上海自貿區金融改革研究

于浩洋

摘要：上海自貿區是我國金融改革創新的重要步驟，上海自貿區的成立對于我國經濟的發展尤其是金融領域的發展有著重要的作用。本文主要就上海自貿區金融金融改革面對的風險以及應采取的措施進行了簡單的分析介紹。

關鍵詞：上海自貿區 金融改革 風險應對

上海自貿區的成立是順應了當前全球經濟發展的趨勢，成立后的上海自貿區面臨著簡政放權、投資領域開放、轉變貿易方式等一系列的問題，而其中最為關鍵的在于金融改革。

一、上海自貿區金融改革的主要內容

上海自貿區金融改革的主要內容包括利率匯率市場化、金融業對外開放、金融市場產品創新以及外資內投等方面，政策上：政府要給予上海自貿區允許范圍內的最大政策支持；機構上：提高上海在交易所中的交易地位，允許國外金融機構設立分支機構、成立中外合資銀行等。產品上：大力發展金融服務以及金融衍生品；金融基礎設施上：解決當前國內法律與國際金融中心法律存在的差異建立健全全球人民幣清算系統。

二、上海自貿區金融改革存在的風險

（一）上海自貿區內外的法律沖突

作為全國新格局中的試點，上海自貿區要率先實現與國際規則制度、政府服務以及法律規范等方面的接軌，以便為今后我國進行深化金融改革提供相應的借鑒和建立適合進行推廣的模式。在上海自貿區金融改革的過程中難免會遇到國內現行法律制度如何協調自貿區的規則問題，如不能有效解決，則很難實現上海自貿區金融特區的效果。

（二）上海自貿區存在套利風險

在上海自貿區內外實行雙軌制，在一定程度上會加劇自貿區的套利風險。當前我國的戶籍、養老以及價格的雙軌制度致使收入差距不斷的加大。而當前我國金融領域存在的利率雙軌制則產生了套利現象。套利的產生是由于正規銀行低利率吸收資金，而后流向高利率區域。這也就是影子銀行形成的主要原因。相比發達國家，我國的利率水平始終處于一個較高的水平上，熱錢套利就成為了自貿區監管的一個重要挑戰。一旦大量的熱錢涌入不斷刺激國內資產泡沫，對于不斷攀升的外匯也是一個極大的挑戰。而且熱錢撤離之后，也會帶來價格跳水，嚴重者會造成金融危機。

（三）形成“可復制、可推廣”的樣本不容易

政府成立上海自貿區的初衷是為自貿區建設成可復制、可推廣的樣本，如此一來，上海自貿區要服務于全國，而不能局限于上海。如果自貿區金融改革很難復制在全國推廣開來，那么成立的目的就很難達成，其合理性就存在著質疑。

三、上海自貿區金融改革探索

（一）上海自貿區要做到風險可控

上海自貿區的金融改革要做到風險可控，金融改革創新要圍繞在實體經濟為主，實行適度實體經濟與賬戶隔離的措施，必要時進行臨時管制。自貿區中的中資銀行要加強對更新檢測制度、風險辨別能力以及風險管控能力的改革，建立健全相關監管制度，要做到與國際接軌，建立全國最高標準的信用體系。目前，我國的國有銀行的管理與國際化的管理相比還有一定差距，需要認真對待。

（二）上海自貿區金融機構應在業務規模的拓展上循序漸進

自貿區原有的銀行分支機構升級相比新申請機構要方便快捷，而期貨是因為設立子公司在程序上比較簡便，券商可通過自貿區進行業務的雙向發展，先開展掛牌境內企業吸引境外資本股權債券融資開啟中國企業全新的境外融資平臺；待時機成熟，再允許外商企業掛牌或發行債券吸引境內資本投資形成一個新型“國際板“，這將進一步加深對原有客戶資源的挖掘。

（三）上海自貿區套利問題

針對自貿區的套利問題，可以采取特殊賬戶的方式進行監管，其相關經驗可以借鑒20世紀80年代，美國聯邦儲備理事會面對歐洲沖擊所采取的措施，國外銀行可以通過建立“國際銀行設施”的方式事與國際存貨款業務有關的活動。與當時不同的是，現在上海自貿區與其他區域沒有嚴格的界限，真正做到一線放開、二線管住，從根本上控制套利并非易事。

（四）上海自貿區制度改革要循序漸進

上海自貿區的金融改革還要面對政府體制問題，自上海自貿區成立以來，各種法律法規政策文件層出不窮，想要真正弄清楚金融行業各個醒目的投資準入標準需要很長的時間，甚至，部門項目的實行需要依據中央改革的進度，對于自貿區來說，法制環境建設以及法律體系建設至關重要，自貿區的設置其初衷就是減少政府審批，在政府審批力度減少的情況下要建立相應的監管能力，否則極易出現監管真空。由于上海自貿區內的資本可以自由的進行移動，因此，要做到真正的管控金融是十分困難的，上海自貿區制度改革要循序漸進。

四、結束語

上海自貿區金融改革不能一蹴而就，當前，上海自貿區尚處于初始發展階段，金融改革要在確保風險的情況下循序漸進的進行，上海自貿區要做好利率匯率市場化、對外開放產品創新、離岸業務和雙向投資等方面的改革，成為我國金融改革的先鋒。

參考文獻：

[1]武劍.中國（上海）自貿區金融改革展望[J].新金融.2013（11）

[2]秦口希.張健.上海自貿區金融改革與創新[J].技術與市場.2013（12）

[3]柳立.做好上海自貿區金融改革的先行先試[J].金融時報.2013（10）endprint