人民幣國(guó)際化面臨的問(wèn)題與策略

□文/王春梅

（湖北大學(xué)商學(xué)院湖北·武漢）

人民幣國(guó)際化面臨的問(wèn)題與策略

□文/王春梅

（湖北大學(xué)商學(xué)院湖北·武漢）

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，人民幣在其他經(jīng)濟(jì)體開(kāi)始部分地執(zhí)行國(guó)際貨幣的職能。尤其是在金融危機(jī)以后，人民幣國(guó)際化已經(jīng)具有不可遏制的發(fā)展趨勢(shì)。人民幣成為國(guó)際貨幣是我國(guó)政府面臨的一個(gè)極具挑戰(zhàn)性和前沿性的新課題，研究人民幣國(guó)際化具有重要的時(shí)代意義。關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；問(wèn)題；推進(jìn)策略

收錄日期：2013年9月16日

貨幣國(guó)際化是指一國(guó)的貨幣跨越國(guó)界，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)備及市場(chǎng)干預(yù)工具的經(jīng)濟(jì)過(guò)程，也就是由國(guó)內(nèi)貨幣轉(zhuǎn)變成國(guó)際貨幣的過(guò)程。人民幣的國(guó)際化，是中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往在貨幣領(lǐng)域的延伸。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力日益強(qiáng)大，對(duì)外開(kāi)放程度不斷加深，人民幣已在部分地區(qū)開(kāi)始行使國(guó)際貨幣職能，人民幣逐步邁上了國(guó)際貨幣的舞臺(tái)，局部的人民幣貨幣區(qū)正在形成。但從總體上看，人民幣仍然處在國(guó)際化的初級(jí)階段。目前，人民幣在境外的使用局限于跨境流通。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，人民幣也只是一種交易符號(hào)，基本上與資金流是隔絕的。人民幣國(guó)際化還存在著許多問(wèn)題，對(duì)這一現(xiàn)象的研究是非常必要的。

一、人民幣國(guó)際化所面臨的問(wèn)題

（一）國(guó)際流通量不足，覆蓋面和影響力不夠。雖然人民幣結(jié)算已經(jīng)開(kāi)始慢慢滲透到周邊國(guó)家，但在突破美元、歐元和日元等主要國(guó)際貨幣業(yè)已形成的貿(mào)易結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和清算體系方面，還存在困難。在擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算適用范圍的過(guò)程中，仍將面對(duì)企業(yè)定價(jià)權(quán)、貨幣選擇權(quán)等諸多現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的挑戰(zhàn)。由于出口商品結(jié)構(gòu)仍以初級(jí)產(chǎn)品、勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主，使得我國(guó)在整個(gè)世界市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)、貨幣選擇權(quán)等方面仍不具優(yōu)勢(shì)。從國(guó)際支付活動(dòng)中使用的貨幣占比來(lái)看，在與我國(guó)相關(guān)的支付活動(dòng)中，大部分使用的是美元而非人民幣。

（二）投資需求與資本輸出仍顯不足。除去外部投資環(huán)境因素，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的矛盾和問(wèn)題都不同程度地抑制了人民幣的輸出和使用。雖然經(jīng)濟(jì)總量已與美國(guó)、日本曾經(jīng)成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣時(shí)不相上下，但從人均GDP、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、金融體系狀況、市場(chǎng)發(fā)育程度等方面看相差甚遠(yuǎn)；同時(shí)，還面臨著改革開(kāi)放30年以來(lái)日益積累的嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題、政府問(wèn)題和社會(huì)問(wèn)題。這些都導(dǎo)致人民幣資本輸出不足。

