銀行間同業拆借風險傳染測量及仿真研究

王亮+褚嘉瑞+張亮

摘要： 本文研究了銀行間風險傳染機制，并構建了符合我國銀行系統的同業拆借市場網絡結構，該網絡結構滿足應用矩陣法的條件；通過采用矩陣法對銀行間風險傳染進行測算及仿真，運用最優熵值法構建了上市商業銀行的雙邊敞口矩陣，沿用弗阿菲尼方法估計傳染損失率，在此基礎上利用C++軟件，對具有代表性的五家商業銀行進行了銀行間同業拆借風險傳染測度及仿真研究，根據仿真結果提出各商業銀行、損失率、風險爆發、風險傳染間的相互關系。

關鍵詞：同業拆借；銀行；風險傳染；仿真；矩陣法

中圖分類號：F83259文獻標識碼：A

收稿日期：2014-05-12

作者簡介：王亮（1979-），男，哈爾濱人，哈爾濱工程大學經濟管理學院博士研究生，研究方向：金融風險管理、商業銀行管理；褚嘉瑞（1989-），女，哈爾濱人，哈爾濱工程大學經濟管理學院研究生，研究方向：金融風險管理、商業銀行流動性管理；張亮（1988-），男，哈爾濱人，哈爾濱工程大學經濟管理學院研究生，研究方向：商業銀行風險管理。

基金項目：教育部人文社會科學基金項目，項目編號：11YJC630131，13YJC630015；黑龍江省社科基金項目，項目編號：11B067，QC2009C26；黑龍江省自然科學基金項目，項目編號：F201003；中央高校基礎科研基金項目，項目編號：HEUCFR1225，HEUCF120910。

同業拆借市場是為金融機構調節頭寸和流動性資金余缺的市場，現已成為我國貨幣市場的重要子市場。若一家銀行出現信用違約，其風險通過同業拆借市場的渠道相互傳染的可能性就會增加，從而對整個金融體系造成沖擊。雖然通過構建銀行間市場的信用網絡框架，中外學者用多種不同模型研究了風險傳染過程，但是直接套用這些框架并不能準確地評估中國銀行間同業拆借市場風險的傳染。另外，現有文獻多通過建立模型來論證傳染過程，風險傳染仿真研究不夠深入。因此，在研究同業拆借市場上銀行間風險傳染機制的基礎上，本文試圖構建符合我國銀行系統的同業拆借市場網絡結構，并利用矩陣法對其風險傳染進行測度及仿真，旨在尋求適合于我國銀行間同業拆借風險傳染的整體測度及仿真方法。

一、銀行間風險傳染模型的構建

（一）矩陣法的基本原理

（二）信息熵最優解的求解

（三）銀行間風險傳染機制及被傳染銀行數量

二、銀行間同業拆借風險傳染測度

（一）我國銀行間市場的網絡結構分析

分析拆借市場的網絡結構主要是分析我國銀行間的網絡結構，拆借主體網絡結構的分析結果是判定測度我國銀行間風險傳染能否應用矩陣法的基本條件。我國2013年8月同業拆借市場交易統計情況如表1所示，從表1可以看出國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、外資或合作銀行的交易筆數、成交金額及交易余額所占的權重占拆借市場中大多數的份額，因而這些機構在拆借市場中起主導作用。

由于我國同業拆借市場的網絡結構為大銀行作為拆借市場的主體，構成核心的內層銀行，拆借能力相對較小的銀行構成了外圍區域。在借鑒文獻[1]和[2]的“貨幣中心銀行”理論，以及網絡結構的群體結構以及層次性的基礎上，本文認為我國同業拆借市場的網絡結構是由中心區域向四周輻射的網狀結構，其中A、B、C分別代表國有商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行，

（二）我國銀行間同業拆借網絡結構適用于矩陣法的依據

我國銀行間的網絡結構已經從貨幣中心結構逐漸轉向完整的半完全市場結構，雖然不能完全符合矩陣法的要求，但是已經十分接近完全市場結構，基本符合矩陣法的應用條件。選擇矩陣法還具備以下三點優勢：（1）與其他方法相比，矩陣法需要的指標較少，數據易獲得；（2）與數據模擬法相比，避免了在分析傳染過程中因忽略銀行間業務而導致的結果誤差；（3）該方法除了可以仿真風險傳染的過程、結果等，還可以考察現有的銀行系統風險傳染的潛在傳染程度，有利于監管者在風險發生后選擇救助銀行、切斷風險傳染的途徑。

