金融市場環境與企業財務管理淺析

□文/程子格 張桂杰

（大連財經學院風險管理與內部控制研究中心 遼寧·大連）

一、金融市場對企業財務管理的影響

金融環境即金融市場環境，是企業財務管理所面臨的來自于金融市場方面的影響因素。金融市場按照不同的標準有不同的劃分，按照時間標準可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場也稱短期資金借貸市場，主要是一年期以內的短期資金借貸市場。資本市場又稱長期資金融通市場，主要是指長期債券和股票市場。按照范圍可分為國際金融市場和國內金融市場，其中前者影響后者。不同金融市場環境對企業的作用不同，金融市場環境的好壞，決定著企業未來收益的高低，影響企業的財務目標和財務運行方式。

金融市場作為公司籌資和投資的場所與公司的財務管理緊密相連，金融市場將公司的財務活動擴展到一個更為寬廣和開放的舞臺。金融市場的發展已經成為企業外部經營的重要環境。2008年的全球經濟危機導致大量中小企業倒閉和破產，從而使人們更加認識了企業財務管理的重要性。企業財務管理大約起源于15世紀末16世紀初。20世紀70年代末，企業財務管理進入深化發展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網絡化方向發展。如今，財務管理的一場偉大革命——網絡財務管理，已經悄然到來。金融工具的推陳出新使得公司與金融市場的關系日益密切。認股權證、金融期貨、金融期權交易等手段，已被廣泛運用到公司的資金融通和對外投資活動中。這些實踐推動著財務理論的不斷發展與完善。

1、金融市場對企業籌資活動的影響。企業籌資，指企業籌集資金。資金是企業的血液，任何一個企業要進行正常的生產經營活動，都需要有適量的資金，而通過各種途徑和相應的手段取得這些資金的過程就稱之為籌資。企業的大多數資金都是從金融市場中籌集而來的，也就是說，金融市場是企業籌集資金的主要來源。資金需求者和資金提供者可通過金融市場這個平臺，使資金從提供者轉移到需求者手中實現金融市場自主籌資。企業可通過金融市場自主籌資，降低籌資成本。企業根據金融市場的變化趨勢，調整籌資結構，降低財務風險。在必要時，企業可以把可轉換證券按一定的比例轉換為普通股，減少固定利息或股息的支付，增強企業的資本實力與企業資本結構的安全性。當前，我國的金融業有了很大發展，人們的生活和社會生產無時無刻不受到金融市場的影響，金融市場在市場經濟中的地位越來越重要。對國內外金融市場進行研究以切實找到未來金融的發展方向，引領經濟的健康發展已成為時代賦予我們的使命。企業經營的各個環節都需要資金。籌措資金即融資對于企業的發展非常重要，特別是對新項目的實施，需要經過投資前的可行性研究、投資和生產三個階段。而這又涉及金融監管及企業籌資成本與風險問題，需要在不斷的探索中不斷進行體制創新以適應不斷變化的經濟環境。企業如果要立足于市場，必須建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡，及時地對財務風險進行預測和防范，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過合理的籌資結構來分散風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險，充分利用財務杠桿原理來控制投資風險，使企業按市場需要組織生產經營，及時調整產品結構，不斷提高企業的盈利水平，避免由于金融危機造成財務危機，把風險減少到最低限度。應建立財務預警機制，隨時監控企業的籌資風險，把風險水平降到最低點。

2、金融市場對企業投資活動的影響。企業投資可分為直接投資和間接投資，直接投資是指把資金投放于生產經營環節中，以期獲取利益的投資。在非金融性企業中，直接投資所占比重較大。間接投資又稱證券投資，是指把資金投放于證券等金融性資產，以獲得股利或利息收入的投資。隨著我國證券市場的完善和多渠道籌資的形成，企業的間接投資會越來越廣泛。對于投資者而言，金融市場上交易的品種越多，為投資者提供選擇的空間就越大。一般而言，投資者應該選擇市場規模大、參與主體多、競爭充分的金融市場。金融市場是企業產權流動、重組的有效途徑。金融市場的高度發達，金融資產的投資可以不受時間的限制，投資者可隨時根據自身的意愿通過金融市場購入或出售多種證券，形成有效的投資組合。對此，金融市場理論中的投資組合理論對企業的金融資產投資具有指導作用。為了減少金融資產投資的風險性，可同時投資多種金融證券，形成有效投資組合，可在不影響預期報酬率的前提下，降低收益的風險性，實現收益的穩定。投資組合理論同樣適用于實物性資產投資，即企業在進行實物性資產投資時同樣可以實行多元化的投資組合，以減少投資風險。

