不同企業(yè)規(guī)模下智力資本對(duì)發(fā)電企業(yè)價(jià)值影響的差異研究

閆慶友，孔 超

（華北電力大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，北京 102206）

智力資本的理論基礎(chǔ)經(jīng)歷了企業(yè)資源基礎(chǔ)理論、企業(yè)核心能力理論及企業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)理論三個(gè)階段的補(bǔ)充與完善，現(xiàn)已明確其為具有無(wú)形性、依附性、收益遞增性等特征的戰(zhàn)略資源。因而本文傾向于將智力資本定義為在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中，由組織知識(shí)轉(zhuǎn)化而來(lái)，能夠使企業(yè)保持行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值增值的知識(shí)資源總和［1］。

目前智力資本與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究已成為學(xué)術(shù)探討的熱點(diǎn)問(wèn)題之一，國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者均進(jìn)行了有益探索。在研究方法方面，若研究智力資本整體對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，通常采用多元線性回歸，而研究智力資本各要素之間相互作用對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)機(jī)理，通常采用結(jié)構(gòu)方程模型。如，Irina［2］借鑒了智力增值系數(shù)VAIC計(jì)量方法，回歸分析了65家波羅的上市公司智力資本與公司價(jià)值間的相關(guān)性；劉玉平［3］運(yùn)用了主成分分析法，研究了智力資本驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的有效性；唐曉等［4］采用了結(jié)構(gòu)方程模型對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司智力資本的價(jià)值相關(guān)性及其價(jià)值創(chuàng)造路徑進(jìn)行了實(shí)證分析。此外，由于行業(yè)、企業(yè)規(guī)模等眾多影響因素的不同，智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值提升作用存在差異。如，李冬偉［5］以動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)效用模型全面探討了企業(yè)內(nèi)外部不同情景要素下智力資本與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的差異；王玲［6］等以生物醫(yī)藥業(yè)及紡織服裝業(yè)為比較樣本，實(shí)證發(fā)現(xiàn)智力資本各構(gòu)成要素對(duì)不同行業(yè)績(jī)效的影響不同；盧馨［7］等以制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)板塊上市公司為研究對(duì)象，結(jié)論表明不同行業(yè)智力資本的有效驅(qū)動(dòng)因素存在差異；李博［8］經(jīng)制造業(yè)實(shí)證研究，創(chuàng)新資本對(duì)中小企業(yè)價(jià)值提升影響最大，人力資本阻礙中小企業(yè)價(jià)值提升。

綜上可知，目前關(guān)于智力資本的研究多集中于傳統(tǒng)制造業(yè)及高新科技業(yè)，而電力行業(yè)智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響結(jié)論依舊不明；同時(shí)大量研究中企業(yè)規(guī)模僅僅作為線性規(guī)劃的控制變量而非樣本細(xì)分依據(jù)，對(duì)樣本異質(zhì)性關(guān)注的不足可能導(dǎo)致智力資本影響研究的不準(zhǔn)確。因而本文以發(fā)電類(lèi)A股上市企業(yè)為樣本，并將員工人數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、資產(chǎn)總額等企業(yè)規(guī)模類(lèi)變量做為樣本細(xì)分依據(jù)，針對(duì)性地研究了由于企業(yè)規(guī)模不同，智力資本對(duì)發(fā)電企業(yè)價(jià)值的影響差異，為大、中發(fā)電企業(yè)發(fā)展提供了優(yōu)化建議。

一、研究假設(shè)

本研究基于Johnson［9］改進(jìn)后的智力資本四分法，即將各構(gòu)成要素依據(jù)企業(yè)能否擁有或控制、存在于企業(yè)組織內(nèi)或外層面等原則，劃分為人力資本、創(chuàng)新資本、流程資本及關(guān)系資本。

假設(shè)1：人力資本正向影響發(fā)電企業(yè)價(jià)值

人力資本是指企業(yè)通過(guò)雇傭形式取得的，企業(yè)員工在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中所體現(xiàn)出的知識(shí)、技能及經(jīng)驗(yàn)等。電力企業(yè)信息化的提升及自動(dòng)控制系統(tǒng)的應(yīng)用，使得人員數(shù)量需求有所降低，而人員素質(zhì)要求卻逐步提升；機(jī)組容量的不斷突破，發(fā)電煤耗、線損的大幅降低，電力輸送功率的持續(xù)提高，壓縮了現(xiàn)有發(fā)電成本，挖掘了經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，人力資本才是創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的根本。

