民間資本供給與銀行業融資需求的內在邏輯與后續問題探討

■ 王含笑，謝 常

目前，國內學界對“民間資本”的內涵與外延存在分歧，尚無定論。概括起來具有如下特點：（1）抽象多于具體，宏觀多于微觀。對于民間資本總量、規模和比例等抽象的內容研究得比較多，但缺乏民間資本投資結構的具體分析，對具體投資的行業、產業規模、比例等的分析更少；（2）定性多于定量，理論多于實踐。對民間資本的研究，由于數據獲取渠道有限，以致定性研究較少。學者們通常是從理論上闡述何謂民間資本、如何引入民間資本，卻未能結合現實，也很少結合某個區域或者某個產業，可操作性不強。

一、民間資本內涵與銀行業融資需求之間的關系

如果拋開市場經濟發展規律，單方面強調民間資本的內涵與外延，則難以描繪出民間資本的全貌。本文試圖通過研究民間資本在資本市場中所起的作用，確定民間資本應具有以下內涵:首先，民間資本在產權上屬于私有性質，政府無法對其經營管理進行直接地干預和限制，使其不同于國有資本的運作模式；其次，就微觀機制而言，民間資本的運營是以利潤最大化為核心目的，它運營的出發點和落腳點都為這個核心目的服務，按照市場化的運作模式來經營、管理，一切破壞市場化規律的行為必將付出代價，并最終被市場所拋棄。最后，民間資本可以彌補國有資本在市場需求供給上的不足，促進資本投資市場的繁榮、穩定和發展。綜上，我們可以得出民間資本的內涵是指：投資于一個國家或地區的一定區域、一定范圍內的全社會資本中剔除國有資本，其經營模式、范圍、對象不受政府干擾，在市場規律的調配下可以靈活、自由地支配的部分，即非國有、集體、外商資本以及家庭資產的總和，外延還包括阜外投資，即國外資本的投入。

銀行業融資與放貸的兩大功效使其具有強大的轉化功能——將儲蓄轉化成投資，故成為各個國家和地區競相發展、壯大的焦點。首先，就銀行業融資需求的原因而言，伴隨著全球一體化進程加快，全球經濟飛速發展，國與國之間貿易往來越來越頻繁，資本流動朝著速度更快、領域更大、地域更廣的方向發展，客觀上導致銀行業的業務范圍和規模必須隨著市場經濟的發展不斷壯大：一方面，市場對資本需求的加劇促使銀行整體放貸無論規模還是數量都在逐年遞增；另一方面，全球經濟快速增長，客觀上要求銀行絕對數量的快速增加，然而，新成立的銀行金融機構需要足夠雄厚的資本作保證，同時，監管機構對于銀行業充足資本的要求，導致銀行業存在巨大的融資需求。其次，就銀行業融資需求方式而言，我國銀行業是以國有商業銀行、股份制銀行、城市商業銀行為主；其融資方式主要是以發行新股、增發股票、發行債券或者引進國外戰略投資者為主，但是，民間資本進入銀行業涉及的影響面較廣，所面臨的相關制度供給也非常復雜，現有的理論研究和實踐探索缺乏系統性及內在邏輯性。因此，我們可以對民間資本參與銀行業的可行性進行深層次地分析，并結合民間資本的獨特屬性來探討相關的制度供給問題。

二、民間資本供給與銀行業融資需求的內在邏輯

從市場的屬性看,供給與需求是一對天生的矛盾結合體,兩者之間存在無處不在的聯系,這對于資本這一特殊的商品而言,民間資本自然的逐利性更是客觀上要求其找到最適合投資的去處，具體來講：

（一）從經濟發展史來看，民間資本是銀行業資本需求的首要來源

資本作為一種特殊商品，其本質要求是價值的增殖，民間資本尤為如此。理論上講，資本往往能自發地選擇去處，從而創造更大的價值；從歷史發展進程來看，銀行的產生和發展起源于民間資本的趨利性。對銀行業最古老的追溯可到中世紀的商人，他們往往更傾向于以合作伙伴的形式來完成貿易航運，通過合作可以大大降低交易成本，并使得整體收益得到提高。銀行的誕生是一個誘致性制度變遷過程，資金的閑置者通過提供借貸給資金的需求者來賺取利息，當人們認識到這一行業可以獲取高額的利潤收入，以建立銀行業機制為目標的制度創新就開始了，它的發展離不開大量民間資本的支撐。

