互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀分析及未來(lái)發(fā)展預(yù)測(cè)

摘 要：在2013年金融領(lǐng)域的關(guān)鍵詞中，恐怕“余額寶”要占有一席地位，這個(gè)由中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴推出的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，自2013年6月13日上線以來(lái)，截至2015年1月，用戶數(shù)已經(jīng)突破一億，尤其是前期增長(zhǎng)迅速。反觀傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，表現(xiàn)一貫波瀾不驚。各大銀行幾個(gè)月前在唱衰余額寶的同時(shí)，紛紛采取措施來(lái)抵御以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的沖擊。這讓我們不禁思考，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)緣何讓各大銀行感到威脅，它的未來(lái)又會(huì)是怎樣？本文中，筆者將以互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的代表“余額寶”為例，對(duì)以上問(wèn)題進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：理財(cái)產(chǎn)品；互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)；商業(yè)銀行

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-7712 （2015） 02-0000-02

自阿里巴巴于2013年6月13日推出其互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品“余額寶”以來(lái)，根據(jù)其官方數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前使用人數(shù)已經(jīng)突破一億，其所依靠的天虹增利寶貨幣基金，也已經(jīng)增長(zhǎng)為全球十大基金之一。與此同時(shí)，余額寶熱早也引起了其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的注意，騰訊基于微信推出了理財(cái)通，百度也推出了百度百賺，還有蘇寧零錢寶等等。就在投資者紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)余額寶類產(chǎn)品時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)耐蝗怀霈F(xiàn)和迅速發(fā)展讓傳統(tǒng)理財(cái)市場(chǎng)老大——銀行措手不及，也紛紛跟進(jìn)上線各種“寶”。央行也在2014年4月發(fā)布了10號(hào)文件《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)中國(guó)人民銀行關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)管理的通知》，意在加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管、限制第三方支付。在2014年12月27號(hào)，央行更是宣布“將部分原屬于同業(yè)存款項(xiàng)下存款納入各項(xiàng)存款范圍”，這也意味著“余額寶”類產(chǎn)品也要繳納存款準(zhǔn)備金了。

除此之外，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品自身也存在極大爭(zhēng)議。除了令投資者擔(dān)心的安全性、收益性的問(wèn)題以外，其所面臨的潛在的流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)也令人擔(dān)憂。加之銀行業(yè)開始對(duì)此類產(chǎn)品根植的貨幣市場(chǎng)基金實(shí)行限制，其發(fā)展前景更加模糊。

一、現(xiàn)狀分析

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的迅速發(fā)展和銀行對(duì)此做出的種種反應(yīng)，社會(huì)各界評(píng)論不一。不可否認(rèn)的是，余額寶類互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，無(wú)疑令傳統(tǒng)銀行的理財(cái)產(chǎn)品處于了相當(dāng)被動(dòng)的局面。那么，如今互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)在哪里，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)又在哪里。下面我們將主要以余額寶為例，通過(guò)五個(gè)方面的比較來(lái)分析傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品之間的差異：

（一）收益性。為了能夠準(zhǔn)確比較出傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品和以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益性差異，筆者將2014年10月至2014年12月設(shè)置為比較區(qū)間，從中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行中各自選取了屬性（投資期限、產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)等）與余額寶類似的傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品，分別是農(nóng)業(yè)銀行的“金鑰匙·安心得利”系列、建設(shè)銀行的人民幣型“利得盈”理財(cái)產(chǎn)品、中國(guó)銀行的“日積月累-日計(jì)劃”系列。

從圖表1可以看出，產(chǎn)品屬性（產(chǎn)品投資期、掛鉤標(biāo)的等）相似的前提下，余額寶的收益不亞于傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。而且，上述選擇的三類理財(cái)產(chǎn)品無(wú)一均要求投資起點(diǎn)為50000元人民幣，不支持活存活取。在收益不相上下的情況下，余額寶的便捷性無(wú)疑使它更有優(yōu)勢(shì)。

