通貨膨脹對財務報告質量的影響

陳敏　劉蘇

[摘要]作為一種復雜的、綜合性的宏觀經濟現象，通貨膨脹是困擾當今世界各國經濟運行主要難題之一?，F有研究偏重于通貨膨脹宏觀層面效應的研究，缺乏對通貨膨脹微觀層面效應的研究。文章采用案例研究分析方法，將上海汽車集團股份有限公司2011年年度財務報告按照一般物價水平會計模式進行重述，從微觀的角度具體探討通貨膨脹對財務報告質量所造成的影響。實證研究表明，在通貨膨脹環境下傳統會計存在著低估資產價值，虛增利潤的現象，同時揭示貨幣性項目購買力損益的存在。

[關鍵詞]通貨膨脹 財務報告重述 財務報表質量 案例研究

一、引言

作為一種復雜的、綜合性的宏觀經濟現象，通貨膨脹是困擾當今世界各國經濟運行的主要難題之一。在任何國家的經濟運行過程中，都不可避免存在著通貨膨脹現象。中國自改革開放以來，大致經歷了六次較為明顯的通貨膨脹現象，其中前三次在20世紀90年代以前，后三次發生在滬深證券交易市場建立以后，最近一次是從2007年開始（程文衛，2009），根據國家統計局網站公布的2007年到2011年的我國消費者物價指數（CPI）的數據（具體數據略，編者注）來看，從2007年開始，我國物價水平逐漸呈現出較為明顯的上漲趨勢，2011年7月與2010年同期相比，上升達6.5%。

宏觀經濟學對通貨膨脹的界定有多種不同觀點。如果通過作為衡量通貨膨脹水平的重要指標的CPI來界定，一般認為，當一個經濟的CPI的漲幅范圍在3%～5%，則界定為該經濟體出現通貨膨脹，而當其CPI>5%的增幅時，即可界定為該經濟體出現嚴重的通貨膨脹。據此標準可知，我國CPI已開始超出5%警戒線，我國面臨較為嚴重的通貨膨脹（任聰聰，2012）。

在通貨膨脹環境下，持續上漲的物價使居民生活、企業乃至整個經濟體各方面都不可避免地受到了沖擊和考驗，但相對于居民因上漲的商品價格而感受到的生活中的各種困擾，通貨膨脹對企業層面的影響更為廣泛和深重。其中，面對CPI和PPI的不斷增長，中游企業被認為是通貨膨脹的最大受害者，它們一方面要承受上游企業原材料價格上漲帶來的壓力，同時，又無法順利將這種壓力轉移至下游企業。中游制造業在成本和需求的雙重擠壓下，業績會明顯下滑，汽車、房地產、鋼鐵、交通運輸、木材、紡織等中下游投資品制造業，正承受通貨膨脹壓力，行業表現非常低迷（程文衛，2009）。而現有的財務報表是基于歷史成本計量原則編制而成，不能真實反映通貨膨脹下企業財務狀況、經營成果等，更增加了會計信息的不對稱，影響會計信息質量有用性。因此，很有必要通過調整名義財務報表來量化分析通貨膨脹對財務報告質量的影響。

二、文獻回顧

作為宏觀經濟的重要因素，通貨膨脹一直是西方宏觀經濟學研究的重點，直到20世紀70年代，由于全球性的高通貨膨脹率，通貨膨脹才進入了財務會計研究領域。國外早期研究大多是描述性的，著重探討通貨膨脹會計而未能關注到通貨膨脹本身所帶來的影響，直到70年代后期這一局限方有所突破。

高通貨膨脹率時期，美國SEC曾頒布會計準則，要求采用重置成本對會計報表進行調整。一系列論文研究了這些準則的經濟后果。最先，國外學者嘗試通過采用通貨膨脹會計模式調整整個財務報表來分析通貨膨脹對財務報告的影響。L.Shashua and Y.Goldsehmidt（1976）認為，在通貨膨脹的條件下，企業的資產價值和權益價值都會遭到低估，為了使企業的報表真實反映企業的財務狀況和經營成果，設計了一套將資產價格增長和投資增長相結合的方法來反映企業當前資產的真實價值。Frederick E.Webster，Jr.James A，Largay，Ⅲ和Clyde P.Stickney（1980）分別用幾種不同的通貨膨脹會計模式對一個原始的資產負債表和利潤表進行了通貨膨脹調整，調整后的結果表明，在考慮了通貨膨脹的影響后，企業的資產總額和凈利潤都會發生明顯的變化，若是基于通貨膨脹調整后的財務報表，企業的營銷決策、業績評價結果等都將發生改變。Davis&Rivera（2000）在美國上市的墨西哥公司為樣本（墨西哥使用通貨膨脹會計），結果證明通貨膨脹調整的財務信息具有價值相關性。這些學者都認為通貨膨脹會影響企業報表中所反映的資產價格和收益，但是他們卻沒有具體分析通貨膨脹對不同資產類別的影響，以及這些不同的影響是如何扭曲企業的收益計量。

