杠桿原理及其應用

陳秋玲

摘 要：為了進一步促進杠桿原理在企業財務管理中的作用，最大可能的提高財務報表信息的準確性，本文采用系統分析法，闡述了目前杠桿原理的原理以及作用，分析了杠桿原理在我國存在的財務管理中的應用現狀以及應用中存在的主要問題，據此提出了解決杠桿原理在企業財務管理中存在問題的對策建議，從而指出只有理清財務杠桿與企業負債的關系，重視財務風險，合理使用財務杠桿以及準確估計企業未來經營的穩定性，才能最大程度上的發揮杠桿原理在我國財務管理中的作用。

關鍵詞：杠桿原理；財務杠桿；財務風險

前言：在市場經濟快速發展的今天，單一的自有資本經營很難滿足企業將經營發展的需要，因此，從外部獲得相應的發展資金就成為了目前企業發展的主要途徑。而從企業外部獲得相應的資本發展，則運用了財務杠桿的原理。企業通過財務杠桿，能夠有效的適應市場的變化，從而有效的調整企業的資本結構，增加現金流量以及周轉速度，從而減少資本負債利率的增加，從而在根本上促進企業經濟的發展，促進經濟效益的不斷提高。但是財務杠桿的使用會帶來相應的財務風險，因此合理的使用財務杠桿，才能夠順應企業經濟增長的趨勢，發揮財務杠桿的正效應，反之就會給企業的經營帶來嚴重的風險。

一、財務杠桿運用現狀

目前，我國一些急需負債經營的中小型企業不能及時的得到銀行貸款，而絕大多數的國有企業負債率又一直偏高的現象一直存在，企業負債經營的成功案例較少，企業受傳統經營理念較深，一般的國有企業就會選擇保留企業資金而不是通過負債來進行風險經營，財務杠桿正效應發揮較低。一些企業在運用財務杠桿過程中不能有效理清企業負債與財務杠桿的關系，不能準確分析企業未來經營的穩定性以及對財務杠桿過度使用，企業面臨著財務風險增大，經營效益偏低的現象。

以重慶特鋼企業為例，重慶特鋼一直是重慶市經濟發展的主要推動企業之一，曾經創造過年收入超過3億的輝煌業績，但是在長期的經營發展中，企業經濟效益大幅度下滑，而在這種情況下，企業一直采取保守的經營方式，沒有向社會大眾征集資金，僅僅依靠政府的財政支持進行發展，因此在很長一段時間內仍然處于經濟下滑期，在瀕臨破產的情況下，企業運用財務杠桿的原理，通過負債經營來籌集發展資金，企業經營狀況有了一定的好轉。但是由于長期的經營管理不善，企業在未來沒有得到較大的發展。

二、財務杠桿運用中存在的主要問題

（一）將財務杠桿視同為企業負債。在企業的經營管理活動中，財務杠桿與企業負債有著緊密的聯系，財務杠桿通過負債的形式發揮作用，而財務杠桿給企業負債帶來有利的影響。但是在長期的經營管理中，卻存在著一定的弊端，例如認為負債決定著財務杠桿是否存在，而財務杠桿則決定負債。負債是發揮財務杠桿的基礎，是財務杠桿發揮作用的重要條件，但是并不代表有了負債，財務杠桿就一定會發生作用，企業負債與否并不僅僅取決于財務杠桿的使用，還需要從企業在經營管理活動中的實際需要來管理。

（二）忽視財務風險，對財務杠桿過度使用。在企業的經營決策中，經常出現收購以及并購的現象，這實際上是通過調整企業的資本結構，資產與負債的合理分配來是企業獲得更多的流動資金，從而為財務杠桿的使用創造相應的條件，促進企業經營效益的提高。但是資金的使用又具有相應的收益以及代價，借款最直接的代價就是利息，利息的固定性決定了無論財務杠桿是否發生正效應，企業收益是否獲得實質性的增加，企業都必須要償還，因此，財務杠桿的使用在同一時期對同一對象會產生雙重影響，在未來經營效益較長的情況下，財務杠桿會對其產生正效益，會加速這種增長的趨勢，而在未來經營效益下降的趨勢下，杠桿效益則會使其下滑，給企業資金的運用帶來更大的壓力，企業必須承擔因借款帶來的財務風險。

