高位震蕩 適度防御

余承

中國A股迎來了盛世，滬綜指氣勢磅礴的干到近3000點，而深成指也上10000點，兩市成交額也創歷史天量達萬億。上周發文研判市場再漲一周的研判獲得證實。短期而言，沒有人再懷疑中國A股的牛市來臨。短期漲勢過快，特別是12月4日，兩桶油和部分銀行都漲停，市場的補漲特征明顯。從風險角度而言，一旦補漲品種輪動結束，高位震蕩甚至下行就將在所難免，本周就特別敏感。前期建議關注2個時間窗口12月9日、24日。

后期市場的關注焦點，莫過于12月8日的農村經濟工作會議，以及被推遲到12月20日的中央經濟工作會議。對明年的經濟格局定調受普遍關注。縱觀各家，基本認同明年GDP增速會在7%以上；CPI控制在3%左右。從前瞻性的經濟指標PMI看，11月份的官方PMI為50.3，低于前值的50.8，經濟前景相對不容樂觀，因為在50以上，也不至于過度悲觀。

因此從實體經濟而言，目前的瘋牛行情無法從經濟增長方面獲得支撐。唯一可以信賴的就是國家政策改革紅利以及再次降息降準的預期。市場目前的大漲，市場傳聞是前幾年大賺特賺的炒房團資金入市，另外銀行理財產品開設證券賬戶也引遐想，開戶數再創43個月以來新高，券商開戶系統癱瘓等，這些都說明，A股的賺錢效應可以對實體經濟結構調整起到資源配置導向作用，管理層是樂于看到股市上行，方向整體向上，市場信心會持續。

回到實戰操作中。前期多次提示了金融、地產、基建等對利率敏感度高的行業有機會，其中的券商保險銀行走勢最為凌厲，如果大盤回檔，再次低吸的還是這些品種，因為牛市格局中，強勢品種底部漲1倍已經成為歷史，再次刷新到2倍、3倍甚至更高將成為常態。思維打開，才能看的更高，更遠。但是牛市特征還有一個就是，牛市初期是慢漲急跌，中期是暴漲橫盤或暴跌，當再次確認趨勢的時候就是延續慢漲慢跌。目前的短期暴漲后，未來高位震蕩橫盤或暴跌的概率在加大。風險是漲出來的，在享受牛市盈利的同時，需要保持一絲清醒，牛市中比較實用的指標如情緒心理PSY指標不妨適度關注。

假設市場繼續高歌猛進，那么前期的強勢品種會繼續。一旦市場盤整或者暴跌，那么防御品種和傳統市場熱點將受到市場關注。筆者建議重點關注以下幾個方面：

一、三農相關的品種。如農業信息化、土地流轉、農田水利建設、農機、種子、化肥、農藥、農林牧漁等。

二、釀酒食品以及醫藥等。臨近春節，“喝酒吃藥旅游逛商城”+汽車等傳統板塊將會受市場關注。如低市盈率的中央商場，以及食品B、醫藥B杠桿基金等逢低值得關注。

三、國企改革和“一帶一路”。今年的經濟工作會議將總結“十二五”，展望未來，前瞻政策才能獲得先機。

四、高送轉預期類個股。一旦市場震蕩，這類品種作為傳統進攻性品種，特別值得關注，有送轉預期的個股如森馬服飾、國統股份等。

五、工業4.0。中國版的工業4.0預期也將成為國家戰略，中期強烈看好軟控股份。endprint