（二）安全性。除了收益性的高低，這一方面也是投資者極為關(guān)心的內(nèi)容。而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，自誕生以來(lái)，其安全性就一直飽受外界質(zhì)疑。以余額寶為例，2014年2月17日下午14：20，國(guó)內(nèi)著名的漏洞報(bào)告平臺(tái)“烏云”發(fā)布了《淘寶認(rèn)證缺陷可登錄任意淘寶賬號(hào)及支付寶（我的余額寶撒）》一文，引起了公眾對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的安全性極大質(zhì)疑?？v然阿里方面的安全團(tuán)隊(duì)在16：00之前就對(duì)漏洞完成了修復(fù)，且此次安全警報(bào)后并沒有用戶發(fā)生損失。但自余額寶誕生以來(lái)，其余額莫名消失的新聞總是能在各大媒體中檢索到，這也充分說(shuō)明了互聯(lián)網(wǎng)的安全漏洞的不可預(yù)見性和復(fù)雜性。相比之下，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品普遍以銀行為發(fā)行方，在銀行方面風(fēng)險(xiǎn)控制已發(fā)展數(shù)十年趨于成熟的條件下，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的安全性更容易贏得投資者的信賴。

（三）流動(dòng)性。余額寶推出伊始，支持T+0的贖回期是其優(yōu)勢(shì)之一。雖然近日余額寶發(fā)布公告，自2014年4月24日開始，當(dāng)贖回額度超過(guò)5萬(wàn)元時(shí)，其贖回期延長(zhǎng)為了T+1或T+2（具體贖回時(shí)間要看申請(qǐng)贖回的時(shí)間）。但5萬(wàn)元以下的額度，余額寶贖回依然可以實(shí)現(xiàn)2小時(shí)內(nèi)到賬。此外，公告同時(shí)限制了每日轉(zhuǎn)出到銀行卡的次數(shù)，最多3次。規(guī)則雖然更改，但其小額T+0的贖回期對(duì)傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品仍然保持優(yōu)勢(shì)。以上文中進(jìn)行收益比較的傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品為例，建設(shè)銀行的“利得盈”系列和農(nóng)業(yè)銀行的“安心得利”系列，短期產(chǎn)品的平均贖回期都要長(zhǎng)達(dá)100天以上。故在流動(dòng)性方面，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)更加明顯。如今，就連銀行方面新推出的“寶寶”類新型理財(cái)產(chǎn)品，都直接借助銀行的資金實(shí)力實(shí)現(xiàn)了T+0贖回。

（四）服務(wù)。在輿論對(duì)余額寶類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，紛紛指出，便捷、簡(jiǎn)單、高效的服務(wù)是其成功的重要因素。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品從實(shí)質(zhì)來(lái)說(shuō)，是一種基于貨幣基金的理財(cái)產(chǎn)品，同傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品一樣，是一種現(xiàn)金管理工具。而相比較銀行出售的傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品能夠給客戶提供更加便捷高效的理財(cái)服務(wù)。在現(xiàn)代人忙碌的工作生活中，追求簡(jiǎn)單便捷的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品自然比傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品更占優(yōu)勢(shì)。

（五）政策。按照央行對(duì)第三方支付平臺(tái)的管理規(guī)定，支付寶余額可以購(gòu)買協(xié)議存款，能否購(gòu)買基金并沒有明確的規(guī)定。余額寶借助天弘基金實(shí)現(xiàn)基金銷售功能的做法。從監(jiān)管層面上來(lái)說(shuō)，余額寶有利用監(jiān)管漏洞的嫌疑。一旦監(jiān)管部門發(fā)難，余額寶有可能會(huì)被叫停。近期來(lái)看，在各大銀行開始對(duì)余額寶類產(chǎn)品進(jìn)行或有限制的情況下，央行也采取了進(jìn)一步的監(jiān)管措施，與銀監(jiān)會(huì)合手，下發(fā)了10號(hào)文件，試圖規(guī)范商業(yè)銀行和第三方支付機(jī)構(gòu)的合作。雖然文件信息的傳達(dá)方是商業(yè)銀行，但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的影響一點(diǎn)都不小。進(jìn)一步，十八大之后，央行行長(zhǎng)周小川表示，利率市場(chǎng)化計(jì)劃在兩年內(nèi)完成，這一政策的巨大變化將會(huì)對(duì)余額寶類產(chǎn)品產(chǎn)生致命打擊，而傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品則會(huì)因此受益。