假設(shè)2：創(chuàng)新資本正向影響發(fā)電企業(yè)價(jià)值

創(chuàng)新資本是指為企業(yè)所擁有或控制，在已有知識(shí)儲(chǔ)備基礎(chǔ)上形成的組織創(chuàng)新能力以及創(chuàng)新成果，如數(shù)據(jù)庫(kù)、專(zhuān)利等。電力企業(yè)作為公用事業(yè)單位，接受著政府銷(xiāo)售電價(jià)的宏觀調(diào)控，承載了公眾清潔、高效、穩(wěn)定的用電期望［10］，而創(chuàng)新資本反映了企業(yè)未來(lái)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及服務(wù)以滿足客戶需求的潛力，是內(nèi)化積淀形成的企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)動(dòng)力。

假設(shè)3：流程資本正向影響發(fā)電企業(yè)價(jià)值

流程資本是指依靠長(zhǎng)期知識(shí)投入所固化形成的工作方法或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程，包括組織制度、企業(yè)流程、規(guī)范、程序與信息系統(tǒng)等。發(fā)電企業(yè)由于技術(shù)含量高、生產(chǎn)活動(dòng)復(fù)雜、安全要求高，均需大量的資金投入以更新及維護(hù)運(yùn)行，流程資本存量越多，相對(duì)來(lái)說(shuō)組織設(shè)計(jì)、流程設(shè)計(jì)越規(guī)范，越可減少煤炭采購(gòu)及運(yùn)輸成本、提高機(jī)組運(yùn)行效率，加速資金的周轉(zhuǎn)，為企業(yè)帶來(lái)更高的利潤(rùn)。

假設(shè)4：關(guān)系資本正向影響發(fā)電企業(yè)價(jià)值

關(guān)系資本是指生產(chǎn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)與外部利益相關(guān)方如股東、供應(yīng)商、客戶、社會(huì)公眾之間的互動(dòng)情況及內(nèi)容，如營(yíng)銷(xiāo)渠道、客戶忠誠(chéng)度、供銷(xiāo)關(guān)系等。電力行業(yè)經(jīng)歷了廠網(wǎng)分離的改革，各發(fā)電企業(yè)資產(chǎn)相互獨(dú)立，多家競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，因而加大關(guān)系資本的投入，維護(hù)并拓展已建立的良好銷(xiāo)售渠道及供應(yīng)渠道，有助于穩(wěn)定維持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)狀況，并優(yōu)先獲得更多資源共享的關(guān)系，直接有效地提升企業(yè)績(jī)效，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。

二、模型設(shè)計(jì)

（一）樣本選取

本研究選取發(fā)電類(lèi)企業(yè)為樣本，并對(duì)企業(yè)規(guī)模進(jìn)行細(xì)分的主要原因：電力行業(yè)的特殊性，電力行業(yè)是資金、技術(shù)雙重密集型企業(yè)，無(wú)論是電力設(shè)備的建設(shè)與維護(hù)，還是電力生產(chǎn)的運(yùn)行，都需要投入大量的資金及高新技術(shù)；發(fā)電企業(yè)的發(fā)展有賴于智力資本，電力行業(yè)格局發(fā)生巨大變化，將競(jìng)爭(zhēng)引入了發(fā)電側(cè)，而智力資本是企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉；電力行業(yè)具有明顯的規(guī)模效益，加之“上大壓小”政策的引導(dǎo)，產(chǎn)生了一系列小企業(yè)的收購(gòu)，智力資本的發(fā)展策略需要適時(shí)調(diào)整。

所選取的樣本需滿足以下條件：依據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新上市公司行業(yè)分類(lèi)結(jié)果屬于電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)；電力主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的75%以上，且在研究期間公司未發(fā)生合并重組，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)性質(zhì)未發(fā)生變化；剔除ST、數(shù)據(jù)缺失及異常公司；剔除年度凈利潤(rùn)為負(fù)值公司。

經(jīng)過(guò)上述篩選，共選取了32家發(fā)電類(lèi)上市企業(yè)。由于智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響需要一定的時(shí)間周期，因而智力資本要素取值在2008－2012年，企業(yè)價(jià)值取值在2009－2013年。

（二）企業(yè)規(guī)模歸類(lèi)

