新會計準(zhǔn)則對保險資金投資的影響及應(yīng)對

摘 ?要：新會計準(zhǔn)則的實施，對保險資金在資產(chǎn)配置、投資策略等方面都產(chǎn)生了重大影響，本文試圖重點對新會計準(zhǔn)則對保險公司投資端的影響以及相關(guān)應(yīng)對策略進(jìn)行了詳細(xì)的分析。

關(guān)鍵詞：新會計準(zhǔn)則;保險資金投資;影響;應(yīng)對

2014年7月，國際會計準(zhǔn)則理事會發(fā)布了財務(wù)報告準(zhǔn)則第9號《金融工具》（IFRS9）的最終版本。2017年4月，財政部下發(fā)了企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號、23號、24號，三者合稱為“中國版IFRS9”，這三個準(zhǔn)則內(nèi)容與國際版本保持一致。同年6月，財政部發(fā)布《關(guān)于保險公司執(zhí)行新金融工具相關(guān)會計準(zhǔn)則有關(guān)過渡辦法的通知》，規(guī)定了延遲執(zhí)行新會計準(zhǔn)則的標(biāo)準(zhǔn)，大部分保險公司均符合延遲執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)并可選擇最晚從2021年起實施新會計準(zhǔn)則，目前大型保險公司中僅中國平安從2018年開始實施新會計準(zhǔn)則。

保險資金作為資本市場的重要力量，新會計準(zhǔn)則的實施對其資產(chǎn)配置、投資策略等各方面都將產(chǎn)生重大影響，本文試圖重點分析新會計準(zhǔn)則對保險公司投資端的影響以及相關(guān)應(yīng)對策略。

一、新會計準(zhǔn)則的主要變化

（一）資產(chǎn)類別的改變

新會計準(zhǔn)則在區(qū)分是股還是債的問題上主要依靠兩點判定依據(jù)：一是產(chǎn)品有明確到期日，二是產(chǎn)品可以從發(fā)行人手中贖回。上述兩個條件只要符合其一，就劃分為債務(wù)工具。比如公募基金產(chǎn)品，雖無明確到期日但可以贖回，所以在新會計準(zhǔn)則下屬于債務(wù)工具，這與傳統(tǒng)資產(chǎn)分類差異較大。

（二）會計分類的改變

現(xiàn)行的金融工具準(zhǔn)則按照企業(yè)持有金融資產(chǎn)的意圖和目的分為四類，新會計準(zhǔn)則按照企業(yè)持有金融資產(chǎn)的“業(yè)務(wù)模式”和“現(xiàn)金流量特征”將金融資產(chǎn)分為三類：以攤余成本計量的金融資產(chǎn)（簡稱AC）、以公允價值計量且變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（簡稱FVOCI）以及以公允價值計量且變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（簡稱FVTPL）。其中，AC科目類似于現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下的持有到期類科目，但劃分條件相對苛刻，只有當(dāng)債性資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式為“收取合同約定的現(xiàn)金流”且“合同現(xiàn)金流僅代表本金及利息支付（即SPPI測試）”時才可劃分至此類。

（三）減值規(guī)則的改變

新會計準(zhǔn)則改變了以往基于客觀證據(jù)表明資產(chǎn)是否需要計提減值的判定原則，由“已發(fā)生損失模型”改為“預(yù)期信用損失模型”（ECL）。預(yù)期信用損失模型規(guī)定無論金融資產(chǎn)信用狀況如何，都需要通過概率加權(quán)法計算金融資產(chǎn)特定期間內(nèi)的違約率（PD）以及違約損失率（LGD）計提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致?lián)p失更早地被確認(rèn)。初始確認(rèn)即須確認(rèn)12個月預(yù)期信用損失，而當(dāng)信用風(fēng)險顯著提高時，須確認(rèn)整個存續(xù)期的預(yù)期信用損失。

（四）公允價值計量范圍的改變

新會計準(zhǔn)則下，股權(quán)投資和大量不能通過SPPI測試的債權(quán)類金融資產(chǎn)都被劃分為FVTPL，需要以公允價值計量。與股票、債券等公開市場金融產(chǎn)品估值不同，另類產(chǎn)品通常無法直接取得市場公開價格，估值標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化程度很低。