（三）指標的選取

銀行間風險傳染的主要渠道是同業拆借、債券回購和逆回購，通過這些渠道的資金被記入存放同業、同業存放、拆入資金、拆出資金會計科目；同時，核心資本是商業銀行資本中最穩定、質量最高的部分，銀行可以永久性占用，可以長期吸收在經營管理過程中所受到的損失。因此，本文選擇核心資本作為償債能力的體現，同時選取了上市銀行存放同業、同業存放、同業拆入、同業拆出、銀行總資產、核心資本指標來仿真風險傳染的過程。存放同業及其他金融機構款項與拆出資金之和作為銀行間資產總和，同業及其他金融機構存放款項與拆入資金作為負債總和，將銀行的清償能力定義為：

清償能力=核心資本/（銀行間資產+銀行間負債）

（四）數據的選取

我國同業拆借市場中上市銀行占銀行業的總資產、總負債近80%，可以較好的體現銀行體系的核心網絡構架。加之國有大銀行、商業銀行、部分城商行是整個銀行網絡結構的樞紐，三大類的金融機構交易量遠遠高于市場平均水平，在風險傳染過程中起到的作用也最大。所以，本文選擇境內包括4家國有商業銀行，6家上市商業銀行以及4家上市城市商業銀行在內的14家銀行為代表。這三類機構之間信用拆借模式，相對來說更接近完全市場的網絡結構，也滿足對求雙邊風險敞口矩陣的假設。在匯總14家上市銀行的總頭寸后，為了使整個銀行系統內的資產和負債平衡，將其中不重要的銀行的數據進行了適當的調整，使得頭寸凈額為零，具體數據。

（六）風險傳染過程的仿真及結果分析

在確定雙邊敞口矩陣之后，需要確定銀行間相互被傳染的程度。本文沿用弗阿菲尼利用損失率估計傳染的方法，即在不同的損失率下銀行間被傳染的程度也不相同，銀行的被傳染程度是與損失率的大小成正比的。在所仿真的2012年14家銀行的系統性風險傳染情況中選取了具有代表性的五家商業銀行，即浦發銀行、中國工商銀行、中國銀行、交通銀行以及中國建設銀行。由于這5家銀行在一定損失率下，若第一輪即倒閉，那么將會引發14家上市銀行大規模的倒閉現象。根據馬君璐、范小云等學者對損失率的取值，本文選定損失率等于035、045、065、08、095的情況下，仿真銀行被傳染數量，運行結果如表3所示。從仿真結果中可以分析出如下現象：

第一，當損失率小于035時，在2012年，無論哪家銀行成為第一家引發傳染效應的銀行時，都不會有任何一家銀行被傳染。因此，可以得出結論：當銀行的還貸信用較高時，我國各家商業銀行產生連鎖的傳染反應的概率較小。

第二，所有銀行在第一輪倒閉后，深發展銀行會成為第二輪被傳染的銀行。從資產負債表中不難看出深發展銀行的銀行間負債較大，而償還能力相對于其他銀行來說較弱。因此，銀行的脆弱性在一定程度上與該銀行的銀行間負債成反比關系，即銀行間負債較大，償還能力較低，銀行就會相對脆弱。

第三，當損失率為035時，若中國銀行成為首家引起傳染效應的銀行，那么在第二到第五輪傳染風波中相繼會有銀行被傳染，說明中國銀行在這14家銀行中處于資金比較核心的地位，也就是說各家商業銀行均持有較多的中國銀行的資產。因此，若某家銀行處于比較核心的地位，往往會成為銀行系統性傳染的源頭。

第四，當損失率處于較高的水平，為095時，無論何家銀行先倒閉均會引起大面積的銀行相繼被傳染。所以，還貸信用在一定程度上決定了銀行間系統性風險的穩定性。

第五，從上表中不難看出浦發銀行與交通銀行具有相對獨立的銀行間資產與負債，這兩家銀行在損失率較小情況下首輪被傳染，并不會引起銀行“多米諾”效應的爆發。

三、結論

本文探討了封閉系統內銀行間風險傳染的渠道與過程，在此基礎上構建了我國同業拆借市場的網絡結構，利用最優熵值的理論構建了16家上市商業銀行的雙邊風險敞口矩陣，并仿真了風險傳染的過程。仿真結果表明：當損失率小于035時，商業銀行產生連鎖的傳染反應的概率較小；所有銀行在第一輪倒閉后，深發展銀行都會成為第二輪被傳染的銀行；當損失率為035時，若某家銀行出于比較核心的地位，往往會成為銀行系統性傳染的源頭；當損失率為095時，無論何家銀行先倒閉，均會引起大面積的銀行相繼被傳染；浦發銀行與交通銀行具有相對獨立的銀行間資產與負債，這兩家銀行在損失率較小情況下首輪被傳染，并不會引起銀行“多米諾”效應的爆發。

參考文獻：

[1]馬君潞，范小云，曹云濤.中國銀行間市場雙邊傳染的風險估測及其系統性特征分析[J].經濟研究，2007（3）：68-78.