通過(guò)以上五個(gè)方面的比較，筆者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品在與傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)中占有綜合優(yōu)勢(shì)。但就未來(lái)發(fā)展來(lái)說(shuō)，傳統(tǒng)銀行的理財(cái)產(chǎn)品在各方面會(huì)發(fā)生改變，銀行也在推出同質(zhì)的“寶寶”類新型理財(cái)產(chǎn)品，有銀行作為背后支撐，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品更受政策青睞的同時(shí)，但仍會(huì)受到來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的威脅。未來(lái)，如果沒有出現(xiàn)進(jìn)一步的市場(chǎng)干預(yù)，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品、新型的銀行理財(cái)產(chǎn)品和互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品將形成百寶齊出的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。那時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的投資者也將會(huì)成為競(jìng)爭(zhēng)的受益者。

二、發(fā)展預(yù)測(cè)

在以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的當(dāng)下，不少社會(huì)人士對(duì)這樣一個(gè)格局做出預(yù)測(cè)，也有央視評(píng)論員在前段時(shí)間發(fā)表言論，取締余額寶，而這個(gè)言論發(fā)布第三天，余額寶便用幽默調(diào)侃的文章作出回應(yīng)，充分體現(xiàn)出它的自信?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)興盛下去嗎？未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)又會(huì)是怎樣的呢？筆者的分析如下：

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的投資者短期內(nèi)將繼續(xù)增多。余額寶用戶數(shù)量正伴隨著其熱度節(jié)節(jié)攀升，除此之外，微信理財(cái)、百度理財(cái)?shù)陌l(fā)展也是勢(shì)如破竹。近期推出“寶寶”類新型理財(cái)產(chǎn)品的銀行雖然剛剛加入這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，但為時(shí)已晚。在支付寶注冊(cè)用戶數(shù)早已突破8億，微信用戶數(shù)早已突破6億的情況下，以移動(dòng)應(yīng)用為基礎(chǔ)平臺(tái)，向支付寶、微信的使用者推廣宣傳余額寶、理財(cái)通等遠(yuǎn)遠(yuǎn)比銀行向客戶實(shí)地推廣理財(cái)產(chǎn)品簡(jiǎn)單經(jīng)濟(jì)且高效的多。在遍地智能手機(jī)的時(shí)代，隨時(shí)理財(cái)，隨時(shí)可以看到當(dāng)天的收益率。這樣一種便捷性的習(xí)慣培養(yǎng)，早已深入人心。

（二）資金掛鉤形式多樣化。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品背后僅是只有貨幣基金的支持，其收益率基本取決于銀行間的同業(yè)拆借利率。以余額寶在2013年春節(jié)前后的收益率變化為例，春節(jié)前銀行普遍面臨缺錢的問(wèn)題，同業(yè)拆借利率升高，對(duì)應(yīng)著余額寶的年化收益率也達(dá)到了7%，而年后，銀行對(duì)貨幣需求放松，對(duì)應(yīng)著余額寶的年化收益率也在不斷下降。如圖表3所示，到2014年10月，余額寶七日年化收益率早已跌破5%，一直維持在4.5%左右。

