中國式影子銀行的發展及其監管研究

任夢嘉 張雪燕

摘 要：近幾年，我國影子銀行無論是在融資規模還是機構數量上都有快速發展，與此同時，其風險也逐漸凸顯。由于影子銀行固有的隱蔽性，人們對其風險認識不足，再加上金融全球化的快速發展，監管當局應及時采取對策以防范影子銀行風險，維持金融市場穩定。

關鍵詞：影子銀行；隱蔽性；對策

一、中國式影子銀行的含義

影子銀行已有幾十年的發展歷史，但是被廣泛關注卻在美國“次貸危機”爆發后。

由于中國金融市場發展較晚、資產證券化程度不高、金融產品類別相對有限，因此，關于我國是否存在影子銀行仍沒有達成共識。但從是否承擔正規金融功能來看，我國確實存在影子銀行，比如民間借貸、委托貸款等。本文將具有銀行之實無銀行之名、行使與傳統銀行類似功能、會在一定程度引發金融危機的金融機構定義為中國式影子銀行。除此之外，將有上述特點的非金融機構也歸入其中。

二、中國式影子銀行的發展及系統構成

從2010年開始，我國影子銀行體系開始呈現爆發式發展，根據社會科學院報告指出，2014年中國影子銀行業已有27萬億人民幣的價值。本文結合國內外相關文獻，按照各類影子銀行的發展規模，將我國影子銀行分類如下。

1.銀行理財產品

銀行理財產品是銀行為追求更高的利潤回報、提高行業競爭力而發行的金融產品，屬于表外業務，在通貨膨脹持續上漲，銀行存款實際負利率的今天，對于投資者來說是可觀的投資渠道。自2004年9月光大銀行推出“陽光理財B計劃”后，銀行界刮起一股開發理財產品的旋風，理財市場迅速發展起來。

根據中國社科院資料整理，銀行理財產品的發行數量由2005年的598只到2013年的44492只，增長了近75倍，募集資金規模由2000億元增長到288000億元，其驚人的增長速度，標志著我國影子銀行規模的迅速壯大，銀行理財產品無疑成為其核心內容。然而快速增長的背后，金融風險也逐漸凸顯。

2.信托

1979年中國國際信托投資公司的成立標志著我國信托業的誕生。信托的發展伴隨著法律的一步步規范。當前，商業銀行為規避貸款管制等問題開始和信托投資機構合作。截止2014年6月30日，我國信托資產規模為12.95萬億元。

資料來源：根據用益信托工作室相關數據整理得出

從上表中可以看出無論是銀信合作產品的數量還是規模都有巨大地增長，銀信合作已經成為我國影子銀行的重要組成部分。其高于同期銀行活期存款利率的收益率，使投資者趨之若鶩，拓寬了投資者的投資渠道。但是在法律體系、監管制度不完善及信用資質不健全的當下，銀信合作蘊含著巨大的潛在風險。

3.民間金融

民間金融是由于利率管制、信貸配給不足而產生的，與正規金融相對。民間金融具有兩個顯著特征：一是其內生性，不由政府主導建立；二是處于監管陰影區。

招商證券發布研究報告稱2013年底影子銀行的規模約為32.7萬億元，其中民間借貸7.4萬億元，占其規模的22.7%。毫無疑問，民間金融已是中國影子銀行的主要組成部分。民間金融不僅發展了民間經濟，而且優化了資源利用。但由于缺乏金融監管、與社會接觸面廣，一旦出現問題，其風險將會傳至正規金融機構，引發整個金融系統的風險。

三、推動中國式影子銀行發展的對策建議

相對于國外成熟的影子銀行體系，我國金融衍生品不多、資產證券化程度不高、市場的系統性風險不是很大，但這并不代表我國可以放松對影子銀行的監管。

1.健全金融立法、維護市場秩序

健全的法律體系是保證影子銀行能夠平穩發展的重要外部保障，只有將影子銀行納入整個法律法規體系范圍內，才能保證對其監管有章可循。

2.構建科學有效的監測評估體系，提高信息透明度

因其特有的隱蔽性，對于影子銀行的真實狀況，監管當局和市場參與者無法及時全面地掌握。因此，為防范金融風險，重中之重是要構建科學有效的監測評估體系，以提高信息透明度。

3.推進利率市場化

影子銀行出現的重要原因是由于沒有完全放開市場利率，因此要想從根本上瓦解影子銀行風險存在的基礎、杜絕監管套利，只有加快利率市場化進程，逐步取消銀行信貸管制和存款利率上限，讓資產價格能夠完全代表市場的供求。

4.加強與國際金融監管的合作

金融全球化的快速發展、金融風險的驚人傳播速度及多樣的傳播途徑等原因，使一國金融的穩定，不僅要依靠本國政府，還需要加強與國際金融監管機構的合作。

參考文獻：

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