廈門鎢業：組建稀土集團提升盈利能力

杜瑤

《動態》：近期，廈門鎢業（600549）發布多個公告，就公司本次非公開發行的會后事項監管及封卷工作進行披露。對本次非公開發行，你作何評價？

孔銘：我了解到，廈門鎢業本次非公開發行始于今年3月，公司擬向控股股東福建稀土集團等9名確定對象非公開發行1.5億股股票，募集資金30.3億元，用于補充流動資金。

據我了解，廈門鎢業在鎢鉬材料、硬質合金、稀土和電池材料領域都已建立了完善的產業布局，作為福建省唯一的稀土整合主體，未來公司將致力于上游鎢礦和稀土資源的勘探和開發建設，同時拓展下游深加工業務。

目前，廈門鎢業非公開增發已獲證監會審核通過。在我看來，本次增發成功將為公司未來的資源整合、深加工技術提升和項目建設提供有力的資金保障。

《動態》：近日，中國五礦集團公司發布公告，中國五礦組建大型稀土企業集團方案獲得工信部備案，將組建國家大型稀土企業集團。這讓我們想到，廈門鎢業在今年的8月4日也發出了整合公告。組建稀土集團對于公司的稀土業務有何利好呢？

孔銘：我了解到，早在今年8月份國務院通過了全國大型稀土集團組建“2015”工作方案，明確北方包鋼（集團）公司、中國五礦、中鋁公司、贛州稀土、廣東稀土和廈門鎢業分別牽頭進一步推進兼并重組，組建大型稀土企業集團。而這6家企業將會拼接成中國稀土產業的新版圖。

據我所知，廈門鎢業新組建的稀土集團將以上市公司控股子公司的身份，對福建省內稀土資源及冶煉分離產能進行整合。福建省是我國南方中重稀土主要資源地之一，根據相關資料，省內中重稀土礦產資源遠景儲量近百萬噸，目前擁有中重稀土開采配額約2000噸/年，合法市場占有率為11.17%。

若稀土大集團組建方案獲批，根據國家相關產業配套政策原則，未來上市公司有望獲得新增開采權證、開采指標、冶煉分離指標和國家收儲等政策傾斜，對企業盈利形成實質性利好。

另外，資料顯示，2013年廈門鎢業完成了連城鼎臣稀土和黃坊稀土兩家采礦權證的整合，為稀土深加工產業的發展提供了資源保障。未來隨著稀土大集團的組建，行業集中度將逐步提高，行業整合將推動稀土價格反彈，從而進一步改善廈門鎢業稀土業務盈利能力。

《動態》：除了稀土板塊，廈門鎢業的其他業務板塊有何看點？公司未來業績前景如何？

孔銘：從廈門鎢業發布的三季報來看，公司1-9月實現營業收入60.62億元，同比增長5.78%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.12億元，同比增長8.68%。在金屬價格回落、行業盈利下滑的背景下，廈門鎢業實現了業績增長，主要源于公司完整的產業鏈優勢和多元化的布局。

從鎢鉬板塊來看，我查閱了相關資料了解到，近年來，公司圍繞“做強鎢鉬產業”的發展戰略，在上下游建設均取得進展。其中，九江金鷺一期3000噸鎢粉+2000噸硬質合金項目順利投產，同時公司成功競購洛鉬合金100%股權，依托當地資源，形成了廈門、九江、洛陽等三個硬質合金生產基地。

從長期看，鎢行業前景向好，我認為廈門鎢業在硬質合金領域的龍頭地位將對公司未來的盈利起到重要的推動作用。

電池材料板塊方面，廈門鎢業一直是特斯拉NCA材料供應商松下密切的合作伙伴，必將受益海外電動車巨頭的爆發性增長，我很期待他的鋰電業務有突破性進展。

最后，我想說一說廈門鎢業的房地產板塊。由于公司房地產項目主要集中于廈門及周邊地區，受市場調控影響較小，房地產板塊未來仍將扮演調節有色板塊盈利周期性波動的工具。

《動態》：近年來，眾多房地產上市公司為謀求更大的發展空間，不斷地積極謀求業務的轉型與拓展。在近日舉行的中國國際旅游交易會上，華僑城（000069）正式發布智慧旅游體系。這一智慧旅游體系的發布對華僑城A有什么的重大意義呢？

孔銘：我了解到，這一智慧旅游體系除了提供網上購票等服務，讓出游更加便利以外，還切實做到了導航、導購、導覽等功能，大大提升游客在食、住、行、游、購、娛每個旅游消費環節中的體驗感。

資料顯示，今年6月上線的華僑城旅游營銷管理平臺，是華僑城智慧營銷體系的核心系統，不僅與天貓、微信支付等功能無縫對接，實現旅游業務線上銷售、預定、管理和營銷等功能，還完成了與華僑城酒店CIS系統的接口，可以實現酒店的在線預訂，而且為酒店與眾多旅游產品捆綁銷售提供支持。

在我看來，在打造智慧旅游體系的過程中，華僑城真正做到了從游客的實際需求出發，為他們提供真正需要的服務。智慧旅游產業，未來有望成為華僑城A除了地產之外的又一業績支柱。

《動態》：最后，我們來聊一聊保齡寶（002286）。近日，保齡寶在全景網互動平臺向投資者公告，今年的雙十一活動公司已實現預定目標，進一步拓展了公司O2O業務平臺。對于公司業務上的布局，您作何評價？

孔銘：我了解到，目前，保齡寶正在積極推進終端消費品業務的發展。本次參與“雙十一”活動，預示著公司已經初步搭建起部落營銷架構，為下一步終端業務的推廣奠定了良好基礎。

另外，保齡寶近期也在積極從原有B2B模式戰略轉型品牌消費品B2C模式。目前，益生元市場處于成長爆發期的前夜。若B2C營銷體系能夠建立與完善，公司終端品收入有望快速增長，B2C業務60%左右毛利率有望帶動公司整體跳級；未來若干年如能夠做大規模，則B2C業務凈利率水平將高達30%左右。我看到有機構預計2016年保齡寶的銷售收入將達到2億元，實現大幅提升。

盡管保齡寶目前增長出現了下滑，但是因為公司目前的業務布局方式，我看好中短期公司的業績增長點。endprint