以地方性金融控投公司為載體—創新市縣級投融資平臺

撰文 冒東

以地方性金融控投公司為載體—創新市縣級投融資平臺

撰文 冒東

引入社會資本參與，組建本地金融控股投資集團公司，使其發展成為本地區投融資的新型平臺，國有資本投資運營的主體，開展公私合作（PPP模式)的載體

國務院《關于加強地方政府性債務管理的意見》發布之后，一方面，各級國有城投公司等政府投融資平臺公司面臨改制、重組；另一方面，新常態下，需要各地政府轉變經濟發展方式，更加注重量入為出原則，運用創新金融手段盤活國有存量資產，整合各類國有資本，引導和激活社會資本參與地方社會經濟建設，為此，國有資本為主導的地方投融資法人主體一段時期內又不能缺位。國務院《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》、自治區黨委、政府《關于進一步深化國有企業改革的意見》相繼出臺，按照國家和自治區黨委、政府加強地方政府性債務管理、加快重點建設領域投融資改革創新的要求，各市、縣政府都在積極尋求如何完善本級投融資平臺的改革和創新，迫切需要國有投融資平臺公司加快轉換原有的功能定位、激發內生活力、謀求轉型發展，設立適應政策發展需要的新型投融資平臺公司，以服務本地重大基礎設施建設、戰略性新興產業和現代服務業發展的投融資需要，為本地經濟社會持續健康發展提供有力融資支撐。

為此，本人結合寧夏實際，就區市、縣級投融資改革和創新金融服務提出如下觀點，共同商榷：

金控集團應盡快從已融資的公益性項目中退出，通過股權轉讓、合資合作、資產證券化等多種方式引入社會資本,積極運用政府和社會資本合作模式,支持本地區城鎮基礎設施、產業集聚區、商務中心區、特色商業區等經營性和準公益性項目建設與運營

一、把握本次改革機遇，整合、改制市縣級政府存量國有資金、從一般競爭領域和產能過剩領域退出的國有資本，運營良好的經營性資產，通過政府債務剝離和資產重組，股權結構調整優化，運營模式機制創新引入社會資本參與，組建本地金融控股投資集團有限公司（以下簡稱金控集團），使其發展成為本地區投融資的創新平臺，國有資本投資運營的主體，開展公私合作（PPP模式)的載體。

二、金控集團職能與模式

（一）功能定位。 按照國發〔2014〕43號文件要求,政府投融資公司今后不再承擔為政府舉債融資功能。金控集團應嚴格按照市縣人民政府要求,盡快從已融資的公益性項目中退出,通過股權轉讓、合資合作、資產證券化等多種方式引入社會資本,積極運用政府和社會資本合作模式,支持本地區城鎮基礎設施、產業集聚區、商務中心區、特色商業區等經營性和準公益性項目建設與運營。

努力通過發行債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持投資計劃等資產證券化融資工具，延長投資期限,吸引社保資金、保險資金等投入本地收益穩定、回收期長的基礎設施和基礎產業項目。

采用企業債券、項目收益債券、公司債券、中期票據等方式通過債券市場籌措集團投資資金。

運用創新金融方式為轄區中小微企業發展和創業創新提供融資服務。

具體為：1.成立融資性擔保子公司。通過和專業金融機構合作發揮資本杠桿功能為轄區基礎設施建設項目和中小微企業銀行貸款、發行私募債、資產證券化、區域資本市場掛牌等直接、間接融資提供增信服務；2.成立基金管理事業部或基金管理子公司，設立和管理本地基礎設施產業投資基金、新興產業投資基金、現代服務業投資基金三大基金平臺，政府整合財政性產業扶持資金通過認購基金份額，以股權或債權形式投入目標企業，在提高資金使用效率的同時，發揮引導作用，吸引社會資金投入實體產業發展； 3.與社會資本合作成立本地區民間融資登記服務中心。在監管部門指導下，運用股權眾籌等創新融資模式吸引本地民間資本投入創業創新企業等小微實體企業。4.爭取省級金融辦支持，與社會資本合作成立小額貸款公司為本地中小企業開展融資服務。5.爭取省級金融辦支持，與社會資本合作設立本地創投企業助貸基金。為創業創新企業提供因臨時資金周轉困難而避免銀行貸款違約的過橋資金服務，為轄區中小微企業提供過渡性資金支持。6.爭取省級政府和地方銀監局支持，與社會資本合作發起成立本地村鎮銀行、社區銀行，豐富集團金融服務職能，拓寬融資渠道。7.與社會資本成立資產管理公司。管理集團直接投資企業的運營；處置集團體系內部運營過程產生的不良項目和資產壞賬，優化集團資產質量和資信評級，提升集團再融資能力。

（二）法人治理。金控集團應完善以董事會為核心的法人治理結構,規范董事會職能，賦予董事會選聘經理層等職權。實行以外部董事占多數的董事會結構,強化董事會專門委員會功能。推行高管任期制、契約化管理,逐步實現去行政化。實行職業經理人制度,按照市場原則選拔或聘任職業經理人。劃清董事會與經營層權力界限,明確界定董事長權限,充分發揮總經理作用。市縣政府應依法向金控集團派駐監事會,向集團控股企業推薦監事人選,職工監事由企業職工代表大會或職工大會選舉產生,外派監事會與內設監事會不重復設置。