[2]Freixas X，Parigi B.C.Large-value Contagion and efficiency in gross and net interbank payment systems[C].Credit，intermediation，and the macroeconomy：readings and perspertives in modern financial theory，2004，297.

[3]王書斌.銀行系統性風險傳染的機制研究[D].廣州：暨南大學博士學位論文，2011：113.

Research on Measurement and Simulation of the Risk Contagion

in Interbank Market

WANG Liang，CHU Jia-rui，ZHANG Liang

（Economics and Management School of Harbin Engineering University， Harbin 150001，China）

Abstract：The risk contagion mechanism and network structure of the interbank lending market which was fit for the banking system in our country was built in this article. After inquiry， the interbank network structure in our country was found to meet the application conditions of matrix method. On this basis， the matrix method was used to measure and simulate the risk contagion in the interbank： the method of optimal entropy was applied to build bilateral exposure matrix， and then the method of loss rate measuring of contagion by Foa Feeney and C++ software was used to measure and simulate the process of risk contagion in banking system after the risk of source bank occurred. According to the simulation results， the relationships among commercial banks， loss rate， risk outbreaking and the risk contagion were obtained.

Key words：interbank market； bank； risk contagion； simulation； matrix method

（責任編輯：關立新）

第一，當損失率小于035時，在2012年，無論哪家銀行成為第一家引發傳染效應的銀行時，都不會有任何一家銀行被傳染。因此，可以得出結論：當銀行的還貸信用較高時，我國各家商業銀行產生連鎖的傳染反應的概率較小。

第二，所有銀行在第一輪倒閉后，深發展銀行會成為第二輪被傳染的銀行。從資產負債表中不難看出深發展銀行的銀行間負債較大，而償還能力相對于其他銀行來說較弱。因此，銀行的脆弱性在一定程度上與該銀行的銀行間負債成反比關系，即銀行間負債較大，償還能力較低，銀行就會相對脆弱。

第三，當損失率為035時，若中國銀行成為首家引起傳染效應的銀行，那么在第二到第五輪傳染風波中相繼會有銀行被傳染，說明中國銀行在這14家銀行中處于資金比較核心的地位，也就是說各家商業銀行均持有較多的中國銀行的資產。因此，若某家銀行處于比較核心的地位，往往會成為銀行系統性傳染的源頭。

第四，當損失率處于較高的水平，為095時，無論何家銀行先倒閉均會引起大面積的銀行相繼被傳染。所以，還貸信用在一定程度上決定了銀行間系統性風險的穩定性。

第五，從上表中不難看出浦發銀行與交通銀行具有相對獨立的銀行間資產與負債，這兩家銀行在損失率較小情況下首輪被傳染，并不會引起銀行“多米諾”效應的爆發。

三、結論

本文探討了封閉系統內銀行間風險傳染的渠道與過程，在此基礎上構建了我國同業拆借市場的網絡結構，利用最優熵值的理論構建了16家上市商業銀行的雙邊風險敞口矩陣，并仿真了風險傳染的過程。仿真結果表明：當損失率小于035時，商業銀行產生連鎖的傳染反應的概率較小；所有銀行在第一輪倒閉后，深發展銀行都會成為第二輪被傳染的銀行；當損失率為035時，若某家銀行出于比較核心的地位，往往會成為銀行系統性傳染的源頭；當損失率為095時，無論何家銀行先倒閉，均會引起大面積的銀行相繼被傳染；浦發銀行與交通銀行具有相對獨立的銀行間資產與負債，這兩家銀行在損失率較小情況下首輪被傳染，并不會引起銀行“多米諾”效應的爆發。

參考文獻：

[1]馬君潞，范小云，曹云濤.中國銀行間市場雙邊傳染的風險估測及其系統性特征分析[J].經濟研究，2007（3）：68-78.

[2]Freixas X，Parigi B.C.Large-value Contagion and efficiency in gross and net interbank payment systems[C].Credit，intermediation，and the macroeconomy：readings and perspertives in modern financial theory，2004，297.

[3]王書斌.銀行系統性風險傳染的機制研究[D].廣州：暨南大學博士學位論文，2011：113.