二、新會計準(zhǔn)則對保險投資的重要影響

（一）利潤表波動增大，利潤管理工具僅剩債券資產(chǎn)

新會計準(zhǔn)則下，保險公司將不能通過對股票資產(chǎn)和基金資產(chǎn)的浮動盈虧進(jìn)行利潤管理。對于股票資產(chǎn)而言，未來均以公允價值計量，有FVTPL和FVOCI兩個會計科目可供選擇。若是選擇計入FVTPL科目，其市價變動將時時反映在利潤表中;若選擇計入FVOCI科目，除分紅收益計入利潤表外，其他收益無法轉(zhuǎn)回利潤表，失去了價差收益的價值并且一旦做出科目選擇則不得撤銷。對于基金資產(chǎn)而言，基本上只能選擇FVTPL科目，其公允價值的波動會直接導(dǎo)致利潤表的波動。而傳統(tǒng)的債券資產(chǎn)都可通過SPPI測試，從而劃分到FVOCI科目，與目前的可供出售類科目處理方法基本一致。

（二）另類產(chǎn)品估值要求提升

大部分保險公司現(xiàn)有的估值方法和技術(shù)無法滿足另類產(chǎn)品公允價值計量準(zhǔn)確性和時效性要求。根據(jù)銀保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月末，保險資金投資資產(chǎn)中約有6.6萬億歸屬其它類，這里面絕大部分是另類產(chǎn)品，按新會計準(zhǔn)則重新分類后會有很多資產(chǎn)通不過SPPI測試從而劃分到FVTPL，全部需要采用公允價值進(jìn)行計量。從資產(chǎn)體量和系統(tǒng)開發(fā)難度來說，保險公司估值壓力遠(yuǎn)大于減值壓力。

（三）減值影響

由于信用減值計提規(guī)則發(fā)生變化，計提減值的資產(chǎn)范圍和金額都將有所增長，會對當(dāng)年的利潤有所沖擊。相比估值而言，信用評估和減值系統(tǒng)的開發(fā)相對容易，保險公司可借鑒銀行相關(guān)經(jīng)驗。

三、思考及應(yīng)對建議

（一）股票

股票資產(chǎn)是受新會計準(zhǔn)則影響較大的一類資產(chǎn)，未來主流的應(yīng)對方法主要有三：一是提高個股投資比例，達(dá)到采用長期股權(quán)投資核算的標(biāo)準(zhǔn)。二是選擇高股息的股票分類至FVOCI，只獲取分紅收益。三是通過委外模式選擇優(yōu)秀管理人，將部分股票資產(chǎn)直接劃入FVTPL，通過倉位和回撤管理來控制波動。

（二）基金

為避免利潤大幅波動，投資公募基金的規(guī)模大概率會有所下降。未來，絕對收益目標(biāo)、凈值波動小的基金將更受險資青睞。此外，攤余成本法債券基金的需求會有所提升，該類基金符合資管新規(guī)和新會計準(zhǔn)則的攤余成本法計量，在今年5月份已經(jīng)面世發(fā)行。

（三）債券

新會計準(zhǔn)則對債券資產(chǎn)的影響相對較小。新會計準(zhǔn)則實施后，可以適當(dāng)加大FVOCI債券的比例，以便進(jìn)行利潤管理。同時要關(guān)注買入時點和久期，因為判定債券信用風(fēng)險是否顯著增加是與買入時點相比較，債券在信用條件惡化時會對整個剩余期限的預(yù)期損失計提減值，長久期債券的減值金額會遠(yuǎn)高于短久期債券。

（四）另類投資

大量另類投資產(chǎn)品可能都無法通過SPPI測試從而采用FVTPL計量。未來結(jié)構(gòu)簡單且能通過SPPI測試的另類產(chǎn)品肯定會受到險資青睞，對于久期長、底層資產(chǎn)復(fù)雜、無法通過SPPI測試的非標(biāo)產(chǎn)品，其公允價值波動將對財報造成顯著影響，未來產(chǎn)品供給和險資投資規(guī)模大概率都將下降。

作者簡介：

劉春輝（1987.4-），女，漢族，中級經(jīng)濟(jì)師，碩士研究生;研究方向：經(jīng)濟(jì)、金融。