（三）抗風(fēng)險(xiǎn)能力低，持有意愿不足。目前，國(guó)內(nèi)銀行公司治理機(jī)制、管理水平和風(fēng)險(xiǎn)控制能力與歐美金融機(jī)構(gòu)相比相差甚遠(yuǎn)。在這種情況下，如果放開(kāi)外國(guó)投資者投資國(guó)內(nèi)股票和債券市場(chǎng)，很可能會(huì)發(fā)生上世紀(jì)九十年代的日本泡沫經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和亞洲金融危機(jī)等類(lèi)似事件。另外，從美元國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn)看，美元的大規(guī)模輸出在世界上形成了石油美元、歐洲美元和亞洲美元，而這些美元又通過(guò)美國(guó)的金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了回流，不僅為美國(guó)的發(fā)展提供了必要的資金支持，同時(shí)也為這些資金提供了投資保值的渠道。顯然，我國(guó)金融市場(chǎng)目前還無(wú)法為人民幣國(guó)際化提供這些有利的條件。所以，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)持有意愿并不充分。

二、推進(jìn)人民幣國(guó)際化的策略

根據(jù)以往主要外幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)表明，貨幣國(guó)際化主要是由市場(chǎng)力量決定的。中國(guó)應(yīng)通過(guò)加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融體制改革，創(chuàng)造人民幣國(guó)際化的條件。中國(guó)可從國(guó)內(nèi)國(guó)際兩方面入手，結(jié)合自身國(guó)情，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。

（一）保障國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融改革順利推進(jìn)

1、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)。國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是貨幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，只有國(guó)家綜合國(guó)力增強(qiáng)了，人民幣才能真正實(shí)現(xiàn)“走出去”，成為國(guó)際化的貨幣。因此，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)，是人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)工作。

目前，人民幣國(guó)際化正處于自由化的深入階段和貨幣區(qū)域化的初始階段，要為推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，必須努力提高自身的綜合國(guó)力，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)轉(zhuǎn)變。通過(guò)進(jìn)出口對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)平衡和結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要作用，促進(jìn)貿(mào)易收支基本平衡。加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，積極引導(dǎo)各類(lèi)所有制企業(yè)進(jìn)行境外投資合作，擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的作用。

2、實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下人民幣的自由兌換。我國(guó)目前還不具備完全實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換的條件。但這并不妨礙我國(guó)有選擇、分步驟地實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。在具體的策略安排上，我國(guó)可以選擇資本賬戶(hù)的某些子項(xiàng)，適度地加快資本賬戶(hù)開(kāi)放的步伐，可選擇人民幣流通范圍較廣的國(guó)家作為試點(diǎn)區(qū)域，間接地推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目下的自由兌換。同時(shí)，國(guó)家要加強(qiáng)人民幣匯率的理論研究，同時(shí)運(yùn)用利率等各種金融手段，實(shí)現(xiàn)所謂的“均衡匯率”，充分發(fā)揮匯率在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的杠桿作用。通過(guò)適度的浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)人民幣的自由兌換。

3、完善金融市場(chǎng)體系與監(jiān)管水平。若一個(gè)國(guó)家沒(méi)有完善的金融市場(chǎng)體系，就無(wú)法使國(guó)內(nèi)金融與國(guó)際金融結(jié)合起來(lái)并快速地反映國(guó)際金融形勢(shì)與走向，也無(wú)法使該國(guó)貨幣參與國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格形成過(guò)程。在境內(nèi)，要大力發(fā)展銀行間貨幣市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，完善二級(jí)市場(chǎng)的交易機(jī)制，從而吸引國(guó)內(nèi)外更多的交易主體參與交易，擴(kuò)大市場(chǎng)交易量。在境外，首先在中國(guó)香港建立人民幣離岸金融中心，讓境外人民幣進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，讓境內(nèi)人民幣更大規(guī)模地進(jìn)入香港，而后融入全球資本市場(chǎng)。這些舉措的順利實(shí)施必然要求中國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷提高宏觀(guān)調(diào)控水平及金融監(jiān)管水平，有效地識(shí)別、防范和化解各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）加快人民幣區(qū)域化進(jìn)程。我們應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中的影響力還比較有限，同時(shí)對(duì)于貨幣國(guó)際化這一艱巨的工作，我們?nèi)匀蝗狈?jīng)驗(yàn)，因此需要分步驟、分階段地逐步實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化。可以先實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化，擴(kuò)大周邊國(guó)家對(duì)人民幣流通與使用的認(rèn)同，從而由部分到整體，慢慢滲透推廣。這可作為在中國(guó)境內(nèi)實(shí)現(xiàn)有步驟的資金對(duì)外開(kāi)放的一個(gè)中期目標(biāo)。

