上市公司對外擔保與非標審計意見關系研究綜述

李霜　趙雅樂

摘 要：對外擔保作為上市公司的重要財務行為，是信用社會正常的經濟現象，有利于應對我國融資渠道狹窄問題。但是，上市公司對外擔保具有價值減損性，會給企業帶來風險。作為上市公司治理機制的重要組成部分， 獨立審計對上市公司違規擔保行為能否起到一定的制約作用，倍受國內外學者關注。本文對國內外相關文獻進行了梳理和總結，探討了外部審計對違規擔保行為的治理作用。

關鍵詞：對外擔保；特征；非標審計意見

一、有關對外擔保的相關研究

對外擔保現象的普遍發生已引起國內外學者的廣泛關注，對于上市公司對外擔保問題的研究主要從以下三方面入手：

1.對我國上市公司擔保行為的特征分析。 （馮根福、馬亞軍、姚樹潔， 2005）對中國上市公司對外擔保行為的主要統計特征進行了研究和總結，指出：進行擔保的公司不僅數量多、擔保頻率高、擔保行為具有連續性，而且擔保金額大、風險高，很多企業進行惡意擔保，加重了上市公司擔保行為的系統性風險。此外，擔保公司的整體收益水平普遍不高，擔保能力較弱，擔保行為存在嚴重的的逆向選擇。

2.對影響上市公司對外擔保因素的研究。 （劉小年、鄭仁滿， 2005）經研究發現，業績越差，資產負債率越高的上市公司越有可能發生對外擔保。 （羅黨論、唐清泉， 2007）認為，銀企關系會顯著影響上市公司的對外擔保行為：當地政府的財政赤字壓力越大，政府所管轄的上市公司越容易發生擔保行為，并且對國有上市公司有更顯著的影響。 （高雷、張杰、宋順林， 2007）對關聯交易中的擔保與審計意見的關系進行了實證研究，得出以下結論：審計意見能反映出關聯擔保情況，但并不能反映大股東占用上市公司資金的情況；如果上市公司存在對外擔保，那么注冊會計師不太可能對其出具標準無保留的審計意見；由國際四大會計師事務所審計的上市公司更不容易對外提供擔保；審計費用占總資產的比例越大，上市公司對外提供擔保的可能性越小。 （Berkman H， 2006）通過對1999年875家向控股股東提供關聯擔保的上市公司進行研究和分析，認為規模較小、盈利率不高但具有樂觀增長前景的公司不容易發生關聯擔保行為。

3.對上市公司對外擔保的后果和影響的研究。 （Berkman H， 2006）研究表明，上市公司提供關聯擔保，財務杠桿明顯較高。 （龔凱頌、吳靜， 2005）發現我國上市公司對外擔保的財務效應為負，并通過實證研究得出有擔保上市公司更容易陷入財務困境的結論。 （羅黨論、唐清泉， 2007）認為，大量對外提供擔保是很多上市公司深陷債務泥潭的根源，造成了上市公司的巨額虧損乃至退市，破壞了資本市場的穩定運行，打擊了投資者的信心。 （劉小年、鄭仁滿， 2005）上市公司對外擔保行為顯著降低了企業價值，極大地損害了中小投資者的利益。 （張俊、瑞劉彬， 2014）不僅如此，違規的關聯擔保甚至可能淪為大股東掏空上市公司的重要手段，并因此影響企業的持續經營能力。

二、對外擔保與非標審計意見的研究

作為重要的外部監管力，審計師對財務報告出具的審計意見對于股東和債權人等利益相關者做出投資決策影響重大。出具審計意見時，注冊會計師能否充分考慮到上市公司對外擔保行為可能存在的風險至關重要。

（La Porta， 1999）認為，在股權高度集中的公司里，代理問題的主要沖突集中在大股東與小股東及債權人之間，而不是管理者和股東之間，因此大股東與小股東間的利益矛盾是降低公司價值的關鍵因素。 （Jensen， 1976）指出，股東和債權人能根據實際控制人的控制能力來預測企業的代理成本，并降低對企業的評價，所以引入外部監督機制成為降低代理成本、提高企業價值的有效途徑，獨立審計就是這樣一種有效的外部監督機制。 （Becker C M Defond， 1998）認為，注冊會計師對上市公司財務報表出具的審計意見具有一定的信息含量，能夠在一定程度上鑒別出企業的盈余管理情況； （王鵬、周黎安， 2006）基于獨立審計對公司績效、控股股東占用資金的情況等角度進行了研究，分析了高質量的外部審計的公司治理效應； （劉成立， 2010）運用Logistic回歸方法，研究了2006年中國上市公司的對外擔保情況，結果表明：公司的對外擔保越多，越有可能被出具非標準審計意見，高風險擔保金額越大，上市公司被出具非標準審計意見的概率越高，這表明注冊會計師對上市公司對外擔保發揮了一定的治理作用。

三、文獻評價

從對外擔保的相關文獻回顧中可以看出，國內外對于對外擔保的研究主要集中在對外擔保的特征、影響因素和后果三方面。眾多學者通過研究證明了注冊會計師在出具審計意見時會充分考慮上市公司對外擔保給公司帶來的潛在風險，這表明注冊會計師出具的審計意見對上市公司違規擔保行為具有一定的制約作用。

參考文獻：

[1] Berkman HARebel. （2006年4月）. Expropriation through loan guara

ntees to related parties： evidence from China. Journal of Banking and Finance， 頁 27-39.

[2]馮根福，馬亞軍.姚樹潔. （2005年3月）. 中國上市公司擔保行為的實證分析. 中國工業經濟， 頁 13-21.

[3]劉小年，鄭仁滿. （2005年4月）. 公司業績、資本結構與對外信用擔保. 金融研究，頁 155-164.

作者簡介：李霜（1990- ），女，漢族，河北省保定市人，在讀研究生，單位：河北大學，研究方向：會計學