結構性機會與風險

石侃

本周市場嚴重分化，上證指數震蕩攀升，創出近三年來的新高2508點；而創業板指數則大幅下挫約100點。個股走勢“綠肥紅瘦”，就周二來說，個股漲跌的比例恐怕連1：9都達不到。顯然，最近市場上的機會與風險是結構性的，風險遠大于機會。獲利機會主要來自藍籌股的上漲，特別是券商、保險、銀行，以及基礎建設類個股的上漲，而風險主要來自創業板、中小板及主板中前期漲幅過大的題材股。

最近的行情，對于持有大盤藍籌股和周期類股票的投資者來說，確實是難得的獲利機會，但對于相當多的投資者來說，更多的是承受風險，尤其是創業板大幅下挫的風險。2013年大盤藍籌股和周期類股大幅震蕩下挫，而創業板卻走出了一波牛市行情。今年的創業板沒有去年那么牛氣，基本上處于震蕩調整的態勢，本周在主板指數大幅上漲的情況下大幅下挫，不能不引起關注。從個股來說，今年雖然仍有一部分個股走牛，創出歷史新高，但去年一些漲幅靠前的個股，今年基本上處于震蕩下挫的調整狀態。如中青寶、樂視網、華誼兄弟、光線傳媒、網宿科技等。

僅以網宿科技為例。若從2012年12月的最低價6.56元算起，至2014年7月的最高價71元（前復權價）網宿科技漲幅超過10倍。今年7月9日，股價開始由最高點大幅下挫，僅兩個交易周，跌了約28%。在50多元盤整近三個月后，今年10月24日，股價放量下挫8.44%，次日又跳空放量下跌5.39%。資料顯示有4家機構賣出，顯然是一些中長線資金在離場。要知道這些資金是在即將公布三季報之時出走的。三季報顯示，網宿科技每股收益0.97元，同比增長128%。11月6日，《上海證券報》報道稱，網宿科技入選央視財經50指數樣本股。這顯然是對網宿科技在公司治理、創新成長、股東回報、社會責任等方面的出色表現的肯定。即使這樣，仍擋不住機構減持的步伐。11月11日，股價下挫6.6%。11月13日，最低跌至42.05元，又下跌4.4%。從今年7月至11月，網宿科技的跌幅超過了40%。網宿科技今年尚屬業績增長翻倍的成長股，風險如此之大，那些業績平平或者很差而股價又高高在上的個股，其面臨的風險就可想而知。

風水輪流轉，今年的行情顯然是藍籌股主導的行情。這與這波行情的主導因素，也就是改革、特別是國企改革有關，與自貿區推廣、“一路一帶”、中國向外輸出資本和基礎設施建設的優勢產能有關，與即將開啟的滬港通有關。境外投資者喜歡投資藍籌股，注重業績良好、分紅優厚的股票，國內炒新、炒小、炒高送轉的習慣可能會逐步改變。但俗話說，江山易改本性難移，A股市場多年來的炒作習慣改起來也難。今后很可能會出現兩種習慣互相影響的情況，即大盤藍籌股和中小盤題材股輪動。輪動的條件就是一個漲多了，一個跌多了，漲跌之勢就會互相轉換。就當前的態勢來看，藍籌股和周期股的漲勢未盡，而創業板和漲幅過高的題材股的跌勢也未盡。不過，股市往往出乎多數人的預料。從心理角度講，在你覺得自己很順，得意洋洋時，風險就會來臨；而在你悲觀、恐慌，乃至絕望時，轉機就會到來。endprint