后來的學者為了更真實反映通貨膨脹對企業財務報告的影響，將財務報表劃分成貨幣性項目和非貨幣性項目，來具體分析通貨膨脹對財務報表不同項目的影響。Gordon（2001）在研究中區分了一般物價變化和特定非貨幣性資產價值的變化，并證明兩者相對于歷史成本都具有增量的解釋力。Mariana Man和Raluca ElisabetaFelea（2007）為了減輕通貨膨脹對財務報告的影響，提出采用不同的物價指數和計量方法對貨幣性資產和非貨幣性資產進行重新調整，并通過案例對調整的程序進行了說明。而Yaniv Konchitchki（2011）在區分貨幣性資產和非貨幣性資產的基礎上，則認為貨幣性資產的價值并不隨物價波動而變化，報表中的賬面價值就是它們在報告期的真實價值，而非貨幣性資產價值卻會隨物價的波動而變化，以歷史成本反映的賬面價值已無法代表它們在報告日的真實價值，因而，只需對非貨幣性資產進行調整。同時，在進一步對美國上市公司1984-2008年的財務報表進行了通貨膨脹調整后，Yaniv Konchitchki實證檢驗發現，即使是在通貨膨脹率很低的美國，通貨膨脹也會對財務報表產生影響，調整前的報告盈余與調整后的報告盈余之間存在較為明顯的差異。

相對于國外比較成熟的通貨膨脹對財務報告質量影響的研究，我國對這方面的研究起步比較晚，而且有著明顯的時代特征。20世紀80至90年代的研究主要圍繞通貨膨脹會計理論展開。徐興恩（1987）、潘曉江（1990）等對國外通貨膨脹會計進行了介紹。曲曉輝（1989）、周守華（1990）、葛家澍（1991）等進一步研究分析了西方通貨膨脹會計理論。楊紀琬（1993）、劉興云（1996）等則進一步對通貨膨脹會計理論基礎進行了探討。而后學者轉向研究不同通貨會計模式特點，并探討了我國應該采用何種通貨會計模式。婁爾行、張為國（1991）提出在我國推行以構建特種物價指數調整為基礎的重置成本會計模式。王化成（1995）建議應針對不同行業的特點，采用不同的物價變動會計模式，這種觀點得到了此后大多數學者的贊成（劉國武等，2001；曾瑩，2004；張魯巍，2008；孫慧，2008）。這種思想理論上看來很完美，但是實務操作起來過于復雜，而且不同行業缺乏可比性，將更不利于一般投資者進行投資決策。單榮蘭（2009）研究總結出國內外較為成熟的通貨膨脹會計模式有一般物價水平會計、現時成本會計、現時成本/等值貨幣會計三種，其中前兩種方法在西方主要國家推行并實踐，成為公認的應對通貨膨脹的會計模式，其認為相對于現實成本會計模式，一般物價變動會計提供的調整后的財務報表中資產規模、負債和所有者權益數據更符合通貨膨脹經濟條件下的現實情況，而且增強了會計信息質量可比性。張培莉（2010）根據對這三種模式的比較，以及我國物價變動的實際情況，認為一般物價變動會計模式是較現實的基本選擇，在實踐中相對較易推行。endprint

