中國超額外匯儲備對宏觀經濟的影響及對策分析

摘 要：中國的外匯儲備遠超日本，成為世界第一大外匯儲備國。其規模的急劇擴大對我國經濟發展產生了一系列負面影響：削弱了宏觀調控的效果、引致通貨膨脹、增加了我國的長期負債等影響。應從轉變貿易增長方式、調整外匯儲備的結構、匯率制度改革、打擊境外游資投機活動等方面改善外匯現狀。

關鍵詞：超額外匯儲備；經濟影響；對策

一、中國外匯儲備的成因分析

從2001年開始，我國的外匯儲備快速增長，首次突破了2000億美元，到2006年我國的外匯儲備達到了10664億美元，超過日本位居全球第一。到2013年，外匯儲備增加到3.8萬億美元，增長率高達15.35%。然而，中國2013年的外匯儲備是2001年外匯儲備的18倍，即使考慮中國經濟發展規模較大，匯率改革會面臨更多沖擊，對外借款能力不及發達國家等因素，中國的外匯儲備也是過量的。中國超額外匯儲備的形成原因可以歸結為以下幾個方面：1、貿易結構不合理；貿易結構不合理所引起的貿易順差是龐大的外匯儲備的主要來源。從2001年到2013年，我國的對外貿易中的貿易順差逐年遞增。10多年的貿易順差使得我國的外匯儲備規模不斷擴大，同時也間接的增加了我國對外貿易的貿易摩擦。2、貿易政策；在改革開放初期，我國鼓勵企業出口，堅持人民幣不貶值，以此來增強企業在國際市場的市場占有率和競爭能力，更是大幅度刺激企業的出口，增加了我國外匯儲備。3、外商直接投資；中國1992年FDI的使用率增長高達152.11%，2002年FDI突破500億美元，之后除了在2009年受到金融危機的影響，中國的國際資本流動出現明顯下降之外，其他年份一直保持著逐年增長的態勢。4、匯率制度和外匯管理體制的影響；大量的外匯都流向了中央銀行，中國人民銀行對每家外匯銀行都核定了外匯周轉頭寸的上下限。為維持匯率穩定，卻導致外匯儲備的“被動”增加，又要吸收由于強制結售匯和限額管理制度，而使得本應由企業或銀行持有的那部分外匯資產成為了央行的外匯儲備。

二、中國超額外匯儲備對宏觀經濟產生的不利影響

（1）削弱了宏觀調控的效果；由于我國存在了超額的外匯儲備，國際收支存在較大的順差，使得外匯占款成為中央銀行貨幣投放的主要方式，這樣一來，出口多、引資多的地區、行業或者企業的人民幣資金就相對的充裕，但是，相反的的地區和行業就會出現人民幣短缺的情況。使得資金和資源進一步向東部沿海發達地區流動，造成產業和地區的發展極度不平衡，間接造成了國家的兩極分化，同時削弱了國家宏觀調控的效果。（2）削弱貨幣政策；匯率的制定取決于外匯對本國貨幣的需求。外匯儲備的上升同時要求人民幣需求的增加，在國家不能快速增加人民幣發行量的情況下，人民幣的匯率就必然會上升，間接的增加了人民幣升值的壓力。同時，外匯儲備的大量增加會占用基礎貨幣，基于乘數效應，貨幣的供應量也會隨著龐大外匯儲備的增加而增加。（3）引致通貨膨脹；外匯儲備的增加導致外匯占款的增加，既增加了基礎貨幣的投放，從而使得我國的貨幣供給量增加，而隨著貨幣供給量的增加，會加大通貨膨脹的壓力。而從2013年以后，CPI創出三年來的新高，因此恰當的處理外匯儲備也可以間接地減小通貨膨脹對人民生活的影響。（4）增加了長期負債；我國雖然擁有龐大的外匯儲備，并不意味著我國能夠隨時的支配這筆高額的外匯儲備，相反，這部分外匯儲備在很大程度上看做是一種負債。這種長期負債會隨著一國對外資的政策變動而變動，政策有利時會吸引更多外資，政策無利時，外資會隨時撤走，這是對我國宏觀經濟的一個潛在的威脅。

三、針對中國超額外匯儲備對宏觀經濟不利影響的對策建議

（1）轉變貿易增長方式；為了避免外匯儲備的快速增長而給我國經濟帶來嚴重的影響，應當尋求國內經濟的穩定增長。從我國貿易進出口與供需的關系來看，當前的貿易順差是導致超額外匯儲備的一個重要原因，相反，我國的內需增長較為緩慢。因此，轉變貿易增長方式，促進我國經濟的可持續性增長的意義是非常重大的，不斷的擴大和挖掘國內消費市場，應該是當前時期我國的主要政策方向。（2）調整外匯儲備結構；我國超額的外匯儲備以美元為主，而近幾年隨著美元不斷貶值，我國面對經濟危機所能抵御的強度也不斷削減。因此，我國應當盡快改善我國外匯儲備的規模和幣種的結構。應當適當的增加其他幣種例如歐元、英鎊、日元等幣種。多樣化的外匯儲備結構才能降低經濟危機情況下，我國超額外匯儲備對我國經濟的強烈沖擊，才能有效的抵御全球性的金融危機。（3）改革匯率制度；外匯儲備的快速增加，究其原因其實是外匯收支不平衡的表現，也反映了人民幣相對于美元的幣值低估。人民幣匯率制度的改革可以采取人民幣與一攬子貨幣掛鉤的方案，它為實現獨立的貨幣政策提供了機制，并具有靈活性和包容性，適合國情，也能夠調整中國龐大外匯儲備的結構。（4）打擊境外游資投機活動；我國外匯管理局出臺了第一份《中國外匯領域反洗錢報告》，報告中顯示，確實存在有大量投機性熱錢等待套利時機。國家外匯管理據已采取措施，加強對外匯流入的管理。防止潛在的金融風險。游資做為龐大外匯儲備的成因之一，必須對不合法的游資進行管理，我國需要使用其政治和法律手段嚴格的執行法律法規，充分控制不當的投資行為引起的超額外匯儲備。

參考文獻：

[1]劉新光.超額外匯儲備對我國經濟的影響與對策[J].經濟縱橫，2005.

[2]鄧鵬，何金泉.我國超額外匯儲備的困境與出路[J].現代農業，2007.

[3]劉兵權，彭菲婭.超額外匯儲備.貿易結構與產業結構升級[J].國際貿易問題，2008.

作者簡介：疏騰（1989- ），男，漢族，安徽省桐城市人，政治經濟學碩士，單位：云南師范大學經濟與管理學院，研究方向：政治經濟學