股市躺賺時(shí)代一去不復(fù)返

炒作核心資產(chǎn)股票有躺著賺錢的時(shí)候，但也有遭遇投資風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。投資者需要特別注意的是，即使是核心資產(chǎn)股票，股價(jià)經(jīng)過(guò)大肆炒作之后，其調(diào)整的時(shí)間也將更加漫長(zhǎng)。

曹中銘

獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人，專欄作家，資深市場(chǎng)評(píng)論人士。

近年來(lái)，滬深股市走勢(shì)波瀾不驚，2019年上證指數(shù)曾創(chuàng)出2015年以來(lái)的最低點(diǎn)2440點(diǎn)，2020年股市又遭遇疫情的沖擊。在此背景下，許多個(gè)股早已跌得面目全非。盡管如此，滬深股市核心資產(chǎn)股票的走勢(shì)卻光彩照人，躺著賺錢的案例比比皆是。但此一時(shí)彼一時(shí)，如今再買入核心資產(chǎn)股票，不再上演躺著賺錢的故事，而是會(huì)遭遇投資風(fēng)險(xiǎn)了。

核心資產(chǎn)股票創(chuàng)造輝煌媲美牛市行情

這幾年，“核心資產(chǎn)”這個(gè)詞出現(xiàn)的頻率頗高。核心資產(chǎn)，主要指有核心競(jìng)爭(zhēng)力，甚至在全球市場(chǎng)中都具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)能力的領(lǐng)軍企業(yè)、頭部資產(chǎn)或行業(yè)龍頭。簡(jiǎn)而言之，所謂的核心資產(chǎn)，即為可長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)。

從股市表現(xiàn)看，滬深股市的核心資產(chǎn)主要體現(xiàn)在三大行業(yè)中：一是消費(fèi)行業(yè)，貴州茅臺(tái)即為其中的代表;二是醫(yī)藥行業(yè)，代表性企業(yè)為長(zhǎng)春高新;三是科技行業(yè)，寧德時(shí)代、海康威視等為代表性企業(yè)。

市場(chǎng)對(duì)于核心資產(chǎn)股票的炒作，讓投資者有似曾相識(shí)的感覺(jué)。股市誕生初期進(jìn)入市場(chǎng)的投資者不會(huì)忘記，1996年、1997年滬深股市曾掀起一股績(jī)優(yōu)股行情，四川長(zhǎng)虹與深發(fā)展（現(xiàn)“平安銀行”）堪稱此輪行情的“旗幟”，市場(chǎng)對(duì)于這兩只股票的炒作，也帶動(dòng)了其他業(yè)績(jī)不俗個(gè)股的炒作。其時(shí)的績(jī)優(yōu)股，與今天的核心資產(chǎn)股票無(wú)異。

2003年滬深股市又開(kāi)始炒作“五朵金花”。 其時(shí)的“五朵金花”主要是指股市上的五大板塊，分別是煤炭、汽車、電力、銀行與鋼鐵。與今天股市炒作科技股、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)不同，“五朵金花”都是傳統(tǒng)行業(yè)，這些傳統(tǒng)行業(yè)也是其時(shí)市場(chǎng)的熱門板塊，這些板塊個(gè)股的業(yè)績(jī)也不俗。

毋庸諱言，此輪核心資產(chǎn)股票的走勢(shì)，某種意義上也走出了牛市行情，只不過(guò)是局部牛市。核心資產(chǎn)股票牛市的產(chǎn)生，個(gè)人以為有多個(gè)方面的原因。

一是近幾年新股加速上市，所產(chǎn)生的吸血效應(yīng)非常明顯，在市場(chǎng)資金面不寬裕的情形下，少數(shù)個(gè)股的炒作將成為首選。全面牛市需要以宏觀經(jīng)濟(jì)的走向?yàn)橹危植颗Ｊ械漠a(chǎn)生，往往是資金推動(dòng)的結(jié)果。此次核心資產(chǎn)股票價(jià)格的大幅上漲，卻是以其他個(gè)股股價(jià)下跌為代價(jià)的，也凸顯出市場(chǎng)資金面方面的原因。

二是核心資產(chǎn)股票號(hào)召力強(qiáng)，容易獲得市場(chǎng)資金的認(rèn)可。像貴州茅臺(tái)近幾年來(lái)股價(jià)在業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)下大幅上漲，股價(jià)最高曾上漲至2606元的高位。貴州茅臺(tái)的上漲，又帶動(dòng)了酒類板塊的上漲，包括五糧液、青島啤酒等酒類個(gè)股均出現(xiàn)大幅上漲。核心資產(chǎn)股票價(jià)格上漲所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)是不言而喻的。

三是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)。此輪核心資產(chǎn)牛市，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，也非常耀眼。貴州茅臺(tái)自不必說(shuō)，其他的個(gè)股比如消費(fèi)股海天味業(yè)、涪陵榨菜等，其漲幅均非常可觀。但這類個(gè)股都有一個(gè)共性，即機(jī)構(gòu)在其中扮演著非常重要的角色。可以說(shuō)，沒(méi)有眾多機(jī)構(gòu)的介入，核心資產(chǎn)股票就不可能有如此精彩的表現(xiàn)。

也正是在此氛圍下，導(dǎo)致炒作核心資產(chǎn)股票躺著賺錢現(xiàn)象的產(chǎn)生。實(shí)際上，在這一輪行情中，只要投資者買入相關(guān)核心資產(chǎn)的股票，獲利幾乎是板上釘釘。一方面市場(chǎng)有羊群效應(yīng)，另一方面投資者有從眾心理，兩者的共振，是躺著賺錢現(xiàn)象產(chǎn)生的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

