律和監管的時候，投機活動就可能將原本好的創新初衷醞釀成負面的風險事件。（責任編輯：徐智本）

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Abstract：Based upon the analysis of the current situation of Chinese performing industry， this paper discusses the problem and development trend of its investment and financing. It points out that because of its own characteristics， performing industry is comparatively weak in attracting investment， and that it is short of mating financial service and qualified personnel， and that there is no effective joint between performing market and financial market， and that the financial supporting way from government is to be perfected. In addition， it notes that in the future， the investment and financing of our national performing industry will tend to the market of tourist performing， entertainment performing， and drama performing. At the end， it proposes some suggestions for perfecting the investment and financing system of our national performing industry.

Key Words：Contemporary China； Cultural Industry； Performing Industry； Investment and Financing； Problem； Countermeasure