6月股市“劫”后如何余生?

楊子

A股6月的暴跌，幾乎出乎市場所有人的意料。從6月15日起，短短10個交易日，上證指數(shù)從5100點一氣殺到3800多點，最大跌幅高達25%；創(chuàng)業(yè)板更是重災區(qū)，最大跌幅高達36%。6月26日、29日兩個交易日，盤中均出現(xiàn)2000只左右個股跌停。這是新世紀以來中國股市極為罕見的現(xiàn)象。

暴跌原因何在？

股市暴跌之后再去尋找原因，未免有點事后諸葛亮。但要想在這個市場繼續(xù)博弈下去，這又是一個不得不干的活兒。業(yè)內(nèi)人士認為，6·19前后的暴跌，一個最直觀的原因，就是監(jiān)管層連續(xù)嚴查兩融及場外配資帶來的資金大幅外流。對于眼下嚴重依賴資金推動的行情，流動性直接決定了市場走勢。千億以上級別的配資出逃是引發(fā)股指暴跌的主因。

表現(xiàn)在盤面上，就是很多個股莫名其妙的大幅下跌，很多個股特別是創(chuàng)業(yè)板部分股票更是在收盤前幾分鐘突然跌停。這種多殺多的踩踏現(xiàn)象，正是部分違規(guī)資金不計代價倉皇出逃，一部分高杠桿融資被強制平倉的突出表現(xiàn)。

“管理層斷然下令，切斷券商的場外配資，這一切斷將影響多少資金，不得而知，因為場外配資的規(guī)模有多大不得而知，不像券商兩融業(yè)務(wù)，每周公布的數(shù)據(jù)清清楚楚。正由于數(shù)據(jù)的不透明，所以這一刀切下去，立馬引起市場大跌，并且出現(xiàn)巨大縮量，這說明這個量非同小可?！敝袌鋈耸繎?yīng)健中表示。

“從板塊來看，短期創(chuàng)業(yè)板壓力比較大，主要是因為前期創(chuàng)業(yè)板部分個股漲幅過大，題材演繹得比較充分，向上的彈性開始顯露疲態(tài)，機構(gòu)在高位有換倉的需求?！碧┻_紅利基金經(jīng)理莊騰飛分析，“一旦場內(nèi)部分機構(gòu)開始換倉，容易引發(fā)機構(gòu)間的連鎖反應(yīng)，大家都意識到原來持有的品種彈性不足，開始換倉?！边@一個體行為或?qū)⒀葑優(yōu)榧w一致性行為，進而導致市場連續(xù)下跌。

此外，這一輪打新將迎來史上最大規(guī)模IPO，23只新股集中申購預計將凍結(jié)申購資金總規(guī)模達7萬億-9萬億元，短期內(nèi)也會給資金面帶來相當大的壓力。

牛市是否結(jié)束？

這是很多投資者迫切想知道的事情。

業(yè)內(nèi)不少人士認為，經(jīng)歷6月第三周的急跌后，6月剩下時間最大的可能是股指在60日線附近震蕩，尋求支撐。也有部分機構(gòu)看低至3800點附近。但多數(shù)機構(gòu)均表示，這是牛市途中的調(diào)整。

知名陽光私募基金經(jīng)理吳國平認為，5000點突破后，市場的博弈會趨于復雜，全民股神時代結(jié)束，真正的慢牛行情展開，顯然，現(xiàn)在的波動是以一種相對夸張的手法體現(xiàn)的。其實，你只要把時間稍微拉開點來看，自然就會發(fā)現(xiàn)，此刻的動蕩，對于未來而言，可能就是一次新牛市的小浪花而已。

也有部分機構(gòu)特別是海外投行看空A股。比如，瑞信中國證券研究主管6月18日表示，中國A股市場可能暴跌50%以上。50%幅度意味著牛市結(jié)束，熊市來臨。對此，知名市場人士顧銘德并不認同，他表示，在中國目前的經(jīng)濟、金融、政治格局下，這種結(jié)局有沒有可能性？這就是極端猜測，目前沒有可能。造成此輪牛市的經(jīng)濟、金融基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，中國目前資金總量相對過剩，流向股票市場的總體趨勢不會改變。貨幣政策和股市政策支持牛市的大方向沒有改變。所以，股市調(diào)整不會演變成牛熊轉(zhuǎn)變。