（三）經營機制。賦予金控集團充分的決策自主權,規范重大決策、重要人事任免、重大項目安排和大額資金運作的決策程序和制度。落實集團董事會選人用人、考核獎懲、薪酬分配權。中層管理人員任用由集團自主決定,并按照出資比例依法選派出資企業的董事、監事。堅持集團公司職工收入總水平與企業效益、投融資目標聯動,集團內部形成合理的分配激勵關系。集團應健全與選任方式相匹配、與集團功能性質和市場機制相適應、與經營業績相掛鉤的差異化薪酬分配辦法。

（四）監管。市、縣人民政府應按照政企分開、政資分開、政事分開、政社分開的要求,構建以管資本為主監管體制。政府部門應圍繞履行資產收益、派出或推薦董事和監事、決定公司經營方針和投資計劃等主要職責,重點管好資本投向、規范資本運作、提高資本回報,依靠完善考核激勵機制、風險管控和約束機制激發金控集團活力,加強對集團發展戰略、公司治理、收入分配、風險控制的監管。集團公司應依法管理出資企業股權,履行股東職責,承擔國有資產保值增值責任。

（五）運營模式創新。市、縣政府應鼓勵金控集團完善集團化分層管控體系,推動二、三層級公司與區內外企業開展戰略合作,廣泛吸收社會資本參股,積極發展混合所有制經濟。應鼓勵金控集團做大做強實業的同時,積極謀求發展適合自身特點的金融業態,促進實體經營和資本運營交叉融合、產業資本和金融資本相互滲透,實現良性互動發展,放大投融資功能。

（六）政策支持。市縣人民政府應加大市場化運作力度,依法合規推進集團公司存量國有資金、資源、資本、資產跨行業、跨部門整合。盡快依法合規落實注入資本金,并根據集團公司承擔的政策性建設任務需要,適時將從一般競爭領域和產能過剩領域退出的國有資本注入集團公司。對確需政府償還的公益性項目債務,從集團公司中剝離交由政府妥善處置;對確需政府履行擔保或救助責任的公益性項目債務,區分情況,分類處理。對集團承擔的自身運營收益不足以還本付息的準公益性項目存量債務,政府應通過依法注入優質資產、加大財政補償力度等措施,提高項目盈利能力,增強償債能力。

（七）運營規劃。

1.機構設置：

（1）董事會。下設兩個專門委員會：投資委員會和薪酬委員會。

（2）管理部門：行政管理部、財務管理部、股權基金管理事業部、投資拓展部、融資事業部。

（3）子公司：融資性擔保公司（集團獨資）、民間融資登記中心（混合所有）、小額貸款公司（混合所有）、創投企業助貸基金（有限合伙）、資產管理公司（混合所有）、村鎮銀行、社區銀行。

2.業務規劃：

（1）擔保業務。在風險可控的前提下，實現五倍杠桿放大，假定實收資本5000萬元計算，預計可撬動2.5億元銀行貸款，服務轄區20%企業。每年為3-5家左右轄區企業區域股轉市場掛牌和股權融資和10家左右企業發行私募債提供增信服務。

（2）三大基金平臺。集團作為管理人假定出資1500萬，設立三支基金，每只出資GP（10%）500萬，募集LP（90%）4500萬，共計募集1.3億。投入目標企業共計1.5億。以投入每家目標企業不超過每支基金總額10%計算，預計至少可扶持30家成長型企業（不計算滾動投入）。

（3）創投助貸基金。假定實收資本3000萬，每月周轉三次，年助貸總額預計近9億，按單筆單戶300萬計算，可支持約300戶小微企業度過臨時困難。

（4）民間融資登記服務中心。每月計劃完成200萬元投資（項目）股權眾籌，單筆不超過20萬元，全年服務預計可服務100戶企業或項目。

（5）基礎設施建設和基礎產業投融資。實現債權市場融資，需依建設項目主體評級、債項評級以及基礎資產情況而定，這里不作估算。

（6）小貸公司和村鎮銀行、社區銀行等業務需根據實收資本、設立情況和監管要求而定。

總之，集團公司在金融服務企業方面。應將力爭用3年左右實現擔保貸款服務企業300家，擔保貸款額10億元，委托貸款2億元，間接融資總規模12億元；服業務股權、債券融資企業20家，實現直接融資5億元；力爭用5年左右實現服務西夏區規模企業和創新企業融資全覆蓋，間接融資50億元，直接融資30億元以上，成為市縣中小企業融資服務最主要的基本平臺。

在自治區級財政預算規劃支持下，集團應積極探索與自治區級投融資平臺公司合作，提升融資主體和債項評級標準。以此為前提，集團可通過債權市場發行企業債、中票、項目收益債籌措投資資金，以及運用以項目收益作為還款來源的預期收益質押貸款、特許經營權質押貸款等創新類貸款,以此擴大信貸融資規模；努力通過股權轉讓、合資合作、資產證券化等多種方式引入社會資本，積極運用PPP模式，完成本地區重大城鎮基礎設施和基礎產業建設投融資任務。

集團在服務好本地重點項目建設投融資和轄區企業融資的同時，應大力開展同區內外、國內外金融機構、行業領先公司廣泛合作，通過3到5年，發展成為本地區有一定實力和競爭力的綜合性金控集團。

（作者系寧夏美寧資產管理公司負責人）