這些研究奠定了研究通貨膨脹對財務報表質量影響的理論基礎。但是，國內對通貨膨脹的研究存在很大的局限性。國內大部分關于通貨膨脹對財務信息的影響的研究，只是靜態地描述財務報告整體或者是單個科目所受到的影響，并且仍是粗略的理論推斷，通貨膨脹對復雜的會計信息、財務報告質量的影響等問題都缺乏實證的支撐。此外，國內研究雖涉及通貨膨脹對不同行業的影響研究，但大部分著眼于宏觀層面來分析，并未從微觀角度，即財務報表上具體分析通貨膨脹對某個行業的影響情況。現實中，由于行業特性與發展狀況不同，通貨膨脹對各行業影響也不同。其中，作為國家經濟命脈的制造業首當其沖地受到了通貨膨脹較為嚴重的影響。但已有的研究大多數是從宏觀的角度上來分析，很少從微觀角度具體分析通貨膨脹對其財務報告質量究竟產生了怎樣的影響。而在整個制造業中，處于核心地位的汽車行業，它是一個前后關聯度很高的產業，它的穩定、持續發展對一國經濟增長所發揮的帶動作用相當大。目前，上海汽車集團股份有限公司是我國國內A股市場最大的汽車上市公司，也是我國汽車制造業巨頭，因此，本文選取上海汽車集團股份有限公司2011年財務報告作為財務報表重述對象，按照物價變動會計模式中的一般物價水平會計模式進行重述，并將重述前后的財務報告進行對比分析，來具體闡述通貨膨脹對財務報告質量的影響。

三、財務報表重述

上海汽車集團股份有限公司（以下簡稱“上汽集團”）是在重組后的上海汽車工業有限公司基礎上，以上海汽車齒輪總廠的資產為主體，采用社會募集方式，于1997年11月經批準設立的上市股份有限公司，并于2007年9月28日正式變更為上海汽車集團股份有限公司。上汽集團主要業務涵蓋整車（包括乘用車、商用車）、零部件（包括發動機、變速箱、動力傳動、底盤、內外飾、電子電器等）的研發、生產、銷售，物流、車載信息、二手車等汽車服務貿易業務，以及汽車金融業務。2012年，上汽集團整車銷量達到449萬輛，同比增長12%，繼續保持國內汽車市場領先優勢，并以上一年度672.54億美元的合并銷售收入，第八次入選《財富》雜志世界500強，排名第130位，比2011年上升了21位。

（一）財務報表調整步驟

按照物價變動會計模式中的一般物價水平會計模式對財務報表進行重述。

第一，應劃分出貨幣性項目和非貨幣性項目。貨幣性項目，是指以貨幣形式直接反映的，或是其金額固定不變的，并不因出現通貨膨脹而發生金額變動的資產及負債項目，而非貨幣性項目，是指其金額會隨著一般物價水平的上升或下降而提高或降低的資產或負債項目。在通貨膨脹條件下，貨幣性項目不能保持其原來的購買力，會產生購買力損益（任聰聰，2012），但是它們的名義貨幣價值并不會發生變化，期末貨幣性資產在資產負債表中反映的就是它當前的真實價值，而期末貨幣性負債反映的就是企業當前承擔的現時義務，所以在按照一般物價水平對財務報表進行調整時，不需調整貨幣性項目，因為它們已經是以當前的貨幣進行反映了的。在通貨膨脹環境下，非貨幣性項目的金額不是固定不變的，而是隨著一般物價水平的上漲而提高，隨著一般物價水平的下降而降低，因此，盡管它們不會發生購買力損益，卻會產生持有損益，則在按照一般物價水平對財務報表進行重述的時候，需要調整非貨幣性項目。上汽集團資產負債表的項目中非貨幣性項目有：預付賬款、存貨、可供出售金融資產、長期股權投資、投資性房地產、固定資產、在建工程、無形資產、開發支出、其他非流動資產、預收賬款、股本、資本公積、盈余公積與未分配利潤，其他的則屬于貨幣性項目。利潤表中的項目皆為非貨幣性項目。

第二，將名義貨幣換算為等值貨幣，主要是用一般物價指數調整傳統財務報表各項目金額。為了使會計數據更加有可比性，一般物價水平會計通常將不等量購買力的貨幣單位，通過一般物價指數換算為等量購買力的貨幣單位。具體來說，可以以期初貨幣作為等值貨幣，將各項目賬面價值換算到期初，也可以以期末貨幣作為等值貨幣，將各項目賬面價值調整到期末。調整的物價指數也可以細分為期初物價指數、期末物價指數、期間平均物價指數和時點物價指數。本文則選取后一種，以期末貨幣作為等值貨幣。

