央行定調2014：內穩外擴

文 中 和

1月9日至10日，2014年人民銀行工作會議在北京召開。會議總結了2013年工作，分析了當前經濟金融形勢，部署了2014年工作任務。

從2014年央行八大工作重點的表述來看，體現出2014年貨幣政策“內穩外擴”的特點：即對內強調風險，牢牢守住不發生系統性風險的底線，堅持穩健的貨幣政策；對外力圖進取，尤其是在人民幣跨境使用以及國際金融體系話語權上。

具體來看，在八大工作中，實施穩健的貨幣政策、切實防范跨境資金流動風險、加強金融風險監測等工作涉及到金融防控任務；而擴大人民幣跨境使用、增強我國的國際地位和話語權等，則明顯區別于國內金融政策的謹慎語氣，連續使用了“擴大”、“深入”、“增強”等詞，展現出央行對外貨幣政策上的進取之心。

對于央行的八大工作，交通銀行首席經濟學家連平認為，2014年宏觀調控主要在穩增長、控通脹和防風險之間進行權衡。經濟增長仍有下行壓力，貨幣政策不宜明顯收緊。物價漲幅有所擴大，特別是上半年物價漲幅相對較大，政策也不宜放松。為防止資金過度流向地方融資平臺和房地產領域，避免風險進一步累積，同時規范銀行同業業務發展，政策需要保持穩健基調。

高度警惕QE退出

值得注意的是，這一次央行工作會議是在美聯儲QE退出的背景下召開。相應地，中國央行的重點工作也明顯有所側重，最重要的一個變化是，在有關防范金融風險的表述上已經有了一些變化。

2013年央行工作會議提出，加強金融風險監測和排查，牢牢守住不發生系統性、區域性金融風險的底線。而在2014年的表述中，增加了金融風險的“監管協調”，刪除了守住“區域性”金融風險底線的內容，只保留了守住“系統性”金融風險的底線。

此外，在2014年工作會議的表述中，相較2013年，更著重強調了防范跨境資本流動風險的重要性。

2013年的表述僅為“繼續深化外匯管理改革，防范跨境資本流動風險”。2014年央行工作會議指出，將“深化外匯管理重點領域改革，切實防范跨境資金流動風險”，力度明顯更強。而且，央行工作會議部署的八項重點工作中，防范跨境資本風險由2013年的第六位上升至2014年的第五位。由此可以看出，在美國量化寬松政策逐步退出的情況下，央行和外管局對跨境資本流動的重視程度明顯提升。

力促人民幣國際化

與強調國內金融防風險不同的是，央行2014年的工作重點，表現出一股強烈的對外進取之心。在八項工作安排中，有兩項工作涉及中國的對外金融政策。分別是第三項擴大人民幣跨境使用，以及第八項深入參與國際經濟金融政策協調和規則制定，增強我國的國際地位和話語權。

央行工作會議認為，2013年金融對外交流與合作日益深化。繼續借助二十國集團機制等平臺深度參與全球政策協調；推動金磚國家應急儲備安排建設，繼續全面參與國際清算銀行、金融穩定理事會和巴塞爾銀行監管委員會等國際組織的規則制定；與泛美開發銀行和國際金融公司分別簽署了聯合融資基金協議；穩步推進兩岸四地金融合作。

值得注意的是，此前就有消息稱，“擴大人民幣跨境使用”將在2014年上海自貿試驗區的金融制度創新中率先突破。按照監管部門“先易后難”、“成熟一項、推進一項”的思路，業內人士判斷，有望在上海自貿試驗區率先突破的，應該是“擴大人民幣跨境使用”。譬如，將人民幣跨境使用的范疇從經常項目下向資本項目下拓展。去年12月5日，上海自貿試驗區內的7家銀行，率先啟動“跨境雙向人民幣資金池”和“跨境人民幣借款”業務試點。原本在經常項目下跨境流進流出的額度管理，在這一試點中被取消。據悉，這兩項專用于人民幣跨境的試點業務，可能會在今年被擴容，擴容的方向便是從經常項目下向資本項目下拓展。

日前有媒體報道稱，上海自貿試驗區已初步敲定2014年要形成十余項制度創新安排，力爭在下半年探索一批在全國可復制、可推廣的監管制度和模式。

“組合拳”繼續打

央行工作會議認為，2013年宏觀調控成效明顯。這一表述在市場看來，2014年的貨幣政策，將繼續延續此前的風格。

總體來看，2013年，央行繼續實施穩健的貨幣政策，加強宏觀審慎管理，創新調控思路和方式，適時適度預調微調。靈活開展公開市場操作，創設短期流動性調節工具和常備借貸便利，保持銀行體系流動性合理適度，維護貨幣市場總體穩定，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩增長，國際收支平衡繼續改善。在做好總量調控的同時，認真落實國務院關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的決策部署，信貸結構進一步優化。加強宏觀信貸政策指導，加大支農再貸款和再貼現支持，引導金融機構加大對“三農”、小微企業、扶貧開發、科技文化、戰略性新興產業等領域的金融支持，做好化解產能嚴重過剩的金融服務工作。落實差別化住房信貸政策，加大對棚戶區改造等保障性安居工程的金融支持。