（二）從現實來看，銀行業的發展速度和水平與民間資本的參與程度緊密相關，它可以為銀行機構提供雄厚的資金來源，決定其規模大小

改革開放以來，中國經歷了經濟管理模式和經濟增長模式的動態演變過程，融資方式從早前的間接融資占主導地位步入直接融資與間接融資相結合的發展道路。毫無疑問，融資方式多元化加快了資本市場流動性，提高了資本再配置效率，促進了非公有制經濟發展。然而，由于相關制度、措施的出臺與資本市場快速發展相對滯后的矛盾，出現了相關法律法規政策不完善、融資渠道不暢、政府支持力度不夠等問題，導致在融資體制深化改革中出現“兩極矛盾”：一極是民間資本供應充足，但大多數資金處于“閑置”或“游離”狀態，沒有得到合理利用，發揮不了其價值；另一極是資本市場對資本供給需求的欲望強烈，但卻沒有合適、合理的渠道加以解決，部分企業因資金匱乏而陷入融資困境。這種資源配置的矛盾是阻礙我國經濟快速、飛躍發展的一大瓶頸，也是屬于目前中國經濟改革進程中急需解決的重要問題。

銀行業融資需求的特點，決定了民間資本在銀行資本需求體系中的主體地位。銀行業融資需求具有規模大、高風險、收益大、周期長等特點，銀行金融機構從金融產品研發到推廣，以及后續發展、維護階段都需要投入大量資金，要強大的資金實力作保證，而新產品前期微薄的利潤根本無法實現自給循環，這種狀況持續到產品成熟期甚至在此基礎上的更新換代產生新產品后才可能根本改變。為了獲得更充足的資本供給，更好地服務于經濟發展，除了自身儲蓄的融資功能外，銀行必須有多元化、多方位的融資渠道。除了政府資本，也應該用開放、包容的姿態歡迎雄厚實力的民間資本的參與。從實踐看，政府資本規模有限、程序繁瑣、限制性條款多，而民間資本調配靈活自由、目標明確單一、操作簡潔方便，更能滿足銀行業便捷、高效、快速、高風險、高收益的市場要求，因而是銀行業最直接、最雄厚的資金來源。

民間資本進入銀行，成為銀行資本的一部分，客觀上對銀行業的壯大、發展起著推動促進作用。歐美國家民間資本在銀行業資本構成中都處于絕對強勢的地位，與之形成強烈對比的是，在我國銀行業融資中起著主導作用的卻是政府資本。而以政府資本為主的銀行業機構在現實經營中，通常會遇見三個問題：（1）由于委托代理關系的不完善，銀行很難完全按照市場化模式運行，代理人經常有向政府尋求“庇護”的想法；（2）代理人職業素養與專業素質有時會難以滿足銀行業這樣一個以盈利為目的的競爭性產業的要求，從而降低了銀行業最直接的運作效率，甚至會難以顯現銀行業高風險高收益的特點。（3）由于受運作目標多元、資本有限、體制內限制太多等因素影響，政府資本的進入往往達不到銀行業融資的預期目標，從而減緩了銀行發展壯大的步伐。這三個方面的問題，在我國銀行業發展進程中曾經出現過,由此導致國有銀行大規模、大范圍改制。