3、金融市場對企業營運資金的影響。營運資金作為企業資金中最具活力的部分，其運轉效率在很大程度上決定了企業今后的生存與發展。營運資金管理作為企業財務管理中的一個重要組成部分，其目標應該與企業財務管理目標一致，即實現企業價值最大化。金融市場環境對公司經營的影響重大，各種風險給企業經營帶來不可預知的危機，金融危機更是讓大家對這種影響有了一個甚為透徹的認識。金融市場對企業營運資金的重要性從金融危機導致的中小型企業倒閉，則能看出。營業資金就像一個企業的血液，企業的發展離不開營運資金的管理。營運資金的管理已經成為了現代企業財務管理的核心。企業的生存與發展在很大程度上甚至可以說是維系于營運資金的正常運作。只有營運資金處于良好的運作狀態，企業才能得以生存，獲得發展，企業實現價值最大化才具有得以實現的可能。目前，我國仍然有許多企業面臨著資金短缺的問題，加上籌資困難，營運資金短缺的矛盾日益突出，嚴重影響了企業的發展。金融危機的出現更加使企業面臨營運資金緊張的問題，當然這與金融危機導致的銀行借貸有直接關系，國內各大企業在感受金融風暴劇烈震蕩的同時，資金管理在企業營運中的重要性在這次風暴中更加凸顯。很多國內企業在前幾年的繁榮時期內進行的一些不顧風險的投資和擴張，終于在泡沫破滅的今天飽受牽連，粗放化的資金管理也讓企業無法在第一時間預警風險以及無法及時處置管理風險。所以，企業也應該根據自身狀況制定正確的營運資金管理政策。

二、企業財務管理對金融市場的影響

企業財務管理是企業對財務工作的管理，是一項極為重要的高層領導管理工作，財務管理是組織企業財務活動，是處理財務關系的管理活動，是組織企業處理財務活動和處理財務關系的一種經濟管理。企業財務活動是以現金收付為主的企業資金收付活動的總稱。企業籌資會引起財務管理活動，企業投資會引起財務管理活動，企業經營會引起財務管理活動，企業分配會引起財務管理活動。這四個活動相互聯系組合成完整的企業財務管理活動。

企業金融業務所發生的對象十分眾多，例如：向銀行借款、企業內部集資、企業自我積累、向非金融機構或企業借款、向社會發行債券和股票等。如果僅從納稅角度，一般來說，企業內部集資的稅收負擔率最輕，其次是向非金融機構或者其他企業借款，再次是向金融機構借款，自我積累籌資和發行股票的稅收負擔率最重。其原因在于：企業內部集資和企業間資金拆借，其利息也可在稅前扣除，而其利率一般會高于向金融機構貸款的利率，但其籌資成本未必會比向銀行借款的籌資成本高。假如站在企業價值最大化的角度上來說的話，就要求企業不僅能夠籌集到足夠數的資金，還要求以較低的代價取得。但是企業內部集資和企業間資金拆借借款程序簡單，籌資速度較快，所受限制較少；向金融機構借款程序復雜，籌資時間較長，所受限制較多；發行債券和股票，對企業本身的要求就更加嚴格，但其籌資風險較小。因此，選擇哪種或哪幾種組合融資渠道，要考慮企業必須支付的稅收成本，也要考慮企業的實際情況。

此外，企業的財務活動也對金融活動起著制約作用。企業財務活動中有關貨幣資金收支業務活動的不斷發展，為金融貨幣活動提出了客觀要求，并且金融貨幣流通活動也受企業財務的制約；同時，金融的信貸規模能否控制在最小限度內，很大程度上取決于企業的財務投資規模的控制和投資效益的增長，這些都與企業的財務管理活動是否進行正常有關。

由于財務中有關貨幣資金收付業務的不斷發展，因此對金融的貨幣業務提出了客觀要求。首先，離開財務貨幣資金收支，金融的貨幣業務難以得到開展；其次，金融的貨幣流通也要受到財務管理的制約。經濟組織的借款是金融機構貨幣投放的主要渠道；經濟組織的還貸，又是貨幣回籠的主要方式。然而，借款取決于資本擴張的需求，還款取決于銷售收入的及時取得，這些都依賴于經濟組織財務的正常進行；再次，金融的信貸規模是否能控制在國家宏觀控制的指標之內，銀行的不良債權是否能控制在最小幅度內，在很大程度上取決于經濟組織的財務投資規模的控制與投資效益的增長，而這些都有賴于企業財務管理的合理進行。

三、結束語

金融市場給企業財務管理提供了平臺，同時企業財務管理也對金融市場的擴大起到了制約作用。爆發于2008年的金融危機對中國的發展起到了滯后作用，也使國家企業更加認識到了企業財務管理的重要性。處于目前國家的這種金融環境中，各個企業更加應該注重企業財務管理對企業生存和發展的重要性，積極的采取各種應對措施，根據自身條件調整適合企業的發展戰略，改善經營管理模式，為了企業更加進一步的發展。

［1］曹培培.商業文化月刊，2011.4.

［2］李劍鋒.我國企業實施財務戰略管理存在的問題及實施策略［J］.財會研究，22008.19.

［3］高強.企業文化旬刊，2012.2.