（三）不能準確分析企業未來經營的穩定性。目前由于企業經營管理人員知識的缺乏，在財務管理活動中，往往沒有經過時間分析就片面的使用財務杠桿，往往造成企業負債經營具有很大的盲目性，有時間還會造成相應的經濟損失，因此企業只有從我國的宏觀經濟方面，微觀經濟方面以及經營因素、非經營因素等多方面繼續擰企業經營狀況的分析，才能轉卻的分析財務杠桿的使用情況。

三、完善財務杠桿運用的對策建議

（一）理清財務杠桿與企業負債的關系。理清財務杠桿與企業負債的關系，清除目前企業對企業負債與財務杠桿混為一談的理念，加強對企業管理人員、財會核算人員的培訓，使其逐步學會利用財務杠桿，從而合理的評估財務風險。

（二）重視財務風險，合理使用財務杠桿。認識到財務杠桿給企業經營帶來的財務風險，是合理使用財務杠桿促進企業經濟效益提高的重要基礎，因此，企業在使用財務杠桿的過程中要準確分析企業目前所處的狀況，合理的分析企業資本結構的變化會造成的財務風險，財務系統的分析方法對企業使用財務杠桿對企業經營狀況造成的影響加以記錄，不能因為財務杠桿一時給企業帶來正效應就一味的過度使用，只有在進行細致的分析與探討后，才能做出對資本結構變動的決策，只有這樣，負債經營才會有相應的效益，也只有這樣企業才能有效的規避企業的經營風險，從而在未來的發展中占據有利的地位。

（三）準確估計企業未來經營的穩定性。負債經營是企業在經營管理中的長期決策行為，只有準確估計企業未來經營的穩定性，在企業經營效益不斷增加的未來預期下，合理使用財務杠桿促進企業經濟效益的增加，相反，如果企業的未來預期不好，在很長的一段時間內會出現資產滑坡，經營受損的現象，就應該停止財務杠桿的使用，防止因為不合理的資本結構造成企業財務風險的增大，給企業的經營帶來巨大的壓力。企業應該根據經營狀況隨時調整信貸數量，從而時刻對企業的資本結構進行調整，從而合理的利用負債經營給企業帶來正面經濟效益：（1）經營因素分析。企業的未來收益是否穩定，最主要的衡量因素是對經營因素的分析，這主要體現在產品的需求、銷售價格以及成本上。（2）非經營因素分析。從非經營因素的角度分析西企業能否保持長期的穩定性，主要是從固定成本、稅收、固定資產以及長期負債的比率、所有者和經營者對資本結構的態度上四個方面進行分析，從固定成本上來看，由于固定成本是隨著企業經營時間的不斷變化而相應發生變化的，因此固定成本的變化與產品銷量沒有相應的關系。從指標特性上來看，固定成本的變化會造成產品銷量的變化，因此從企業長期經營的角度來看，固定成本的變動會造成企業稅率的變化，從而影響長期經營的穩定性。從企業稅收方面來說，由于企業稅務的減少是通過負債的增加來實現的，因此如果企業的稅率高于債權人的稅率，那么運用財務杠桿就會產生爭效益。固定資產以及長期負債的比率、所有者和經營者對資本結構的態度二者對企業資本結構造成的影響也有類似的結果。

結語：綜上所述，財務杠桿是企業在經營發展中的一個主要工具，是企業進行決策的一個有力工具。然而，財務杠桿在給企業帶來額外的收益的同時，也可能造成額外損失，這就是構成財務風險的重要因素。任何只顧獲取財務杠桿利益，無視財務風險而不恰當地使用財務杠桿的做法都是企業財務決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。企業管理層應正視財務杠桿的作用，為降低企業整體經營風險和財務風險，應在財務杠桿上尋找一個確定合適的支點位置，使企業財務杠桿的利益和風險達到企業可接受的程度，從而確保企業經營管理活動的安全。

參考文獻：

[1] 薛波.財務杠桿原理在企業中的應用[J].內蒙古農業大學學報（社會科學版），2013（04）.

[2] 張帆.財務杠桿在企業籌資管理中的探討[J].安徽電子信息職業技術學院學報，2012（06）.