1、積極培育人民幣離岸市場(chǎng)。在當(dāng)前人民幣還未實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目完全自由兌換的條件下，可通過(guò)離岸市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行人民幣的買(mǎi)賣(mài)、投資、交易與避險(xiǎn)。通過(guò)離岸市場(chǎng)的建設(shè)，可為人民幣國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。離岸市場(chǎng)可以為海外人民幣交易提供一個(gè)結(jié)算中心，增強(qiáng)境外人民幣流動(dòng)性，構(gòu)建人民幣回流機(jī)制，同時(shí)，也向境外投資者提供更多的人民幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品。

2、擴(kuò)大周邊國(guó)家對(duì)人民幣流通與使用的認(rèn)同。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，特別是2010年1月1日中國(guó)－東盟自由貿(mào)易區(qū)建成，為人民幣在東亞的流通提供了更廣闊的空間。借東亞貨幣合作推動(dòng)人民幣國(guó)際化，可以更好地與東亞其他貨幣進(jìn)行溝通，化解其潛在沖突，進(jìn)而增強(qiáng)人民幣區(qū)域化的區(qū)域認(rèn)同，有利于克服人民幣國(guó)際化過(guò)程中的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等貨幣國(guó)際化初期所面臨的難題。其最終目的是在區(qū)域化的基礎(chǔ)上不斷擴(kuò)大人民幣的使用范圍，提高人民幣在國(guó)際上的地位。

3、實(shí)現(xiàn)人民幣在歐美非的區(qū)域化。雖然我國(guó)需要長(zhǎng)時(shí)間立足于人民幣的“亞洲化”，但是也要同時(shí)促進(jìn)人民幣在歐洲、美洲和非洲的區(qū)域化。所以，要進(jìn)一步加強(qiáng)與歐美非等國(guó)家的經(jīng)貿(mào)往來(lái)，尤其是深化與非洲的經(jīng)濟(jì)政治合作，利用人民幣加大對(duì)非援助，進(jìn)而增加非洲的人民幣供給。可以考慮用人民幣支付我國(guó)對(duì)有關(guān)國(guó)家及地區(qū)的貿(mào)易逆差，使得這些國(guó)家和地區(qū)用人民幣購(gòu)買(mǎi)我國(guó)的商品和勞務(wù)以及對(duì)我國(guó)的投資。

（三）積極推動(dòng)國(guó)際貨幣體系與IMF改革。美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)以及美國(guó)與歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)充分暴露出國(guó)際貨幣體系的種種弊端，國(guó)際貨幣體系亟須改革。中國(guó)應(yīng)投身于建立雙邊或區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)合作組織，并積極加入國(guó)際性金融組織，以協(xié)調(diào)本國(guó)與其他國(guó)家的關(guān)系；積極參與和履行金融監(jiān)管的國(guó)際性協(xié)議，逐步實(shí)現(xiàn)本國(guó)的金融運(yùn)作與國(guó)際接軌。利用大國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)上的影響力，積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融體系的改革，促進(jìn)國(guó)際貨幣體系趨于多元化、合理化。

（四）積極參與國(guó)際事務(wù)。現(xiàn)在世界正朝著多邊化、多極化的方向發(fā)展，但是各種全球性挑戰(zhàn)也越來(lái)越突出，我們需要同國(guó)際社會(huì)一起積極參與應(yīng)對(duì)全球挑戰(zhàn)，處理好國(guó)際間的關(guān)系，為人民幣國(guó)際化提供良好的外部條件。

當(dāng)前，人民幣仍處在國(guó)際化的初級(jí)階段，一些貨幣國(guó)際化所需的條件仍未完全具備，人民幣國(guó)際化將是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，這需要我們主動(dòng)規(guī)劃、穩(wěn)步前行，走出一條具有中國(guó)特色的貨幣國(guó)際化之路。

［1］王曉青.基于亞洲貨幣單位的人民幣國(guó)際化問(wèn)題的思考［J］.南京審計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)，2006.3.

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