淺談金融控股公司法律制度的完善

李鄂

【摘 要】混業經營是國際金融業的發展趨勢，在現有金融分業監管體制下，我國金融機構在金融業混業經營方面已進行積極探索，但實踐中，金融控股公司缺乏必要的法律規范，潛藏著極大的風險，給我國現有的金融監管體制帶來嚴峻挑戰，因而迫切需要完善相關的法律制度，為其健康有序發展構建適宜的法律環境。

【關鍵詞】金融控股公司；金融業混業經營；金融監管

一、金融控股公司的含義以及在我國的發展現狀

依據由巴塞爾銀行監管委員會、國際證券聯合會和國際保險監管協會發起成立的多元化金融集團公司聯合論壇對金融控股公司的定義，金融控股公司是指“在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業大規模地提供服務的金融集團公司”。一般而言，金融控股公司是指母公司以金融為主導，并通過控股兼營工業、服務業的控股公司，它是產業資本與金融資本相結合的高級形態和有效形式。根據國際慣例，大多數金融集團都以金融控股公司的形式存在。

金融控股公司作為一種金融制度的創新，具有范疇經濟、規模經濟、協同效益及分散風險等優點性。

隨著經濟全球化進程的加快，入世以后金融領域的逐步開放，我國的金融競爭將變得日趨激烈，金融機構間的跨行業、跨國界收購、合并，以及金融機構的多樣化經營，金融控股公司必將成為我國金融業發展的趨勢。盡管目前我國金融業實行嚴格的分業經營和分業監管，法律也未明確金融控股公司的法律地位，但實際中已經形成了一些類似于集團混業經營、子公司分業經營的金融控股公司。具體而言，大致可分為四類：以中信、光大、平安為代表的非銀行金融機構控制模式；以寶鋼集團、海爾集團等為代表的產業資本控股模式；以四大國有銀行為代表的銀行金融機構控制模式；以地方政府通過控股地方銀行、信托公司、證券公司進行重組，以“組建”公司的模式。因此，金融控股公司在我國的出現已是一個不爭的事實，在此背景下，我國相關管理機構已逐步放開政策之門，嚴格分業經營、分業監管的體制開始松動。

二、金融控股公司所引發的法律問題

從現實來看，法律對混業經營的限制，并且母線尚無對金融控股公司明確的法律界定，因此我國仍然缺乏金融控股公司發展的基本環境。目前出現的所謂金融控股公司也只是在形式上具備了類似于金融控股公司的架構，還未形成真正意義上的金融控股公司。在正式的法律法規中也找不到“金融控股公司”這一詞，2002年2月我國第一家金融控股公司中信控股有限責任公司的誕生，就經歷了我國在相關法律上尚無“金融控股公司”一詞的困境。中信最終拿到的牌照不是“中國中信金融控股公司”，而是“中國中信控股公司”。而更為突出的問題是，金融控股公司的出現引發了一系列法律問題，對我國金融法制提出嚴峻挑戰，應引起高度的重視。

（一）缺乏明確的政策和法律依據

我國金融控股公司是在嚴格的分業經營政策下的法律空隙中自發產生與發展的。目前，我國的金融法律制度主要是以《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》和《信托法》等法律、法規及部門規章構建起來的。在這些法律法規之中對于金融控股公司均無明文規定，但同時相關法律對此亦無明文禁止，這樣就在我國現有的金融法律架構中存在著一條法律的灰色地帶。這個灰色地帶為金融控股公司的產生與發展提供了空間，但也使金融控股公司具有一定模糊性和不確定性。這個灰色地帶不僅暴露出我國現行金融法制的空白與缺陷，使得實踐中大量涌現的金融控股公司實際上游離于法律之外，并且長此下去極有可能引發大的金融風險。