依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《關(guān)于印發(fā)統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法的通知》［11］中的工業(yè)企業(yè)規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)，如表1所示，由從業(yè)人員人數(shù)及主營(yíng)業(yè)務(wù)收入額兩方面進(jìn)行界定，將樣本發(fā)電企業(yè)劃分為24家大型企業(yè)（包括粵電力A、皖能電力、吉電股份、長(zhǎng)源電力、華能?chē)?guó)際、上海電力、華電國(guó)際、明星電力、三峽水利、桂冠電力、金山股份、涪陵電力、天富熱電、京能電力、樂(lè)山電力、華電能源、通寶能源、國(guó)電電力、內(nèi)蒙華電、國(guó)投電力、長(zhǎng)江電力、郴電國(guó)際、文山電力、大唐發(fā)電）及8家中型企業(yè)（包括穗恒運(yùn)A、建投能源、寶新能源、新能泰山、贛能股份、西昌電力、川投能源、寧波熱電）。

（三）智力資本指標(biāo)體系

收集整理關(guān)于智力資本已有研究成果，選取其中與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性較高的評(píng)價(jià)指標(biāo)，并結(jié)合發(fā)電企業(yè)的特殊性及數(shù)據(jù)獲取的難易程度，建立了發(fā)電企業(yè)智力資本指標(biāo)體系，指標(biāo)說(shuō)明及測(cè)量公式如下表2所示，所涉及的數(shù)據(jù)收集自企業(yè)年報(bào)、巨潮網(wǎng)及國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

表1 工業(yè)企業(yè)規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)

表2 智力資本指標(biāo)體系

三、實(shí)證結(jié)果

（一）大、中型發(fā)電企業(yè)智力資本方差分析

為了進(jìn)一步明確企業(yè)規(guī)模的不同是否對(duì)發(fā)電企業(yè)智力資本和企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生顯著影響，以企業(yè)規(guī)模為單因素進(jìn)行了方差分析。結(jié)果如表3所示，在5%的顯著水平下，不同規(guī)模的發(fā)電企業(yè)，其托賓Q值、員工年均收入、人才當(dāng)量密度、研發(fā)人員占比、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及客戶集中度均存在顯著差異；在10%的顯著水平下，無(wú)形資產(chǎn)占比、客戶忠誠(chéng)度、股東集中度，同樣存在顯著差異。由此可見(jiàn)，不同規(guī)模的企業(yè)，企業(yè)價(jià)值及智力資本要素存在顯著不同，按企業(yè)規(guī)模對(duì)樣本進(jìn)行細(xì)分存在研究意義。

表3 不同企業(yè)規(guī)模下智力資本差異分析

1.企業(yè)價(jià)值方面。中型企業(yè)的隱藏企業(yè)價(jià)值高于發(fā)電行業(yè)平均水平，并且明顯高于大型企業(yè)，中型企業(yè)在未來(lái)更具發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r(shí)托賓Q值標(biāo)準(zhǔn)差較大，說(shuō)明規(guī)模相近的企業(yè)間隱藏企業(yè)價(jià)值同樣存在較大差異。

2.人力資本方面。中型企業(yè)的員工年均收入及人才當(dāng)量密度均超過(guò)行業(yè)平均水平，高于大型企業(yè)，可見(jiàn)中型企業(yè)雖人力資本存量小于大型企業(yè)，但更關(guān)注對(duì)人力資本的投入。

3.創(chuàng)新資本方面。大型企業(yè)由于多年智力資本的積累，其無(wú)形資產(chǎn)占比高于中型企業(yè)，即大型企業(yè)的創(chuàng)新資本存量?jī)?yōu)于中型企業(yè)，但中型企業(yè)的研發(fā)人員占比顯著高于大型企業(yè)，即中型企業(yè)更關(guān)注對(duì)創(chuàng)新資本的投入。

4.流程資本方面。大型企業(yè)豐富的管理經(jīng)營(yíng)及流程控制經(jīng)驗(yàn)，使得其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于中型企業(yè)，同時(shí)大型企業(yè)放寬電費(fèi)回收期限以拉動(dòng)營(yíng)業(yè)額的增加，致使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低。

5.關(guān)系資本方面。中型企業(yè)的客戶集中度相對(duì)較高，而大型企業(yè)的股東集中度則相對(duì)較高。也就是說(shuō)中型企業(yè)更注意對(duì)客戶關(guān)系的維護(hù)，其銷(xiāo)售渠道相對(duì)穩(wěn)固，而大型企業(yè)更關(guān)注資金鏈的運(yùn)行，其資金支持較為穩(wěn)定。

因此，不同規(guī)模發(fā)電企業(yè)，其人力資本、創(chuàng)新資本、流程資本及關(guān)系資本均存在較大不同。中型企業(yè)人力資本及創(chuàng)新資本存量弱于大型企業(yè)，但質(zhì)量較優(yōu)；流程資本及關(guān)系資本表現(xiàn)較為復(fù)雜，兩類(lèi)企業(yè)各有優(yōu)勢(shì)。

