影子銀行的特點與風險及監管探究初步

彭志雄

摘要：隨著中國地方政府債務問題日趨嚴峻，以及互聯網金融的迅速興起，影子銀行問題再次被廣泛關注。影子銀行作為一種“金融創新”，豐富了融資渠道，改善了融資結構。然而影子銀行脫離監管的狀態，讓機構和投資者不得不去關注它的潛在風險，與此同時，這也給監管當局提出了前所未有的挑戰。本文通過分析影子銀行的特點及風險，進而對影子銀行的監管提出幾點建議。

關鍵詞：影子銀行 特點與風險 監管

一、影子銀行的界定

準確把握影子銀行的概念至關重要，它直接影響你對整個影子銀行問題的準確認識。金融監管理事會把影子銀行定義為：“游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系”。基于此定義，標普給出了更為具體的詮釋，標普把傳統銀行存款和貸款業務以外的所有金融活動歸類為影子銀行。然而在中國，影子銀行不能就此簡單界定。在今年1月份，國務院辦公廳發布的107號文件中，首次在官方層面上明確了影子銀行的定義。中國的影子銀行具體包括三類，一是不持有金融牌照、完全無監管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司、第三方理財機構、民間借貸等；二是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；三是機構持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業務，包括貨幣市場基金、資產證券化、部分理財業務等【1】。對影子銀行的統一界定有著非常重要的意義，首先它統一了影子銀行的計算口徑，另外就是終于明確了監管的對象，這對監管當局監管政策的制定理清了思路。

二、影子銀行的特點與風險

高杠桿率、期限錯配、信用轉換、逃離監管等是影子銀行常見的特點。在風險方面，信用風險、流動性風險、傳染性風險等常常擾動市場的神經。

（一）高杠桿率

影子銀行的高杠桿率是導致美國次貸危機爆發以及對整個金融市場的擾動如此強烈的一個極為重要的因素。這種通過杠桿以擴充自身資本金來從事金融活動的危險行為，其結果可能導致收益數倍擴增，然而也能出現自身風險承受能力與所面臨風險之間的差距太大，引發系統性風險。

（二）期限錯配

影子銀行期限錯配的現象極為嚴重，一些銀行或者第三方理財機構的理財產品的平均期限一般為2—4個月，然而這部分理財產品的資金投向的期限一般在1年以上，二者明顯不對等。期限錯配的存在，加上影子銀行現金流穩定性較差以及資金投向的監管模糊，造成影子銀行具有較強的流動性風險。從市場的反映來看，過去的2013年，銀行間市場出現兩次流動性偏緊，其實是暴露出影子銀行期限錯配等現象構成的流動性風險的問題。

（三）信用風險

影子銀行信用風險的問題在民間借貸市場中體現得尤為顯著，比如2012年溫州民間借貸市場出現的集體違約事件。當然，信用風險不光在民間金融中得以體現，比如在銀信合作的信托類理財產品中，信用風險仍然存在。在今年5月，國內信托出現兌付高峰，部分信托產品發生違約。

（四）傳染性風險

影子銀行業務在結構上比傳統銀行業務要復雜，而且極不透明，比如像一些信用衍生產品，另外影子銀行體系與傳統銀行之間的互動性和相關性非常高，這就造成影子銀行具有非常強的傳染性風險。在流動性出現緊張的情形下，一旦影子銀行出現資金鏈斷裂，必然會造成整個金融市場的動蕩。

三、影子銀行監管初探

影子銀行的監管是今天監管當局面臨的一個非常具有挑戰性的課題。特別是隨著最近互聯網金融的興起，傳統的監管框架和思路面臨嚴重的沖擊。

（一）建立一套適應市場的法律規范體系

影子銀行的運行和發展必須要有一套有序的法律規范體系來進行制衡，而不是像現在這樣存在諸多監管的空缺和漏洞。當然，所建立的法律規范體系必須要以適應市場為前提，即在通過法律進行規范和制約的同時，要保證影子銀行體系能夠有效地發揮出它本身具有的對整個金融市場的推動作用。

（二）影子銀行應透明化

所謂透明化是指，一部分過去為了逃避央行政策限制的影子貸款，商業銀行在表外循環的理財業務，應該納入到銀監會的監管體系之內，納入到風險考核和風險撥備的機制中來，比如銀信合作這部分，必須納入銀監會的監管范圍內。而沒有辦法轉入表內資產的那部分影子銀行業務，應該適當提取風險準備金，并轉化為債券，通過債券市場或者信托市場發債，而不是通過銀行。

（三）幫助機構消除杠桿

監管當局應該有序推動機構消除杠桿，讓影子銀行體系自身的承受風險的能力盡量與所面臨的風險之間的差距更小，進而降低影子銀行體系的潛在風險。

對于影子銀行的監管還有很多具體的措施，比如監管當局應該對影子銀行期限錯配的問題進行有效的制衡，打破信托及信托類理財產品的剛性兌付。而對于今天飽受爭議的互聯網金融的監管，傳統的銀行監管框架和思路恐怕需要改變。

四、結束語

影子銀行的官方界定，對影子銀行的認識、研究和監管提供了統一的口徑。影子銀行游離于傳統儲蓄銀行監管體系之外這一狀態，決定了它的諸多特點和風險。高杠桿率與期限錯配暴露出影子銀行結構的不合理，而流動性風險、信用風險以及傳染性風險等對金融市場構成威脅。在影子銀行監管中，建立一套有序的適應市場的法律規范體系是監管的基礎，影子銀行的透明化和幫助機構去杠桿等一系列具體的措施構成監管的框架。

參考文獻：

[1]國務院辦公廳文件107號，國務院辦公廳關于加強影子銀行監管有關問題的通知[R] 國辦發 2013endprint