平安試水“輕資本”模式

聶斌

資本監管趨嚴以及資產膨脹給平安銀行帶來巨大的資本消耗壓力， 通過資產結構優化以及收入來源拓展，以實現“輕資本”結構下的可持續發展，成為平安選擇的路徑。

平安銀行（000001.SZ）作為股份制銀行中的“黑馬”，重組以來業績令人刮目相看。但由于合并后資產業務持續膨脹，平安銀行資本消耗非常大，資本充足率水平持續下降。2013年三季度末，其資本充足率為8.91%，核心資本充足率7.43%，雖然滿足過渡期階段性達標要求，但遠低于資本充足率10.5%以及核心資本充足率8.5%的中期達標要求，一旦年末不達標，則將影響次年監管審批新設機構以及信貸資源增量分配。

在新資本辦法監管下，持續的規模擴張無疑會帶來巨大資本消耗，而過低的資本充足水平會影響銀行新設分支機構開設準入、創新業務試點開展資格及其他一些行業協會資格等，嚴重影響銀行業務的發展，所以資本充足達標情況已成為監管部門當前重點關注的風險指標。

為此，平安銀行2013年啟動向中國平安定向增資148億元，這使得年末資本充足率水平改善。同時在2014年啟動發行150億元二級資本債，通過外部渠道補充非核心資本，支持業務發展。

從2014年半年報看，平安銀行展示了良好的結構調整下的收入增長能力以及可持續發展能力， 但資產質量問題嚴重仍給其經營帶來較大的風險隱患，高企的關注類貸款占比以及逾期貸款占比，相對較低的撥備覆蓋率均給財務表現帶來較大壓力，最重要的是其逾期貸款中超過90天的問題貸款為228.9億元，而6月末不良貸款余額86.7億元，逾期不良率高達264%，對審慎風險管理的新資本辦法下的資本充足達標帶來較為明顯的挑戰與壓力。

資產結構調整降低風險資產權重

截至2014年6月末，平安銀行總資產比年初增長12.9%，其中貸款比年初增長10.6%，同業資產比年初增長13.1%，而加權風險資產比年初僅增長6.82%。時點加權風險資產權重僅60.1%（含表外RWA），為上半年上市股份制銀行最低水平。

由此可見，平安銀行在資產規模擴張的同時，加大了資產業務結構的擺布與調整，加權風險資產規模增長受到一定的約束，主要是信用加權風險資產增長有限（表內信用加權風險資產比年初僅增長6%，遠低于表內生息資產增長幅度）。

加權風險資產擺布與管理效果明顯，主要體現在兩方面：一方面風險資產權重低，主要是資產結構逐步優化，低風險權重資產占比逐步提升同時更加重視風險敞口緩釋， 6月末其同業資產占比40%，在股份制銀行中排名第二，僅次于興業銀行（601166.SH），同業資產整體風險權重相對較低；另一方面，加權風險資產增速放緩，從業務結構看，平安調整了2013年將新增信貸資源向零售領域傾斜的策略，2014年新增信貸款資源在條線間分配相對比較均衡，零售貸款以及信用卡貸款增幅較上年有明顯放緩，而同時對公貸款增長較快，6月末公司貸款比年初增長12%，增幅已經高于各項貸款增長水平。公司類貸款增長較快， 結合其高速增長的公司存款表現（比年初增長24%），推測其在授信派生存款方面提高了要求， 貸款派生存款能力以及沉淀率提升。

平安2014年全力優化貸款資源配置，采取了“基礎額度、專項額度、競價額度”的多層次信貸資源分配機制，促進貸款綜合貢獻度的提升，培育激勵一線提高貸款定價以及提高存款回流考核機制。

在當前”影子銀行“監管嚴格背景下，信貸資源作為稀缺資源， 定價水平要求會更高，存款派生能力更強的客戶融資項目獲得貸款發放機會更大，以該機制為抓手，推動分行以及客戶經理拓展優質項目，同時結合較高增幅的費用資源， 促進客戶基礎的夯實以及基礎負債的快速增長，存款的穩定保證其較高的存貸利差，同時也支撐其靈活的同業資金運用， 更重要的是緩釋了貸款項目風險，降低整體資產風險權重。

