南航將融資租賃作為經營租賃的動機分析

盧意

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南航將融資租賃作為經營租賃的動機分析

盧意

摘要：本文通過利用折現的思想將財務數據進行還原計算等方法，從對重要財務指標的影響、內部和外部因素等方面，對南航在2008年是否有將實質的融資性租賃作為形式上的經營租賃的動機進行分析。

關鍵詞：南航；融資租賃；經營租賃；動機分析

南方航空股份有限公司是國內運輸飛機最多、航線網絡最密集、年客運量最大的航空公司。2007年11月15日南航正式加入國際航空聯盟之一的天合聯盟，標志著南航的國際化進程邁出了重要的一步。

在2008年的飛機租賃構成中，南方航空經營租賃增量飛機顯著大于融資租賃。假如南航航空真的存在將實質的融資性租賃作為形式上的經營租賃計入報表的行為，南航航空會是出于何種動機呢？

一、對重要財務指標的影響

首先，我們分析采取這種行為會對重要財務指標產生的影響，進而這種行為會對企業財務風險和經營業績的實質影響，我們采用折現的思想，將經營性租賃的未來租金即財務報表中提供的最低租賃付款額進行折現加總，然后再將該筆現值資本化到資產負債表中，把經營性租賃還原為融資性租賃，然后以此為基礎計算和分析調整后的財務指標。

還原計算后發現如果南航全部使用融資性租賃，公司的總資產與總負債都將會上升約249億元，資產負債率會由原本的89%上升兩個百分點至91%，債務權益比會從7.79上升至10.43。而公司在2008年的凈利潤會下降約22.86億元，虧損程度會更加嚴重。ROA即資產收益率會由下降至7%。

總的來說，將南方航空的經營性租賃還原為融資性租賃后，其主要財務指標都有較大變化，債務指標均顯著上升，而盈利能力相關指標則有所下降。

在租入資產時，融資租賃中承租方租入固定資產，應正式記入“固定資產”賬戶，貸記“長期應付款-應付融資租賃款”，而在租回資產形成經營租賃時，不確認為企業的固定資產，即不做固定資產相關的賬務處理，只需在備查簿中登記。因此經營租賃可以在航空公司資產負債表外計提，這體現了經營租賃表外融資的顯著特點，即形成經營租賃時不影響其資產負債表，既不會增加資產，也不會增加航空公司的負債量，這對航空公司來說可以隱藏負債，降低資產負債率，優化資產負債結構，使資產負債率和債務權益比相對于融資租賃而言處于較低的水平，從而提高其資信狀況，維護并擴大享有的信用額度，使企業籌資成本降低，隱藏了企業的財務風險。

而在租入資產的以后各期，經營性租賃與融資性租賃均需要支付租金。但是，由于經營租賃日常不用對固定資產實行管理，即不用計提折舊，只需要支付租金。因此，經營性租賃計入經營損益的項目僅包括利息費用（租金）即經營性租賃費用，每期的費用金額是相對穩定的。而融資租賃每期的費用金額不同，計入經營損益的項目包括折舊費用和利息費用等。并且融資租賃按照實際利率法逐期確認的費用前高后低，相應的利潤水平就前低后高。所以采用經營性租賃，在前幾個會計期內可以提高企業利潤。

綜上，從對重要財務指標、財務風險與經營業績產生的影響方面，南航有充分的動機將實質的融資性租賃作為形式上的經營租賃，以此來粉飾報表。

二、經營特點與模式

從南航自身經營的特點來看，它也有采取這一行為的動機。高負債經營一直是航空公司經營的普遍特征,同時南航的經營模式招致的財務風險也很大，無論是季節性經營波動還是資本支出規模較大招致的風險都會引起南航整體運營的波動。南航需要通過將融資租賃作為經營租賃的行為來粉飾報表，提高資信狀況，降低籌資風險。

三、外部因素

1.國內航油價格

國內航油價格對南方航空造成影響主要集中在2008年上半年。2008年國際原油價格大幅度上漲并且暴漲暴跌，而航油作為原有的下游產品，必然隨著國際原油價格上下波動。2008年上半年國內航油價格大幅度上升，這種背景下最直接受害的就是航空公司。航油成本是航空公司最主要的成本支出，南航80%的航線為國內航線，一年用油量約320萬噸，其中75%到80%是國內加油，受國內航油價格調整的影響非常大。國內航油價格的持續上漲導致航空公司成本的持續上漲，進而在財務報表上影響到利潤的可觀性，引起南航在股市上的頹勢，南航想要扭轉這種局面，通過調整固定資產的租賃方式來改編報表也就有了一定的必然性。

2.2008年金融危機

2008年下半年，國際油價雖然有所下降，但是全球經濟惡化也使得航空公司經營受到嚴重影響。金融危機和經濟疲軟對于航空業主要的打擊來自于運輸需求的大幅減少。另外，全球性的金融危機是金融機構的信貸緊縮，對于主要依靠來自于銀行的貸款來購買飛機的航空公司，其本身的資金流也會出現各種問題。2008年，南航負債居高不下而盈利狀況一直呈現虧損狀態，銀行在這種情況下也是提高了授信額度并縮緊了對企業的貸款額度。面臨如此危境，南航需要通過該行為獲取危機復蘇后持續增長的機會。

3.國有資產管理部門的要求

在我國，盡管國有航空公司幾乎不可能破產，但其債務比率對公司所能獲取融資的數目及成本仍有較大影響。如果航空公司的賬面債務太高，國有資產管理部門也會要求他們減少債務，控制投資規模。

4.競爭者的威脅

隨著國內民航運輸業市場的逐步開放，國內各大航空公司、外國航空公司以及中小航空公司在規模、航班、價格、服務等方面競爭日趨激烈，對公司的經營模式和管理水平提出了較大挑戰。在港澳臺及國際航線方面，南航面臨眾多實力雄厚的外國航空公司的競爭。外國航空公司在經營管理和客戶資源等方面具有一定優勢，這對南航的市場份額及盈利能力帶來一定的不利影響。

隨著2007年動車組的成功下線與推廣、全國性高速鐵路網的建設以及城市間高速公路網絡的完善，成本相對低廉的鐵路運輸、公路運輸的競爭和替代對本公司航空運輸業務的發展形成了一定的競爭壓力。

綜上所述，盡管像南方航空這樣的國有航空公司幾乎不可能破產，但是從財務報表、經營模式以及外部因素等多方面分析來看，2008年的南方航空公司有相當大的動機利用會計準則的不完善，將實質的融資性租賃作為形式上的經營租賃計入財務報表。

參考文獻：

[1]曹智玲.南方航空有無將融資租賃確認為經營租賃[J].中國鄉鎮企業會計，2014，（6）.

[2]李剛，陳利軍等.經營租賃的真實動機——基于東方航空公司的案例研究[J].管理世界，2009，（S1）.

[3]施斌斌.油價波動背景下的中國航空公司航油成本控制策略分析[D].廈門碩士論文，2009.

（作者單位：中南財經政法大學會計學院）