京津冀協(xié)同發(fā)展需要金融先行

宣宇

明顯滯后的資本市場和金融生態(tài)環(huán)境給京津冀協(xié)同發(fā)展整體戰(zhàn)略帶來障礙。

習(xí)近平總書記在京津冀協(xié)同發(fā)展座談會(huì)上明確提出了“七個(gè)著力”的要求。怎樣“著力加大對協(xié)同發(fā)展的推動(dòng)”？金融先行，充分借力資本市場是一條可行的路徑。

當(dāng)前河北省明顯滯后的資本市場和金融生態(tài)環(huán)境不僅嚴(yán)重制約了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，同時(shí)也給京津冀協(xié)同發(fā)展整體戰(zhàn)略帶來障礙。我們研究認(rèn)為，京津冀協(xié)同發(fā)展背景下的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將不再遵從傳統(tǒng)環(huán)境下的產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移理論，更傾向于是“平”的，表現(xiàn)為大區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)融合。隨著“行政性壟斷”導(dǎo)致信息面的差異顯著縮小，以資本市場為核心載體的金融“軟環(huán)境”將成為影響三地協(xié)同發(fā)展水平的主要因素。

資本市場是發(fā)揮市場配置資源決定性作用的基礎(chǔ)性平臺(tái)，突出表現(xiàn)為三種機(jī)制，一是對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢企業(yè)的甄別篩選培育機(jī)制，二是項(xiàng)目投入的可持續(xù)融資機(jī)制，三是做大做強(qiáng)優(yōu)勢企業(yè)的并購重組機(jī)制。

京津冀區(qū)域目前發(fā)展較為滯后的是河北，作為經(jīng)濟(jì)和重工業(yè)大省，面臨著轉(zhuǎn)型升級的巨大壓力，同時(shí)也面臨京津冀協(xié)同發(fā)展國家戰(zhàn)略的巨大機(jī)遇。但多年來河北資本市場發(fā)展明顯滯后，突出表現(xiàn)為“三個(gè)偏低”，即金融對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度偏低（2012年河北省金融業(yè)增加值占GDP的比重僅為3.44%，既明顯低于東部6.76%和全國5.53%的均值水平，也低于中部3.45%和西部5.01%的水平）；直接融資比重偏低（在2012年非金融企業(yè)融資總量中，河北債券融資占15.5%，股票融資占3.3%，分別比全國平均水平低13.7和0.3個(gè)百分點(diǎn)，銀行貸款占比高達(dá)81.2%，比全國平均水平高14個(gè)百分點(diǎn)）；資產(chǎn)證券化率偏低（2013年河北資產(chǎn)證券化率為14.2%，在全國排名第24位，僅為東部平均水平的26%，比全國平均水平低近25個(gè)百分點(diǎn)）。

目前河北資本中介機(jī)構(gòu)薄弱、上市公司偏少，券商僅有一家，且受凈資本等制約，綜合實(shí)力與行業(yè)龍頭仍差距尚遠(yuǎn)；截至2013年底，河北共有A股上市公司49家，遠(yuǎn)低于東部省份154家和各省平均80家的水平。明顯滯后的資本市場和金融生態(tài)環(huán)境不僅嚴(yán)重制約了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，同時(shí)也給京津冀協(xié)同發(fā)展整體戰(zhàn)略帶來障礙。

2013年底河北省提出大力發(fā)展并切實(shí)用好多層次資本市場，搞好股權(quán)融資和債券融資的政策思路，同時(shí)推出“三個(gè)一百”領(lǐng)軍企業(yè)工程。如何把產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力，這需要資本市場的甄別、篩選和培育機(jī)制。理論與國內(nèi)外實(shí)踐均表明，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中資本市場對經(jīng)濟(jì)的支撐力度越來越強(qiáng)，也越來越重要。京津冀協(xié)同發(fā)展，是區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的需要，是我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的重要組成部分，擔(dān)負(fù)著區(qū)域協(xié)同機(jī)制體制創(chuàng)新職責(zé)。強(qiáng)大的資本市場是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵因素之一，尤其從美國兩次成功的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)看，強(qiáng)大的資本市場是實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)型的核心機(jī)制。

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，客觀上對中國資本市場盡快強(qiáng)大起來提出了更高的要求。在京津冀協(xié)同發(fā)展帶來的更加寬闊、更加縱深的發(fā)展空間中，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、新興產(chǎn)業(yè)布局比以往任何時(shí)刻都更需要一個(gè)強(qiáng)大的更加協(xié)同的資本市場。如何充分利用資本市場更好服務(wù)于轉(zhuǎn)型升級和協(xié)同發(fā)展大局，是京津冀協(xié)同發(fā)展（尤其是河北省）面臨的緊迫課題。endprint