（二）大、中型發(fā)電企業(yè)回歸分析

本研究運(yùn)用變異系數(shù)法對(duì)智力資本各構(gòu)成要素依次進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，隨后以企業(yè)價(jià)值即托賓Q為因變量，客戶忠誠(chéng)度為控制變量，人力資本、創(chuàng)新資本、流程資本、關(guān)系資本的綜合指標(biāo)為自變量，多元回歸分析了發(fā)電企業(yè)智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

變異系數(shù)法是直接利用各項(xiàng)指標(biāo)內(nèi)含信息的一種客觀賦權(quán)法，其基本思想是某項(xiàng)指標(biāo)觀測(cè)值的變異程度越大，越能反映被評(píng)價(jià)對(duì)象之間的差異，則應(yīng)賦予更大的權(quán)重。以人力資本為例，具體步驟如下：

1.計(jì)算人力資本各指標(biāo)的平均值（）與標(biāo)準(zhǔn)差（）

2.計(jì)算人力資本各指標(biāo)的變異系數(shù)（）

3.對(duì)人力資本指標(biāo)的變異系數(shù)進(jìn)行歸一化處理，即得各指標(biāo)權(quán)重。

（4）計(jì)算各指標(biāo)的靜態(tài)個(gè)體指數(shù)（）

（5）計(jì)算人力資本指標(biāo)的綜合指標(biāo)（H）

類(lèi)似地，可以計(jì)算得創(chuàng)新資本綜合指標(biāo)（I）、流程資本綜合指標(biāo)（P）、關(guān)系資本綜合指標(biāo)（R）。隨后對(duì)發(fā)電行業(yè)、大型企業(yè)、中型企業(yè)樣本依次進(jìn)行回歸分析，經(jīng)檢驗(yàn)三組模型存在意義，均通過(guò)了擬合優(yōu)度檢驗(yàn)、F檢驗(yàn)、異方差性檢驗(yàn)及多重共線性檢驗(yàn)，各別自變量未通過(guò)t檢驗(yàn)。結(jié)果如表4所示。

表4 不同規(guī)模發(fā)電企業(yè)的智力資本與企業(yè)價(jià)值回歸分析

從發(fā)電行業(yè)整體來(lái)看，創(chuàng)新資本及流程資本對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生顯著正向影響，人力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生不顯著的正向影響，關(guān)系資本對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生不顯著的負(fù)向影響。因此接受假設(shè)2、假設(shè)3，拒絕假設(shè)1、假設(shè)4。究其原因，發(fā)電企業(yè)人力資本存量并未得到有效的開(kāi)發(fā)和利用，人力資本投入的增加并未帶來(lái)企業(yè)價(jià)值預(yù)期的提升；關(guān)系資本的積累及效益的產(chǎn)生需要較長(zhǎng)的時(shí)間周期，現(xiàn)階段大量的關(guān)系資本投入并未直接產(chǎn)生明顯的經(jīng)濟(jì)效益，反而拉低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。由于企業(yè)規(guī)模的不同，造成智力資本各構(gòu)成要素發(fā)揮的作用存在不同，具體如下：

人力資本對(duì)大型企業(yè)產(chǎn)生顯著的正向影響，而對(duì)中型企業(yè)產(chǎn)生不顯著的負(fù)向影響；創(chuàng)新資本對(duì)大型企業(yè)產(chǎn)生顯著正向影響，而對(duì)中型企業(yè)價(jià)值的提升作用不顯著；流程資本對(duì)大型企業(yè)的正向促進(jìn)作用弱于中型企業(yè)價(jià)值；關(guān)系資本對(duì)大型企業(yè)產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響，而對(duì)中型企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)向影響不顯著。

為分析引起智力資本對(duì)大、中型企業(yè)產(chǎn)生影響明顯不同的具體原因，本文以智力資本指標(biāo)體系共計(jì)13個(gè)指標(biāo)為自變量，企業(yè)價(jià)值為因變量再次進(jìn)行回歸分析。除部分自變量不顯著外，各項(xiàng)檢驗(yàn)均通過(guò)，結(jié)果如表5所示。