躺著賺錢的日子不再有

核心資產(chǎn)股票的上漲，成為前兩年滬深股市的一道風(fēng)景。不僅機(jī)構(gòu)投資者，其間買入核心資產(chǎn)股票的其他投資者，也從中獲益豐厚。雖然躺著賺錢也成為滬深股市一道亮麗的風(fēng)景，但是核心資產(chǎn)股票不可能一直往上漲，即使是像貴州茅臺(tái)，有券商發(fā)布研報(bào)聲稱目標(biāo)位為3000元，但事實(shí)說(shuō)明，券商研報(bào)并不靠譜。近期貴州茅臺(tái)股價(jià)已下跌至1525元，與3000元的目標(biāo)位相比，其股價(jià)需要上漲一倍，這對(duì)于目前的貴州茅臺(tái)而言，顯然有點(diǎn)勉為其難。而所謂的目標(biāo)位，短期內(nèi)恐怕也只是奢望而已。

有漲有跌才是市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律，股價(jià)漲多了會(huì)跌，跌多了會(huì)漲，這才是一個(gè)正常的市場(chǎng)生態(tài)。這一規(guī)律對(duì)于核心資產(chǎn)股票而言，同樣適用，盡管核心資產(chǎn)股票有機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)，有羊群效應(yīng)與市場(chǎng)的從眾心理，但在規(guī)律面前，都會(huì)顯得蒼白無(wú)力。

在核心資產(chǎn)股票已大幅上漲，或者步入調(diào)整的背景下，再買入核心資產(chǎn)股票，還意圖獲取躺著賺錢的紅利，其中的難度其實(shí)是非常大的。此時(shí)非但不能躺著賺錢，投資者將要面對(duì)的反而是風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上也意味著，當(dāng)核心資產(chǎn)股票的走向已發(fā)生改變時(shí)，躺著賺錢的日子注定會(huì)終結(jié)。

今年以來(lái)，以貴州茅臺(tái)為代表的核心資產(chǎn)股票出現(xiàn)調(diào)整，正是市場(chǎng)規(guī)律發(fā)生作用的結(jié)果。當(dāng)核心資產(chǎn)股票的股價(jià)高企時(shí)，也意味著其投資風(fēng)險(xiǎn)的放大。此時(shí)，在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下，投資者既要兌現(xiàn)收益，也會(huì)通過(guò)賣出股票的方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。特別是今年以來(lái)，核心資產(chǎn)股票全線回調(diào)，這一點(diǎn)在消費(fèi)類個(gè)股上表現(xiàn)得最為明顯。比如海天味業(yè)股價(jià)最高時(shí)達(dá)168元，近期下跌至86元，跌幅近五成。投資者如果在上摸高點(diǎn)后買入股票，結(jié)果可想而知。

躺著賺錢的日子不再有，也與市場(chǎng)資金出現(xiàn)分歧有關(guān)。事實(shí)上，核心資產(chǎn)股票全線回調(diào)，與機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股籌碼松動(dòng)不無(wú)關(guān)系，也與北向資金的出逃有關(guān)。而說(shuō)到底，核心資產(chǎn)股票此前表現(xiàn)不俗，本質(zhì)上也是資金推動(dòng)的結(jié)果。股價(jià)高高在上的股票，如果沒(méi)有資金的支撐，下跌是唯一的出路。而從客觀上講，市場(chǎng)資金的分歧程度，將決定核心資產(chǎn)股票的調(diào)整幅度。

此外，某些核心資產(chǎn)股票業(yè)績(jī)?cè)鏊俑簧瞎蓛r(jià)上漲幅度，同樣是不可忽視的重要因素。以格力電器為例。格力電器今年以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)疲軟，其股價(jià)已從最高價(jià)66元下跌至41元，跌幅38%，盡管該上市公司多次巨資回購(gòu)股份，但股價(jià)表現(xiàn)并不爭(zhēng)氣。個(gè)中緣由，業(yè)績(jī)下滑是主要因素。

當(dāng)然，核心資產(chǎn)股票多數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，并不說(shuō)明市場(chǎng)沒(méi)有機(jī)會(huì)。像寧德時(shí)代這家上市公司，今年以來(lái)的表現(xiàn)與其他核心資產(chǎn)股票不同，該股不僅沒(méi)有出現(xiàn)大幅回調(diào)，反而在諸多利好刺激下，股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，也成為核心資產(chǎn)中的典型代表。投資者如果買入這樣的股票，才會(huì)享受躺著賺錢的樂(lè)趣。

任何時(shí)候都要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

不過(guò)，從股市的炒作規(guī)律看，這幾年核心資產(chǎn)股票表現(xiàn)火爆，但經(jīng)過(guò)一輪炒作后，估值才是決定其股價(jià)的重要因素。核心資產(chǎn)無(wú)論經(jīng)過(guò)怎樣的炒作，都會(huì)實(shí)現(xiàn)估值回歸。這一點(diǎn)，對(duì)于任何一只股票而言，都不會(huì)過(guò)時(shí)。

因此，炒作核心資產(chǎn)股票有躺著賺錢的時(shí)候，但也有遭遇投資風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候。投資者需要特別注意的是，即使是核心資產(chǎn)股票，股價(jià)經(jīng)過(guò)大肆炒作之后，其調(diào)整的時(shí)間也將更加漫長(zhǎng)。對(duì)此，投資者必須有清醒的認(rèn)識(shí)。