換算后金額=各項目賬面價值×期末一般物價指數÷基期一般物價指數

留存收益=調整后資產總額一調整后負債總額一調整后除留存收益外的所有者權益總額

第三，計算貨幣性項目的購買力損益。貨幣性項目在通貨膨脹下，雖然名義價值并未發生變化，但是其實際購買力發生了變化，這就產生了貨幣性項目的購買力損益。

貨幣性項目購買力損益=期末實際持有的貨幣性項目凈額一期末應該持有的貨幣性凈額

其中，期末實際持有的貨幣性項目凈額是指等值貨幣單位計算的、各貨幣性資產項目與貨幣性債務項目的差額。

期末應該持有的貨幣性項目凈額=期初貨幣性項目凈額×（期末一般物價指數÷基期一般物價指數）+期間貨幣項目增加額×（期末一般物價指數÷基期一般物價指數）-期間貨幣性項目減少額×（期末一般物價指數÷基期一般物價指數）

第四，編制一般物價水平會計報表。一般物價水平會計報表，在物價持續劇烈變動時期，以歷史成本和一般物價水平變動作為計價基準，以期末名義貨幣為等值貨幣計價，由此編制而成的，包括資產負債表、利潤表及貨幣性購買力損益表。

（二）調整假設、調整項目及調整公式

1.調整假設。由于最新的企業會計準則從2007年正式開始實施，因此，為了保持數據的可比性與一致性，上汽集團資產負債表所涉及的調整數據從2007年開始，并以2007年年初賬面價值作為基期數據。由于各期會計報表均未披露詳細的發生時間，為了簡化計算過程，對上汽集團的非貨幣性項目分類作出如下假設：

（1）假定各期發生時間均為各年度中期，調整時采用相應會計年度中期CPI作為相應的調整比率的非貨幣性項目有：預付賬款、長期股權投資、投資性房地產、固定資產、無形資產、開發支出以及其他流動資產、資本公積、營業外收入以及營業外支出。其中，根據上汽集團財務報表披露，對投資性房地產采用成本模式進行后續計量，并按照與房屋建筑物或土地使用權一致的政策進行折舊或攤銷，因此，投資性房地產采用與固定資產的調整比率相同。endprint

（2）假設均在各期陸續均勻發生，調整時采用的相應會計年度的年度CPI作為調整比率的非貨幣性項目有：存貨、在建工程、預收賬款、營業收入、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、投資收益、所得稅費用以及其他綜合收益。其中，根據上汽公司各年會計報表披露，預收款項系在企業銷售交易成立以前，預先收取的部分款項，但未詳細披露預收款項具體發生的時間，鑒于銷售交易發生時間的不確定性，則假定在企業銷售交易完成之前，預收款項時均勻在各期陸續地計入預收款項的。此外，根據2011年上汽集團財務報告披露，投資收益的內容包括成本法核算的被投資單位宣告分派的利潤、權益法核算的長期股權投資收益、長期股權投資差額攤銷、委托貸款投資收益、可供出售金額資產投資收益、長期股權投資處置收益、其他，由于并未披露詳細的確認時間，所以假定各項投資收益均勻地發生及確認。

（3）調整時，采用的相應會計年度期末的CPI作為調整比率的有：可供出售金融資產、盈余公積。其中，由于各期會計報表可供出售金融資產均以期末公允價值計量，則調整時，采用的相應會計年度期末CPI作為調整比率。同時，由于該公司會計報表并未披露各期盈余公積的具體提取時間，所以為簡化計算，假設各期盈余公積于年末提取。

2.特殊調整項目。上汽集團中特殊調整項目包括股本、營業成本與未分配利潤三個項目。上汽集團公司成立后，股本及股權結構經歷多次變更，這里為了充分說明通貨膨脹對股本的影響，根據上汽集團2007年到2011年股本各期詳細發生額及其期間的CPI來調整，具體到月度CPI。上汽集團的營業成本主要為主營業務、其他業務相關的產品成本，其2011年度營業成本主要為主營業務、其他業務相關的產品成本，營業成本調整如表1所示。

未分配利潤則根據財務報表恒等式倒軋得出。

3.調整公式。資產負債表各非貨幣性項目調整后的金額=2007年年初賬面價值×2011年期末一般物價指數÷2007年期末一般物價指數+∑（2007-2011年）各項目本期發生額×2011年期末一般物價指數÷相應一般物價指數

