哪些理財產品更能兌現收益

甄知

低風險、高收益，成為不少銀行理財產品的“代名詞”。隨著互聯網金融理財產品的沖擊，銀行理財產品的收益率也水漲船高，雖然期間經歷了一定幅度的下滑，但總體而言收益率仍高于去年同期水平。從最近發行的銀行理財產品來看，預期年化收益率在5%以上的理財產品不在少數。業內人士提醒，這些對投資者頗具吸引力的預期收益率并不一定都能兌現。據統計，2013年銀行披露實際收益率的1.3萬款理財產品中全部都實現了保本，但有300多款理財產品并沒有達到預期最高收益率。

匯率和利率產品更易實現預期收益

某專業機構的分析師指出，結構性理財產品到期所實現的收益，取決于其構造的風險事件發生與否，該風險事件與某掛鉤標的市場表現相關。因此，對于掛鉤標的未來特定時間段內市場表現的準確預測，是實現結構性理財產品（最高）預期收益率的關鍵所在。

在已經發行的結構性理財產品中，匯率與利率掛鉤的產品實現預期收益率的概率較大，一個原因就在于利率市場和匯率市場相對于其他資本市場而言，基本上等同于強勢有效的資本市場，在這樣的市場里面，資產價格反映了與其相關的所有信息。通常來說，商業銀行對于匯率和利率的變化、走勢把握得更為準確。

如在歷年所發行的結構性理財產品中，掛鉤利率的產品大多以3個月美元LIBOR（即倫敦銀行同業拆放利率）作為掛鉤對象。分析師指出，如果觀察該指標近4年來的走勢，可以發現除了金融危機爆發的2008年，該指標的走勢在大多數情況下是較為平穩的。從資本市場中貨幣的中長期供需關系來看，風險事件僅會對市場價格走勢帶來短期影響，利率市場長期是趨于穩定

狀態。

與利率市場類似，匯率市場是國家經濟發展水平的客觀反映。2008年以來，除了因深陷債務危機而走勢不穩定的歐元外，主要外匯幣種匯率均呈現出較為穩定的上升或下降走勢，這也使得發行與匯率掛鉤的結構性理財產品的商業銀行能夠較為準確地預測和把握匯率的變動，從而令眾多掛鉤于外匯匯率的結構性理財產品能夠實現最高的預期收益率。

股票和商品類掛鉤產品表現難測

根據專業機構的統計數據，在367款未實現最高預期收益率的產品中，掛鉤于股票的結構性理財產品是最多的。另外，掛鉤于以黃金為代表的商品價格和以石油期貨合同為主的結構性產品也有較高比例。

掛鉤于股票、商品、期貨等標的結構性理財產品，難以實現最高預期收益率的主要原因是，股票、商品和期貨等市場的價格走勢難以準確預測。非強勢有效的股票、期貨和商品市場中存在大量的噪音交易者，盡管這樣能夠豐富發行機構的交易對手選擇，但是也會大大提高專業機構預測失敗的概率。

值得一提的是，金融危機以來持續的全球經濟低迷也是上述市場走勢難以準確把握的重要原因。由于我國理財市場中結構性理財產品的發行高峰期恰好與全球經濟低迷期相重合，諸如股票價格、基金收益、黃金價格和原油期貨價格的反復震蕩幅度較大，給結構性理財產品的設計帶來了較大的難度。

以黃金現貨價格和NYMEXY原油期貨合同為例，在2008年至2012年11月之間，二者均出現了劇烈的波動，導致不僅在短期內，對其中長期走勢難以做出較為準確的預測，更難以構建有效的風險事件以實現最高預期收益率。

預期收益率不一定能如愿

“部分銀行理財產品沒有達到預期最高年化收益率，與其所掛鉤的產品有關。”一家銀行的理財師介紹。投資者在選擇理財產品時，除了要咨詢理財師的建議外，還應仔細研讀銀行理財產品說明書。

什么是預期年化收益率？據銀行業內人士介紹，預期年化收益率是銀行在發行理財產品之初，對銀行理財產品最終收益率的預期值。如一些保本型的理財產品，投資信托貸款、債券，銀行則根據信托貸款的合同條款、債券的票面利率為基礎測算。這類理財產品的預期年化收益率與到期收益率差別不大，對投資者的指導意義較強。

結構性產品，投資于股票、基金的理財產品，銀行則主要靠歷史行情數據和自身對行情的預測，測算預期年化收益率。“這類產品由于標的市場或掛鉤標的市場，行情很可能與銀行預測不一致，因此，預期年化收益率與到期收益率有一定差別，甚至差別很大。”銀行理財師表示。銀行發行新的理財產品時，標出的都是最高預期年化收益率，投資者一定要看清楚該款理財產品的投資標的是什么，以免承受可能會出現的低收益甚至虧損。

選擇理財產品需多方考量

面對市面上眾多的理財產品，投資者該如何選擇？銀行理財師指出，在挑選理財產品時，要搞清楚理財產品的掛鉤標的以及收益結構，這在結構性理財產品的選擇上尤其重要。

結構性理財產品通常會用一部分投資本金做無風險投資或者交易，如投資債券等，另一部分則投資風險資產，獲取高收益。兩者的占比分配取決于對產品收益的期望，以及投資者對風險的承受能力。

“掛鉤風險投資的表現，決定了結構性理財產品的潛在收益區間。因此這類產品與傳統固定收益類理財產品不同，是一種浮動收益類理財產品。”銀行理財師

表示。

銀行理財師建議，投資者可以根據發行銀行的歷史表現來判斷，如果一家銀行以往發行的同類型產品到期收益良好且穩定，那么這家銀行對標的市場的研判能力和產品設計能力較為穩定。

此外，投資者也可以通過仔細分析結構性產品的收益結構，根據歷史行情和目前走勢做簡單分析。

穩健的投資者最好選擇保本類產品，即便到期收益率與預期收益率相差較大，但不會虧損本金。其實無論投資哪類銀行理財產品，投資者都要根據自己的風險承受能力以及投資經驗而定。比如風險承受能力較高的投資者，對結構性理財產品的掛鉤標的走勢有很好的判斷，不妨選擇收益較高、具有一定風險的結構性理財產品。對于風險承受能力較低的投資者而言，選擇固定收益類理財產品較為穩妥。endprint