（三）民間資本參與銀行業有利于構建更加有效、方便、快捷的銀行業體系，完善我國資本市場的運作模式

銀行業的主要職責就是加快金融制度、金融業務和金融組織結構的不斷創新，擴大金融市場規模，拓寬融資渠道，促進經濟增長方式轉變、加快經濟發展步伐。因此，發展我國銀行業體系是提高國家競爭力、培育國家創新力、有效應對全球經濟一體化發展的需要，也是國民經濟持續健康快速發展的必要條件。然而，發展銀行業首要的就是完善銀行業多元化的融資渠道，允許有條件、有實力的民間資本參與到銀行的發展中來，成為銀行資本的一部分。理由包括：（1）民間資本供給能夠彌補銀行業融資需求渠道的單一性和不足之處。（2）民間資本按照純粹的市場規則進入銀行業，完善了以國有資本為核心的投資運作主體的治理模式，使得投資運作模式更加高效、便捷，更能及時體現市場的需求。（3）大量民間資本的參與，客觀上促進了銀行業規模的擴大，滿足了市場對銀行業機構的需求，并為其創造了如何提高資金利用效率的學習機會。（4）民間資本的廣泛參與，使整個銀行業的規模迅速膨脹，將進一步促使我國銀行業的監管模式發生變化。目前,我國銀行業主要是由中國銀監會和中國人民銀行共同監管,銀監會注重對銀行業務的監管,人民銀行則側重于對貨幣政策實施的監督,這種監管模式本身還是以政府為主導。在銀行業規模持續膨脹的情況下,現有的政府監管模式無法解決所有問題,混合監管或自律監管等新興方式將作為銀行監管的重要補充。（5）民間資本的廣泛參與，加快了銀行業資本的更新換代。民間資本不斷注入，在保證了銀行業高速、穩定運作的同時也為不同民間資本的退出提供了條件，民間資本產權清晰的特征使銀行業資本退出渠道更加暢通。

三、民間資本供給與銀行業融資需求的后續問題探討

從政策層面來看，自從2005年國務院關于促進民間資本發展的“老36條”出臺后，我國銀行業對民間資本的接納程度在不斷加大。2010年國務院出臺了發展民間資本的“新36條”；2012年5月后,根據國務院辦公廳要求，各部委相關實施細則陸續出臺。其中國資委出臺了《關于國有企業改制重組中積極引入民間投資的指導意見》，給予了民營資本和國有資本同等待遇。銀監會公布《關于鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》，意見明確指出，要支持民間資本與其他資本按同等條件進入銀行業；為民間資本進入銀行業創造良好環境；促進民間資本投資的銀行業金融機構穩健經營；加大對民間投資的融資支持力度。這些政策實際上都為民間資本順利進入銀行業提供了制度上的保障、程序上的便利，增加了操作上的可行性。

從法律層面來看，我國《商業銀行法》、《公司法》等均未限制民間資本進入銀行業，民間資本進入銀行業不存在法律上的障礙。盡管如此，在現實中依然有些限制或者障礙，導致民間資本與銀行業間的“結姻”行動發展得不那么順利。這方面主要表現在：

（一）部分準入性規定成為民間資本進入掣肘。從審慎監管角度出發，為最大程度規避銀行業可能出現的風險而對社會造成不良影響，監管機構對民間資本進入銀行業的市場準入資質、投資比例和資產規模等方面進行了嚴格限制。如發起設立資格限制、單一持股要求太高、審慎條件嚴苛、投資股比控制太嚴等。

（二）歧視性的市場準入制打壓了民間資本進入銀行業的積極性，市場和非市場壁壘不斷擠壓民間資本在銀行業的生存空間。面對網點、保障、信譽、技術、管理水平和人員方面存在巨大優勢的商業銀行，民間資本顯得勢單力薄，尤其是在與老牌商業銀行的競爭時，力量懸殊更加明顯。民間資本如要創建新的金融機構，必須創新經營理念、提高經營策略、提升技術水平，同時也要付出更多運營成本，才可能在競爭激烈的資本市場占有一席之地，分得一杯羹，這在事實上形成了一種市場壁壘。國有銀行改制后，現有的尤其是地方法人銀行機構的大股東因不愿股權遭受削落，而影響到其控股地位，從而對增資擴股積極性不高，即使增資擴股也更青睞國有資本，對民間資本的進入設立種種關卡，嚴格限制民間資本的控股比例，這在事實上形成了另一種非市場壁壘。

（三）民間資本若迅速、大量的進入到銀行業，如果監管不夠，可能會引發巨大的風險，主要體現在：（1）銀行數量激增、監管不到位可能引發系統性風險；（2）單一、集中的業務模式以及關系型經營模式給銀行業帶來的經營風險；（3）銀行資金流入投機、炒作等渠道，帶來極大的社會風險。這一現象，在很多轉軌國家以及發展中國家或地區的金融制度改革歷史上屢見不鮮，如俄羅斯、韓國、墨西哥等等。所以，我們在探討民間資本與銀行業的結合時，應充分考慮相關風險防范措施。

民間金融供給充分，在許多領域發揮了重要作用。政府也逐漸意識到必須建立行之有效的“引入監管”機制，創造良好的制度環境，充分發揮民間資本的效用，使其更好地為中國金融市場服務。

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