利率期貨在商業(yè)銀行經營管理中的應用

□文/王麗娟

（海南師范大學海南·海口）

利率期貨在商業(yè)銀行經營管理中的應用

□文/王麗娟

（海南師范大學海南·海口）

［提要］我國目前的金融衍生品市場相對于歐美等發(fā)達國家發(fā)展較慢，而我國商業(yè)銀行風險管理體系還不夠完善。進一步發(fā)展利率期貨，對我國利率市場化以及商業(yè)銀行風險管理都是有益處的，這就要求我們對利率期貨需要更多的了解和研究。

利率期貨；商業(yè)銀行；經營管理；金融衍生品

收錄日期：2015年9月22日

一、利率市場化與利率期貨

自1992年始，我國對利率市場化開始實踐探索，經歷十余載，對銀行間同業(yè)拆借、債券回購、國債發(fā)行、外幣貸款等各方面利率均已初步放開。對利率的波動幅度逐漸放松了管制，利率體系更加規(guī)范，利率市場化已是大勢所趨。在這樣形勢下，市場化的節(jié)奏也更加迅速，這就造成利率風險上升。這就要求商業(yè)銀行要加強預防準備，對利率風險加強管理，更好地適應利率市場化的需求，促進利率市場化的推進。

目前而言，遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率互換、利率期權、資產證券化這些都是國外較為成熟運用的利率風險管理工具。而利率期貨是指以債券類證券為標的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風險，它的主要作用主要是價格發(fā)現(xiàn)、合理促進價格波動、使投資者合理規(guī)避風險、優(yōu)化資金配置等。

按照期限來劃分，利率期貨包括長期利率期貨和短期利率期貨。長期利率期貨的期貨合約標的的期限均在一年以上，而相對的期貨合約標的的期限在一年以內的為短期利率期貨。他們分別代表資本市場和貨幣市場的各類債務憑證為標的的利率期貨。

二、利率期貨與商業(yè)銀行利率風險

我國目前對于商業(yè)銀行風險管理體系并不完善，其中利率敏感性資產負債缺口匹配問題、利率結構風險、管理體制風險、存貸款利率風險、利率決策風險、外匯利率風險等等這些因素都是制約和影響我國國內商業(yè)銀行風險的原因所在。目前，國內商業(yè)銀行對金融衍生品的利用還僅僅局限于債券互換和債券遠期，利用范圍還比較窄，這使得商業(yè)銀行以月利率走勢、合理定價貸款利率、構建銀行內控外監(jiān)這些方法來進行風險管理和規(guī)避，這有著很大的局限性。

利率期貨有著套期保值的基本功能，這一點可以更靈活地在商業(yè)銀行風險管理中進行應用。利用這一點，可以對利率預測失誤造成的風險進行合理規(guī)避和控制，以保持銀行收益。銀行如果預期到利率可能下調時，無疑會使得銀行的投資、貸款收益下降，利潤受到影響，而這時銀行可買入多頭期貨合約，使得期貨市場和現(xiàn)貨市場收益形成對沖效果，以達到套期保值的最終效果。相反，當銀行預期到利率可能上升，那么銀行借款以及存款在貨幣市場的成本就會上升，這樣對于銀行持有的固定利率貸款和債券有一定影響，收益將下降，所以銀行可以在這時賣出期貨市場的利率期貨合約，以對現(xiàn)貨市場進行對沖交易，最終同樣達到套期保值的效果。

期貨對沖可以實現(xiàn)套期保值的效果，而商業(yè)銀行可以在此基礎上運用如系列保值、成套保值、與期權組合保值、利用期貨合約復制市場指數(shù)等多種衍生工具組合來進行更有效合理的風險管理。

目前來說，占領市場份額較大的是長期國債期貨，長期國債期貨在發(fā)行數(shù)量、余額、成交量等方面在市場發(fā)育更加充分。隨著短期國債市場和同業(yè)拆借市場的發(fā)展和完善，同業(yè)拆借利率期貨和短期國債期貨的推出也是可以有效加強商業(yè)銀行風險管理的途徑。

商業(yè)銀行利用利率期貨進行利率風險規(guī)避、套期保值、比率等等各方面的方法策略，以及商業(yè)銀行參與利率期貨交易的環(huán)境影響和前景發(fā)展等等，各個方面的情況都需要進一步的在實踐中不斷研究和完善，才能更好地進行利率期貨風險管理。

三、利率期貨推出的不足及建議

（一）完善期貨市揚監(jiān)管體系。金融衍生品市場監(jiān)管對于一個國家是重要的金融監(jiān)管體系，開展衍生品交易必須先對監(jiān)管機制進行完善，這是前提。監(jiān)管一般分為國家宏觀控制管理、交易所一線監(jiān)管、期貨業(yè)協(xié)會自律管理等三個層次。而我國主要是以政府監(jiān)督為主，由于政府監(jiān)督管理范圍寬、權力大，經濟、法律等手段被興盛手段所代替，這使得政府基本承擔了全部的信任風險，自律監(jiān)管缺失，使市場化受到影響。所以，我們更應該完善期貨市場監(jiān)管體系，以使金融衍生品市場能夠順利開展。

（二）改善投資者結構。當前，投資者大部分為個人投資者，而個人投資風險也較大，這就需要大力支持和培育機構投資者。機構投資者的優(yōu)勢在于有著更專業(yè)的人才、技術、全面信息等，而且對于套期保值有著更高的需求，操作理智、處理穩(wěn)健、投資多元，對期貨市場穩(wěn)定發(fā)展有著重要的作用。目前而言，除卻本身國內各方面機構公司參與成為投資者外，也應允許境外機構投資者加入，使市場形成多元化主體。

（三）完善相關規(guī)則制度。我國金融衍生品市場并不完善，而且包括金融市場在內，風險管理機制作用難以發(fā)揮，基本沒有正確的機制進行約束和管理。風險事件一旦發(fā)生會造成多方面的損失和影響，所以要提前制定和完善相關制度，以使利率期貨市場做到系統(tǒng)規(guī)劃、整體設計。

四、結束語

利率期貨在商業(yè)銀行經營管理中有著重要的地位和作用，而長遠來看我們需要首先對法律法規(guī)進行完善，以促進商業(yè)銀行對期貨和金融衍生的交易進行直接參與，并通過利率期貨基礎使銀行提高對風險管理的水平，使利率期貨更加市場化，并不斷發(fā)展。

主要參考文獻：

［1］張樂.我國利率市場化與重建國債期貨市場問題研究［D］.河北大學，2006.

［2］趙新軍.金融衍生工具在利率風險管理中的應用［D］.四川大學，2004.

［3］唐敏.我國商業(yè)銀行的利率風險管理研究［D］.江西師范大學，2013.

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