全面深化金改

2013年，人民銀行按照穩中求進工作總基調，繼續實施穩健的貨幣政策，加快推進金融改革發展，著力防范化解重點領域金融風險，進一步改進金融服務和內部管理，提高金融服務實體經濟水平，推動經濟社會發展實現了穩中有進、穩中向好的良好開局。一是宏觀調控成效明顯；二是金融改革取得階段性進展；三是金融市場創新和規范管理進一步加強；四是外匯管理體制改革不斷推進；五是重點領域金融風險得到有效防范；六是金融服務和管理水平全面提升；七是金融對外交流與合作日益深化；八是系統建設和內部管理不斷加強。

2014年，中國進入全面深化改革“元年”。對此，央行工作會議指出，將努力在金融重點領域和關鍵環節改革實現新的突破。

黨的十八屆三中全會對金融重點領域和關鍵環節的改革進行了全面部署，如何進一步激發金融發展的內在動力和活力，是下一步我國金融改革發展工作的重中之重。

對此央行表示，2014年將堅持穩中求進的工作總基調，以改革創新統領中央銀行各項工作，繼續實施穩健的貨幣政策，不斷完善調控方式和手段，增強調控的前瞻性、針對性和協同性，大力推動金融改革，切實維護金融穩定，提升金融服務和管理水平，支持經濟發展方式轉變和經濟結構調整，爭取國際收支基本平衡，促進經濟社會持續健康發展。

存款保險制度準備就緒

這次的工作會議，人民銀行首次正式宣布存款保險制度準備工作“就緒”的消息，這意味存款保險或將很快破冰，存款利率市場化腳步進一步加快。

“長期以來，我國沒有建立顯性的存款保險制度，政府一直以來都在實行‘隱性的存款保險制度’，無論是剝離商業銀行不良貸款還是向銀行注資，任何金融機構出現風險，最終都由政府來‘埋單’，中央銀行和地方政府承擔退出機構的債務清償。”中國人民大學經濟學院副院長王晉斌認為，存款保險制度的建立，是加強金融監管、完善金融機構市場化退出機制、防范金融風險的重要舉措，在我國深入推進經濟體制、金融體制改革過程中，建立起科學合理的存款保險制度十分必要。

此前，央行副行長易綱也表示，存款保險制度在全球各地已形成非常成熟的經驗。在金融危機、歐債危機中，存款保險制度發揮了非常重要的作用，它增加了金融的穩定，提高了社會對金融業預期的透明度。

“有關部門正在緊鑼密鼓的制定存款保險制度相關方案，目前條件基本成熟，可以考慮抓緊出臺。”易綱日前表示。

“存款保險制度將于上半年正式推出。”中國銀行最新發布2014年宏觀經濟金融展望報告認為，在利率市場化情況下，一些風險管理能力相對較弱的民營銀行可能出現經營困難局面，這就需完善金融機構市場化退出機制，存款保險制度將會應運而生。

事實上，銀監會在1月6日召開2014年全國銀行業監管工作會議上表示，今年將擴大銀行業對內對外開放，試辦由純民資發起設立自擔風險的銀行，試點先行，首批試點3至5家，成熟一家批設一家。

隨著存款利率市場化的逐步推進和民營銀行的放開，未來可能出現的商業銀行破產和退出成為了我國面臨的現實問題。在我國，國家信用一直作為金融機構的最后擔保，實際上是隱性存款保險制度。放開利率和降低門檻意味著銀行開始拋開國家保護圈進場裸泳。根據國際的經驗，在市場化競爭之下，大部分國家都通過存款保險來保障儲戶資金的安全。

所謂存款保險制度，是指銀行等存款類金融機構按照一定比例標準向特定機構繳納一定保險金，當自身發生危機時（如兌付風險、破產等），由存款保險機構通過資金援助等方式來保障其清償能力的一項制度。在這一制度下，一旦銀行發生破產倒閉等事件，儲戶存放在銀行的資金將得到一定程度保障。

專家指出，要從我國金融業發展實際出發，合理借鑒國際經驗，積極建立存款保險制度。在制度設計上，將實行強制性存款保險，使之覆蓋所有存款類金融機構；實行限額賠付，規定限額內全額賠付，超出部分仍有權從該機構清算資產中得到追償；實行風險差別費率，以起到正向激勵和輔助監管的作用。