人力資本方面，員工生產(chǎn)率對(duì)大型企業(yè)產(chǎn)生更顯著的正向的影響，而員工年均收入對(duì)中型企業(yè)產(chǎn)生更顯著的負(fù)向影響；流程資本方面，管理費(fèi)用率對(duì)中型企業(yè)產(chǎn)生更顯著的正向影響；關(guān)系資本方面，資產(chǎn)負(fù)債率及股東集中度均對(duì)中型企業(yè)產(chǎn)生更顯著的負(fù)向影響。因此，人力資本對(duì)中型企業(yè)的抑制作用主要源于過(guò)高的員工年均收入及過(guò)低的員工生產(chǎn)率，流程資本對(duì)中型企業(yè)的價(jià)值提升主要源于適宜的管理費(fèi)用率，關(guān)系資本對(duì)中型企業(yè)的負(fù)向價(jià)值影響主要源于有待改善的股東集中度及資產(chǎn)負(fù)債率。

表5 不同企業(yè)規(guī)模下智力資本各構(gòu)成要素與企業(yè)價(jià)值回歸分析

四、研究結(jié)論

本文運(yùn)用了單因素方差分析法，對(duì)發(fā)電行業(yè)及大、中型發(fā)電企業(yè)的智力資本及企業(yè)價(jià)值現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，結(jié)果表明中型發(fā)電企業(yè)的隱藏價(jià)值高于大型發(fā)電企業(yè)，更具投資潛力，并且更關(guān)注人力資本、創(chuàng)新資本的投入及運(yùn)作效率，而其流程資本、關(guān)系資本的沉淀由于運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的缺乏及產(chǎn)生效益的周期較長(zhǎng)，仍明顯弱于大型發(fā)電企業(yè)。隨后，運(yùn)用多元線性回歸分析了智力資本對(duì)不同規(guī)模發(fā)電企業(yè)價(jià)值影響程度的差異，經(jīng)實(shí)證檢驗(yàn)創(chuàng)新資本、流程資本對(duì)發(fā)電企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生顯著的正向影響，而人力資本產(chǎn)生不顯著的正向影響，關(guān)系資本產(chǎn)生不顯著的負(fù)向影響；并且在不同的企業(yè)規(guī)模下，智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響明顯不同，將企業(yè)規(guī)模由常用控制變量，上升為樣本細(xì)分標(biāo)準(zhǔn)，提高了回歸模型的擬合優(yōu)度，強(qiáng)化了模型的解釋能力，有助于提高智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值影響研究的精確性。

已有研究成果中部分指標(biāo)雖與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性較高，但由于電力行業(yè)部分?jǐn)?shù)據(jù)的保密性，較難直接獲取，因而本文未將其納入智力資本指標(biāo)體系。后續(xù)研究中可考慮將該類(lèi)指標(biāo)改進(jìn)后引入回歸分析，提高擬合精度。

［1］冉秋紅.智力資本管理會(huì)計(jì)研究［M］.武漢：武漢大學(xué)出版社，2007.

［2］Irina，Berzkalne，Elvira，Zelgalve.Intellectual Capital and Company Value［J］.Procedia－SocialandBehavioral Sciences，2014（110）：887－896.

［3］劉玉平，趙興莉.智力資本驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的有效性研究—基于智力資本綜合評(píng)價(jià)視角［J］.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2013（1）.

［4］唐曉，冉秋紅，任重.創(chuàng)業(yè)板上市公司智力資本的價(jià)值相關(guān)性—基于結(jié)構(gòu)方程模型的實(shí)證分析［J］.管理現(xiàn)代化，2014（2）.

［5］李冬偉，李建良.智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)程度研究［J］.財(cái)會(huì)通訊，2009（9）.

［6］王玲，孫賀捷.智力資本對(duì)上市公司績(jī)效的影響研究—以生物醫(yī)藥、紡織服裝行業(yè)為例［J］.財(cái)會(huì)月刊，2012（10）.

［7］盧馨，黃順.智力資本驅(qū)動(dòng)企業(yè)績(jī)效的有效性研究—基于制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的實(shí)證分析［J］.會(huì)計(jì)研究，2009（2）.

［8］李博，李燁.中小企業(yè)智力資本要素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響—基于不同規(guī)模價(jià)值創(chuàng)造差異視角［J］.企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（7）.

［9］Johnson W.An integrative taxonomy of intellectual capital：measuring the stock and stock flow intellectual capital component in the firm［J］.Internationaljournaloftechnology management，1999（18）：562－575.

［10］祁永勝.發(fā)電企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力研究［D］.北京：華北電力大學(xué)，2007.

［11］國(guó)家統(tǒng)計(jì)局.關(guān)于印發(fā)統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法的通知［EB/OL］.thhp：www.stats.gov.cn/tjsj/tjbz/201109/t20110909＿8669.html.