迅雷上市只是妥協

宋陽

磕磕絆絆三年，迅雷終于上市。有人說迅雷登陸納斯達克是十年辛苦修得正果。我說迅雷上市勝利的背后，是鄒勝龍在屬于迅雷時代尾聲一次打掉牙往肚子里吞的無奈。

回首2011年，迅雷首次沖擊IPO。中概股本身的疲軟，加上迅雷變現能力的薄弱以及版權、P2P等飽受詬病的關鍵環節，上市前夕，發行價從11美元一路降到6美元。忍不忍？不忍！鄒勝龍卷了鋪蓋直接返回中國。

3年之后，迅雷成功IP0是否就是“報仇雪恨”了呢？顯然不是，以上市首日的收盤價計算，迅雷市值僅有10.3億美元，對比3年前，其市值曾經一度被估到15～20億美元之巨。

2014年的上市對于迅雷來說，不算翻身仗，只能說是妥協。然而，這3年以來，迅雷的道路卻并不平坦，經歷了與美國電影協會漫長的訴訟拉鋸，以及幾次IP0受阻之后中高層的大量流失。更不用說，2011年之后總額超過3.5億美元的融資規模，以及小米在上市前火線入股的鋪路。迅雷用了3年時間，建立了廣告之外的新的營收渠道，以會員云加速業務初窺流量變現的門徑。

然而就是這樣一個算得上成功轉型的企業，在付出了巨大的代價之后，卻終于向3年前流血上市的條件低頭，這又是為什么？

實際上，對于迅雷，對于鄒勝龍來說，2014年的納斯達克很可能是他最后的上市機會。原因很簡單——時代變了。

迅雷的崛起，恰好是中國傳統互聯網網絡的爆炸式發展周期。2002年成立，2008年以3年5000%的高成長位列中國百強企業之首，2009年干掉uTorrent成為全球用戶數量最大的下載軟件。這種順風周期，持續到2011年，恰恰是迅雷第一次上市的時點。

2011年4月，文著協以及音著協維權聲討百度；同年7月，包括華納唱片有限公司（香港）、環球國際唱片股份有限公司（臺北）等7大港臺音樂公司聯名狀告迅雷侵權。而第一次上市未果之后不久，美國電影協會對迅雷的訴訟加碼。

這種版權意識的崛起，在2014年初的凈網行動中全面爆發，快播的天價罰單，直指互聯網侵權。不可否認，即便迅雷將廣告（以迅雷看看播放器為主）換成了增值服務，然而其高速膨脹的背后仍然是中國互聯網特有的盜版土壤。版權意識萌芽之下，意味著迅雷的增值服務對于用戶來說可能成為雞肋——“我花錢了卻下載不了這部電影，迅雷不是坑爹嗎？”

與此同時，我們看到2012年之后，移動互聯網迎來了快速發展階段，手機等設備從功能時代向智能時代的轉變，也使得PC終端不再是人們辦公、娛樂的唯一渠道。然而相比目前移動終端上應用商店的下載模式，迅雷難以滲透其中。

鄒勝龍用了3年時間完善迅雷的商業模式，然而猛然抬頭卻發現，市場已經不是原來的那個市場了。

最新的招股說明書顯示，迅雷2014年第一季度廣告收入為752萬美元，同比減少37%，而其他互聯網增值服務方面，“2014年一季度為4548萬美元，同比減少16%”。可見，迅雷已經無法抵御傳統互聯網進入瓶頸狀態的大環境了。

這種大背景下，終于再次得到IP0機會的迅雷，已經沒有了當年的底氣。兩次流血上市，甚至可以說此次迅雷所付出的代價更大。

對于迅雷來說，上市僅僅是開始，移動終端滲透艱難（即便有小米也僅僅是小眾市場），版權陽光化之下的用戶體驗困局，再加上雷軍入股之后，迅雷的獨立性受到影響。擺在鄒勝龍面前的難題，將一道接著一道。endprint