Research on Measurement and Simulation of the Risk Contagion

in Interbank Market

WANG Liang，CHU Jia-rui，ZHANG Liang

（Economics and Management School of Harbin Engineering University， Harbin 150001，China）

Abstract：The risk contagion mechanism and network structure of the interbank lending market which was fit for the banking system in our country was built in this article. After inquiry， the interbank network structure in our country was found to meet the application conditions of matrix method. On this basis， the matrix method was used to measure and simulate the risk contagion in the interbank： the method of optimal entropy was applied to build bilateral exposure matrix， and then the method of loss rate measuring of contagion by Foa Feeney and C++ software was used to measure and simulate the process of risk contagion in banking system after the risk of source bank occurred. According to the simulation results， the relationships among commercial banks， loss rate， risk outbreaking and the risk contagion were obtained.

Key words：interbank market； bank； risk contagion； simulation； matrix method

（責任編輯：關立新）

第一，當損失率小于035時，在2012年，無論哪家銀行成為第一家引發傳染效應的銀行時，都不會有任何一家銀行被傳染。因此，可以得出結論：當銀行的還貸信用較高時，我國各家商業銀行產生連鎖的傳染反應的概率較小。

第二，所有銀行在第一輪倒閉后，深發展銀行會成為第二輪被傳染的銀行。從資產負債表中不難看出深發展銀行的銀行間負債較大，而償還能力相對于其他銀行來說較弱。因此，銀行的脆弱性在一定程度上與該銀行的銀行間負債成反比關系，即銀行間負債較大，償還能力較低，銀行就會相對脆弱。

第三，當損失率為035時，若中國銀行成為首家引起傳染效應的銀行，那么在第二到第五輪傳染風波中相繼會有銀行被傳染，說明中國銀行在這14家銀行中處于資金比較核心的地位，也就是說各家商業銀行均持有較多的中國銀行的資產。因此，若某家銀行處于比較核心的地位，往往會成為銀行系統性傳染的源頭。

第四，當損失率處于較高的水平，為095時，無論何家銀行先倒閉均會引起大面積的銀行相繼被傳染。所以，還貸信用在一定程度上決定了銀行間系統性風險的穩定性。

第五，從上表中不難看出浦發銀行與交通銀行具有相對獨立的銀行間資產與負債，這兩家銀行在損失率較小情況下首輪被傳染，并不會引起銀行“多米諾”效應的爆發。

三、結論

本文探討了封閉系統內銀行間風險傳染的渠道與過程，在此基礎上構建了我國同業拆借市場的網絡結構，利用最優熵值的理論構建了16家上市商業銀行的雙邊風險敞口矩陣，并仿真了風險傳染的過程。仿真結果表明：當損失率小于035時，商業銀行產生連鎖的傳染反應的概率較小；所有銀行在第一輪倒閉后，深發展銀行都會成為第二輪被傳染的銀行；當損失率為035時，若某家銀行出于比較核心的地位，往往會成為銀行系統性傳染的源頭；當損失率為095時，無論何家銀行先倒閉，均會引起大面積的銀行相繼被傳染；浦發銀行與交通銀行具有相對獨立的銀行間資產與負債，這兩家銀行在損失率較小情況下首輪被傳染，并不會引起銀行“多米諾”效應的爆發。

參考文獻：

[1]馬君潞，范小云，曹云濤.中國銀行間市場雙邊傳染的風險估測及其系統性特征分析[J].經濟研究，2007（3）：68-78.

[2]Freixas X，Parigi B.C.Large-value Contagion and efficiency in gross and net interbank payment systems[C].Credit，intermediation，and the macroeconomy：readings and perspertives in modern financial theory，2004，297.

[3]王書斌.銀行系統性風險傳染的機制研究[D].廣州：暨南大學博士學位論文，2011：113.

Research on Measurement and Simulation of the Risk Contagion

in Interbank Market

WANG Liang，CHU Jia-rui，ZHANG Liang

（Economics and Management School of Harbin Engineering University， Harbin 150001，China）

Abstract：The risk contagion mechanism and network structure of the interbank lending market which was fit for the banking system in our country was built in this article. After inquiry， the interbank network structure in our country was found to meet the application conditions of matrix method. On this basis， the matrix method was used to measure and simulate the risk contagion in the interbank： the method of optimal entropy was applied to build bilateral exposure matrix， and then the method of loss rate measuring of contagion by Foa Feeney and C++ software was used to measure and simulate the process of risk contagion in banking system after the risk of source bank occurred. According to the simulation results， the relationships among commercial banks， loss rate， risk outbreaking and the risk contagion were obtained.

Key words：interbank market； bank； risk contagion； simulation； matrix method

（責任編輯：關立新）