同業資產增量結構中，主要集中在存放同業、買入返售以及應收款項類投資中的資產管理計劃等風險權重較低業務產品。存放同業增長較多，主要是存放境外同業資產規模大幅增長。2014年以來，由于結束人民幣單邊升值，外幣匯率雙向波動幅度擴大，同時進出口增長水平放緩，境內客戶外幣貸款融資需求疲軟， 外幣流動性富余， 因此外幣資金從平安等中資機構逐步流向擁有較多外幣運用渠道的境內外資商業銀行，由于有銀行兜底的三方買入返售非標受監管，應收款項投資有明顯增加，但主要增長產品為資產管理計劃類產品，該類非信貸投資以前主要敘作風險權重100%的項目融資貸款為標的的信托受益權，現在增加配置了較多的以投資它行存款為標的的資產管理計劃，以穿透原則看，該類資產風險權重僅25%。

拓展內生收入來源補充資本凈額

在控制加權風險資產增長以及優化資產結構的同時，要實現資本充足水平不斷改善，還需要依靠利潤留存等內生渠道豐富拓展資本來源。

上半年平安的營業收入增長較快，主要是緣于生息資產規模擴張以及結構調整，同時加大了費用的投入以及強化費用資源配置，費用使用由負杠桿變為正杠桿（收入增幅超費用增幅）。上半年，平安銀行加權風險資產收入率5.56%，比年初大幅提升1.1個百分點，增幅在股份制銀行中排名第一，RWA收入率水平在股份制銀行中僅次于招商銀行（600036.SH，03968.HK）。由此可見，經過結構調整，平安目前的業務模式可以概括為“低風險資本占用，高收益產出模式”，為其他銀行所不及。

高收益來源方面，主要是平安保持了較高的存貸利差水平，其上半年本外幣存貸利差高達4.96%，比年初大幅攀升49BP，利差水平以及增幅大幅領先其他股份制銀行， 一方面，其存款成本控制較好；另一方面，貸款收益率快速上升，上半年其貸款平均利率高達7.51%，明顯高于同行，主要是貸款結構調整與定價精細化管理要求拉動，6月末其零售貸款占比達38%，在股份制銀行中處于領先水平，同時綜合化金融平臺為手續費收入的快速增長創造了良好的條件，進一步促進低資本消耗前提的手續費收入快速增長，并進而提高加權風險資產收入率。由于投行作為平安四輪驅動中的重要一環，平安銀行部分客戶融資需求不能通過表內貸款滿足時，則通過中票短融等投行業務手段承接， 反映在其咨詢顧問收入同比大幅增長10.52億元，增量占其手續費收入同比增加達26%，成為其最大的手續費收入增量來源。同時在8號文監管框架內，平安將以非保本理財資金對接項目融資需求，實現非資本占用下的收入增長， 拉升RWA收入率。

多渠道促進資本節約

平安一方面著力控制表內信用加權風險資產增長；另一方面加大表外業務的精細化管理，反映在信用卡貸款比年初快速增長14%，但，其未使用信用卡貸款承諾比年初僅增長3.7%，可見在控制信用卡授信額度的同時，提高了信用卡透支使用循環率，通過提高信用卡綜合收益率拉升風險回報水平。

平安表外風險資產比年初增長16%，從結構看，表外風險資產主要是銀行承兌匯票，其6月末余額占信貸承諾達70%，由于銀行承兌匯票擁有相當比例的銀承保證金存款，該存款對銀承風險敞口有緩釋作用，不會過度擴張期表外加權風險資產。

另一方面，在不違反審計原則前提下，通過調整會計處理方式提高資本充足水平。從2013年年報看，平安將公允價值916.75億元的可供出售債券重分類至持有至到期債券，減少計入資本公積的公允價值虧損16.3億元，變相提高資本充足率14B，當然該處理方式可能有其他的考量。但整體來看，平安通過各種內外部方式來促進資本充足水平提高，以滿足其業務規模持續擴張的需要，緩解資本監管達標壓力，為其戰略轉型與市場地位提升奠定基礎。

盡管平安擁有強大的金融服務平臺，為多元化收入來源及內生補充資本創造了良好條件，同時強大的股東背景為外部資本補充提供了潛在的外部資本補充通道，但長遠來看，還是需要依靠經營模式的轉型實現資本長效補充機制， 具體來看，就是走資本節約、收入回報較高的“輕資本”發展道路，將經營模式從粗放式規模擴張轉向“輕資本”結構下的精細化管理。

作者任職于廣發銀行endprint