河北省高科技中小企業融資的有效途徑：私募股權投資

□文/林 妍 唐曉娟

（河北金融學院河北·保定）

河北省高科技中小企業融資的有效途徑：私募股權投資

□文/林 妍 唐曉娟

（河北金融學院河北·保定）

本文通過對河北省私募股權融資內外部環境的分析，從現有科技型中小企業融資狀況出發，針對目前科技型中小企業融資困境，分析科技型中小企業進行私募股權融資策略的可行性，并提出發展河北省高科技中小企業私募股權融資的建議。

河北；高科技中小企業；融資

收錄日期：2013年10月21日

本文選取石家莊、廊坊、邢臺三市50家高科技中小企業樣本進行調查，其中58.8%的企業認為融資難是制約企業健康發展的主要因素，該比例遠遠超過了人才、技術、市場等因素。河北省三種資金（政府資金、減免稅和金融機構貸款中的政策性貸款）投向中小企業的比重在40%以下，高新技術企業從金融機構得到的創新費用在10%以下，而政府資金和政策性貸款投向大型企業的比重在80%以上，中小企業得到的只是杯水車薪，這樣的發展狀況不符合以中小企業作為發展主力軍推動河北經濟發展的戰略。

一、河北省高科技中小企業融資現狀

自從2010年以來，河北省政府加強了對中小企業的支持力度，陸續出臺一系列支持和鼓勵中小企業發展的政策，各大金融機構也采取相應措施支持中小企業信貸，使得融資環境得到部分改善，但由于執行力不足，政策落實不到位，外加中小企業資信狀況比較差，銀行信用等級低，由此使得企業金融機構貸款率較低，同時由于中小企業融資渠道單一，導致中小企業始終面臨資金缺口巨大的問題，無法進行擴大再生產。根據國家統計局河北第三季度的統計數據顯示，2010年河北第三季度中小企業融資景氣指數為71.8，仍處于不景氣區間（0～100），比全省平均水平75.3低3.5點，該數據表明河北省中小企業融資難的問題依然很突出。

二、引入私募股權投資的必要性

私募股權融資是指非上市公司通過非公共渠道的手段，定向引入具有戰略價值的股權投資人。私募股權融資一般無需抵押擔保，通常也無需償還，由私募投資者承擔風險；投資者可以不同程度地參與企業管理，為企業發展帶來科學的管理方式。為企業提供長期持續資金供給，有利于企業做大做強。

（一）內部環境分析。私募股權投資的主要投資對象是具有高成長性的創業企業，尤其偏好高新科技企業。目前，河北省很多創新企業缺乏資金，一些民營中小企業這種現象更為嚴重，企業所需研發費用主要依靠自身積累，從金融機構得到的投資比重5%以下。根據河北省科技廳針對省內高新技術企業創新活動進行的調查顯示，該省高新技術企業創新費用來源主要有企業內部積累、政府支持、金融機構貸款以及風險投資等四個渠道，其中來自企業內部積累及政府支持的資金占到總量在90%以上，金融機構貸款僅占3%，來自風險投資的資金更少，僅為0.01%。高新技術產業的發展能夠為創新型企業的發展創造更好的環境，為私募股權投資提供投資對象。

（二）外部環境分析。2009年6月，河北省首只科技型中小企業創業投資引導基金成立，初始規模1億元，創業風險投資事業進而促進科技成果向現實生產力轉化的助推器。2010年12月，河北省政府出臺《河北省促進股權投資基金業發展辦法》，其中對于河北省私募股權投資基金及其所管理企業的登記注冊條件和設立程序進行了嚴格規定，并說明了省政府對于私募股權投資的鼓勵扶持政策。可以看出，政府對于私募股權投資在河北省的發展持積極鼓勵的態度，而且在省內實施的優惠政策，也表明政府對這一新型金融產業的扶持。這些勢必為私募股權投資在河北省的發展開辟嶄新的道路，為解決中小企業融資難問題尋到最佳途徑。

三、發展河北省高科技中小企業私募股權融資的建議

（一）健全私募股權投資法律體系，制定優惠政策。在國家法律法規支持下，河北省要大力引入私募股權投資，需要出臺規章制度對私募股權基金的設立形式、投資方式等做出規范。河北省應該在國家法律規定的前提下，制定更多與本地發展相適應的稅收優惠政策，并且在政策支持、項目投資、退出渠道等方面進行研究規劃，使得本省更具優勢，私募股權投資的利益得到更好的保障，吸引更多私募股權投資在本省尋求發展。

（二）構建完善的信用體系，強化良好的社會信用秩序。目前，我國整體上社會信用體系比較混亂，信用危機情況嚴重，信用體系的不完善嚴重制約著經濟發展。根據國務院辦公廳關于社會信用體系建設的若干意見，河北省政府須完善企業信用信息數據，構建個人信用信息庫，加大對信用產品的支持力度，將信用產品廣泛應用于生產發展中，推動部門間信用信息的共享渠道建設，支持信用服務行業市場發展，健全負面信息披露制度和守信激勵制度，逐步建立金融業統一征信平臺，促進金融業信用信息整合和共享。

（三）加強高科技企業自身建設，完善內部治理結構。私募股權投資的引入能對地區產業結構優化和經濟發展方式轉變產生巨大影響，解決領域內中小企業的融資問題。同時，第三產業的發展又能夠為傳統重化工業提供科技和服務，促進區域的全面平衡發展。所以私募股權投資與第三產業發展是相輔相成的。私募股權基金在投資過程中會因為信息不對稱面臨道德風險，主要表現在被投資企業管理人在缺乏監控的情況下為了自身利益而損害投資者利益，降低投資回報率。投資者作為有限合伙人對公司事務不享有管理權，所投資金的使用情況不能完全掌控。如果投資失敗，則投資者的利益受損。因此必須完善企業內部治理結構，才能增加企業的信用等級，順利引入私募股權資本。

（四）建立中介市場體系，培育合格的基金管理人才。2010年1月，冀商九鼎投資管理公司設立，河北省第一支專業私募股權投資基金——冀商九鼎系列產業投資基金誕生，基金管理人民幣近40億元。隨著市場的擴大，更多的投資機構將進入河北，這就要求河北省政府制定長期規劃，培育專業性強的中介結構和優秀的基金管理人才，完善私募股權投資市場，形成多層次資本市場，推動產業結構調整。

［1］河北省統計局.經濟年鑒［M］.中國統計出版社，1979～2011.

［2］黃俊華.私募股權融資對中小企業發展的影響分析［J］.企業與管理，2008.21.

［3］王鑫斌.河北省中小企業融資困境及對策研究［J］.特區經濟，2010.7.

F83

A