（三）安全性是阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的重要因素。網(wǎng)上理財(cái)安全么？雖然互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一再升級(jí)安全防范并一再向用戶承諾，現(xiàn)在去搜索“余額寶安全嗎”類似的問(wèn)題，仍會(huì)冒出多條用戶損失的新聞。互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品在給予客戶極大便利的同時(shí)，也給不法分子提供了便利。很多40歲以上中年人無(wú)法接受互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)就是基于這個(gè)原因，看不見摸不著的網(wǎng)絡(luò)背后操作，讓他們擔(dān)心，自己的資金到底在哪兒？錢會(huì)不會(huì)被卷走。所以要想維持先有的用戶忠誠(chéng)度，還要讓新的用戶群體放心，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的安全團(tuán)隊(duì)需要更進(jìn)一步加強(qiáng)安全性保護(hù)，這樣才會(huì)為未來(lái)的發(fā)展提供保障。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管。互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)大熱，除了讓銀行方面感到了威脅，安全漏洞等等問(wèn)題也進(jìn)一步引起了央行和銀監(jiān)會(huì)的注意，加強(qiáng)監(jiān)管成了央行的首要目標(biāo)。

負(fù)責(zé)管理余額寶收益來(lái)源的“增利寶”貨幣基金的天弘基金公司，其副總經(jīng)理蔡葉在采訪中稱：“在過(guò)去200多天里余額寶平均每月接受監(jiān)管143次，現(xiàn)場(chǎng)各種監(jiān)察形式都有，從1月份開始天弘基金也是陸續(xù)接到證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署的各種監(jiān)管，但天弘基金和支付寶都是非常努力的去配合這樣的事情。”

從天弘基金目前的態(tài)度可以看出，他們自信能夠應(yīng)對(duì)監(jiān)管，但相信，未來(lái)的監(jiān)管力度會(huì)只嚴(yán)不松。各家互聯(lián)網(wǎng)公司應(yīng)拿出更專業(yè)、認(rèn)真、負(fù)責(zé)的態(tài)度應(yīng)對(duì)監(jiān)管。

（五）將會(huì)面臨潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)威脅。前文進(jìn)行的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品和傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的比較中已經(jīng)指出，目前支持小額的T+0贖回是互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的一大優(yōu)勢(shì)。但也應(yīng)注意到，這也會(huì)產(chǎn)生潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。仍然以余額寶為例設(shè)想一下，未來(lái)某一天余額寶收益突然下跌或者突然爆出致命的安全漏洞，用戶紛紛大規(guī)模地提出投資款，出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)上的擠兌潮。無(wú)論是阿里巴巴還是天弘基金方面，其現(xiàn)金流都無(wú)法抵抗大規(guī)模的資金贖回風(fēng)險(xiǎn)。目前，也是意識(shí)到了這一點(diǎn)，余額寶悄悄上線了每日贖回次數(shù)限制和贖回額限制。

以上便是筆者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)内厔?shì)的預(yù)測(cè)分析。

三、結(jié)束語(yǔ)

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的最后發(fā)展會(huì)走向哪里，這是誰(shuí)也不確定的事情。借鑒美國(guó)原互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的代表貝寶（Paypal）的發(fā)展過(guò)程，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展將極大的取決于我國(guó)的利率走向。貝寶止于美國(guó)利率的大跌，但在中國(guó)現(xiàn)在，沒有完全放開的利率會(huì)讓中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)在短時(shí)間內(nèi)還能享受一定的制度紅利。

其實(shí)，面對(duì)種類繁多的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，不管互聯(lián)網(wǎng)還是銀行，筆者作為一個(gè)投資者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)某霈F(xiàn)，更多的是金融服務(wù)的創(chuàng)新而不是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，它們出現(xiàn)的意義更多的是培養(yǎng)起了全民投資的意識(shí)，同時(shí)也讓銀行意識(shí)到服務(wù)改變和創(chuàng)新的重要性。但對(duì)于選擇哪種方式進(jìn)行投資，投資者的最終落腳點(diǎn)還是在收益和安全，即使未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融更加簡(jiǎn)單、快捷，但缺乏收益和安全，投資者還會(huì)趨于傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。這場(chǎng)混戰(zhàn)，無(wú)論誰(shuí)輸誰(shuí)贏，投資者都期待安全、收益較高和方便快捷的理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)。

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[作者簡(jiǎn)介]李夢(mèng)璇，女，南京審計(jì)學(xué)院，學(xué)生，研究方向：審計(jì)學(xué)。