利潤表各非貨幣性項目調整后的金額=2011年賬面價值×2011年期末一般物價指數÷2011年相應一般物價指數

貨幣性項目購買力凈收益（或凈損失）=以原始成本計量的期末貨幣性凈資產（或凈負債）-調整后的期末貨幣性凈資產（或凈負債）

4.編制按照一般物價水平會計模式重述上汽集團資產負債表、利潤表，即按物價指數調整（計算表略，編者注）。

5.編制貨幣性項目購買力損益表。期末貨幣性資產（或凈負債）是根據期初貨幣性凈資產或凈負債、本期貨幣性資產與負債的增加或減少額計算而得到的，即期末貨幣性資產（或凈負債）=期初貨幣性凈資產（或凈負債）+本期貨幣性凈資產增加額一本期貨幣性凈資產減少額，其中期初貨幣性凈資產（或凈負債）=期初貨幣性資產一期初貨幣性負債。

四、通貨膨脹對財務報表的影響分析

重述后的上汽集團資產負債表，按照物價變動會計調整后的資產價值為12 131 647.83萬元，明顯高于按照歷史成本計量的資產價值12 093 683.15萬元，即通貨膨脹導致傳統會計方法計量下資產價值被低估約37 964.67萬元，比率達到按照歷史成本計量的資產價值的0.31%，這部分是通貨膨脹對資產的累計影響數，它導致資產被低估，進而導致成本被低估，最終造成利潤虛增。另一方面，從單一非貨幣性項目來看，通貨膨脹既存在正的影響，也存在負的影響。計算后反映了各個非貨幣性資產項目中，通貨膨脹對長期股權投資項目影響最大，導致其被低估約39 048.16萬元，比率達到通貨膨脹總體影響額的102.85%，其次是存貨，其影響額約為5 823.63萬元，比率占整體影響額的15.34%。

對于負債類非貨幣性項目，通貨膨脹對預收賬款的影響額約為2 700.03萬元，其比例達到整體影響額的7.11%。對于權益類非貨幣性項目，通貨膨脹對資本公積影響最大，其次是股本，影響額分別為19 280.15萬元和12 830.86萬元，比率為50.78%和33.80%。

通過重述后的上汽集團2011年利潤表（計算表略，編者注）可以看到，在通貨膨脹背景下，企業調整后真實的收入、成本費用及利潤。由于2011年物價出現了先上漲后降低的趨勢，則期末CPI（104.1）比全年CPI（105.4）要低，在此基礎上按照一般物價水平來調整時，導致調整前的收入、成本等項目比調整后有所降低。盡管如此，重述后的凈利潤約為1 535 794.28萬元，還是比重述前的凈利潤1 559 016.98萬元少了約23 222.70萬元，減少比率達1.49%，重述后的綜合收益總額約為152 7731.64萬元比重述前的凈利潤約少了15 103.26萬元，減少比率達0.98%。這充分說明了通貨膨脹會歪曲公司的真實利潤，造成利潤虛增的現象。調整后的利潤表顯示，不僅調整前的營業成本大于營業收入，調整后的營業成本也大于營業成本。在此，進一步來分析營業總成本與營業收入之間差額比率與通貨膨脹率之間的關系。下表數據是經過通貨膨脹調整后的平減規模效應后的上汽集團2007年到2011年度利潤表中營業收入與營業總成本（見表3）。

上圖可以看出，營業總成本與營業收入之間差額比率與通貨膨脹率大體存在著正相關的關系，當通貨膨脹上升時，成本收入差額比率隨著上升，也就是成本與收入之間的差額增大。這同樣說明了通貨膨脹會對利潤表產生影響，進而影響公司利潤。此外，調整后的貨幣性項目購買力損益表表明，上汽集團2011年度貨幣性項目購買力收益是7 919.86萬元，而這部分在傳統的歷史成本計量下是無法被揭示出來的。

五、結論

通過對上汽集團財務報表的重述，實證分析表明通貨膨脹會導致長期股權投資、存貨等非貨幣性資產的價值被低估，而非貨幣性資產價值的低估又會導致企業成本被低估，從而使上市公司的資產負債表和利潤表都被扭曲，財務報告的信息失真。一旦整個宏觀經濟持續保持較高的通貨膨脹率，將持續地導致企業財務報告不能如實地反映企業經營狀況和財務成果?；谶@樣不真實的財務報表信息，將使會計信息使用者無法了解企業真實財務狀況，從而更傾向于作出非理性的決策，這就有悖于會計信息的決策有用性的目標。

鑒于我國目前通貨膨脹存在著愈演愈烈的趨勢，可以要求企業將經一般物價指數調整的財務信息作為財務報告的補充信息進行披露，以反映通貨膨脹情況下企業真實的財務狀況和經營業績，從而實現會計信息的決策有用性。

（陳敏為會計學院副教授；劉蘇為碩士研究生）endprint