后市如何操作？

面對已經(jīng)來臨，可能延續(xù)的中級調(diào)整行情，市場有經(jīng)驗的股民其實不需要恐慌。

顧銘德建議：“減少透支，降低倉位，保持適度流動性。”銀河證券首席策略分析師孫建波建議，下半場的操作中，普通投資者采取謹慎策略。如果投資者能夠做到以下兩點，一是要有好的交易心理，面對突發(fā)波動能有鐵的交易紀律；二是要對上市公司趨勢進行判斷，有能力甄別那些趨勢正確的總市值還有上漲空間的股票。

毋庸置疑，A股躺著掙錢的時代已經(jīng)終結(jié)，普漲也正在逐漸轉(zhuǎn)向個股的分化。決定牛市下半場投資成敗的關(guān)鍵，除了操作紀律外，就是能否抓準市場主線。

互聯(lián)網(wǎng)金融是今年上半年當仁不讓的主線，那么，下半年誰會成為亮點？對此，市場上主要分為三派：一是借鑒2007年牛市下半場特點，認為以金融為代表的大藍籌會上演最后的輝煌；二是認為國企改革正方興未艾，國企改革股將站上風口；三是認為“互聯(lián)網(wǎng)+”、智能制造等代表新興產(chǎn)業(yè)方向的優(yōu)秀個股將強者恒強。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，僅2015年6月以來，合計已經(jīng)有26家公司涉足“互聯(lián)網(wǎng)+”，主要以“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+交通”、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”、“互聯(lián)網(wǎng)+能源”、“互聯(lián)網(wǎng)+教育”等主題為主，其中4家公司屬于服務(wù)業(yè)，19家公司屬于傳統(tǒng)制造業(yè)、3家公司屬于農(nóng)業(yè)。

莊騰飛表示，能源互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)物流、互聯(lián)網(wǎng)汽車是他關(guān)注的方向。具體到投資組合，他會選擇“互聯(lián)網(wǎng)+”、中國先進制造板塊，交叉領(lǐng)域選擇智能汽車板塊，同時配置進入高增長階段的文體產(chǎn)業(yè)。

博時基金股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝認為，小盤股進入盤整或調(diào)整期的可能性也在逐步增加。從全市場的角度來考慮，確實有必要把一定倉位調(diào)整為前期漲幅相對較小的大金融、大消費板塊?！坝捎诨鹪械某謧}已經(jīng)是以大消費板塊為主，未來的操作是進一步提升相關(guān)板塊和個股的集中度。”不過，在投資者對于經(jīng)濟基本面、市場面的預期并沒有發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變之前，李權(quán)勝判斷成長與藍籌風格的全面轉(zhuǎn)換很難馬上實現(xiàn)。

前海開源表示，國企改革主題至少在預期上有政策催化，這個主題是值得重點配置的方向之一。此外，受益于貨幣政策寬松、行業(yè)基本面處于復蘇階段的地產(chǎn)等周期性行業(yè)，也具有中短期配置價值。

廣發(fā)證券認為，大盤股所代表的傳統(tǒng)行業(yè)估值修復將逐漸結(jié)束，傳統(tǒng)行業(yè)中僅推薦受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”改造的機場板塊和相對估值最低的煤炭板塊。三季度的新興行業(yè)投資主線是“尋找新藍籌”，即每一個細分領(lǐng)域中去尋找未來可能走出來的龍頭公司。該機構(gòu)認為今年三季度可能是新興成長行業(yè)的最高潮階段，但不一定是以前那樣“雞犬升天”，而是資金會集中配置那些在每個新興細分領(lǐng)域中可能最終走出來的龍頭公司。新興行業(yè)中依次關(guān)注“互聯(lián)網(wǎng)+”、軟件、醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保。

知名博主葉歡認為，本輪牛市的牛股群體將始終集中在創(chuàng)業(yè)板中，它代表著新興產(chǎn)業(yè)，代表著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級的方向。如果中國經(jīng)濟改革用“推陳出新”來概括的話，那么國資國企改革便是“推陳”，“互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)4.0”便是“出新”。這是本輪牛市的兩大主線，而國資國企改革應(yīng)首先重點關(guān)注上海的國資國企改革。