（二）使我國的金融監管體制受到嚴峻的挑戰

我國現行金融法律體系是在嚴格“分業經營、分業監管”條件下制定的，由于法律規范的缺失，對金融控股公司的整體風險缺少監管的法律依據和監管標準，對于金融控股公司運營中防止關系人交易、異業間利益沖突等弊端的監管束手無策。那么，在利益的驅動下，一些企業極有可能借助金融控股公司的形式進行一些日后會被明令禁止的行為，給國家金融秩序的穩定埋下隱患。以我國企業集團投資組建的金融控股公司為例，這類金融控股公司完全可以利用掌控的上市公司、證券公司和商業銀行之間的關聯交易在股票發行市場“圈錢”，或者通過發行新股，在股票交易市場上操縱價格獲取暴利，或者利用證券公司的交易通道和賬戶便利以及銀行的資金實力和擔保手段融資，構造龐大的資金鏈條，從關聯交易及股票交易市場獲利。從而形成“銀行融資—購并—上市—再購并—銀行融資”的循環。由于其起點和終點都是銀行融資，一旦資金鏈條斷裂，銀行將遭受巨大損失。 “德隆事件”再一次給人們敲響了警鐘，使人們意識到對我國當前不規范的金融控股公司予以有效監管的緊迫性。當集團內一個子公司經營不善或倒閉時，亦將導致嚴重的“多米諾骨牌”效應，牽連集團其他單位。

金融控股公司發展日益迅速，若是長期缺乏有效的法律規范及必要的監管，一旦發生經營風險，那么受損失的可能不僅僅是其自身以及其客戶、投資者和債權人，極有可能波及整個金融行業，威脅到國家的金融秩序與安全。

三、我國金融控股公司的發展對策

要規范和促進金融控股公司的良性發展，組建能與外資金融集團競爭的金融控股公司，更好地服務于我國金融業，筆者為發展金融控股公司提出如下建議：

（一）完善金融控股公司相關的法律法規

規范發展金融控股公司，應做到“立法先行”。早在2000年中國人民銀行就曾經起草過《金融控股公司管理辦法》，但因種種原因，該《辦法》并未出臺。目前，在《金融控股公司法》短期內難以出臺的情況下，我國可先行修改與金融控股公司設立相沖突的金融、法律條款，明確金融控股公司的含義、地位，并規范其市場準入、業務范圍、關聯交易、審慎監管等方面，使金融控股公司的發展能在法律保障下健康進行。

（二）設計適合我國國情的金融控股公司監管模式

為實施對金融控股公司的有效監管，應構建出完善的經營規范，包括轉投資的限制、資金充足性的要求、內部防火墻的設計、援救機制的建立。同時，建立金融政策協調機制和金融信息共享機制，建立金融監管機構與各部委和地方政府之間的協調機制。endprint

（三）借鑒國際監管實踐的經驗教訓，對金融控股公司采用以資本充足率為核心的監管

包括三個層次：一是金融控股公司本身的資本充足率監管；二是控股子公司或其他持股公司的資本充足率監管；三是將整個金融控股公司作為一個整體的資本充足率監管。對金融控股公司的其他監管內容包括：減少金融控股公司結構的復雜性，增加其透明度；防止金融控股公司對銀行信用的濫用，在各項業務間建立嚴格的防火墻；加強金融控股公司的信息披露，保護中小投資者權益；要求金融控股公司建立并實施完善的治理結構、嚴格的內部控制和風險管理體系，審查主要股東和高層管理人員的任職資格；對金融控股公司資源整合的規范；加強對集團內部交易的監督等等。

（四）建立科學的公司治理結構

公司治理結構的科學合理直接決定金融控股公司能否發揮作用。我國金融控股公司治理結構的建設可從以下方面入手：一是明確包括金融控股公司自身及控股公司與子公司間的所有者和產權關系；二是健全股東大會、董事會和監事會等治理機制，明確界定股東、董事會和高級管理層間的權責關系，形成相互制衡；三是建立有效的激勵約束機制，除完善公司內部收入分配制度和經理人員任免制度外，還應設立聲譽激勵機制；四是實現基于充分信息基礎上的科學決策機制，金融控股公司須建立內部信息平臺，以及時、全面、準確地收集、處理和交流信息，保證決策的科學性。

（五）建立健全內部控制制度

包括在國家層面加強內部控制方面的法律法規建設，以及在金融控股公司內部健全財務控制制度和風險控制制度，在金融子公司間建立有效的“防火墻”，防止金融風險的擴散；加強審計監督制度，充分利用現代科技手段對子公司業務實行全面監督；建立健全信息控制制度，實現子公司與控股公司間相關信息的透明化，以保證金融控股公司經營活動的協調與統一。

參考文獻

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